Формирование оптимальной структуры капитала предприятия

Эффект финансового рычага за 2007-2009 годы значительно повысился (на 9,6%), и в 2009 году составил максимальное значение 8,8%. Следовательно,  ООО «ЭКОритейл» привлекая заемные ресурсы в 2007 году на каждый процент заемных средств имел приращение в 2009 году – 8,8%. 

         Поэтому можно сделать вывод о том, что использование заемных средств для финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия имеет положительный результат. Однако структура вовлекаемого в деятельность предприятия капитала должна быть оптимальна, чтобы минимизировать расходы предприятия на привлечение капитала.

Для решения задачи оптимизации структуры капитала ООО «ЭКОритейл» использованы средства линейного программирования и функция «Поиск решения» табличного редактора EXCEL.

Главной целью формирования рациональной структуры источников средств ООО «ЭКОритейл»  является установление такого соотношения между собственными и заемными средствами, при котором рыночная стоимость предприятия будет наибольшей. Таким образом, оптимальная структура капитала предприятия, при минимальной ее средневзвешенной цене должна обеспечивать максимальную  рыночную стоимость.

Решение задачи оптимизации показало, что для того, что бы структура капитала стала оптимальной в условиях  значительного удорожания в 2009 году заемных средств, необходимо стремиться к наращиванию заемного капитала до 60%. При этом согласно проведенным расчетам реальная рыночная стоимость ООО «ЭКОритейл» составляет 1031,2 тыс.руб., стоимость предприятия при оптимизированной структуре капитала составит 1167,5 тыс.руб. За счет оптимизации структуры капитала приращение рыночной стоимости ООО «ЭКОритейл» составит 136,3 тыс. руб.

Снижения цены заемных источников денежных средств  можно добиться за счет использование овердрафтного кредитования.

Овердрафтное кредитование - это предоставление банком краткосрочного кредита организации, когда у последней не хватает денежных средств на счете для осуществления текущих платежей.

Так, экономический эффект от использования кредита овердрафт на сумму 1500 тыс. руб. за счет меньшей суммы начисленных и удержанных процентов за три месяца использования кредитных средств составит 10%  или 4596 (44486 – 39890 руб. = 4596 руб.)

Для совершенствования управления капиталом ООО «ЭКОритейл» также предлагается разработать систему управления рисками предприятия. Управление рисками в ООО «ЭКОритейл» предлагается регламентировать специальным внутренним документом — «Программой по управлению рисками», структура которого должна содержать определение понятия «риск»; цели управления рисками; классификацию  основных видов риска; принципы управления различными видами рисков.

В ООО «ЭКОритейл» большое количество клиентов, поэтому необходимо установить границу стоимости сделки, ниже которой ООО «ЭКОритейл» считает нецелесообразным управлять риском.

Для управления торгово-кредитным рисками ООО «ЭКОритейл» рекомендуется применение разработанной экономистом Парагульговым Х.А. рейтинговой таблицы. В рейтинговой таблице представлена трехуровневая структура факторов, влияющих на кредитоспособность клиента. Успех программы управления рисками во многом зависит от правильной организации службы управления рисками и разграничения полномочий по оценке, управлению и контролю рисков между подразделениями ООО «ЭКОритейл». В обязанности подразделения по управлению рисками должны входить:

• разработка детального плана управления рисками;
• сбор информации о рисках, которым подвержено ООО «ЭКОритейл», их оценка и ранжирование, а также информирование о них руководства;
• консультирование подразделений ООО «ЭКОритейл»по вопросам управления рисками.

Таким образом, внедрение предложенных мероприятий по оптимизации структуры капитала ООО «ЭКОритейл», снижению цены заемных источников денежных средств и формированию системы управления рисками позволит предприятию:

• получить экономический эффект в виде приращения рыночной стоимости бизнеса,
• добиться снижения расходов за пользование кредитными средствами;
• разработанные положения «Программы по управлению рисками» в ООО «ЭКОритейл»» обеспечат лояльность кредитных организаций по отношению к предприятию, минимизируют потери от рисковых операций, позволят эффективно управлять рисками, присущими деятельности  предприятия.

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации Ч.1 от 30.11.1994      № 51-ФЗ (в ред. от 27.07.2010) // ПБД «Консультант Плюс» [Электрон. ресурс]: ежедневн. Пополнение / ЗАО «Консультант Плюс», НПО «ВМИ». – Загл. с  экрана.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации Ч.2 от 26.01.1996 № 14-ФЗ (в ред. от  08.05.2010) // ПБД «Консультант Плюс» [Электрон. ресурс]: ежедневн. Пополнение / ЗАО «Консультант Плюс», НПО «ВМИ». – Загл. с  экрана.
3. Об обществах с ограниченной ответственностью: Федеральный закон от 08.02.1998  №14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 14.01.1998 г.) (ред. от 29.07.2009 г.) // ПБД «КонсультантПлюс 3000»  [Электрон. ресурс]: еженед. пополнение / ЗАО «КонсультантПлюс», НПО «ВМИ». - Загл. с экрана.
4. Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ: приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 №10н/03-6/пз // ПБД «КонсультантПлюс 3000» [Электрон. ресурс]: еженед. пополнение / ЗАО «КонсультантПлюс», НПО «ВМИ». - Загл. с экрана.
5. Методические положения  по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: расп. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 №31-р (в ред. от 12.09.1994) //  ПБД «КонсультантПлюс 3000»  [Электрон. ресурс]: еженед. пополнение / ЗАО «КонсультантПлюс», НПО «ВМИ». - Загл. с экрана.
6. Бочаров В.А. Сущностные моменты эффективного возобновления основного капитала на предприятии / В.А. Бочаров, О.О.Коробейникова,  Н.С.Новикова // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. - №1. – С.33-39.
7. Бочарова Т.А. Систематизация финансовой аналитики компаний: идентификация систем, механизмов и процессов управления финансами; управление структурой капитала / Т.А. Бочарова, Н.Н.Исаенкова // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. - №3. – С.34-39.
8. Воробьев П. Вопросы формирования собственного и заемного капитала организаций / П. Воробьев,  Ф. Земеров // Проблемы теории и практики управления. – 2010. - №6. – С.56-59.
9. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / А.В. Грачев // Финансовый менеджмент. 2009. - №2. – С.34-36.
10. Давнис В.В. Элементы экономико-математического моделирования // В.В. Давнис, И.Н. Щепина, С.И. Мокшина. – Воронеж, 2009. – 155 с.
11. Дронченко О. Принципы эффективного структурирования капитала /О.Дронченко // Финансовый директор. – 2010. - №2. –С.26-31.
12. Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова.– М.:Бухгалтерский учет, 2010. – 135 с.
13. Зубарева Л.В. Анализ влияния инвестиционной политики на формирование структуры основного капитала / Л.В. Зубарева // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. - №13. – С.45-49.
14. Керимов В.Э. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия / В.Э. Керимов, В.М. Батурин // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010. - №2. – С.33-37.
15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2009. – 650 с.
16. Кравцова Е.М. Стратегия и практика управления предприятием в условиях рыночной экономики / Е.М. Кравцов// Финансы. – 2009. - №1. – С.32-25.
17. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.Н. Крейнина. - М.:Перспектива, 2009. – 300 с.
18. Кринина М. Методы оценки платежеспособности предприятия / М. Кринина //  Менеджмент в России и за рубежом. – 2009. - №9. – С.36-37.
19. Кубышкин И. Использование финансового анализа для управления компанией /  И. Кубышкин // Менеджмент в России и за рубежом. – 2009. -  № 6. – С.35-39.
20. Лукасевич А.В. Финансовый менеджмент / А.В. Лукасевич. – М.:Финансы и статистика. 2009. – 560.
21. Лукашов А.В. Риск-менеджмент  / А.В. Лукашов  // Управление корпоративными финансами. – 2009. - №8. –С.55-61.
22. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности  предприятия: учебное пособие для вузов / Н.П. Любушин.  – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009.– 471 с.
23. Максимов Е.И. Финансовый анализ как инструмент эффективного управления / Е.И. Максимов // Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2009. - №2. – С.38-45.
24. Мездриков Ю.В. Анализ  источников формирования оборотного капитала / Ю.В. Мездриков  // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. - №9. - С.33-38.
25. Парагульгов Х.А. Оценка и управление рисками / Х.А.   Парагульгов // Управление корпоративными финансами. – 2009. - №9. –С.57-60.
26. Приходько Е.А. Система риск-контроллинга финансовой деятельности предприятия // Е.А. Приходько // Финансовый менеджмент . – 2010. - №6. –С.43-47.
27. Проценко О.Д.  Риск-менеджмент на российских предприятиях / О.Д. Проценко, А.Х.Цакаев / Менеджмент в России и за рубежом. – 2009. - №7. – С.44-48.
28. Руденко А.М. Совершенствование механизма управления оптимизацией финансовых ресурсов / А.М. Руденко, М.Е.Кулагина // Экономический анализ: теория и практика. – 2009. - №8.- С.45-49.
29. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс. / Г.В. Савицкая. .– 4-е изд., испр – М.:ИНФРА-М, 2009.– 603 с.
30. Савчук В.П.Финансовый менеджмент / В.П. Савчук.  – М.:ЮНИТИ, 2009. –670 с.
31. Табурчак П.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / П.П. Табурчак. - Ростов-на-Дону: Феникс. -  2009.  – 352 с.
32. Терюхов В.Е. Минимизация рисков в российском бизнесе / В.Е. Терюхов// Технологии риск-менеджмента. – 2010.  - №9. – С.44-48.
33. Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред.  проф. Е.И. Шохина. – М.:ИД ФБК-ПРЕСС, 2009. – 408 с.
34. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. –  486 с.
35. Щербаков В.А. Финансовый менеджмент / В.А. Щербаков. – М.:Финансы, 2009. - 560 с.
36. Официальный сайт журнала «Дело и сервис». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.dis.ru
37. Официальный сайт журнала «Финансовый менеджмент». [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cfin.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложения