Разработка рекомендаций по обеспечению финансовой устойчивости ЗАО «Агрофирма Павловская нива»

 

Для характеристики финансового положения «по вертикали» основными показателями финансовой устойчивости организаций являются коэффициент финансирования и коэффициент автономии (финансовой независимости, уровень собственного капитала). Последний представляет собой долю собственных средств в величине совокупных источников средств (пассивах) организаций, т. е. определяет степень независимости от внешних источников (кредитов, займов, кредиторской задолженности и т. п.) [10].

Пользователи финансовой отчетности склонны положительно оценивать финансовую устойчивость предприятия при условии, что значение этого коэффициента превышает 0,5. Это особенно важно для российских предприятий, осуществляющих бизнес в недостаточно стабильной рыночной экономической ситуации.

Высокий уровень собственного капитала отражает высокое качество финансовой структуры капитала предприятия, его финансовую независимость и отсутствие значительных финансовых рисков. Низкий уровень коэффициента автономии свидетельствует о высокой степени зависимости предприятия от внешней финансовой ситуации, стоимости кредитных ресурсов, уровня платности заемных средств, повышении финансовых рисков. Если рентабельность совокупного капитала окажется ниже цены заемных ресурсов, то высокий уровень финансового рычага в этих условиях будет оказывать обратный эффект.

Противоположный подход, используется при оценке сложившихся на отчетную дату значений (и их динамики за анализируемый период) коэффициентов финансовой зависимости (доли заемного капитала в совокупных пассивах) и финансовой активности (финансового рычага, соотношение заемных и собственных средств), отражающих степень финансового риска.

Финансовая устойчивость, как считает Киперман Г. [12], зависит также от результатов анализа баланса «по горизонтали», а именно от соблюдения основного правила, при котором собственный капитал превышает внеоборотные активы. Выполнение этого условия характеризуют значения коэффициентов:

- собственных оборотных средств в совокупных активах;

- обеспеченности собственными оборотными средствами;

- обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;

- маневренности собственного капитала;

- постоянного актива;

- инвестирования.

Наиболее существенным для характеристики финансовой устойчивости организации, а также ее ликвидности и платежеспособности является коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами — доля оборотных активов организации, сформированная за счет собственного капитала.

Абсолютной финансовой независимостью обладает предприятие, которое полностью формирует материально-производственные запасы только за счет собственных средств. При этом коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами будет больше или равен единице [6].

Необходимо отметить, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др. Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

В данном подразделе мы представили методику анализа финансовой устойчивости предприятия. Рассмотренные нами абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости представляют собой наиболее важные финансовые коэффициенты, изучение которых составляет основу анализа финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем анализ финансовой устойчивости не ограничивается исследованием этих коэффициентов. В частности, представляют интерес анализ внутренней бухгалтерской информации относительно структуры и степени диверсификации дебиторской и кредиторской задолженностей, оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности, анализ определения потребности в дополнительных источниках финансирования и обоснования структуры капитала предприятия и изучение других вопросов.

 

 

1.3 Система управления  по обеспечению финансовой устойчивости  предприятий

Залог устойчивого финансового состояния организации – наличие у нее достаточного объема средств для формирования такой структуры активов, чтобы она отвечала сложившимся и перспективным потребностям бизнеса.

Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы в основе политики финансирования бизнеса соблюдался баланс между наращением объема финансовых ресурсов и сопутствующим этому процессу ростом финансовой зависимости, с одной стороны, и достижением такого прироста отдачи (эффективности) финансовых ресурсов, который мог бы компенсировать усиление финансовых рисков, с другой стороны.

У предприятия не возникнет проблем с нехваткой оборотных средств, если оно станет жестко контролировать соотношение собственного и заемного капитала, за счет которого финансируется операционная деятельность. Все что для этого потребуется – планировать продолжительность финансового и операционного циклов, а также текущую ликвидность.

Кольцова И. [13] считает, что острую нехватку оборотных средств, можно избежать, если строго следовать нескольким правилам:

- долгосрочные  активы должны финансироваться  за счет долгосрочных пассивов;

- источников финансирования оборотных  активов должно хватать для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия в условиях максимальной  загрузки мощностей (как производственных, так и логистических);

- коэффициент текущей ликвидности всегда должен быть не меньше 1.

Несмотря на кажущуюся простоту перечисленных требований, определить потребности предприятия в оборотном капитале, а также в средствах, необходимых для финансирования рабочего капитала, оказывается непросто. Для этих целей необходимо разработать модель, позволяющую решать эти задачи, а также управлять финансовой устойчивостью бизнеса. В ее основе - расчет таких важных для финансового директора любого предприятия показателей, как продолжительность финансового и операционного циклов. Остановимся на них более подробно.

Анализируя понятие операционного цикла, отметим, что это время полного оборота всей суммы оборотных активов. Если проще, это количество дней, которое проходит с момента поступления сырья и материалов на склад компании до реализации готовой продукции. Другой, не менее важный показатель, помогающий контролировать финансовую устойчивость предприятия, - продолжительность финансового цикла (время с момента оплаты сырья и материалов до поступления средств за отгруженную продукцию).

Рассчитать продолжительность операционного цикла (ПОЦ) можно, если воспользоваться формулой (4):

 

   (4)

 

где ПОД – период оборота остатков денежных средств, дн.;

ПОМЗ – период оборота запасов сырья и материалов, дн.;

ПОНЗ – период оборота незавершенного производства, дн.;

ПОГП – период оборота запасов готовой продукции, дн.;

Для вычисления продолжительности финансового цикла используем формулу (5):

 

    (5) 

где ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн.;

ПОПКЗ – период оборота прочей кредиторской задолженности, дн.

Так же, предлагается выделить следующие источники исходных данных и промежуточные показатели, используемые при расчете операционного и финансового циклов, представлены в таблице 4 [7].

Таблица 4 – Данные для расчета продолжительности финансового и операционного циклов

Показатель	Расшифровка	Источник данных/формулы расчета
Исходные данные
Т	Период в календарных днях	Календарь
В	Выручка за период без учета НДС, руб.	Бюджет доходов и расходов
ПС	Полная себестоимость отгруженной продукции, руб.	Бюджет доходов и расходов
М	Материальные затраты на отгруженную продукцию, руб.	Бюджет доходов и расходов
Д	Остаток денежных средств, руб.	Прогнозный баланс
МЗ	Остатки запасов сырья и материалов, руб.	Прогнозный баланс
НЗ	Остатки незавершенного производства, руб.	Прогнозный баланс
ГП	Остатки готовой продукции, руб.	Прогнозный баланс
ДЗ	Дебиторская задолженность, руб.	Прогнозный баланс
КЗ	Кредиторская задолженность по поставкам сырья и материалов, руб.	Прогнозный баланс
ПКЗ	Прочая кредиторская задолженность, руб.	Прогнозный баланс
Промежуточные расчетные показатели
ПОД	Период оборота остатков денежных средств, дн.	(Д * Т) / В
ПОМЗ	Период оборота запасов сырья и материалов, дн.	(МЗ * Т) / М
ПОНЗ	Период оборота незавершенного производства, дн.	(НЗ * Т) ПС
ПОГП	Период оборота запасов готовой продукции, дн.	(ГП * Т) / ПС
ПОДЗ	Период инкассации дебиторской задолженности, дн.	(ДЗ * Т) / (В * 1,18)
ПОКЗ	Период оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн.	(КЗ * Т) / (М * 1,18)
ПОПКЗ	Период оборота прочей кред. задолженности, дн.	(ПКЗ * Т) / (ПС * 1,18)

Располагая сведениями о продолжительности финансового цикла, несложно определить реальную потребность предприятия в средствах, необходимых ему для финансирования процесса изготовления и реализации продукции. Рассчитывается общая потребность в оборотных средствах как произведение операционного цикла на среднедневные расходы (отношение производственной себестоимости (ПС) к количеству календарных дней в периоде (Т)). Источником финансирования оборотных средств может быть как собственный, так и заемный капитал. Кредиты на пополнение оборотных средств - нормальная практика многих предприятий. Но из-за того, что предприятия зачастую прикидывают на глазок, сколько денег взять займы у банка, более того, просят суммы с запасом, снижается рентабельность бизнеса.

Таким образом, после того как определен порядок вычисления операционного и финансового циклов, можно переходить к модели управления финансовой устойчивостью предприятия.

Все что потребуется для создания модели, с помощью которой финансовый директор сможет спланировать и оценить приемлемость уровня текущей ликвидности, рассчитать потребность в краткосрочных займах на пополнение оборотных средств, - это информация из бюджета доходов и расходов (БДР), а также некоторые прогнозируемые значения балансовых статей. Обязательное требование - помесячная разбивка в бюджетах. Чем чаще будет осуществляться контроль исполнения бюджетов и как следствие контроль над финансовой устойчивостью предприятия, тем лучше. Для этого необходимо выделить следующие конкретные статьи из бюджета доходов и расходов и прогнозного баланса, необходимые для расчетов и представленные в таблице 5.

Таблица 5 – Исходные данные для построения модели финансовой устойчивости

Статьи	Источник
1. Денежные средства	Баланс
2. Дебиторская задолженность	Баланс
3. Запасы сырья и материалов	Баланс
4. Незавершенное производство	Баланс
5. Запасы готовой продукции	Баланс
6. Авансы, выданные (кроме авансов  по основным средствам)	Баланс
7. Коммерческая кредиторская задолженность	Баланс

Окончание таблицы 5

 

1	2
8. Постоянные пассивы (долги по  зарплате и налогам)	Баланс
9. Авансы полученные – внешние	Баланс
10. Выручка от реализации, без  НДС	БДР
11. Сырье и материалы на реализованную продукцию	БДР
12. Себестоимость реализованной  продукции	БДР
13. Количество дней в периоде	Календарь

 

А также предстоит рассчитать показатели оборачиваемости и определить продолжительность финансового и операционного циклов. Такими показателями являются [15]:

- дебиторская  задолженность;

- денежные  средства;

- авансы  выданные

- запасы  сырья;

- незавершенное  производство;

- запасы  готовой продукции;

- авансы  полученные

- кредиторская  задолженность по поставкам сырья  и материалов;

- прочая  кредиторская задолженность.

Когда все необходимые исходные данные получены, можно приступать к расчету показателей модели управления финансовой устойчивостью бизнеса, которая представлена в таблице 6 [22].

Таблица 6 – Модель управления финансовой устойчивости бизнеса

Показатели	Дата, на которую выполнены расчеты
1. Среднедневной расход средства, тыс. руб.
2. Общая потребность в оборотных  средствах, тыс. руб.
3. Краткосрочные пассивы, тыс. руб.
4. Потребность в финансировании  оборотных средств, тыс. руб.
5. Собственный оборотный капитал, всего, тыс. руб.
6. Потребность в краткосрочных  кредитах, тыс. руб.
7. Плановая текущая ликвидность, ед.

 

Для финансового директора в ней будут наиболее важны такие показатели, как [18]:

• потребность в краткосрочных кредитах, привлекаемых на пополнение оборотных средств;
• плановое значение коэффициента текущей ликвидности.

Предложенная модель, как считает автор, позволяет отследить, как изменения операционного и финансового циклов влияют на значение коэффициента текущей ликвидности.