Финансово-экономическое обоснование диверсификации производства на предприятии

Эффективность инвестиционного проекта  в данном исследовании работе будет  оценена по этому методу.

Б) Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR)  и рентабельности инвестиций (PI).

Внутренняя норма прибыли –  это норма доходности, при которой  дисконтированная стоимость притоков наличности (реальных денег) равна дисконтированной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости от инвестиций, а величина чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода) – нулю. Для её расчета используют те же методы (формулы), что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтированных потоков наличности при заданной минимальной норма процента определяют такую её величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю.

Расчет внутренней нормы прибыли  начинается с сопоставления потоков реальных денег. Затем для приведения чистого потока наличностей к сегодняшней (начальной) стоимости используется установленная процентная ставка (норма дисконта). Если чистая текущая стоимость имеет положительное значение, применяют более высокую норму процента, если отрицательное при этой более высокой норме процента, внутренняя норма прибыли должна находиться между этими величинами. Если же более высокая норма процента все ещё дает положительное значение чистой текущей стоимости, её следует увеличивать до тех пор, пока она не будет отрицательной.

Таким образом, если ставка дисконтирования  по анализируемому проекту больше процентов  на капитал, то его чистая текущая  стоимость больше нуля и проект признается эффективным. Если же эта ставка меньше процента на капитал, то проект признается невыгодным, эффективность проекта минимальна, т.е. требуется найти величину ставки дисконта (процента дисконтирования, процента на капитал), при которой бы чистая текущая стоимость была равна нулю.

В_н.п. = IRR = Е₁ + (Е₂ – Е₁) *(П₃ / (П₃ – О₃)),               (3)

где В_н.п.  - внутренняя норма прибыли;

П₃ - положительное значение чистой текущей стоимости при низкой стоимости процента Е₁;

О₃ – отрицательное  значение чистой текущей стоимости при высокой стоимости процента Е₂;

Е₁ и Е₂ – имеют положительное значение, не должны отличаться друг от друга более чем на один или два пункта.

Показатель рентабельности инвестиций (PI),  принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 ед. инвестиций. Его расчет можно выполнить по формуле

R = PI = ∑ (P_t / (1+E)^t) / K                               (4)

где К – первоначальные инвестиции;

Р_t – денежные поступления в t-м году, которые ожидается получить благодаря этим инвестициям.

Статические методы оценки экономической  эффективности давно и широко использовались в отечественной  и зарубежной практике. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали их популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

А) Определение простого срока окупаемости (РВ)

Известны два подхода к расчету  срока окупаемости. Первый заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых (лучше среднегодовых) поступлений. Его применяют в случаях, когда денежные поступления равны по годам.

Второй подход расчета срока  окупаемости предполагает нахождение величины денежных поступлений (дохода) от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом.

Период возврата (окупаемости) инвестиций Т_ок определяют и как отношение величины начальных инвестиций (капитальных вложений) К к ожидаемой чистой прибыли П или разности между годовыми доходами Д и затратами З (без амортизации), т.е.

Т_ок = РВ = К / (Д – З + А) = К / (П + А)                 (5)

где А – сумма амортизационных  отчислений на полное восстановление.

Основные преимущества этого метода (кроме простоты понимания и расчетов) – определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости, а следовательно, и по степени риска, т.к. чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддержания ликвидности предприятия. А чем больше срок нужен для возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагоприятного развития ситуации.

К недостаткам метода окупаемости  можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает  различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций.

Б) Установление средней нормы прибыли (бухгалтерской нормы доходности)

Метод расчета средней нормы  прибыли может осуществляться на основе прибыли (дохода) П без учета  выплаты процентных и налоговых  платежей или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению П и разности между единицей и ставкой налогообложения Н: П(1 – Н). Чаще используется величина прибыли после налогообложения (чистая прибыль), т.к. она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предприятия и инвесторы.

Что же касается величины инвестиций, по отношению к которой находят  рентабельность, то её определяют как  среднюю между стоимостью активов  на начало С_а.н и конец С_а.н. расчетного периода, т.е.

НП = 100*П(1 – Н) / [(C_a.н + С_а.н) / 2]                                   (6)

где НП – норма прибыли.

Для оценки инвестиций часто  представляют интерес ещё две  нормы прибыли: на полный использованный капитал К (полные инвестиции) и акционерный  капитал К_а. Норма прибыли (годовая) на полный вложенный капитал НП_п.к. рассчитывается по формуле

НП_п.к. = 100 * ЧП / К                                         (7)

Норма прибыли (годовая) на оплаченный акционерный капитал  НП_а.к – по формуле

НП_п.к. = 100 * ЧП / К_а                                         (8)

где ЧП – чистая прибыль.

        Особенностью методов анализа  риска является использование  вероятностных понятий и статистического  анализа. Это соответствует современным  международным стандартам и является  весьма трудоемким процессом,  требующим поиска и привлечения многочисленной количественной информации. Эта черта анализа риска отпугивает многих предпринимателей, т. к. требует специфических знаний и навыков. В этом случае выходом из положения является привлечение квалифицированных консультантов, которым ставятся задачи и предоставляется набор всей необходимой информации. Такая практика распространена в западных странах.            Основными видами риска являются :

• производственный риск
• финансовый риск
• инвестиционный риск
• рыночный риск
• политический риск.

Риск капитальных вложений — это риск конкретного вида предпринимательской деятельности и связан с возможностью не получить желаемой отдачи от вложения средств. Этот риск включает в себя все вышеперечисленные виды риска. [30, 20]         В ряде случаев можно ограничиться более простыми подходами, не предполагающими использования вероятностных категорий. Эти методы достаточно эффективны как для совершенствования менеджмента предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта, так и для обоснования целесообразности инвестиционного проекта в целом. Эти подходы связаны с использованием:         -    анализа чувствительности                        -    анализа сценариев инвестиционных проектов.          Подводя итог всей приведенной выше информации, будем различать две группы подходов к анализу неопределенности:                  -  анализ неопределенности путем анализа чувствительности и сценариев,                         - анализ неопределенности с помощью оценки рисков, который может быть проведен с использованием разнообразных вероятностно-статистических методов.                        Как правило, в инвестиционном проектировании используются последовательно оба подхода — сначала первый, затем второй. Причем первый является обязательным, а второй — весьма желательным, в особенности, если рассматривается крупный инвестиционный проект с общим объемом финансирования свыше одного миллиона долларов. Проект, рассматриваемый в данной работе не является крупномасштабным, как по срокам, так и по капитальным вложениям, следовательно мы ограничимся анализом чувствительности проекта.    Анализ сценариев — это прием анализа риска, который на ряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые по мнению разработчиков проекта могут иметь место в процессе реализации. В анализе сценария, финансовый аналитик просит технического менеджера подобрать показатели при “плохом” стечении обстоятельств (малый объем продаж, низкая цена продажи, высокая себестоимость единицы товара, и т. д.) и при “хорошем”. После этого, NPV при хороших и плохих условиях вычисляются и сравниваются о ожидаемым NPV.                                                            Метод имитационного моделирования Монте-Карло создает дополнительную возможность при оценке риска за счет того, что делает возможным создание случайных сценариев. Применение анализа риска использует богатство информации, будь она в форме объективных данных или оценок экспертов, для количественного описания неопределенности, существующей в отношении основных переменных проекта и для обоснованных расчетов возможного воздействия неопределенности на эффективность инвестиционного проекта. Результат анализа риска выражается не каким-либо единственным значением NPV, а в виде вероятностного распределения всех возможных значений этого показателя. Следовательно, потенциальный инвестор, с помощью метода Монте-Карло будет обеспечен полным набором данных, характеризующих риск проекта. На этой основе он сможет принять взвешенное решение о предоставлении средств. В общем случае имитационное моделирование Монте-Карло — это процедура, с помощью которой математическая модель определения какого-либо финансового показателя (в нашем случае NPV) подвергается ряду имитационных прогонов с помощью компьютера. В ходе процесса имитации строятся последовательные сценарии с использованием исходных данных, которые по смыслу проекта являются неопределенными, и потому в процессе анализа полагаются случайными величинами. Процесс имитации осуществляется таким образом, чтобы случайный выбор значений из определенных вероятностных распределений не нарушал существования известных или предполагаемых отношений корреляции среди переменных. Результаты имитации собираются и анализируются статистически, с тем, чтобы оценить меру риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ инвестиционной и финансовой деятельности  ООО   «Редькинское»

 

2.1 Организационно-экономическая и природно-климатическая характеристика хозяйства

 

ООО «Редькинское» реорганизовано в 2008 году из СЗАО «Редькинское». Основным направлением деятельности является молочно-мясное животноводство. Хозяйство осуществляет лицензионную деятельность по выращиванию племенного рогатого скота чёрно-пёстрой породы.

ООО «Редькинское» расположено  в восточной части Дзержинского района, Калужской области. Хозяйство расположено в 18 км от ближайшей железнодорожной станции «Полотняный завод». Землепользование хозяйства состоит из основного массива и чересполосного участка, который находится от основного массива на расстоянии 10 км. 

ООО «Редькинское» расположено в зоне умеренно-континентального климата с чётко выраженными сезонами года. Климат зоны расположения хозяйства характеризуется достаточным увлажнением, продолжительным тёплым летом и относительно мягкой зимой. Первые заморозки наблюдаются в середине октября. Устойчивый снежный покров устанавливается в среднем 1 декабря, а разрушение снежного покрова происходит в среднем 1 апреля. Среднее годовое количество атмосферных остатков составляет 580 – 640 мм. р.с. Сумма положительных температур за год равна 15 – 21 градусов. Запас влаги в почве достаточен. Расположение хозяйства и его природные условия благоприятны для специализации хозяйства в молочно – мясном направлении.     

ООО «Редькинское» является юридическим лицом. Свою деятельность организует на основании Устава и действующего законодательства.

Общество вправе в  установленном порядке открывать  банковские счета на территории Российской Федерации и за её пределами. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения. Оно также может иметь штампы и бланки со своим наименованием, собственную эмблему и другие средства визуальной идентификации.

Место нахождения и почтовый адрес общества: Россия, 248840 Калужская область, Дзержинский Район, д. Редькино.

Основной целью общества является получение прибыли.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

-производство, переработка  и реализация сельскохозяйственной  продукции;

- выращивание зерновых  и прочих сельскохозяйственных  культур;

- коммерческие и посреднические  услуги при купле-продаже товаров,  ценных бумаг, валюты и сдачи  в наём (аренду, прокат);

- разведение крупного  рогатого скота;

- деятельность племенного  репродуктора по разведению крупного  рогатого скота чёрно-пестрой  породы и реализации молодняка;

- ветеринарные услуги;

- организация оптовой  и розничной торговли, торгово-посредническая, закупочная, сбытовая;

- сдача в аренду  имущества;

- оказание услуг складского  хозяйства и т.д. 

Имущество ООО «Редькинское»  состоит из уставного капитала, а так же фондов, образуемых из предусмотренных законом поступлений.

Имущество образуется за счёт:

- доходов от реализации продукции,  работ, услуг;

- кредитов банков;

-безвозмездных или благотворительных  взносов, пожертвований Российских  и иностранных организаций, предприятий, граждан;

- иных, не запрещенных законом,  поступлений.

ООО «Редькинское» осуществляет учёт результатов работ, ведёт оперативный, бухгалтерский и статистический учёт по нормам, действующим в РФ.                                                           Организацию документооборота в Обществе осуществляет Генеральный директор. Общество хранит свои документы по месту нахождения исполнительного органа или в ином месте, известном и доступном для акционеров, кредиторов Общества и иных заинтересованных лиц.             Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества, составляет 14000 (четырнадцать тысяч рублей) и распределяется следующим образом:

- «КГС» - 11200 (одиннадцать  тысяч двести) рублей, доля составляет 80% уставного капитала;

- «Ташир Фонд» - 2800 (две тысячи  восемьсот) рублей, доля составляет 20%  уставного капитала.

В ООО «Редькинское»  основной отраслью является животноводство, где в среднем за  последние 5 лет на его долю приходиться 98,87% денежной выручки. Отрасль животноводства состоит из скотоводства, где на долю молока в среднем приходиться 74,07 %, на долю мяса КРС- 25,63% стоимости товарной продукции. Отрасль растениеводства представлена зерноводством и прочей продукцией растениеводства, ее доля незначительна. В период с 2005 по 2009 годы происходит увеличение реализации продукции зерноводства, но незначительно. Таким образом, данные таблицы 2.1 свидетельствуют о том, что отрасль растениеводства является вспомогательной и служит в основном для производства кормов и удовлетворения внутрихозяйственных нужд.

Другим показателем, позволяющим  оценить специализацию, является коэффициент  специализации. При исчислении коэффициента специализации учитывают не только удельный вес каждой из товарных отраслей в общей стоимости товарной продукции, но и их количество.