Финансирование оборотного капитала предприятия

ΔОбС = ОбС1 – ОбС0 × Тр,

где ОбС1 – величина оборотных средств предприятия на конец отчетного года работы;

ОбС0 – величина оборотных средств предприятия на конец базисного года работы;

Тр – коэффициент роста продукции.

В этом выражении ОбС0 – значение величины оборотного капитала –  пересчитывается с помощью Тр – коэффициента роста продукции. В результате получается значение величины оборотных средств, которые были бы необходимы предприятию при сохранении неизменными объемов производства. Полученное значение сопоставляется с фактическим значением этого показателя в отчетном периоде.

При втором подходе расчета  величины относительной экономии оборотных  средств исходят из сравнения  оборачиваемости оборотных средств  в различные отчетные периоды:

ΔОбС = В / 360 (Коб1 – Коб0),

где В / 360 – однодневная реализация;

Коб1 – оборачиваемость оборотного капитала во втором отчетном периоде, дни;  
Коб0  – оборачиваемость оборотного капитала в первом отчетном периоде, дни.

В этом выражении (Коб1 – Коб0) – разница в оборачиваемости оборотных средств приводится  к  объему  реализованной  продукции  с помощью  коэффициента  однодневной реализации (В / 360).

Для определения величины прироста объема продукции за счет увеличения оборачиваемости оборотных средств (при прочих равных условиях) воспользуемся зависимостью В – объема реализации продукции предприятия – от ОбС – величины необходимых для функционирования предприятия оборотных средств:

В = Коб × ОбС,

где Коб — количество оборотов оборотных средств, т. е. коэффициент  оборачиваемости оборотных средств, который равен 
Коб = В / Оср. 

В рыночной экономике основным ограничителем являются финансы. Если имеются финансовые ресурсы, то остальные ресурсы, необходимые для обеспечения роста объемов реализации продукции, могут быть приобретены. 
Обозначим через ΔВ прирост продукции за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств. Для определения его величины можно воспользоваться методом цепных подстановок.

Учитывая, что изменение  числа оборотов является интенсивным  фактором,  влияющим на прирост (уменьшение) объемов реализации продукции, расчеты проводятся следующим образом:

ΔВ = ΔКоб × ОбС1,

где  ΔКоб = Коб1 – Коб0 – увеличение за отчетный период числа оборотов оборотных средств.

Эффективность использования  оборотных средств заключается  не только в ускорении их оборачиваемости, но и в снижении себестоимости  продукции за счет экономии натурально-вещественных элементов оборотных производительных фондов и издержек обращения. Поскольку  обобщающими показателями эффективности работы промышленных предприятий являются величина прибыли и уровень общей рентабельности, следует определить влияние использования оборотных средств на эти показатели. 
Оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии. Потребность в совокупном оборотном капитале (текущих оборотных активах) наряду с масштабами производства определяется временем его оборота. Сокращение этого времени позволяет повысить эффективность использования оборотных средств, увеличить их отдачу (рентабельность).

Кругооборот оборотного капитала связан с осуществлением всего комплекса хозяйственных операций по:

•   покупке сырья и материалов, комплектующих изделий. В процессе этих операций образуется кредиторская задолженность; 
•  оплате труда, когда также образуется нормальная кредиторская задолженность 
•  оплате услуг сторонних организаций и кредитных платежей; 
•   отгрузке и реализации продукции и услуг, при которых возникает дебиторская задолженность; 
•  уплате налогов и расчетов с налоговыми органами.

С этой целью при проведении анализа эффективности использования  оборотных  средств проводят анализ зависимости рентабельности оборотных средств от показателей оборачиваемости оборотных средств и рентабельности продаж (Rпр), который рассчитывают как соотношение прибыли от реализации продукции (Пр) к объему реализованной продукции

(Вр):

Rпр = Пр / Вр;

Rоб = П / Ос,

т.е рентабельность оборотных  средств прямо пропорциональна  рентабельности продаж и оборачиваемости  оборотных средств. Этот вывод имеет  большое значение для разработки стратегии предприятия по повышению  финансовой эффективности оборотных средств.

При анализе эффективности  использования оборотного капитала необходимо исследовать все составляющие операционного цикла и финансового  цикла, выявить и реализовать  резервы ускорения оборачиваемости  оборотных средств. Операционный цикл (Оц) измеряется временем полного оборота  всех средств предприятия, включая  средства в виде кредиторской задолженности  по поставкам сырья и материалов.

Финансовый цикл (Фц) измеряется временем от оплаты сырья и материалов до момента возврата средств, в виде выручки за реализованную продукцию:

Оц = Фц + Ткз = Тз + Тдз + Ткз;

Фц = Оц – Ткз = Тз + Тдз,

где Оц – длительность операционного цикла; 

Фц – длительность финансового цикла;

Тз время   обращения   средств,   включенных   в   запасы   (складские,   незавершенное производство, готовая продукция и др.); 

Тдз – время обращения дебиторской задолженности;

Ткз – время обращения  кредиторской задолженности. 

Ускорение обращения  оборотных  активов  и  сокращение  времени  финансового цикла зависит, таким образом, от множества факторов, связанных прежде всего с: 

·        сокращением времени обращения средств, включенных в запасы:

Тз = Средняя величина запасов / Однодневный оборот по себестоимости; 
·        сокращением времени  обращения дебиторской задолженности:

Тдз = Средняя дебиторская  задолженность / Однодневный оборот по                  реализации продукции.

Время операционного цикла  зависит, кроме того, от сокращения времени обращения кредиторской задолженности:

Ткз = Средняя кредиторская задолженность / однодневный оборот  по поставке материалов.

Все факторы, влияющие на эффективность  использования оборотных активов  предприятия, можно, таким образом, объединить в три крупных блока:

1)    производственно-технологические, воздействующие на запасы;

2) организационно-расчетные,  определяющие величину дебиторской задолженности;

3)   кредитно-организационные, определяющие объем привлечения в оборот ресурсов в виде кредиторской задолженности.

Аналитическая работа на предприятии  должна быть направлена на выявление  возможностей ускорения оборота  по этим  важнейшим направлениям.  Кроме того, необходимо максимально учитывать то, что завершением оборота ресурсов выступает акт продажи товаров и получения выручки (ее зачисления на расчетный счет). 
Очевидно, что эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние могут быть достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи  прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс, приложение к балансу, отчет о прибыли и убытках. Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начисления, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли, и  тогда оценка рентабельности будет  высокой, хотя в то же время предприятие  может испытывать острый недостаток средств для своего функционирования.

И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия – вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, для подтверждения сказанного достаточно сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в отчете о прибылях и убытках, с величиной изменения денежных средств в балансе. Прибыль является лишь одним из факторов (источников формирования) ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей и пр.

Поэтому в некоторых странах  в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств  как инструменту анализа финансового  состояния фирмы. Такой подход позволяет  более объективно оценить ликвидность  фирмы в условиях инфляции и с  учетом того, что при составлении  остальных форм отчетности используется метод начисления, т. е. он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

Основным финансовым критерием  эффективности использования оборотных, средств является их рентабельность (Rос), рассчитываемая как процентное соотношение валовой прибыли (Р) к средней стоимости оборотных  средств (ОС) за анализируемый период: 
Rос = Р / ОС × 100% = Прибыль до налогообложения / 0,5 (стр. 290нач. – стр 290кон. баланса).

Этот показатель характеризует  величину прибыли, приходящейся на рубль  функционирующих оборотных средств, т. е. их финансовую рентабельность; может  рассчитываться как относительно величины собственных оборотных средств, так и их общей величины.

В целях наиболее полного  отражения реальной рентабельности оборотных активов предприятия в числителе дроби целесообразно брать величину прибыли-нетто (очищенной от всех налогов и других выплат в бюджет).

Такой показатель отражает реальную финансовую эффективность использования оборотного капитала предприятия. Чем выше этот показатель, тем лучше.

Рентабельность оборотных  средств прямо пропорциональна  рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных средств. Этот вывод имеет большое значение для выработки стратегии предприятия по повышению финансовой эффективности оборотных средств. У предприятия есть два пути решения этой задачи: или рост рентабельности продаж, или увеличение оборачиваемости оборотных средств. Оба этих направления дают максимальный эффект в их оптимальном сочетании в конкретных условиях деятельности предприятия. При этом следует учитывать, что оборотные средства выступают наиболее активной частью общего капитала предприятия и от их эффективного использования во многом зависит общая рентабельность использования капитала предприятия в целом. И чем больше доля оборотного капитала в его общем объеме, тем более ощутимо влияние этого фактора. На практике повышение уровня финансовой эффективности использования оборотных средств выступает важным резервом роста финансовой устойчивости предприятий и корпораций.

 

 

Показатели обеспеченности и эффективности использования оборотных средств (на примере ТВ «Речица»).

Показатели	Годы
	2010	2011	2012
Исходные данные:
Среднегодовая стоимость  оборотных активов, тыс. руб.	99791	110142	126663
Площадь сельскохозяйственных угодий, га	5180	5180	5180
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	133306	118316	149621
Материальные затраты, тыс. руб.	14962	5673	15585
Среднегодовая стоимость  запасов, тыс. руб.	399644,5	446801	491882
Среднегодовая стоимость  основных фондов, тыс. руб.	100001,5	113588	118488,5
Чистая прибыль, тыс. руб.	49433	31626	44687
Среднегодовая численность  работников, занятых в с.-х. производстве чел.	203	190	179
Расчетные показатели:
Материалооснащенность (на 100 га сельскохозяйственных угодий), тыс. руб.	288,8	106,5	300,8
Материаловооруженность, тыс. руб./чел.	73,704	29,80	87,06
Приходится на 100 руб. основных средств оборотных средств, руб.	99,7	96,9	106,8
Материалоотдача, руб./руб.	7,57	20,8	9,6
Материалоемкость, руб./руб.	0,1	0,04	0,1
Запасоемкость, руб./руб.	2,9	3,7	3,3
Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов	1,3	1,07	1,18
Длительность оборота  оборотных активов, дней	280,8	341,1	309,3
Рентабельность использования  оборотных активов, %	0,5	0,3	0,4

 

 

Таблица – Расчет показателей  деловой активности  ТВ «Речица»

                                              

 

 

 

 

 

                                                                                                 

Показатели	2010г.	2011г.	2012г.	Абсолютное отклонение (+;-) 2011г. от
				2010г	2012г.
Исходная информация
1. Собственный  капитал, тыс. руб.	213214	230202	259093	16988	28891
2. Выручка от  реализации, тыс. руб.	133306	118316	149621	12990	31305
3. Среднегодовая  сумма оборотных средств, тыс.  руб.	99791	110142	126663	10351	16521
4. Среднегодовая  сумма производственных запасов,  тыс. руб.	94857,5	102602,5	111064,5	7745	8462
5. Среднегодовая  сумма дебиторской задолженности,  тыс. руб.	1600	1446,5	4918,5	153,5	3472
6. Среднегодовая  сумма кредиторской задолженности,  тыс. руб.	4891,5	3255	2522	1636,5	733
7. Полная себестоимость  реализованной продукции, тыс.  руб.	99049	101586	127443	2537	25857
8. Внеоборотные  активы, тыс.руб.	114417	115485	125485	1068	10173
Расчетные показатели
9. Коэффициент  оборачиваемости оборотных средств,  оборотов (стр.2 / стр.3)	1,13	1,07	1,18	0,5	0,11
10. Продолжительность  оборота оборотных средств, дн. (365 / стр.9)	323	341	309	18	32
11. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборотов (стр.7/ стр.4)	1,04	0,9	1,14	0,14	0,24
12. Продолжительность оборота производственных  запасов, дн. (365 / стр.11)	351	406	321	55	85
13. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности, оборотов (стр.2/стр.5)	83,3	81,8	36,3	1,5	45,5
14. Продолжительность оборота дебиторской  задолженности, дн. (365 / стр.13)	4	4	10	0	6
15. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов (стр.4/ стр.6)	193,9	31,5	44,04	162,4	12,54
16. Продолжительность оборота кредиторской  задолженности, дн. (365 / стр.15)	1,8	11,5	8,3	9,7	3,2
17. Коэффициент инвестирования (стр.1/ стр.8)	1,8	0,2	2,06	1,6	1,8