Валютный курс рубля и анализ курсообразующих факторов в разные периоды

Таким образом, на фоне мирового финансового кризиса  рубль только укрепил свои позиции.

Рассмотрим, существовала ли зависимость курса национальной валюты от цен на нефть во втором периоде. Для этого используем рисунок 9 и сравним его с рисунком 10.

Рисунок 9 Динамика курсов иностранных валют по отношению

к рублю в  период 2007-2009г.г.

 

Рисунок 10 «динамика цен на нефть»

При сравнении  двух графиков выявлено: на протяжении первого года цены на нефть росли  невысокими темпами, курс рубля при  этом не терпел каких-либо сильных изменений, летом 2008 года цены на нефть стали  быстро расти, в это же время курс национальной валюты стал постепенно повышаться; далее с октября 2008 года по 2009 цены на нефть резко упали, в то время как курсы иностранных валют взлетели до своих максимальных значений.

Таким образом, выявлена прямая зависимость между  ценами на нефть и валютным курсом рубля.

Следующим неотъемлемым фактором курсообразования является уровень инфляции. Сравним  динамику инфляции в России во втором периоде и динамику курса рубля. Для этого воспользуемся графиками, изображенными на рисунках 11 и 12.

Рисунок 11 Уровень инфляции в 2007-2009г.г.

Рисунок 12 Динамика курсов иностранных валют по отношению

к рублю в  период 2007-2009г.г.

Не смотря на то, что уровень инфляции и  изменение валютного курса находятся  в обратной зависимости, это не повлияло на курс рубля в данном периоде, при  росте инфляции курс рубля продолжал  укрепляться, при её спаде произошло  обратное. Можно сделать вывод, что  во втором периоде курс национальной валюты не зависел от уровня инфляции.

Третий  фактор, влияющий на валютный курс – уровень ВВП. Рассмотрим зависимость и представим её на рисунках 13, 14

Рисунок 13 Динамика изменения

реального ВВП РФ (в ценах 2008 года)

Рисунок 14 Динамика курсов иностранных валют по отношению

к рублю в  период 2007-2009г.г.

В период 2007-2009 г.г. наблюдался рост ВВП, что означает увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций в экономику, рост экспорта, что привело к повышению спроса на национальную валюту среди иностранцев и, соответственно, повысило курс рубля.

Подводя итоги второго периода можно  сделать вывод, что в Россию мировой  финансовый кризис не принес ничего плохого. Рост валового национального продукта увеличился, инфляция не была сильной  и вскоре снизилась, цены на нефть  росли вплоть до конца 2008 года, однако потом резко упали. В кризисный  период, на фоне растущих цен на нефть и притока капитала в экономику, динамика курса рубля характеризуется однозначным трендом на укрепление, отчасти сдерживаемым политикой Банка России по наращиванию международных резервов: с декабря 2005 года по июль 2008 года рубль укрепился с 28,8 до 23,3 рублей за доллар; с 53,5 до 40,48 рублей за фунт стерлингов; с 37 до 34,08 рублей за евро.

С середины августа 2008 года приток капитала на российский рынок сменился оттоком, и курс рубля  начал испытывать давление в сторону  понижения. Отток капитала, связанный  с обеспокоенностью инвесторов событиями  в Абхазии и Южной Осетии, усилился после банкротства инвестиционного  банка Lehman Brothers, ознаменовавшего собой начало глобального финансового кризиса, приведшего к стремительному падению цен на мировых товарных рынках. Имеющийся объем международных резервов позволил Банку России провести плавную девальвацию национальной валюты, оказывая тем самым поддержку экономическим агентам – корпоративному сектору и частным лицам – за счет продажи им по заниженному курсу значительной части международных резервов. Об окончании плавной девальвации было объявлено в конце января 2009 года.¹⁶

Динамика курса рубля в третий период, период после выхода из кризиса  по настоящее время. С конца февраля 2009 года начинается постепенный рост стоимости рубля, происходивший как в рамках коррекции курса, так и на фоне восстанавливающихся мировых цен на нефть.

Для оценки уровня валютного курса в третьем  периоде рассмотрим график, изображенный на рисунке 15¹⁷.

Рисунок 15 Динамика изменения валютного курса в 2009-2012 г.г.

С марта 2009 года по май 2010 года наблюдается  укрепление рубля с небольшими отклонениями. В 2010 году рубль немного уступает иностранным валютам в цене, но остается примерно на том же уровне, лишь в конце года курс национальной валюты немного падает относительно евро, китайского юаня и фунтов стерлингов Соединенного королевства порядка 3-4 единиц.

Начало 2011 года также стабильно и в  конце года снова наблюдается  рост иностранной валюты на 3-7 единиц.

2012 год  начинается с укрепления позиций  национальной валюты, порядка 3-5 единиц. Летние месяцы по настоящее  время ознаменовываются понижением  курса рубля.

Для определения  зависимости курса рубля от курсообразующих  факторов проведем несколько сравнительных  анализов.

Сравним динамику цен на нефть, изображенную на рисунке 16, с динамикой валютного курса, изображенного на рисунке 17

Рисунок 16 Динамика цена на нефть в третий период

Рисунок 17 Динамика изменения валютного курса в 2009-2012 г.г.

Из графика, изображенного на рисунке 16, видно постепенное увеличение цен на нефть. Летом 2011 года, летом 2012 года видно понижение цен на нефть. На уровне изменений цен на нефть менялся и курс рубля.  В периоды обесценивания нефти курс рубля терял свои позиции, когда же цены на нефть росли, курс национальной валюты укреплялся по отношению к иностранным.

По факту  курс рубля укрепился к началу августа 2012 года по отношению к среднему значению 2008 на 10,5%, а по отношению  к уровню первого квартала 2009-го, отразившего девальвацию рубля  во время кризиса, - на 22%¹⁸.

Рассмотрим  динамику уровня инфляции в третьем  периоде, показанную в таблице 3¹⁹ и отображенную на рисунке 18, и сравним её с валютным курсом, изображенном на рисунке 19

Таблица 3

Уровень инфляции в 2009-2012 г.г.

Дата	Янв	Фев	Мар	Апр	Май	Июн	Июл	Авг	Сен	Окт	Ноя	Дек	Год
2012	0,5	0,37	0,58	0,31	0,52	0,89	1,23	0,1	0,55	-	-	-	5,16
2011	2,37	0,78	0,62	0,43	0,48	0,23	-0,01	-0,24	-0,04	0,48	0,42	0,44	6,1
2010	1,64	0,86	0,63	0,29	0,5	0,39	0,36	0,55	0,84	0,5	0,81	1,08	8,78
2009	2,37	1,65	1,31	0,69	0,57	0,6	0,63	0	-0,03	0	0,29	0,41	8,8

Примечание: 

- данные до 2002 года округлены  до десятичного знака;

- красным  цветом обозначена дефляция

Рисунок 18 Уровень инфляции в 2009-2012 г.г.

Рисунок 19 Динамика изменения валютного курса в 2009-2012 г.г.

Инфляция  в 2012 году снизилась на 41,36%  по сравнению  с 2009 годом, курс рубля в 2012 году по сравнению  с 2009 годом изменился не сильно.

Вывод очевиден, курс национальной валюты не зависел  от инфляции в данном периоде.

Несмотря  на то, что, в целом, рассматриваемый  период с конца февраля 2009 года вплоть до настоящего момента может характеризоваться  трендом на укрепление рубля, начиная  с декабря 2009 года, данная тенденция  проявляется не столь явно, и рост рубля периодически сменяется снижением. При этом наблюдаются отдельные  эпизоды, в которых курс рубля  перестает следовать динамике мировых  цен на нефть – общепризнанному  главному фактору курсообразования российской национальной валюты.

Лучше всего  динамику курса рубля в период после девальвации объясняют  изменения курса доллара к  евро, цен на нефть и CDS российских государственных еврооблигаций. Обменный курс рубля связан с этими факторами не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периоде.

Подводя итоги второй главы, стоит отметить важнейшие моменты. После кризисного периода, плавной девальвации рубля, курс остается более или менее  стабильным. Цены на нефть имели  тенденцию роста, уровень инфляции падал. Как и следовало ожидать, рост цен на нефть привел к притоку экспортных нефтедолларов в экономику, увеличил спрос на рубли и привел к укреплению национальной валюты. Поскольку в качестве ориентира Банк Росси использует стоимость бивалютной корзины, укрепление доллара по отношению к евро привел к снижению курса рубля к доллару. Кроме того, укрепление доллара к евро, может означать о «бегстве» инвесторов от рискованных валют, в том числе и от российского рубля.

Любые негативные события, как в российской, так  и в мировой экономике, повышающие вероятность дефолта по российским гособлигациям, ведут к оттоку капитала из страны и удешевлению рубля. Так, неблагоприятная информация относительно темпов восстановления мировой экономики  повышает опасения инвесторов относительно будущего роста российской экономики, снижает склонность инвесторов к  риску и, соответственно, ведет к  росту российских CDS. В результате, несмотря на достаточно высокие цены на нефть, сохраняющийся уровень глобального риска может сдерживать как приток капитала в российскую экономику, так и укрепление рубля.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютный курс оказывает существенное влияние на все экономические процессы в стране. От динамики валютного курса зависят финансовые результаты деятельности различных контрагентов: производителей-экспортеров, продавцов импортных товаров, производителей, работающих на импортном сырье и оборудовании, участников рынка ценных бумаг. От динамики валютного курса зависит покупательная способность населения при приобретении импортных товаров, а также конкурентоспособность товаров отечественного производства. То есть, с каким бы видом деятельности ни были связаны интересы хозяйствующего субъекта, его положение будет зависеть от соотношения количества национальных денежных единиц, обмениваемых на одну иностранную денежную единицу, а также от колебаний этой пропорции в ту или иную сторону.

В современном  мире валютный курс является важным показателем  экономического развития, действенным  инструментом осуществления государственной  финансовой политики, а также существенной характеристикой состояния валютного  рынка. Поэтому валютный курс является объектом статистического изучения и дает определенную картину уровня развития страны.

Валютный  курс определяется множеством факторов: уровень цена на нефть, уровень инфляции, рост ВВП, политическая и экономическая  обстановка в стране, размер процентной ставки, степень открытости экономики  и многое другое. Формирование курса  валют – это сложный процесс.

Курс  рубля на протяжении десяти лет терпел большие изменения, сдавая и укрепляя свои позиции. До мирового финансового кризиса рубль укреплялся относительно доллара и китайских юаней, в период кризиса он укрепился относительно доллара США, фунта стерлингов Соединенного королевства, евро, только потерпел снижение по отношению к китайскому юаню, который резко пошел вверх. На современном этапе курс рубля не стабилен, возможно, это связано с перегревом экономики и прошедшими выборами президента РФ. По мнению Сергея Суверова, эксперта по валютному рынку, курс рубля в ближайшее время будет определяться европейскими событиями, в кризисных условиях аппетит инвесторов к таким валютам снижается. Правда, по сравнению со снижением курса отечественной валюты в конце мая - начале июня рубль чувствовал себя неплохо. Позитивную роль в этом сыграли валютные интервенции Центробанка и рост цен на нефть. "При текущей цене на "черное золото" нынешний курс рубля в принципе справедлив", - уверен Суверов. В целом не опасна для российской экономики и волатильность отечественной валюты. "Колебания курса рубля большого значения не имеют, особенно если они происходят в пределах валютного коридора, установленного Банком России", - говорит Суверов²⁰.

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»№173-ФЗ от 10.12.03 с изменениями от 21.11.11 №327-ФЗ – ст.1
2. Е.Ф.Жуков. Учебник для вузов Деньги, кредит, банки 2003 г. – 107 с.
3. А.Б. Борисов. Большой экономический словарь 2003г. — 895 с.
4. А.И.Добрынин, Л.С.Тарасевич. Учебник для вузов Экономическая теория 2004 г. - § 22.
5. А.М.Панилов. Экономическое моделирование динамики валютного курса» автореф. диссерт.
6. Е.И. Семенова. Статистический анализ валютного курса рубля.  автореф. диссерт
7. Росгосстат//www.gks.ru
8. Центральный Банк РФ//www.cbr.ru
9. Уровень инфляции//уровень-инфляции.рф
10. Рубль ищет цену//Российская газета//15.06.2012г.// http://www.rg.ru
11. А.Кудрин//Реальный эффективный курс рубля, проблемы роста//Вопросы экономики №10,2008
12. Ю.В.Бороздин Валютный курс рубля, инфляция и стратегия развития экономики России// Федеративные отношения и региональная <span class="List_0020Paragraph__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial'; font-size: 14