Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Ноября 2011 в 16:12, реферат
Традиционный анализ обыкновенных акций, как подвида ценных бумаг, обычно предусматривает подход "сверху вниз", начинающийся с экономического анализа, а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу.
Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и ее потенциального воздействия на доходы, получаемые по ценным бумагам.
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности
(6 685)
(4 686)
Приобретение недвижимости, основных средств (нетто)
(6 685)
(4 686)
Нетто-поток денежных средств от инвестиционной деятельности
Поток денежных средств от финансовой деятельности
-
7950
Поступления от долгосрочного кредита
(11825)
(1240)
Погашение долгосрочного
долга, включая текущую часть
долгосрочного долга и
(6 896)
(6 220)
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям
(18721)
490
Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности
(6 613)
910
Прирост (сокращение) денежных средств
14459
13549
Денежные средства и краткосрочные инвестиции на начало периода
7846
14459
Денежные средства и краткосрочные инвестиции на конец периода
В идеале инвестору хотелось бы увидеть крупную (и предпочтительно растущую) величину денежного потока, так как это означало бы, что компания располагает достаточными средствами для выплаты дивидендов, обслуживания долга и финансирования роста.
Основные финансовые коэффициенты
Коэффициенты
занимают ключевое место при проведении
финансового анализа
Анализ коэффициентов предусматривает исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того же отчета. Каждый показатель связывает одну статью баланса (или отчета о прибылях и убытках) с другой; либо, что случается чаще, статья баланса сопоставляется с отчетом о прибылях и убытках. Именно таким образом внимание концентрируется не на абсолютных величинах статей финансовых отчетов, а, что более важно, на ликвидности, активности и доходности ресурсов, финансовой структуре и производственных результатах компании.
Наиболее существенное значение финансовых коэффициентов состоит в том, что они позволяют инвестору оценить финансовое положение и результаты компании в прошлом и настоящем.
Финансовые коэффициенты распределим по пяти группам:
1) ликвидность;
2) деловая активность;
3) финансовая зависимость, или рычаг;
4) прибыльность;
5) характеристики
ликвидности обыкновенных
Используя данные
из финансовой отчетности эмитента «Меркор
индастриз» рассчитаем аналитические
коэффициенты для выяснения инвестиционной
привлекательности его
Показатели ликвидности
Показатели ликвидности - это финансовые коэффициенты, отражающие способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.
В этой связи
наиболее серьезный вопрос состоит
в том, имеется ли в распоряжении
компании достаточное количество денежных
средств и других ликвидных активов
для своевременной и
Коэффициент "покрытия".
Коэффициент "покрытия" является одним из наиболее часто используемых коэффициентов; он рассчитывается следующим образом:
К покр. = 279380/84946 = 3,29
В отчетном году в распоряжении эмитента «Меркор индастриз» было 3,29 долл. оборотных активов для обслуживания каждого доллара текущих обязательств; согласно многим нормативам такое значение коэффициента может быть расценено как высокое.
Оборотный капитал нетто.
Фактически оборотный капитал нетто представляет собой абсолютный показатель ликвидности, который указывает в денежном выражении, какое количество собственных средств компании имеют статус оборотных.
Об. к. нетто = 279380 - 84946 = 194434 (долл.)
Величина чистого оборотного капитала (нетто), приближающаяся к отметке 200 млн. долл. В этом случае ликвидность компании высока, если только оборотный капитал не состоит из медленно обращающихся и устаревших товарно-материальных запасов и/или давно просроченных дебиторских счетов.
Коэффициенты деловой активности
Коэффициенты деловой активности - это финансовые коэффициенты, используемые для оценки эффективности управления активами компании
Коэффициенты деловой активности позволяют сравнить объем реализации компании с различными группами активов для определения того, насколько полно компания использует свои активы. Три наиболее распространенных коэффициента деловой активности связаны с дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и суммарными активами.
Коэффициент оборачиваемости счетов дебиторов.
Взглянув на
большинство балансов, можно обнаружить,
что среди активов в балансовом
отчете доминируют всего лишь несколько
статей, составляющих 80-90% или более
суммарных активов. Это также
справедливо и для компании "
Меркор индастриз ", у которой, как
следует из табл. 5 (стр. 27), три статьи
(счета дебиторов, товарно-материальные
запасы и долгосрочные активы) составляли
в отчетном году около 95% общей суммы
активов. Большинство компаний инвестируют
значительную часть своего капитала
в счета дебиторов, и по этой причине
они рассматриваются как
К об сч деб = 606610/105400 = 5,76
Эта величина оборачиваемости является показателем результатов, которые компания получает от размещения капитала в дебиторские счета.
В отчетном году компания оборачивала свои дебиторские счета около 5,8 раза, т.е. каждая инвестированная денежная единица (долл.), инвестировнная в них, принесла 5,76 долл. выручки.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов.
Управление товарно-
К об тмз = 606610/164356 = 3,69
И в этом случае,
чем выше объем продаж, которого
может достичь компания благодаря
своим товарно-материальным запасам,
тем выше эффект от этого жизненно
важного ресурса. Величина, равная 3,69
для компании, показывает, что компоненты
запасов приобретались и
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов.
Оборачиваемость совокупных активов показывает, насколько эффективно используются активы компании для поддержки сбыта. Он рассчитывается следующим образом:
К об. совокупн. акт. = 606610/338620 = 1,79
Высокая оборачиваемость благоприятно воздействует на доходность инвестиций.
Высокая величина оборачиваемости совокупных активов означает, что ресурсы компании управляются эффективно и компания в состоянии достичь больших объемов сбыта (и в конечном итоге получить значительную прибыль от инвестиций в собственные активы).
Коэффициенты финансовой зависимости, или финансового рычага
Это коэффициенты, которые позволяют оценить долю заемных средств, используемых компанией для поддержки производственной деятельности, и ее способность обслуживать свои долги.
Финансовый рычаг связан с различными схемами финансирования и отражает количество заемных средств, используемых компанией для обеспечения своей ресурсной базы и производственной деятельности. Величина задолженности в рамках финансовой структуры и способность компании обслуживать свой долг - это два основных вопроса в анализе степени использования финансового рычага.
Коэффициент "квоты собственника".
Являясь показателем
использования заемных средств,
или относительной мерой
К «кс» = 53723/199951 = 0,27
В связи с тем, что компании, в значительной мере использующие заемные средства, или финансовый рычаг, идут на все возрастающий финансовый риск или могут оказаться не в состоянии погасить свою задолженность по ссудам, этот коэффициент особенно полезен для оценки подверженности акций риску. В отчетном компания имела низкий (27%) коэффициент "квоты собственника", который указывал на то, что большая часть капитала компании поступает за счет ее акционеров; другими словами, данная величина означает, что в структуре капитала компании лишь 27 центов долга приходилось на каждый доллар собственного капитала компании.
Коэффициент "покрытия" процентов.
Коэффициент "покрытия" процентов относится к группе коэффициентов "покрытия" и позволяет определить способность компании осуществить платежи по фиксированной процентной ставке. Коэффициент рассчитывается следующим образом:
К покрытия % = (25995+5765) / 5765 = 5,50
Способность компании своевременно и упорядочение выполнять свои платежи по фиксированным контрактным обязательствам (включая платежи по облигациям) является также важным обстоятельством при оценке подверженности риску. Что касается рассматриваемой компании, то она располагает около 5,50 долл. для "покрытия" каждого доллара затрат в виде процентов. Это хороший показатель (как правило, коэффициент "покрытия" процентов, величина которого равна б-7, т.е. прибыль превышает проценты в б-7 раз, считается высоким). Коэффициент не должен падать до показателя, лишь в 2-3 раза превышающего затраты на выплату процентов.
Коэффициенты прибыльности
Коэффициенты прибыльности - это коэффициенты, измеряющие доходы компании, связывающие ее относительные успехи в виде прибылей с выручкой, активами или собственным капиталом компании
Операционный коэффициент.
Основные компоненты структуры затрат компании отражены в ее операционном коэффициенте - показателе, который связывает общую сумму операционных затрат с выручкой за реализованную продукцию:
К операц = (377322+205864)/606610 = 96,2%
Данный коэффициент
указывает относительную
Норма чистой рентабельности.
Этот коэффициент отражает итоговый результат операций. Норма чистой рентабельности указывает на относительную выгодность реализации и других операций.
НЧР = 18005/614906 = 2,9%
Норма чистой рентабельности
представляет собой прибыль в
относительном измерении как
процентное отношение к выручке,
и поскольку эта норма