Совершенствования формирования и управления финансовыми ресурсами ЗАО "ККЗ"

Разработанная на его основе классификация показывает, что финансовое равновесие достигается при условии, когда финансовый капитал равен нулю, в связи с чем собственный капитал уравновешивается нефинансовыми активами, а заемный – всеми финансовыми активами. Как показывает проведенный анализ, опасности, связанны с достижением чрезмерного уровня заимствований. Это и послужило причиной разработки концепции оптимальной структуры капитала, призванной максимизировать стоимость компании.

Таким образом, рассмотренные во второй главе показатели структуры капитала компании позволяют оценить возможности компании по управлению структурой капитала. В тоже время структурная политика капитала предполагает обеспечение разумного компромисса между риском и доходностью (табл. 9).

Таблица 9.

Выбор структурной политики капитала с учетом оценки его стоимости

Доля заемного капитала, %	Стоимость заемного капитала, %	Ожидаемый доход на акцию, руб.	Приблизительный бетакоэффициент (в)	ks = kпр + (kм – kпр) * в, %	Предполагаемая цена (ДНА/ ks), руб.	Средневзвешенная стоимость капитала, %
0	0,00	3,56	1,50	31,50	11,30	31,50
10	12,00	3,79	1,55	32,15	11,79	29,85
20	12,88	4,05	1,65	33,45	12,11	28,72
30	13,50	4,34	1,80	35,40	12,26	27,86
40	15,00	4,67	2,00	38,00	12,29	27,36
50	18,00	4,95	2,30	41,90	11,81	27,79
60	25,00	4,86	2,70	47,10	10,32	30,24

Сценарный подход при определении дохода на акцию (ДНА) (графа 3 табл. 9) при увеличении коэффициента левериджа (графа 5 табл. 9) позволяет оценить диапазон возможностей роста дохода на акцию (графа 6 табл. 9).

Если сравнить вариант дохода при доле заемного капитала – 0% (3,56) и при доле – 40% (4,67), можно сделать вывод о целесообразности выбора структуры капитала, приносящего выгоду, ограниченную финансовыми трудностями.

Критерием выбора оптимальной структуры капитала является минимизация средневзвешенной стоимости капитала.

Графическое изображение зависимости рентабельности собственного капитала предприятия от прибыли до выплаты процентов и налогов при различной структуре капитала показывает возможности моделирования структуры капитала, влияющей на рентабельность собственного капитала, обеспечивая эффективное управление финансовыми ресурсами (рис. 6).

Рис. 6. Зависимость рентабельности собственного капитала предприятия (ROE) от прибыли до выплаты процентов и налогов (ПДВПН) при различной структуре капитала

Следовательно, формируя структурную политику капитала, можно достичь прироста стоимости компании. Особенности моделей оптимизации структуры капитала предприятия состоит в том, что в ней учитываются источники и структура финансирования, связанные со значительной долей основных фондов, с высокой степенью рыночного риска, который влияет на стоимость и структуру капитала.

Таким образом, моделирование структуры капитала является тем необходимым инструментом, с помощью которого можно определить и оптимизировать структурную политику капитала рассматриваемой организации.

Заключение

В условиях перехода России к рыночным отношениям проблема формирования и управления финансовыми ресурсами предприятия, весьма актуальна.

Показатели финансовых ресурсов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организации по всем направлениям его деятельности: сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития организации и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками хозяйственного процесса. Поэтому при решении задачи управления финансовыми ресурсами стоит ориентироваться не только на увеличение суммарной прибыли, но и на рост деловой и хозяйственной активности организации в целом.

Финансовые ресурсы – это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении хозяйствующих субъектов, государства, домашних хозяйств, формируемые в результате экономической и финансовой деятельности.

Руководство должно четко представлять, за счет каких источников финансовых ресурсов предприятия будет функционировать и в какие сферы деятельности вкладывать капитал.

Всесторонний анализ деятельности предприятия ЗАО "ККЗ" за 2009-2011гг. показал рост реализации продукции. Несмотря на большое количество конкурентов, фирма занимает на рынке сильные позиции.

Финансовое состояние предприятия также можно назвать устойчивым. Предприятие имеет постоянную прибыль от реализации.

Предприятие поставило своей целью на 2012 год увеличение объемов реализации, а также ввод на рынок новых продуктов.

Анализ и оценка финансовой среды исследуемого предприятия и результаты интегрального анализа рентабельности активов в совокупности позволяют сделать вывод о возможностях и резервах финансового прироста стоимости предприятия.

Формирование политики управления финансовыми ресурсами предприятия основано на взаимосвязи и реализации краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных целей развития предприятия с учетом индикативных показателей.

Об эффективности использования финансовых ресурсов свидетельствует обеспечение ликвидности и текущей платежеспособности, финансовой устойчивости и эффективность воспроизводства собственного капитала.

Исследование показало, что среди возможных вариантов финансирования деятельности предприятия оптимальным является вариант с минимальной ценой.

Выбранное значение стоимости может быть использовано при сравнении предельной производительности единицы ресурса с его ценой, также разработаны варианты структуры используемых средств, позволяющие решить вопрос оптимизации ресурсной базы финансирования предприятия.

На основе произведенного анализа деятельности ЗАО "ККЗ" по формированию финансовых ресурсов было выявлено, что в 2011 году наблюдается недостаток собственного капитала предприятия.

Таким образом, мероприятиями по уменьшению дефицита собственного капитала могут в данном случае являться: сокращение производственно-хозяйственного цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства, сроков строительства, и т. д.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т. д.), и перейти к услугам специализированных предприятий.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формированию на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления ЗАО "ККЗ" является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточности работы предприятия.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам.

На основе произведенного анализа процессов формирования и управления финансовыми ресурсами в ЗАО "ККЗ" выявлены следующие тенденции в области формирования доходов: снижение получаемой организацией прибыли; увеличение себестоимости реализуемой продукции.

Прибыль от реализации товарной продукции занимает наибольший удельный вес в балансовой прибыли анализируемого предприятия, а она в свою очередь зависит от себестоимости реализуемой продукции. Снижение себестоимости продукции возможно благодаря ведению правильной маркетинговой политики, выявление поставщиков с наиболее предпочтительными ценами на приобретаемую продукцию.

Так же ЗАО "ККЗ", предлагается воспользоваться дополнительным способом финансирования своей деятельности, таким как лизинг. Благодаря лизингу ЗАО "ККЗ" получил бы возможность быстро и с минимальными инвестиционными рисками осуществить замену устаревшего оборудования.

Предприятию было предложено графическое изображение зависимости рентабельности собственного капитала предприятия от прибыли до выплаты процентов и налогов при различной структуре капитала, которое показывает возможности моделирования структуры капитала, влияющей на рентабельность собственного капитала, обеспечивая эффективное управление финансовыми ресурсами. Следовательно, формируя структурную политику капитала, можно достичь прироста стоимости компании.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс  Российской Федерации.

2. Федеральный закон от 30.12.2006 № 275-ФЗ (ред. от 21.11.2011) "О порядке  формирования и использования  целевого капитала некоммерческих организаций".

3. Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. № 16 "Об утверждении "Методических указаний по  проведению анализа финансового  состояния организаций".

4. Акимов В.В., Мерзляков  В.Ф. Экономика отрасли. Строительство. – СПр.: Инфра-М, 2010. – 304 с.

5. Багиев Г.Л., Асаул А.Н. Организация предпринимательской  деятельности: Учебное пособие. –  СПб.: СПбГУЭФ, 2008. – 231 с.

6. Безбородова Т.И. Анализ  финансовой отчётности. – Пенза: Филиал Всероссийского заочного  финансово-экономического института, 2008. – 207 c.

7. Бочаров В. Финансы. –  М.: ИНФРА-М, 2008. – 192 с.

8. Бочаров В. Финансовый  анализ. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 240 с.

9. Бланк И.А. Финансовый  менеджмент: Учебник. – М.: Финансы  и статистика, 2008. – 656 с.

10. Бланк И.А. Финансовая  стратегия предприятия. – М. Финансы и статистика, 2009. – 720 с.

11. Бурмистрова Л.М. Финансы  организаций (предприятий). – М.: ИНФРА-М, 2009. – 327 с.

12. Войтоловский Н.В. Комплексный  экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. – М.: Дашков  и К, 2010. – 576 с.

13. Гладкий А. Бухучет и  финансы для руководителей и  менеджеров. – М.: Кнорус, 2009. – 240 с.

14. Задорожная А.Н. Финансы  организации (предприятия). – М.: Омега, 2010. – 472 с.

15. Иванова Е.Н. Финансово-хозяйственная  деятельность предприятия. – СПб.: Дашков и К, 2010. – 794 с.

16. Карлик. А.Е., Шухгальтер  М.Л. Экономика предприятий: Учебник  для вузов. – М. – ИНФРА-М, 2010. – 464 с.

17. Ковалев В.В. Финансовый  анализ: Управление капиталом. Выбор  инвестиций. Анализ отчётности. –  М.: Финансы и статистика, 2008. – 627 с.

18. Крейнина М.Н. Финансовое  состояние предприятия. Методы оценки. – М.: Дис, 2009. – 381с.

19. Лапуста М.Г. Справочник  директора предприятия. 9-е изд., испр., измен. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 912 с.

20. Левин Д.Н. Финансы и  кредит: Учебное пособие. – Пенза: Пенз. гос. ун-т, 2009. – 169 с.

21. Мальцев В.А. Финансовое  право. Учебник. – М.: Инфра-М, 2008. – 368 с.

22. Поляк Г.Б. Финансы. Денежное  обращение. Кредит. – М.: Юнити-Дана, 2008. – 640 с.

23. Попова Р.Г. Финансы  предприятий. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 208 с.

24. Савчук В.П. Финансовый  анализ деятельности предприятия. – М.: Кнорус, 2008. – 346 с.

25. Скоун Т. Управленческий  учет. – М.: Юнити, 2008. – 237 с.

26. Стоянова Е.С. Финансовый  менеджмент. Теория и практика. –  М: Перспектива, 2010. – 656 с.

27. Сысоева С.В. Большая  книга директора магазина. – М.: Дашков и К, 2010. – 416 с.

28. Тихомиров Е.Ф. Финансовый  менеджмент. Управление финансами  предприятия. – СПб.: Академия, 2009. – 384 с.

29. Толпегина О.А. Анализ  финансовой отчётности: Учебное пособие. – М.: МИЭМП, 2009. – 196 с.

30. Черненко А.Ф., Илышева  Н.Н., Башарина А.В. Финансовое положение  и эффективность использования  ресурсов предприятия. – М.: Кнорус, 2009. – 210 с.

31. Шеремет А.Д. Методика  финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 312 с.

32. Ширяев Р., Финансовое  состояние предприятия. – М.: Экономист, 2009. 543 с.

33. Агафонова М.В. Особенности  и методика оценки стоимости  финансовых ресурсов // Планово-экономический  отдел. – 2012. – №5 – С. 39.

34. Гарифулин А.Ф. Финансирование инвестиций посредством лизинга // Справочник экономиста. – 2011. – №9 – С. 62.

35. Горицкая Н. Управление  финансами // Финансовый директор. – 2009. – №11 – С. 57.

36. Лытнев О.Н. Финансовые  ресурсы предприятия // Финансовый  менеджмент. – 2011. – №6 – С. 81.

37. Солдатов В. Модель управления  финансовыми ресурсами // Экономика  предприятия. – 2010. – №9 – С. 16.

Приложения

Приложение 1

Таблица 10.

Классификация финансовых ресурсов предприятия

Финансовые ресурсы	Источник финансовых ресурсов	Примечание
1. Собственные финансовые  ресурсы
1.1 Амортизация	Выручка от продаж (себестоимость)	Если амортизационный фонд не образован, амортизация "сливается" с прибылью
1.2 Прибыль валовая 1.2.1 Прибыль от продаж  товаров, работ, услуг 1.2.2 Прибыль от прочей реализации 1.2.3 Сальдо внереализационных  результатов (доходов) 1.2.4 Резервный фонд	Выручка от продаж Доходы от прочей реализации Внереализационные доходы Валовая прибыль до налогообложения	В том числе: от продажи ценных бумаг (маржа) В том числе: доходы от ценных бумаг и банковских депозитов Фиксированный процент от уставного каптала для каждого вида коммерческих структур
1.3 Ремонтный фонд	Себестоимость	Если он выделен
1.4 Страховые резервы	Себестоимость или чистая прибыль	-
1.5 Прочие	-	В том числе: приравненные к собственным, возврат ссуд, погашение дебиторской задолженности
2. Заемные финансовые ресурсы
2.1 Кредит банка	Ресурсы соответствующих кредиторов	-
2.2 Кредит иного финансового  института	Ресурсы соответствующих кредиторов	-
2.3 Бюджетный кредит	Ресурсы соответствующих кредиторов	В том числе отсрочка налога
2.4 Коммерческий кредит	Ресурсы соответствующих кредиторов	Отсрочка платежа, в том числе вексельный кредит
2.5 Кредиторская задолженность	Ресурсы соответствующих кредиторов	Нормальная
2.6 Прочие	Ресурсы соответствующих кредиторов	В том числе из отраслевых централизованных фондов
3. Привлеченные финансовые  ресурсы
3.1 Средства долевого участия  в текущей и инвестиционной  деятельности	Ресурсы соответствующих инвесторов	Могут быть средства других предприятий или местного бюджетов или фондов
3.2 Средства от эмиссии  ценных бумаг	Ресурсы соответствующих инвесторов	За минусом расходов
3.3 Паевые и иные взносы  членов трудового коллектива, юридических  и физических лиц	Ресурсы соответствующих инвесторов	-
3.4 Страховое возмещение	Ресурсы соответствующих инвесторов	При наступлении страхового случая или срока страховки
3.5 Поступления платежей  по франчайзингу, селенгу, аренде  и т. д.	-	-
3.6 Прочие	-	В том числе благотворительная и спонсорская помощь
4. Специализированные финансовые  ресурсы
4.1 Ассигнования из бюджетов  и поступления из внебюджетных  фондов	Средства бюджетного и внебюджетного фондов	В том числе в виде дотаций, субвенций, восстановления переплат и т. д.