Теории денег

Эмиссия банкнот отличается от выпуска долговых обязательств государства тем, что банкноты (простые векселя до востребования) могут использоваться как законное платежное средство и по ним не надо платить процент. Продажа банкнот банкам идет по номиналу, хотя в отдельных случаях центральные банки могут взимать комиссионные в связи с предоставлением дополнительных услуг. Поскольку для центрального банка банкноты выступают товаром, то он фактически получает прибыль (эмиссионный доход) в виде разницы между номиналом и затратами на изготовление банкнот, составляющую ресурс (пассив) банка. Такой доход,  ввиду незначительного объема наличного обращения и растущих затрат на борьбу с подделками в связи с развитием множительной техники, в большинстве стран незначителен.

В современных индустриально  развитых государствах на банкнотах не пишут, что они обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и другими активами центрального банка, но это отражено в публикуемых ими балансах. Обеспечением банковских билетов выступает актив центрального банка, основными статьями которого обычно являются золотовалютные резервы, портфель государственных и других ценных бумаг, кредиты банкам под залог ценных бумаг.

 Характерно, что в развитых  странах вопрос обеспечения банкнотной эмиссии решается по-разному. Однако он всегда юридически оформлен и зачастую законодательно определен характер обеспечения и, соответственно, косвенные пределы банкнотной эмиссии. В некоторых странах еще оговаривается предел фидуциарной эмиссии, хотя это не имеет большого практического значения. Для механизма эмиссии современных денежных систем характерным является следующее:

− централизованная эмиссия денег, осуществляемая центральным банком посредством кредитования коммерческих банков;

− кредитный характер эмиссии денег, означающий их возврат в банковскую систему;

− обеспечение выпускаемых в обращение денег необходимой товарной массой и услугами;

− использование центральным банком увеличения и уменьшения эмиссии для регулирования денежного обращения;

− влияние эмиссии на организацию кассового обслуживания субъектов хозяйствования и населения при выдаче наличных денег.

Центральный банк обычно имеет монополию на эмиссию банкнот на всей территории страны и только в Великобритании сделано исключение для Шотландии и Северной Ирландии. Поэтому трем крупнейшим коммерческим банкам Шотландии традиционно предоставляется право эмиссии банкнот собственного дизайна, которые являются только их обязательствами. Однако такая практика не представляет угрозы единству денежного обращения Великобритании, поскольку сверх небольшой суммы вся шотландская эмиссия должна быть на 100% обеспечена вкладами в Банке Англии или его банкнотами. При этом номиналы банкнот Банка Англии и шотландских банков полностью совпадают и они свободно обращаются на территории всей страны по курсу 1:1. Данный пример является весьма поучительным для тех стран, которые хотят объединить свои денежные системы.

4.2. Денежная база и теоретические основы регулирования

денежной массы

Наличие и функционирование денежного обращения порождает  возникновение такого феномена как денежная масса, представляющей собой совокупный объем находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц наличных и безналичных ликвидных средств (денег в наличной и безналичной формах), которые опосредуют обращение товаров и обеспечивают как внутренние, так и  международные платежи и расчеты.  Поэтому в самом общем виде состав денежной массы может включать, во-первых, высоколиквидные денежные средства, которыми  располагают все субъекты экономических отношений (государство, фирмы, домашние хозяйства, резиденты и нерезиденты), во-вторых, деньги различных форм наличного и безналичного денежного обращения, в-третьих, все современные виды денег, в-четвертых, деньги, выполняющие не только функции средства обращения и средства платежа, но и средства накопления, а также мировых денег.

С денежной массой корреспондирует такой показатель как денежная база (деньги центрального банка), который в банковской статистике промышленно развитых стран обычно обозначается как МО. Денежная база не является денежным агрегатом в полном понимании данного показателя, но используется для расчета денежной массы. Характерно, что при золотом стандарте (подавляющая масса кредитных денег была обеспечена золотом), денежная база соответствовала объему имеющихся золотых резервов. В настоящее время, когда в денежном обращении функционирующий неразменные на золото кредитные (бумажные) деньги, содержание понятия «денежная база» изменилось.

 Денежная база в современном понимании – это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. Данный показатель называется денежной базой вследствие того, что входящие в него денежные средства могут использоваться банками в качестве источника для создания дополнительной денежной массы в обращении. В связи с этим в экономической литературе средства, составляющие денежную базу центрального банка, часто называют «деньгами повышенной мощности».

Несмотря на видимую  схожесть понятий денежной массы  и денежной базы, их следует различать. Денежная масса является более широким понятием, чем денежная база. Денежная база включает в себя только наличные деньги, находящиеся в обращении, и резервы коммерческих банков в центральном банке. Денежная масса же обычно охватывает наличные деньги в обращении, банковские депозиты населения, предприятий, учреждений и организаций, иностранную валюту, различные виды ценных бумаг и т. д. Не входят в денежную массу только деньги в кассах коммерческих банков и депозиты коммерческих банков и правительства (с целью избежания повторного счета).

Более полное представление о денежной базе дает баланс центрального банка. В данном случае обычно проводится упрощенный баланс, включающий только статьи, необходимые для раскрытия сущности денежной базы и ее роли в организации денежного обращения (табл. 4. 1).

                                                                                                     Таблица 4.1    

Упрощенный  баланс центрального банка

Денежную базу составляют банкноты в обращении и резервы  коммерческих банков, которые являются денежными обязательствами центрального банка и отражаются в пассиве его баланса. Денежная база выступает в качестве ресурсов центрального банка, распределение которых отражено в активе его баланса. При проведении активных операций центральный банк может выступать кредитором только коммерческих банков и правительства, но никогда не занимается напрямую кредитованием субъектов хозяйствования промышленности, строительства, сельского хозяйства и т. д.

Входящие в структуру  денежной базы банкноты в обращении (наличные деньги в обращении) являются незначительными по объему по отношению к совокупной денежной массе. Это особенно относится к промышленно развитым странам. Однако как структурный элемент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес. Вследствие этого они во многих странах выступают основным источником ресурсов центрального банка.

Формирующие пассив центрального банка резервы подразделяются на обязательные и избыточные. Обязательные резервы представляют собой те резервы, которые коммерческие банки обязаны держать на специальном, как правило, беспроцентном счете в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы вследствие того, что они, во-первых, являются страховым резервом по обеспечению гарантий вкладчикам коммерческих банков, во-вторых, используются центральным банком как инструмент регулирования денежного обращения (денежной массы).

 Обязательные резервы  составляют незначительную часть  в пассивах центральных банков промышленно развитых стран, а в некоторых государствах они официально отменены. Однако в большинстве современных стран обязательные резервы продолжают оставаться важной составной частью денежной базы центрального банка. При этом механизм формирования данных резервов имеет свои особенности в каждой стране.

Избыточные  резерв  – это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке независимо от состояния и динамики обязательных резервов. Объемы и сроки размещения избыточных резервов коммерческие банки определяют самостоятельно, и они являются для данных банков активами, которые могут быть в любое время использоваться ими для проведения активных операций. Избыточные резервы коммерческого банка состоят из наличных денег в его кассе, денежных средств на корреспондентском счете коммерческого банка в центральном банке, а также размещенных им депозитов в центральном банке.

 Данные денежные  средства могут использоваться  коммерческими банками для проведения межбанковских операций, оплаты за приобретаемые у центрального банка наличные деньги, предоставления кредитов различным категориям заемщиков, проведения валютных операций и т. д. Специфика формирования избыточных резервов состоит в том, что коммерческие банки могут создавать их путем увеличения объема различных видов депозитов, уменьшение объема выдаваемых кредитов, снижения норм обязательных резервов, получения кредита у центрального банка и проведения других операций.

Формирование избыточных резервов имеет свои особенности. В  частности, недостаток данных резервов приводит к затруднениям банка при проведении своих операций, прежде всего в области осуществления расчетов и платежей. Для устранения данных трудностей коммерческие банки заимствуют ресурсы у других банков, в том числе у центрального банка. В свою очередь, создание и поддержание банков большого объема избыточных резервов не способствует росту прибыли. Это обусловлено тем, что данные резервы практически не приносят дохода (за исключением размещенных депозитов в центральном банке). Прежде всего, это относится к наличным деньгам в кассе и денежным средствам на корреспондентских счетах, поскольку по ним согласно существующей мировой практики не выплачивается процент. Поскольку центральный банк является для коммерческих банков «кредитором в последней инстанции», то он может воздействовать на размер их избыточных резервов путем уменьшения или увеличения объема предоставляемых кредитов и изменения ставки рефинансирования по данным ссудам.

На основании изложенного  выше следует, что денежная база в  общем виде представляет собой совокупный объем наличных денег и денежных резервов банковских учреждений. Фактически она характеризует предложение денег в экономической системе государства. В денежную базу включаются наличные деньги в обращении, денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные банковских учреждений по привлеченным денежным средствам в национальной и иностранной валюте, перечисленные на специальный беспроцентный счет в центральный банк, денежные средства коммерческих банков на корреспондентских и депозитных счетах, открытые в центральном банке. В данном случае денежные средства, составляющие денежную базу, частично находятся у населения в виде наличных денег, частично – у коммерческих банков на счетах в центральном банке.

 Структура денежной  базы и соотношение между ее  компонентами зависит от степени развития банковской и платежной системы, темпов инфляции, динамики денежных доходов населения, процентной политики центрального и коммерческих банков и ряда других факторов. Центральный банк регулирует объем денежной базы (величину денежных ресурсов центрального банка) посредством проведения пассивных и активных операций. Так, если в ходе проведения пассивных операций происходит увеличение пассива баланса центрального банка то, соответственно, возрастают его ресурсы, которые в процессе проведения активных операций направляются на кредитование экономики (кредиты коммерческим банкам и правительству).

Центральный банк не может  достаточно точно прогнозировать и  регулировать объем кредитов коммерческим банкам, поскольку он зависит не только от центрального банка, но и от финансового состояния коммерческих банков. В то же время кредиты правительству являются более прогнозируемыми вследствие того, что они взаимоувязаны с общеэкономической политикой государства. Динамика золотовалютных резервов центрального банка зависит от принятого режима валютного курса (фиксированного, плавающего, со скользящей фиксацией и т. д.). В данном случае принятие и достаточно длительное поддержание экономически необоснованного режима обменного курса приводит к отрицательным последствиям в динамике формирования золотовалютных резервов.

Динамика денежной базы оказывает влияние на денежную массу в обращении. Так, при росте денежной базы происходит увеличение предложения денег и наоборот. Изменение структуры денежной базы также влияет на состояние денежной массы. В частности, при сохранении неизменной величины денежной базы и снижении центральным банком норм резервных требований происходит уменьшение объема обязательных резервов коммерческих банков и увеличения их избыточных резервов. Это приведет к увеличению денежного предложения, поскольку избыточные резервы являются ресурсами коммерческих банков для проведения активных операций. В ходе проведения данных операций создаются новые депозиты, выступающие в форме безналичной денежной массы. Структура и объем денежной базы влияют также на величину депозитного и денежного мультипликаторов, которые воздействуют на увеличение коммерческими банками массы безналичных денег.

В свою очередь, денежная масса является важнейшим количественным показателем денежного обращения и представляет собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих государству, субъектам хозяйствования и частным лицам. При этом изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Характерно, что существование взаимосвязи между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено достаточно давно.