Аналіз вартості капіталу підприємства та його структури

• Коефіцієнти оцінки рентабельності капіталу;
• Коефіцієнти оцінки капіталовіддачі;
• Коефіцієнти оцінки оборотності капіталу;
• Показники фінансової стійкості;
• Показники типів фінансової стійкості підприємства;
• Показники ліквідності та платоспроможності підприємства;
• Коефіцієнт фінансового левереджу;
• Показники середньозваженої вартості капіталу.

1. Коефіцієнти оцінки рентабельності капіталу характеризують його здатність створювати необхідний прибуток в процесі господарської діяльності підприємства і визначають загальну ефективність його використання. Для проведення такої оцінки використовується наступні основні показники:

а) Коефіцієнт рентабельності всього капіталу, що використовується, або коефіцієнт економічної рентабельності. Він характеризує рівень чистого прибутку, який генерується сукупним обсягом капіталу (що використовується) підприємства. Розрахунок цього показника здійснюється за наступною формулою:

 

, (1.1)

 

де ЧП_о – загальна сума чистого прибутку підприємства, отримана від усіх видів господарської діяльності в даному періоді;

 – середня сума всього капіталу, що використовується на підприємстві в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

б) Коефіцієнт рентабельності власного капіталу або коефіцієнт фінансової рентабельності. Він характеризує рівень прибутковості власного капіталу, вкладеного в підприємство. Для розрахунку цього  показника використовується наступна формула:

 

, (1.2)

 

де ЧП_о – загальна сума чистого прибутку підприємства, отримана від усіх видів господарської діяльності в даному періоді;

 – середня сума власного капіталу підприємства в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

в) Коефіцієнт рентабельності всього основного капіталу. Він характеризує ефективність використання всього основного  капіталу підприємства, вкладеного в  його необоротні активи. Для розрахунку цього показника використовується наступна формула:

 

, (1.3)

 

де ЧП_о – загальна сума чистого прибутку підприємства, отримана від усіх видів господарської діяльності в даному періоді;

 – середня сума всього основного капіталу, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

г) Коефіцієнт рентабельності оборотного капіталу. Він характеризує рівень прибутковості оборотного капіталу, що використовується підприємством. Розрахунок цього показника здійснюється за наступною формулою:

 

, (1.4)

 

де ЧП_рп – сума чистого прибутку підприємства від реалізації продукції (операційної діяльності) в даному періоді;

 – середня сума оборотного капіталу, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

д) Коефіцієнт рентабельності позикового капіталу. Він характеризує рівень прибутковості позикового капіталу, що використовується в конкретних видах  діяльності або господарських операцій. При розрахунку цього показника  використовується наступна формула:

 

, (1.5)

 

де ЧП_д – сума чистого прибутку, що отримано за рахунок використання позикового капіталу в окремих видах діяльності або господарських операцій;

 – середня сума позикового капіталу, що залучена підприємством для здійснення окремих видів діяльності або окремих видів господарських операцій;

е) Коефіцієнт рентабельності активів відображає ефективність використання майна підприємства:

 

, (1.6)

 

де ЧП – сума чистого прибутку;

 – середня сума активів.

є) Рентабельність чистих активів

 

, (1.6)

 

де ЧП – сума чистого прибутку;

 – середня сума чистих активів.

ж) Рентабельність оборотних активів

 

, (1.7)

 

де ЧП – сума чистого прибутку;

 – середня сума оборотних активів.

Наведені показники вивчаються в динаміці та по тенденції їхньої зміни судять про ефективність ведення  господарської діяльності. В процесі  аналізу показники рентабельності можуть бути розраховані як за балансовим, так і за чистим прибутком. Показники, що розраховані за балансовим прибутком, мають назву економічної рентабельності.

2. Коефіцієнти оцінки капіталовіддачі характеризують продуктивність (продукт капіталу) окремих видів і всієї сукупності капіталу, що задіяний в операційній діяльності підприємства, тобто у певній мірі слугує вимірником ефективності операційної діяльності підприємства. Для проведення такої оцінки використовуються наступні основні показники:

а) Коефіцієнт загальної капіталовіддачі. Він характеризує обсяг реалізованої (виробленої) продукції, що приходяться  на одиницю капіталу, який використовується в операційному процесі. Розрахунок цього показника здійснюється за наступною формулою:

 

, (1.8)

 

де ОР – загальний обсяг реалізації (виробництва) продукції в даному періоді;

 – середня сума операційного основного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

б) Коефіцієнт капіталовіддачі  власного капіталу. Він характеризує обсяг реалізованої (виробленої) продукції, яка припадає на одиницю власного капіталу, що задіяний в операційній діяльності підприємства. Для розрахунку цього показника використовується наступна формула:

 

, (1.9)

 

де ОР – загальний обсяг реалізації (виробництва) продукції в даному періоді;

 – середня сума власного капіталу підприємства, який задіяний в його операційній діяльності у розглядуваному періоді (розрахована як середня хронологічна);

в) Коефіцієнт капіталовіддачі  основного капіталу. Він характеризує обсяг реалізованої (виробленої) продукції, яка припадає на одиницю основного капіталу, що використовується у виробничій діяльності підприємства. При розрахунку цього показника використовується наступна формула:

 

, (1.10)

 

де ОР – загальний обсяг реалізації (виробництва) продукції в даному періоді;

 – середня сума операційного основного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

г) Коефіцієнт капіталовіддачі  оборотного капіталу. Він характеризує обсяг реалізованої (виробленої) продукції, що припадає на одиницю оборотного капіталу підприємства. Розрахунок цього показника здійснюється за наступною формулою:

 

, (1.11)

 

де ОР – загальний обсяг реалізації (виробництва) продукції в даному періоді;

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

3. Коефіцієнти оцінки оборотності капіталу характеризують наскільки швидко капітал в цілому та окремі його елементи, що використовуються підприємством, обертаються в процесі його господарської діяльності. Для оцінки оборотності капіталу підприємства використовуються наступні основні показники:

а) Період обороту всього капіталу підприємства, що використовується, в днях. Цей показник характеризує число днів, на протязі яких здійснюється один оборот власних та позикових коштів, а також капіталу в цілому. Чим менший період обороту капіталу, тим вище, при інших рівних умовах, ефективність його використання на підприємстві, оскільки кожен оборот капіталу генерує певну додаткову суму прибутку. Цей показник розраховується по наступній формулі:

 

, (1.12)

 

де   – середня сума всього капіталу, що використовується підприємством, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

ОР_о – одноденний обсяг реалізації продукції в даному періоді;

б) Коефіцієнт оборотності, або швидкість обороту, показує  кількість повних оборотів (разів), які здійснюються оборотним капіталом за період часу, що аналізується. Із зростанням показника прискорюється оберненість оборотних засобів, а отже, ефективність використання оборотних засобів покращується.

 

, (1.13)

 

де В_р – виручка від реалізації продукції, робіт, послуг;

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

в) Тривалість одного обороту. Скорочення часу обороту призводить до вивільнення засобів з обороту, а його збільшення – до додаткової потреби в оборотних засобах.

 

, (1.14)

 

де В_р – виручка від реалізації продукції, робіт, послуг;

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

ЗП – звітній період в днях.

г) Період обороту капіталу, що використовується в операційній  діяльності підприємства.

 

, (1.15)

 

де ОР_о – одноденний обсяг реалізації продукції в даному періоді;

 – середня сума операційного основного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

д) Період обороту оборотного капіталу.

 

, (1.16)

 

де ОР_о – одноденний обсяг реалізації продукції в даному періоді;

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

е) Період обороту власного капіталу в днях.

 

, (1.17)

 

де ОР_о – одноденний обсяг реалізації продукції в даному періоді;

 – середня сума власного капіталу підприємства в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);

є) Коефіцієнт закріплення  оборотних засобів показує розмір оборотних засобів на 1 у.г.о. реалізованої продукції.

 

, (1.18)

 

де В_р – виручка від реалізації продукції, робіт, послуг;

 – середня сума оборотного капіталу підприємства, що використовується, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна).

Прискорення оборотності  капіталу сприяє скороченню потреби  в оборотному капіталі (абсолютне вивільнення), приросту обсягів продукції (відносне вивільнення), а отже, збільшенню прибутку, що отримується. В результаті покращується фінансовий стан підприємства, закріплюється платоспроможність.

Уповільнення оборотності  потребує залучення додаткових коштів для продовження господарської діяльності підприємства хоча б на рівні минулого періоду.

4. Для оцінки ефективності  використання капіталу підприємства  розглядається система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства, які дозволяють виявити рівень фінансового ризику, пов’язаного зі структурою джерел формування капіталу підприємства, а отже і ступінь фінансової стабільності в процесі майбутнього розвитку. Для проведення такої оцінки розраховуються та вивчаються в динаміці наступні коефіцієнти:

а) Коефіцієнт автономії  дозволяє визначити в якій мірі активи, що використовуються підприємством, сформовані за рахунок власного капіталу, тобто  частку чистих активів підприємства в їх загальній сумі. Розрахунок цього показника здійснюється за наступними формулами:

 

, (1.19)

 

де СК – сума власного капіталу підприємства на певну дату;

ЧА – вартість чистих активів підприємства на певну дату;

К – загальна сума капіталу підприємства на певну дату;

А – загальна вартість активів підприємства на певну дату.

Нормальне мінімальне значення коефіцієнта автономії оцінюється на рівні 0,5 та означає, що всі зобов’язання підприємства можуть бути покриті його власними коштами. Зростання коефіцієнта  автономії свідчить про зростання  фінансової незалежності підприємства, зниженні ризику фінансових труднощів в майбутніх періодах.

б) Коефіцієнт фінансової залежності характеризує відношення суми власного та позикового капіталу до загальної  суми капіталу, що використовується підприємством, і дозволяє виявити фінансовий потенціал майбутнього розвитку підприємства. Динаміка цього коефіцієнту на протязі певного терміну часу показує зміну частки власного та позикового капіталу в загальній сумі капіталу, що використовується, зростання або зменшення фінансової залежності від партнерів.

 

, (1.20)

 

де К_фз – коефіцієнт фінансової залежності;

К_п – позиковий капітал;

К_в – власний капітал;

К_з – загальний капітал.

в) Коефіцієнт фінансування. Він характеризує обсяг залучених  позикових коштів на одиницю власного капіталу, тобто ступінь залежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування.

 

, (1.21)

 

де КФ – коефіцієнт фінансування;

К_п – позиковий капітал;

К_в – власний капітал.

г) Коефіцієнт співвідношення власного та позикового капіталу, що дорівнює відношенню власних коштів до суми зобов’язань підприємства:

 

, (1.22)

 

де КФ – співвідношення власного та позикового капіталу;

К_в – власний капітал;

З – зобов’язання.

Нормальним значенням цього  показника вважається значення, що перевищує одиницю.

Нерідко в аналітичній практиці використовується показник, обернений  до показника фінансової стійкості – коефіцієнт заборгованості (К_з), який показує частку позикового капіталу в загальній сумі капіталу, що використовується. Він розраховується за формулою:

 

, (1.23)

 

Відповідно позитивно оцінюється значення показника нижче одиниці.

д) Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами, який розраховується як відношення суми власного оборотного капіталу підприємства та поточних активів (сума запасів та витрат, дебіторської заборгованості, грошових коштів підприємства та короткострокових цінних паперів):

 

, (1.24)

 

де К_ВОЗ – коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами;

ВОК – власний оборотний капітал;