Финансы предприятий на примере «ОАО ДСК №1»

Все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

Притоки от текущей деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных средств.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные  вложения в строительство новых  объектов, приобретение предприятий  или пакетов их акций (долей в  капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами[4].

Финансовые притоки –  это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные  и долгосрочные займы, полученные в  банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных  источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение  облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых  от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что  к финансовым операциям относятся  как долгосрочные так и краткосрочные займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков  предприятия по видам деятельности значительно повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие – потребляют их в большем объеме. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Ликвидный денежный поток

 

Ликвидный денежный поток  является одним из параметров, который  характеризует финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение  в чистой кредитной позиции предприятия  в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная  позиция — это разница между  суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств[3].

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), позволяющий оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Алгоритм для расчета ликвидного денежного потока представлен ниже:

ЛДП = (ДК₁ + КК₁ - ДС₁) - (ДК₀ + КК₀ - ДС₀),       (1)

где

ДК₁ и ДК₀ — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК₁ и КК₀ — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС₁ и ДС₀ — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Ликвидный денежный поток  на примере предприятия «ДСК №1»

ЛДП= (2017162+38512569-266666) – (1001211+44886378-107704)=

= 40263065 – 45779885 = -5516820

На данном предприятии  видно, что ликвидный денежный поток является показателем дефицитного сальдо денежных средств

 

 

3. Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

 

Можно выделить несколько  значений понятия денежный поток (cashflow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cashflow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cashflow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cashflow означает фактическое движение финансовых средств[6].

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств  может быть знаком того, что предприятие  терпит убытки.

Причем причина этих убытков  может быть связана как с инфляцией  и обесценением денег, так и с  упущенной возможностью их выгодного  размещения и получения дополнительного  дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное  количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет  формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы  наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и  позволяет объяснить изменения  денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации  может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для  оценки воздействий на общее состояние  организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет  о движении денежных средств необходим  для того, чтобы определить будет  ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации[6].

Инвесторы и кредиторы  используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

 

 

 

2. Анализ и управление денежными потоками
1. Анализ движения денежных средств

 

Денежные средства - наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и  безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте; легко реализуемые ценные бумаги, а также платежные и денежные документы.

Денежные средства включают денежную наличность и вклады до востребования; эквиваленты денежных средств –  краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения  ценности.

Отчет о движении денежных средств — это финансовый отчет, в котором отражаются поступление  и расходование денежных средств  и их эквивалентов, а также чистые изменения их величины в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на протяжении отчетного  периода.

Движение денежных средств вследствие приобретения и реализации дочерних предприятий и других хозяйственных единиц показывается отдельной статьей в составе инвестиционной деятельности соответственно как поступление или расходование денежных средств. При этом расходование денежных средств для приобретения других предприятий не вычитается из суммы поступления денежных средств от их реализации. Приобретенные или реализованные дочерние предприятия и другие хозяйственные единицы являются имущественными комплексами, которые могут включать различные виды активов, в т. ч. денежные средства.

Поступление и расходование денежных средств в иностранной  валюте отражаются в Отчете о движении денежных средств предприятия пересчетом иностранной валюты в валюту отчетности по курсу, действовавшему на дату движения денежных средств. Нереализованные курсовые разницы, т. е. разницы, возникающие вследствие пересчета статей баланса (кроме денежных средств) в иностранной валюте, не являются движением денежных средств. Однако на сумму прибыли или убытка вследствие таких курсовых разниц следует скорректировать прибыль предприятия для определения движения.

Отчет о движении денежных средств должен раскрывать информацию о денежных потоках организации, характеризующих источники поступления  денежных средств и направления  их расходования. Такие данные необходимы как собственникам, так и кредиторам. Собственники, располагая информацией  о денежных потоках. Имеют возможность  более обоснованно подойти к  разработке политики распределения  и использования прибыли. Кредиторы  могут составлять заключение о достаточности  средств у потенциального заемщика и его способности генерировать денежные средства, необходимые для  погашения обязательств.

Отчет о движении денежных средств должен составляться за отчетный период в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности[1].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Расчет потока денежных средств прямым и косвенным методом

 

Экономическая и социальная стабильность организации во многом зависит от ее финансовой устойчивости. Одним из важнейших признаков  грамотного управления является не только получение достаточной прибыли, но и предотвращение недостаточности  денежных средств. Поэтому необходимо ответственно подходить к исследованию такого документа финансовой отчетности, как отчет о движении денежных средств (форма № 4).

Основная цель анализа  денежных потоков организации - предоставление полной и достоверной информации заинтересованным пользователям об уровне формирования денежных средств, эффективности их использования, а  также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков  по видам деятельности и во времени. В основу исследования положены взаимоотношения  между промежуточными итогами отчета о движении денежных средств: денежным потоком от основной деятельности, денежным потоком от инвестиционной деятельности и денежным потоком  от деятельности по финансированию. Исследование денежных потоков проводится двумя  способами: прямым и косвенным.

Прямой способ основан  на изучении движения денежных средств  по счетам организации. Иными словами, анализируются денежные потоки по их основным видам: выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата  заработной платы, закупка сырья, оборудования, возврат и привлечение кредитов и т.п. Источником информации для  анализа является форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Расчет чистого денежного  потока прямым методом на примере  предприятия «ДСК №1»

          (2)

266666 – 107704 = 158962

158962ЧДП = ЧДП_т.д. + ЧДП_и.д. +ЧДП_ф.д. =    (3)

= 1813285 + (-5398643) + 3744320 =   158962

Посчитаем сумму притоков по всем видам деятельности

          (4)

Посчитаем сумму оттоков  по всем видам деятельности

                   (5)

 

                                                                                         (6)             

 

Таблица 1- Структура притоков и оттоков за 2011 год

 

№	Статья притоков	Сумма притоков, тыс.	Струк- тура, %	Статья оттоков	Сумма оттоков, тыс.	Струк-тура, %
1	от продажи продукции	22224783	55,2	Поставщикам за сырье	12934443	32,26
2	арендные платежи	53386	0,13	Оплата труда  работников	5052837	12,6
3	Прочие поступления	6044981	15	% по долговым  обязательствам	775527	1,93
4	От продажи внеоборотных активов	3911	0,01	Налог на прибыль	235076	0,59
5	От возврата займов	1076655	2,67	Прочие платежи	7511982	18,73
6	Дивидендов, % по долговым финансовым вложениям	293007	0,73	В связи сприобретениям внеоборотных активов	405498	1,01
7	Получение кредитов и займов	4730000	11,75	Приобретение акций	2499840	6,23
8	От выпуска облигаций, векселей	5830982	14,48	Приобретение долговых ценных бумаг	3780000	9,43
9				Прочие платежи	86878	0,22
10				В связи с погашением векселей	6816662	17
	Итого	40257705	100%	Итого	(40098743)	100%