Теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

         Занимаясь инвестициями, необходимо  выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.

         Состояние рынка и возможности  инвестора определяют выбор его  инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.

         Курсовая работа посвящена теме управления портфелем ценных бумаг.

        Цель  курсового исследования состоит в том, чтобы на основе анализа и обобщения работ отечественных авторов и современного практического опыта выявить наиболее закономерные процессы управления портфеля ценных бумаг.

      Для полного освящения выбранной  темы были поставлены следующие задачи:

1. Выявить основные теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг;
2. Рассмотреть сущность портфеля и его виды;
3. Исследовать стили  управления;
4. Охарактеризовать теории управления портфелем ценных бумаг;
5. Дать оценку эффективности портфеля ценных бумаг;
6. Сконструировать портфель ценных бумаг и рассчитать его доходность;

         В качестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран  коммерческий банк, так как именно  банки являются наиболее крупными  инвесторами и активными участниками фондового рынка.   

      Предметом исследования выступает процесс  управления портфелем ценных бумаг.

      Теоретической и методологической основой исследования служат труды отечественных и зарубежных авторов. Информационной базой исследования явились данные Интехбанка на официальной сайте, а также данные опубликованные в экономической литературе и периодических изданиях.

         Курсовое исследование состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы. В работу включены 13 таблиц, 1 приложение, 14 рисунков, 19 формул.

      Первая  глава посвящена теоретическим  вопросам формирования и управления портфелем ценных бумаг. Дается освещение структуры рынка ценных бумаг, состав его участников, а также характеристика ценных бумаг.   Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя. Во второй главе приведена методика управления ценными бумагами Интехбанка, а также принятие оптимальных решений при формировании инвестиционного портфеля.

         В работе теоретические аспекты  переплетаются с практическими  материалами Интехбанка, будут использоваться данные за 2007-2010гг. 
 
 
 
 
 
 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ 

ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Сущность  портфеля ценных бумаг, его виды и риск

 

    Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляют собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды финансовых активов. Портфель ценных бумаг– собранные воедино различные инвестиционные финансовые  ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных соображений". [21, С.25]

    Принципами  формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность.

    Рассматривая  вопрос о формировании портфеля, инвестор должен определить для себя значения основных параметров, которыми он будет руководствоваться. К основным параметрам инвестиционного портфеля относятся: тип портфеля; сочетание риска и доходности портфеля; состав портфеля; стиль управления портфелем. [5, С.101]

      Существует два типа портфелей:

    а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет высокого уровня прибыли от инвестиционных проектов, а также процентов и дивидендов по ценным бумагам;

    б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг. [3, с.19]

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить:

• основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер);
• состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг;
• качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.

      Портфель  представляет собой определенный набор  из корпоративных акций, облигаций  с различной степенью обеспечения  и риска, а также бумаг с  фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

      Теоретически  портфель может состоять из бумаг  одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних  бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата. [3, с.20]

      Основная  задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

    Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Другим преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. [7, С.203]

      Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых  будет собственный баланс между  существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля [10, С.153] является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

рис.1. Виды портфелей  

      Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере.

      Портфель  дохода. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. [10, С.154]

      Портфель  роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

        Производные инструменты нередко  используются в портфеле. В некоторых случаях - для снижения риска, т.е. покупка опционов пут; продажа опционов колл (для получения дополнительного дохода); или использование фьючерсов для защиты позиций (вместо того, чтобы продавать акции и платить налоги) или для переключения с одного класса активов на другой (также называется распределением средств по классам активов).

В каждую из вышеперечисленных  групп могут войти не только национальные, но также и зарубежные ценные бумаги.   Исследуя различные портфели, финансисты и экономисты рекомендуют некую примерную структуру типичного портфеля.  [7, С.315]. В целом, хотя результат во многом зависит от целей клиента, типичный портфель может состоять из следующих инвестиций: [2,С.112]

Таблица 1  

Примерная структура портфеля

 
 

    Риск  портфеля – это возможность  наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. [4,С.89] Хотя в связи с риском основной причиной беспокойства является убыток, было бы справедливо сказать, что к риску получения прибыли можно относиться также. Озабоченность возникает из-за неопределенности. Риск неполучения ожидаемого дохода от конкретной инвестиции можно разделить на две части: [3,С.193]