Роль лизинга в финансировании капитальных вложений

Таким образом, за анализируемый  период величина заемного капитала предприятия  снизилась на 5 818 тыс. руб. за счет уменьшения суммы краткосрочных обязательств на 5 310 тыс. руб., или на 6,59%, и суммы долгосрочных обязательств на 508 тыс. руб., или на 7,31%. При этом удельный вес долгосрочных обязательств снизился, а долгосрочных увеличился на 0,05%.

Очевидно, что долгосрочные обязательства расширяют возможности  предприятия и являются менее  рискованными для него, чем краткосрочные обязательства. Сопоставив темпы роста долгосрочных обязательств (92,69%) и краткосрочных (93,41%) можно поставить под сомнение финансовую устойчивость предприятия. Однако при этом необходимо помнить, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов.

Особое внимание необходимо обратить на отложенные налоговые активы, поскольку их можно рассматривать  как обособленный, специфический  вид долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложенные налоговые обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую стоимость, поэтому увеличение их удельного веса (на 862 тыс. руб. или 1,06%) следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера остается неизменной.

Затем выполним анализ объема, состава, структуры и динамики собственного капитала предприятия (табл.8).

Таблица 8

Анализ собственного капитала

Показатель	2008 год		2009 год		Изменение		Темп роста, %	Темп прироста, %
	Сумма, тыс. р.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. р.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. р.	Уд. вес, %
1. Уставный каптал 2. Добавочный капитал 3. Нераспределенная прибыль  (непокрытый) убыток 4. Доходы будущих периодов 5. Итого собственный капитал	163   22 113     2 654     -   24 930	0,65   88,7     10,65     -   100	163   22 113     6 755     17   29 048	0,56   76,13     23,25     0,06   100	0   0     4101     17   4 118	-0,09   -12,57     12,6     0,06   -	100   100     254,52     -   116,52	0   0     154,52     -   16,52

Таким образом, за анализируемый период величина собственного капитала предприятия возросла на 4 118 тыс. руб., или на 16,52%, за счет увеличения нераспределенной прибыли на 4 101 тыс. руб., или на 154,52%, и доходов будущих периодов на 17 тыс. руб. при неизменной величине уставного (163 тыс. руб.) и добавочного капитала (22 113 тыс. руб.). При этом наибольший удельный вес в собственном капитале имеет добавочный капитал (88,7% и 76,13%).

В целом изменения  в собственном капитале предприятия  могут быть охарактеризованы как позитивные, поскольку его увеличение, прежде всего, связано с результатом хозяйственной деятельности, а не с увеличением уставного капитала.

Далее обратимся к  расчету и анализу собственного оборотного капитала предприятия. Рассчитаем собственный оборотный капитал по формуле

СОК = ОбА –  КО – ДО = СК – ВА,                                (1)

где ОбА – оборотные  активы;

       КО  – краткосрочные обязательства;

       ДО  – долгосрочные обязательства;

       СК  – собственный капитал;

       ВА  – внеоборотные активы.

И проанализируем изменение  собственного капитала (табл. 9).

Таблица 9

Анализ собственного оборотного капитала

Показатель	2008 г., тыс. руб.	2009 г., тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.
1. Оборотные активы 2. Краткосрочные обязательства 3. Долгосрочные обязательства 4. Собственный капитал 5. Внеоборотные активы 6. Собственный оборотный капитал  (п.4 – п.5 = п.1 – п.2 – п.3)	54 055 80 551 6 949 24 930 58 375   -33 445	64 414 75 241 6 441 29 048 46 316   -17 268	10 359 -5 310 -508 4 118 -12 059   16 177

Как известно, значение собственного оборотного капитала должно быть больше нуля, т.е. часть собственного капитала при любом стечении обстоятельств  должна направляться на формирование оборотных активов. Как видно  из расчетов это условие не выполняется и величина собственного оборотного капитала предприятия как в 2008 г., так и в 2009 г. составляла отрицательную величину (-33 445 тыс. руб. и -17 268 тыс. руб. соответственно), увеличившись за анализируемый период на 16 177тыс. руб. Увеличение собственного оборотного капитала является положительным моментом. Однако, темп роста собственного оборотного капитала (148,37%) опережает темп роста собственного капитала (116,52%), что не является нормальным и оправданным. Предпочтительным считается противоположное соотношение капиталов, поскольку сначала собственный капитал должен использоваться для финансирования внеоборотных активов, а затем уже направляться на формирование обратных активов предприятия.

Отрицательная величина собственного оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия, так как имеющихся в его распоряжении активов уже недостаточно для покрытия срочных обязательств.

Следующим этапом рассчитаем и проанализируем абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости, которые характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования (табл. 10).

Таблица 10

Анализ абсолютных показателей  финансовой устойчивости

Показатель	2008 г., тыс. руб.	2009 г., тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.
1. Излишек или недостаток собственных  источников формирования запасов  (dEc=(СК – ВА) – 3; где З – запасы), тыс. руб. 2. Излишек или недостаток собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов (dEt= (СК + ДКЗ – ВА) – З; где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы), тыс. руб. 3. Излишек или недостаток общей  величины источников формирования  запасов (dEs= (СК + ДКЗ +ККЗ – ВА) – З; где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб.   Тип финансовой устойчивости	-73 428         -66 479             -58 301         Абсолютная финансовая неустойчивость	-63 562         -57 121             -57 121         Абсолютная финансовая неустойчивость	9 866         9 358             1 180             -

Таким образом, применительно  к оценке степени обеспеченности запасов источниками формирования наше предприятие характеризуется абсолютной финансовой неустойчивостью. Такое положение характеризуется тем, что даже привлечение краткосрочных кредитов и займов не позволяет сформировать запасы. Они формируются за счет кредиторской задолженности, что считается недопустимым и ведет в конечном итоге к банкротству предприятия.

На завершающем этапе  оценки финансовой устойчивости ОАО  «Дмитриевский ЛПХ» рассчитаем и  проанализируем относительные показатели (финансовые коэффициенты) финансовой устойчивости (табл. 11).

Таблица 11

Основные финансовые коэффициенты оценки финансовой устойчивости

Финансовый коэффициент	Расчетная формула	Рекомендуемое значение	Расчетные значения
			2008 г.	2009 г.	Изменение
1. Коэффициент финансовой независимости	СК/ВБ (ВБ – валюта баланса)	≥0,5	0,222	0,262	0,04
2. Коэффициент финансовой зависимости	ВБ/СК	≤2,0	4,51	3,812	-0,698
3. Коэффициент концентрации заемного  капитала	ЗК/ВБ (ЗК – заемный капитал)	≤0,5	0,778	0,738	-0,04
4. Коэффициент задолженности	ЗК/СК	≤1,0	3,51	2,812	-0,698
5. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	СОК/ОбА	≥0,1	- 0,619	-0,268	0,351
6. Доля покрытия собственными  оборотными средствами запасов	СОК/З	≥0,6 – 0,8	-0,836	-0,373	0,463
7. Доля покрытия собственными  оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами запасов	(СОК + ДКЗ)/З	≥1,0	-0,663	-0,252	0,411
8. Коэффициент мобильности собственного  капитала	СОК/СК	≥0,3 – 0,5	-1,342	-0,594	0,748
9. Коэффициент структуры заемного  капитала	ДО/ЗК	-	0,0794	0,0789	-,0005
10. Доля долгосрочных кредитов и займов в долгосрочных обязательствах	ДКЗ/ДО	-	1,00	0,866	-0,134
11. Доля отложенных налоговых  обязательств (ОНО) в долгосрочных  обязательствах	ОНО/ДО	-	-	0,1338	0,1338
12. Доля краткосрочных обязательств  в заемном капитале	КО/ЗК	-	0,9206	0,9211	0,0005
13. Доля кредиторской задолженности  (КЗ) в краткосрочных обязательствах	КЗ/КО	-	0,8985	1,00	0,1015
14. Доля краткосрочных кредитов  и займов в краткосрочных обязательствах	ККЗ/КО	-	0,1015	-	-0,1015

Как видно из расчетных  данных, приведенных в таблице 11, значения финансовых коэффициентов оценки финансовой устойчивости, имеющие рекомендуемы значения, находятся за пределами этих значений, что говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

Изменения значений финансовых коэффициентов, не имеющих рекомендуемых значений, так же может быть оценено отрицательно, поскольку снижение значения коэффициента структуры заемного капитала и соответственно повышение доли краткосрочных обязательств в заемном капитале за анализируемый период на 0,0005 свидетельствует об ухудшении структуры заемного капитала, т.е. о снижении финансовой устойчивости предприятия. О том же говорит и снижение доли краткосрочных кредитов и займов и соответственно увеличение доли кредиторской задолженности в краткосрочных обязательствах на 0,1015, поскольку, как правило, с кредиторской задолженностью связан больший финансовый риск, чем с краткосрочными кредитами и займами. Как признак повышения финансовой устойчивости может рассматриваться лишь снижение долгосрочных кредитов и займов и соответственно увеличение доли отложенных налоговых активов в долгосрочных обязательствах, но это улучшение не играет значительной роли.

Вывод: Выполнив оценку финансовой устойчивости ОАО «Дмитриевский  ЛПХ» по данным бухгалтерского баланса, на основании систематизации промежуточных  результатов анализа можно охарактеризовать степень финансовой устойчивости данного  предприятия как неудовлетворительную, уровень финансового риска (в аспекте финансовой устойчивости), связанного с его финансово-хозяйственной деятельностью, как высокий, а их изменения за отчетный год как отрицательное.

 

 

 

 

 

2.3. Оценка платежеспособности  и ликвидности предприятия

Теперь дадим оценку платежеспособности и ликвидности ОАО «Дмитриевский ЛПХ» по данным бухгалтерского баланса.

Начнем анализ платежеспособности и ликвидности предприятия с  изучения его платежеспособности. При  этом ряд показателей оценки платежеспособности предприятия, к которым относятся коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент концентрации заемного капитала и коэффициент задолженности, был рассчитан и проанализирован нами ранее, на завершающем этапе оценки его финансовой устойчивости (табл. 11).

Теперь же обратимся  к расчету и анализу финансовых коэффициентов оценки собственно платежеспособности коммерческой организации (табл. 12).

Таблица 12

Основные финансовые коэффициенты оценки платежеспособности