Финансовые ресурсы предприятия

По нашему мнению, на выбор схемы финансирования и конкретных источников формирования капитала предприятия оказывает влияние ряд объективных и субъективных факторов (Рисунок 1.2). Основными из этих факторов являются:

- Стратегия предприятия.  Этот фактор определяет в первую  очередь формы привлечения капитала. Решение о выборе структуры  капитала нельзя принимать изолированно, оно должно быть частью общей  стратегии предприятия, в которой  учитываются рыночная позиция компании, будущие инвестиционные возможности, ожидаемые денежные потоки, дивидендная политика и потребность в финансировании;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1 Факторы выбора схемы финансирования предприятия

 

 

- Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов имеют обычно низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться при формировании капитала на собственные источники его привлечения. Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла (периода оборота оборотного капитала предприятия в днях).Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован заемный капитал, привлекаемый из разных источников;

- Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников. В целом стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников, обычно ниже, чем стоимость собственного капитала. Однако в разрезе отдельных источников привлечения заемных средств стоимость капитала существенно колеблется в зависимости от ожидаемого рейтинга кредитоспособности создаваемого предприятия, формы обеспечения кредита и ряда других условий;

- Свобода выбора источников  финансирования. Не все из источников  доступны для отдельно взятого  предприятия. Например, на средства государственного и местных бюджетов могут рассчитывать лишь отдельные наиболее значимые общегосударственные и коммунальные предприятия. Это же относится и к возможностям получения предприятиями целевых и льготных государственных кредитов, безвозмездного финансирования предприятий со стороны негосударственных финансовых фондов и институтов. Поэтому иногда спектр доступных источников формирования капитала предприятия сводится к единственной альтернативе;

- Конъюнктура рынка  капитала. В зависимости от состояния  этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, привлекаемого из различных источников. При существенном возрастании этой стоимости прогнозируемый дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения (при котором использование заемного капитала приведет к убыточной операционной деятельности предприятия);

- Уровень налогообложения  прибыли. В условиях низких  ставок налога на прибыль или  намечаемого использования создаваемым  предприятием налоговых льгот  по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного формируемого капитала снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств уменьшается. В этих условиях более предпочтительным является формирование капитала создаваемого предприятия за счет собственных источников. В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения капитала из заемных источников;

- Мера принимаемого  учредителями риска при формировании  капитала. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход учредителей к финансированию предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить в будущем высокую прибыль на вкладываемый собственный капитал, невзирая на высокий уровень риска нарушения финансовой устойчивости создаваемого предприятия, формирует агрессивный подход к финансированию бизнеса, при котором заемный капитал используется в процессе создания предприятия в максимально возможном размере.

Учет перечисленных  факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала при создании предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Особенности  процесса финансирования автотранспортных предприятий.

 

 

Современный транспорт  занимает ключевое место в процессе материального воспроизводства, поскольку относится к отраслям инфраструктурного обслуживания экономических взаимосвязей между различными отраслями и предприятиями. Транспорт служит не только материально-технической базой экономических связей, но и опосредует финансовые потоки, их обслуживающие⁵. Такая особенность формирования финансов транспортного комплекса превращает их в значимый элемент механизма ориентации финансовых потоков в реальный сектор экономики.

Специфика транспорта как  сферы экономики заключается в том, что он сам не производит продукцию, а только участвует в ее создании, обеспечивая реальный сектор сырьем, материалами, оборудованием и доставляя готовую продукцию потребителю. Перемещая материальные блага из сферы производства в сферу производственного или личного потребления, транспорт не просто участвует в процессе промышленного производства, а находится на начальной его стадии и одновременно завершает его.

Однако в условиях рыночной экономики важно не столько  перемещение материальных носителей стоимости, сколько цикличность встречного движения денежных средств. Полный цикл движения готовых товаров от производителей к потребителю, завершаемый транспортными предприятиями, служит материальной основой встречного перемещения финансовых ресурсов. В условиях обособления циклов движения материальных и финансовых активов в рыночной экономике роль финансов транспортных предприятий приобретает особую значимость. Это в значительной мере связано с особенностью формирования финансовых ресурсов транспортного комплекса. Действительно, являясь отраслью материального производства, транспорту присущи свои особенности функционирования. В отличие от других отраслей материального производства при транспортировке производство продолжается на стадии обращения, как бы завершается в обращении.

Стоит отметить, что отличительной  особенностью российского транспорта по сравнению с транспортными  комплексами зарубежных стран является значительно более высокий показатель транспортной работы на единицу ВВП. Это связано со спецификой размещения производительных сил на огромной территории страны, а также со структурой транспортного комплекса современной России.. Разветвленность транспортной системы позволяет обеспечивать перемещение грандиозного количества грузов - 4742,8 млрд. т/км - и пассажиров - 680,9 млрд. пасс./км. Транспортный фактор имеет особо важное значение в России с ее огромной территорией и неравномерным размещением ресурсов, населения и основных производственных фондов. Все эти обстоятельства превращают транспортный комплекс, или транспорт в широком смысле слова, в важнейший инфраструктурный сектор российской экономики, отличающийся масштабностью и интегрирующими функциями. Транспортные предприятия и организации в процессе своего функционирования формируют экономическое пространство страны. Финансовые ресурсы транспортных предприятий и организаций обеспечивают стабильность простого и расширенного воспроизводства в стране, являясь объективным условием его непрерывности.

Действительно, транспорт  органично интегрирован в процесс материального воспроизводства, обслуживая его начальную и конечную стадии. В отличие от продукции других отраслей народного хозяйства продукция транспорта не имеет вещественной формы. Транспортные перевозки представляют собой перемещение грузов и людей, то есть сам процесс, в результате которого материальные активы доставляются транспортными средствами до конечного потребителя. При этом перевалка грузов входит в услуги по транспортировке продукции в качестве неотъемлемой составной части и зачастую значительно увеличивает в ней долю погрузочно-разгрузочных операций. Такая особенность транспорта заключается в том, что в этой сфере не накопишь запасы транспортных услуг подобно запасам готовой продукции в отраслях материального производства. Другими словами, динамика транспортной деятельности должна адекватно воспроизводить динамику отраслей материального производства как по физическому объему, так и по экономическим и финансовыми показателям.

Транспорт и формирующиеся  в отрасли финансовые ресурсы, будучи определенным образом интегрированными в систему национального воспроизводства и финансы страны, призваны исполнять особую роль в формировании финансовых потоков в реальный сектор экономики. Другими словами, финансовые ресурсы транспорта как часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений предназначены для выполнения транспортными предприятиями финансовых обязательств и осуществления ими затрат на обеспечение расширенного воспроизводства. Одновременно они призваны выполнять важную роль в финансовом обеспечении национального расширенного воспроизводства. В любой экономической системе транспорту отводится роль интегрирующего начала, которое структурирует хозяйственное пространство в целостную систему.

Автомобильный транспорт  – один из элементов транспортной системы нашей страны, наряду с другими видами транспорта (железнодорожным, водным, воздушным, трубопроводным) он составляет ее основу и обеспечивает потребности населения и экономики за счет комплекса услуг и работ, выполняемых в сфере автотранспортной деятельности.

Автотранспортные предприятия  осуществляют перевозку грузов или  пассажиров, а также все производственные функции по техническому обслуживанию, ремонту, хранению и снабжению подвижного состава. По своему назначению автотранспортные предприятия делятся на грузовые, пассажирские и смешанные. В настоящее время в России в общем объеме работ всех видов транспорта на долю автомобильного приходится: на перевозках грузов – 74-83%; на перевозках пассажиров – 51-56%⁶.

Основными причинами активного использования автотранспорта в логистических системах стали присущие ему гибкость доставки и высокая скорость междугородных перевозок. От железных дорог автотранспорт отличают сравнительно небольшие капиталовложения в оборудование терминалов (погрузочно-разгрузочных мощностей) и использование автодорог общего пользования. Однако в автотранспорте величина переменных издержек (оплата труда водителей, затраты на горючее, шины и ремонт) в расчете на 1 км пути велика, постоянные же расходы (накладные расходы, амортизация автотранспортных средств) невелики. Поэтому в отличие от железнодорожного автотранспорт лучше всего для перевозки небольших партий грузов на малые расстояния. Это определяет сферы использования автотранспорта - перерабатывающая промышленность, торговля и пр.

Несмотря на определенные проблемы в автотранспортной отрасли (рост расходов на замену и техническое  обслуживание оборудования, на оплату труда водителей, грузчиков и  ремонтников) в обозримом будущем  именно автотранспортные перевозки сохранят центральные позиции в обеспечении транспортных потребностей логистики.

Стоит отметить особенность, присущую автотранспортной отрасли - в настоящее время функционирует большое число предприятий и индивидуальных предпринимателей, осуществляющих перевозки грузов и людей. В то же время многие эксперты выражают опасения по поводу процесса разукрупнения и зачастую развала крупных и средних предприятий автомобильного транспорта, который приобрел в настоящее время трудно контролируемый характер.

Действительно, процесс разукрупнения автотранспортных предприятий достаточно активно наблюдался после введения льготных режимов налогообложения субъектов малого предпринимательства. На сегодня в России осталось очень мало крупных автотранспортных предприятий. Трудный период начала рыночных преобразований в стране привел к ликвидации многих крупных предприятий и в еще большей мере - просто к резкому уменьшению их автопарков. С наступлением этапа оживления экономики «старые» АТП уже не могли справиться с возрастающим пассажиро- и грузопотоком, а потому стали создаваться новые частные автотранспортные компании небольшой мощности, также получило огромное развитие индивидуальное автопредпринимательство. Малое автопредпринимательство ускорило формирование конкурентной среды, притормозило рост тарифов, в частности, на грузоперевозки и, соответственно, доли транспортной составляющей в себестоимости продукции. Оно позволило привлечь частные инвестиции в подвижной состав и в конечном итоге - обеспечить возрастающие в последние годы потребности экономики в грузоперевозках.

Автотранспортные перевозки  как отрасль характеризуются  специфическими чертами, которые, в  свою очередь, оказывают влияние  на организацию финансов предприятий, занимающимися этими перевозками, а именно:

- с помощью автотранспорта осуществляется перемещение пассажиров и грузов, а значит, не осуществляется производство продукции;

- цены на транспортные  перевозки складываются на основе  тарифов на пассажирские и  грузовые перевозки;

- в качестве единицы  измерения автотранспортных предприятий выступают тонны, тонно-километры, пассажиро-километры, количество пассажиров;

- в составе оборотных  средств отсутствует сырье, а  значит, и готовая продукция;

- для автотранспорта  характерна неравномерность его  использования в течение года (наличие сезонных пиков);

- в автотранспортной  отрасли, а именно в пассажирских  перевозках, существует государственное  регулирование тарифов.

Рассмотрим некоторые  особенности формирования финансовых ресурсов предприятий автотранспорта.