Краткосрочная финансовая политика предприятия

 
 
 
Рассмотрим специфику расчета эффекта финансового рычага на следующем примере. Предположим, что имеется следующая информация о некой организации, которой заемный капитал составляет 1000 ден. ед., ставка процента по заемному капиталу — 15%, штрафные санкции — 100 ден. ед., операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль — 800 ден. ед. 
 
Ставка рефинансирования ЦБ составляет 8,25%, ставка налога на прибыль — 20%. Организация планирует увеличение операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль на 30%. Необходимо определить, каким образом изменится величина прибыли, остающейся в распоряжении организации. 
 
Расчет эффекта финансового рычага представим в табл. 3. 
Расчет эффекта финансового рычага 
 
Таблица 3

 
 
 
Подставив данные табл. 3 в модифицированную формулу расчета эффекта финансового рычага, получим: 
 
DFL = 800(1 – 0,2) / (709,25 (1 – 0,2) – (100 + 59,25)) = 1,568 
Наглядно видно, что результаты вычислений эффекта финансового рычага с учетом российских особенностей налогообложения прибыли, представленные в табл. 3, совпадают с результатами вычислений по приведенной выше модифицированной формуле. При этом необходимо отметить, что если бы для расчета эффекта финансового рычага использовалась классическая формула, то результаты вычислений были бы не верны: 
 
DFL = 800 / (800 – 150) = 1,23 
Таким образом, подводя итог, следует отметить следующее. Расчет эффекта финансового рычага двумя различными способами дает точные результаты только в том случае, если в процессе таких вычислений организация учитывает особенности налогообложения прибыли, действующие в Российской Федерации.  
Выгодно ли привлекать для обеспечения деятельности предприятия, для увеличения прибыли заемные средства? 
 
Задавая этот вопрос, мы вторгаемся в область прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Но финансист прекрасно понимает, что будущее фирмы основано на ее настоящем. Даже если сегодня соотношение заемных средств и собственных средств благоприятно для предприятия, это не снимает беспокойства по поводу завтрашнего уровня экономической рентабельности и величины ставки процента, а, следовательно, и значения дифференциала. Таким образом, сама по себе задолженность — не благо и не зло. Задолженность — это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала, который не должен быть отрицательным. 
 
В настоящее время большинство компаний в развитых странах работаю в условиях доминирования заемного капитала над собственным, а соотношение собственного и заемного капиталов 1:1 уходит в прошлое. 
 
Все зависит от деятельности предприятия, отраслевых особенностей и конъюнктуры рынка.

 
Список использованной литературы: 
 
1.     Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. - Перспектива, 2011 г. 
 
2.     Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник – М.: 2010г.