Основы операционного менеджмента

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. С одной стороны большое плечо рычага дает возможности увеличения производства, с другой стороны увеличивает риск невыплат.

Политика заимствования за рубежом строится по следующим взаимоотношении: ЭФР должен составлять от 1/3 до 1/2 экономической рентабельности.

ЭФР – это приращение рентабельности собственного капитала или собственных средств, получаемое за счет использования заемного капитала. Этот эффект возникает, когда компания привлекает кредиты по ставке более низкой, чем рентабельность активов. И этот эффект будет усиливаться за счет плеча финансового рычага. Таким образом, ЭФР равен приросту рентабельности собственного капитала компании.

Второй концепцией является американская. Она основана на определении на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент = .

Полезным для расчета является и так называемый общий (производственно-финансовый) леверидж, который представляет собой произведение производственного и финансового левериджа. 

Показывает насколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема продаж в натуральном выражении на один процент. С ним связан общий риск (риск недостатка средств для текущей деятельности, расходы по обслуживанию земного капитала).

Важным в операционном анализе является анализ чувствительности, который показывает зависимость прибыли от различных факторов.

Цель анализа чувствительности: определить уровень влияния отдельных факторов на финансовые показатели проекта. Такой анализ используется при планировании для оценки риска фактора. Используется метод имитационного моделирования.

Ряд факторов не могут быть изменены в процессе принятия управленческого решения, т.к. задаются внешней средой. 

В анализе чувствительности принимается базовый вариант. После чего производится анализ фактора, начиная с самых главных.

Показатели чувствительности устанавливаются как отношение изменения критерия (финансового результата) в процентах при изменении фактора на 1%.

Прибыль до уплаты процентов и налогов, является показателем, который изменяется под воздействием ряда факторов. Такими факторами являются объем продаж, цена, переменные и постоянные затраты.

Для определения операционного левериджа или силы операционного рычага по фактору, используют следующую зависимость:

Сила операционного рычага по анализируемому фактору =

Следовательно, для анализа чувствительности прибыли, используется зависимость:

Δ Прибыль до выплаты процентов и налогов (%) = (+-) Сила операционного рычага по анализируемому фактору * Δ Анализируемого фактора (%)

Знак «-» в этой формуле используется для анализа чувствительности прибыли к изменению такого анализируемого фактора, при увеличении которого прибыль уменьшается и наоборот.

Последним этапом операционного менеджмента (см. рисунок 1,2) является принятие управленческого решения.

Операционный анализ позволяет принять следующие решения:

- определить объем прибыли для заданного объема продаж;

- спланировать объем реализации продукции, который обеспечит желаемое значение прибыли;

- определить объем продаж для безубыточной работы предприятия;

- установить запас финансовой прочности предприятия в его текущем состоянии;

- оценить, как повлияют на прибыль изменения в цене реализации, переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства;

- установить, до какой степени можно увеличивать/снижать силу операционного рычага, маневрируя переменными и постоянными затратами, и изменять тем самым уровень операционного риска предприятия;

- определить, как повлияют изменения в ассортименте реализованной продукции (работ, услуг) на потенциальную прибыль, безубыточность и объем целевой выручки;

- определить влияние структурных сдвигов в ассортименте на прибыль предприятия;

- установить принятие заказа по ценам ниже себестоимости;

- принять решение о снижении цен при увеличении объемов сбыта продукции;

- решить задачу «производить или покупать детали, полуфабрикаты»;

- определять минимальную величину заказа.

Таким образом, цель СVР-анализа — установить, что произойдет с финансовыми результатами, если изменить объем производства. Эта информация имеет существенное значение для финансового менеджера, поскольку позволяет принять эффективные управленческие решения, минимизирующие риски и увеличивающие прибыль предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2 ОЦЕНКА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ НА ПРИМЕРЕ ООО «ФИНИНФОР»

 2.1. Краткая характеристика бизнеса

Общество с ограниченной ответственностью  «ФинИнфор» занимается разработкой программного обеспечения и консультирования в этой области.

Компания создана 2 июня 2001 года.

ООО «ФинИнфор» — российская компания, уже более 10 лет работающая в сфере развития финансовых информационных систем и технологий. Компания ФинИнфор осуществляет полный цикл разработки программного продукта. Занимается разработкой комплексных решений для банков и различных финансовых организаций.

ООО «ФинИнфор» предоставляет широкий спектр IT-решений и услуг для обеспечения дистанционного банковского обслуживания всех типов респондентов банка (юридических и физических лиц, отделений, филиалов и т. д.) а также для централизованного управления финансами крупных корпораций.

Компания имеет представительства и филиалы в России и странах СНГ, а также развитую сеть дилеров и технологических партнеров. Штат компании  составляет около 700 сотрудников.

 

 

2.2. Анализ финансового состояния

Анализ финансового состояния осуществлен на основе бухгалтерского баланса предприятия, представленной в Приложении А и отчета «О прибылях и убытках», представленном в приложении Б.

Показатели финансового состояния  ООО «ФинИнфор» за 2011 и 2012 года рассчитаны и представлены в Таблице 2.

 

 

Таблица 2 – Показатели финансового состояния. Экспресс-анализ

Показатель	2011 год	2012 год
Рентабельность собственного капитала, %	95	61
Кредитное плечо, %	0,07	0,02
Оборачиваемость	3,01	2,22
Маржа прибыли, %	31,4	27,7
Коэффициент обеспеченности процентов	793,4	4 767,4

Из проведенных расчетов видно, что рентабельность собственного капитала к 2012 году снизилась, при одновременном росте чистой прибыли и собственного капитала. Данная ситуация является следствием того, что прирост чистой прибыли значительно меньше прироста собственного капитала, что свидетельствует о неэффективном использовании собственных средств. 

Деловая активность предприятия также падает, вследствие уменьшения оборачиваемости и маржи прибыли.

При этом показатель кредитного плеча снизился и на протяжении двух периодов имеет достаточно низкий показатель, что приближает компанию к абсолютной финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности процентов вырост и показатель достаточно высокий, что свидетельствует о полной кредитоспособности компании.

Финансовая устойчивость предприятия представлена в таблице 3.

 

 

 

Таблица 3 –Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «ФинИнфор» за 2011 - 2012 года.

Показатели	2011 год	2012 год	Изменения
			Абсолютные	Прирост, %
Коэффициент финансовой независимости	0,75	0,8	0,05	6,7
Коэффициент капитализации	0,33	0,25	- 0,08	-24,2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,66	0,77	0,11	16,7
Коэффициент соотношения Внеоборотных и оборотных активов	2,57	7,55	4,98	193,8
Коэффициент маневренности	0,63	0,85	0,22	34,9

Изменения коэффициентов наглядно представлены в диаграмме (Рисунок 4)

Рисунок 4 – Динамика коэффициентов финансовой устойчивости за 2011-2012 год

В целом, коэффициенты имеют тенденцию роста.

Уменьшился коэффициент капитализации, что говорит об уменьшении доли заемных средств в капитале компании.

Коэффициент капитализации также имеет тенденцию спада, следовательно компания меньше привлекает заемные средства, больше ориентируясь на собственные.

Резкий скачек имеет коэффициент соотношения внеоботных и оборотных средств, что говорит о том, что доля оборотных активов резко начала увеличиваться в 2012 году.

Маневренность свободными денежными средствами в норме и имеет тенденцию роста, что свидетельствует о повышении ликвидности предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет тенденцию роста, это значит, что увеличивается доля собственных оборотных средств для формирования оборотных активов, но коэффициент выше нормы, поэтому деньги, вложенные в собственный капитал не участвуют в денежном обороте. Собственные средства полностью покрывают наименее ликвидные активы и часть ликвидных активов, что подтверждает финансовую устойчивость компании.

Отдельно были рассмотрены показатели платежеспособности и ликвидности, представленные в Таблице 4.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 4 – Коэффициенты платежеспособности ООО «ФинИнфор» за 2011-2012 год.

Коэффициенты	2011 год	2012 год
Общий коэффициент платежеспособности	3,94	5,05
Коэффициент абсолютной ликвидности	1,49	2,04
Коэффициент «Критической оценки»	2,39	2,04
Коэффициент текущей ликвидности	2,72	3,1
Доля оборотных средств в активах	0,67	0,62
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,70	1,11

Относительные показатели наглядно представлены на рисунке 5.

Рисунок 5 – Динамика относительных показателей платежеспособности за 2011 и 2012 год

В целом показатели имеют тенденцию роста и находятся в пределах нормы.

Коэффициент абсолютной ликвидности показал, что компания способна покрыть более 100% своих обязательств и с каждым годом ее платежеспособность растет.

Исходя из коэффициента обеспеченности собственными средствами 70% в 2011 и более 100% в 2012 году обеспечивается за счет собственных средств предприятия.

Коэффициенты текущей ликвидности и «критической оценки» выше нормы. Это объясняется тем, что у компании достаточно мало текущих обязательств. Тем не менее, предприятие способно погасить в полной мере все свои текущие обязательства.

Согласно коэффициенту платежеспособности предприятие ООО «ФинИнфор» имеет полную платежеспособность, которая имеет тенденцию роста.

Таким образом, компания платежеспособна, ликвидна и финансово устойчива, но имеются проблемы в эффективности использования собственного капитала, денежных активов, снижается оборачиваемость активов.

 

2.3. Операционный  анализ

Операционный анализ проведен на основе бухгалтерского баланса и отчета «О прибылях и убытках» ООО «ФинИнфор», представленных соответственно в приложении А и Б.

Коэффициент реагирования затрат на объем производства на данном предприятии составил 1,4, что говорит о том, что затраты растут быстрее выручки (или прогрессивнее, как говорилось, в первой главе) и предприятию с целью получения прибыли в дальнейшем необходимо обратить внимание на состав переменных затрат при производстве продукции с данным объемом производства.