Формирование оптимальной структуры капитала предприятия

 

Прибыль от продаж в 2009 году составляет 1,7% от полученной выручки. Имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за 2007 год (0,2%). Однако, данные значения значительно ниже среднеотраслевых по данному показателю (4%).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов  к выручке организации, за 2009 год составила 2,8%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось 2,8 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Ниже обобщены важнейшие показатели финансового положения (по состоянию на 01.01.2010) и результаты деятельности ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 годы.

Показатели финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие хорошие значения:

• чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;
• чистая прибыль составляет значительный процент от совокупной стоимости активов организации;
• имеет место рост рентабельности продаж по валовой прибыли;
• за 2009 год получена прибыль от продаж (5993 тыс.руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим (2008) годом (+5098 тыс. руб.);
• имеется положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения на рубль выручки организации.

С негативной стороны финансовое положение ООО «ЭКОритейл» характеризуют следующие показатели:

• высокая зависимость организации от привлеченного капитала (собственный капитал составляет только 25%);
• значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное -0,08, не соответствует нормативному значению;
• коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже принятой нормы;
• не соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Анализ выявил следующие показатели, критически характеризующие финансовое положение ООО «ЭКОритейл»:

• коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет 25% (нормальное значение: 70% и более);
• критическое финансовое положение по величине собственных оборотных средств.

 

2.3. Анализ структуры и цены капитала предприятия

 

В таблице 2.8 представлена динамика структуры капитала ООО «ЭКОритейл».

Таблица 2.8

Динамика структуры пассива ООО «ЭКОритейл»

Показатель	на 01.01.08		на 01.01.09		на 01.01.10		Изменение
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Собственный капитал, в том числе: (стр.1.1+стр.1.2)	8348	13	8525	14	14024	25	5676	68
1.1. уставный капитал	7698	12	7698	13	7698	14	0	0
1.2. нераспределенная прибыль	650	1	827	1	6326	11	5676	873
2. Долгосрочные обязательства	14	0	16	0	14	0	0	0
3. Краткосрочные займы и кредиты	24500	39	22366	38	4474	8	-20026	-82
4. Кредиторская задолженность	29315	47	28441	48	37616	67	8301	28
Итого капитал (стр.1+стр.2+стр.3 +стр.4)	62177	100	59348	100	56128	100	-6049	-10

 

По данным таблицы 2.8 можно сделать вывод, что по состоянию на 01.01.2008 наибольший удельный вес (47,15%) в структуре капитала предприятия занимает кредиторская задолженность, за 2007-2009 годы ее доля увеличилась на 28% и по состоянию на 01.01.10 составила 67,02%.

По состоянию на 01.01.2010 собственный капитал ООО «ЭКОритейл» составляет лишь 24,99% от общей величины капитала предприятия. Займы и кредиты по состоянию на 01.01.2010 имеют незначительный удельный вес (7,97%) (рис. 2.6).

Снижение совокупного капитала ООО «ЭКОритейл» на 6049 тыс. руб. несмотря на рост собственного капитала (на 5676 тыс. руб.) и кредиторской задолженности (на 8301 тыс. руб.) произошло за счет существенного снижения за три года величины кредитов и займов (на 20026 тыс.руб.).

Данные таблицы 2.8 показывают, что за 2007-2009 годы изменилась структура не только совокупного капитала, но и собственного капитала: доля нераспределенной прибыли в структуре собственного капитала ООО «ЭКОритейл» выросла с 7,79% на 01.01.2008 до 45,11% на 01.01.2010.

Рис. 2.6. Структура капитала ООО «ЭКОритейл» на 01.01.2010

 

Проанализируем эффективность использования капитала ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 годы (табл. 2.9).

Таблица 2.9

Показатели эффективности использования  капитала ООО «ЭКОритейл»

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение, ±
1	2	3	4	5
1. Чистая прибыль, тыс.руб.	1316	2076	6203	+4887
2. Выручка, тыс.руб.	298000	310175	352617	+54617
3. Капитал, тыс.руб.	62177	59348	56128	-6049
4. Рентабельность капитала, % (стр.1 · 100% : стр.3)	2,12	3,50	11,05	+7,55
5. Рентабельность оборота, % (стр.1 : стр.2 · 100%)	0,44	0,67	1,76	+1,09
6. Коэффициент оборачиваемости капитала (стр.2 : стр. 3)	4,79	5,23	6,28	+1,06

 

Данные таблицы 2.9 показывают, что доходность капитала ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 гг. повысилась в целом на 7,55% вследствие повышения оборачиваемости капитала и повышения рентабельности продаж. Очевидно, что ООО «ЭКОритейл» необходимо направить усилия на  дальнейшее ускорение оборачиваемости капитала за счет увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.

Показатели оборачиваемости оборотного капитала ООО «ЭКОритейл» представлены в таблице 2.10.

    Таблица 2.10

Показатели оборачиваемости оборотного капитала  ООО «ЭКОритейл»

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменения, ±
1	2	3	4	5
1. Выручка, тыс. руб.	298000	310175	352617	+54617
2. Капитал, тыс.руб.	62177	59348	56128	-6049
в том числе: 2.1. оборотный капитал тыс. руб.	24295	27480	38953	+14658
3. Прибыль до налогообложения,  тыс. руб.	1160	1789	7866	+6706
3.1. в запасах, тыс. руб.	12904	16065,0	18086,0	+5182,0
3.2. в дебиторской задолженности, тыс. руб.	1660	2834,0	16074,0	+14414,0
3.3. денежной наличности, тыс. руб.	8710	7590,0	3894,0	-4816,0
4. Количество дней анализируемого  периода	360	360	360	0
5. Продолжительность одного оборота капитала, дней (стр.2 : стр.1 · 360)	75,1	68,9	57,3	-17,8
6. Продолжительность одного оборота оборотного капитала, дней  (стр.2.1 : стр.1 · 360)	29,3	31,9	39,8	+10,4
6.1. в запасах (стр. 3.1 : стр.1 · 360)	15,6	18,6	18,5	2,9
6.2. в дебиторской задолженности (стр. 3.2 : стр.1 · 360)	2,0	3,3	16,4	+14,4
Окончание таблицы 2.10
1	2	3	4	5
6.3. денежной наличности (стр. 3.3 : стр.1 · 360)	10,5	8,8	4,0	-6,5
7. Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала, обороты (стр.1 : стр.2)	4,8	5,2	6,3	+1,5
7.1. в том числе оборотного капитала (стр.2.1 : стр.2)	12,3	11,3	9,1	-3,2
8. Коэффициент загрузки  капитала в обороте, коп. (Кз)  (стр.2.1· 100 : стр.2)	8,2	8,9	11,0	+2,9
9. Рентабельность оборотного капитала, % (стр.3 ·100 : 2.1)	4,8	6,5	20,2	+15,4

 

По данным таблицы 2.10 можно сделать вывод, что оборачиваемость капитала ООО «ЭКОритейл» за 2007-2009 гг. в днях значительно снизилась: с 75,1 до 57,3 дня (на 17,8 дня). Продолжительность оборачиваемости оборотного капитала имеет обратную тенденцию и увеличилась на 10,4 дней, так как увеличилась продолжительность оборота как оборотных средств в запасах - на 2,9 дня, так и оборотных средств в дебиторской задолженности - на 14,4 дней.

Повышение коэффициентов оборачиваемости совокупного капитала является положительной тенденцией в управлении капиталом предприятия. Однако, снижение показателей оборачиваемости оборотного капитала (на 3,2) повлекло повышение  коэффициента загрузки средств в обороте на 2,9 коп. (с 8,2 до 11,0 коп.).

Рентабельность оборотного капитала за 2007-2009 годы увеличилась на 15,4% и на 01.01.10 составила 20,2%.

Рассчитанные  показатели свидетельствуют о повышении эффективности использования совокупного  капитала в ООО «ЭКОритейл», формируемого как за счет собственных, так и за счет заемных средств.

Величину отрицательного экономического эффекта, полученного от замедления оборачиваемости оборотного капитала, можно определить, используя коэффициент загрузки оборотного капитала в обороте [29, c.232].

Так как, коэффициент загрузки уменьшился на 2,9 коп. общая сумма дополнительного вовлечения оборотного капитала от всего объема выручки составляет 24006 тыс.руб. ( тыс.руб.).

Рассчитанные показатели свидетельствуют о достаточно эффективном использовании капитала  в ООО «ЭКОритейл», кроме того, за анализируемый период (2007-2009 годы) очевидна положительная динамика в использовании капитала.

В таблице 2.11 представлена динамика рентабельности собственного капитала ООО «ЭКОритейл».

Таблица 2.11

Динамика рентабельности собственного капитала ООО «ЭКОритейл»

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменение, +-
1	2	3	4	5
1. Прибыль от продаж, тыс.руб.	740	895	5993	5253
2. Все налоги из прибыли, тыс.руб.	406	651	2040	1634
3. Чистая прибыль, тыс.руб.	198	202	5499	5301
4. Удельный вес чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли (стр.3 : стр.1)	0,27	0,23	0,92	0,65
5. Выручка от всех  видов продаж, тыс.руб.	298000	310175	352617	54617
6. Капитал, тыс.руб.	62177	59348	56128	-6049
6.1. в том числе собственный капитал, тыс.руб.	8348	8525	14024	5676
7. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, % (стр.5 : стр. 6.1)	35,7	36,4	25,1	-10,6
8. Мультипликатор капитала (стр.6 : стр. 6.1.)	7,4	7,0	4,0	-3,4
9. Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, % (стр.3 · 100 : стр. 6.1)	2,4	2,4	39,2	36,8