Шпаргалка по "Экономический анализ"

 

Средняя величина инвестиций находится делением исходной сум  мы капитальных вложений на два, если по истечении срока реализации проекта  капитальные вложения будут списаны. При оценке учитывается остаточная или ликвидационная стоимость ( RV ).

Данный показатель сравнивается с показателем рентабельности авансированного  капитала, который рассчитывается отношением чистой прибыли предприятия на общую  сумму всего авансированного  капитала.

Метод имеет те же недостатки, что и предыдущий: не учитывает  временной составляющей денежных потоков, общую сумму прибыли за весь срок реализации проекта, а также не делает различия между проек тами с одинаковой суммой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам.

Анализ альтернативных проектов. В связи с ограниченностью финансовых ресурсов, необходимо из нескольких возможных инвести ционных проектов выбрать оптимальный. При этом надо выбрать крите рий, который наиболее приемлем для принятия решения. Между рассмотренными показателями существуют  взаимосязи:

если NPV>0, то одновременно IRR>CC и PI>1;

если NPV<0, то одновременно IRR< CC и PI<1;

если NPV=0, то одновременно IRR= CC и PI=1. Отсюда, используя какойто  из этих критериев, сделать однозначный  вывод нельзя, так как NPV   это абсолютный показатель, а PI и IRR – относительные.

При этом надо руководствоваться  следующими соображениями:

1)     рекомендуется выбирать вариант с наибольшим NPV , так как он характеризует прирост экономического потенциала предприятия;

2)     необходимо также при этом рассчитать коэффициент IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов. Если при этом IRR>CC, то прирост затрат оправдан и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями.

Исследования, проведенные  в области финансового анализа, показали, что наиболее предпочтительным критерием является NPV , так как, он дает вероятную оценку прироста капитала и обладает свойством аддитивности, т.е., позволяет складывать данные значения показателя по различным проектам. Вместе с тем IRR имеет ряд недостатков:

1. В сравнительном анализе  альтернативных проектов критерий IRR ввиду того, что он является  относительным, применение его  достаточно условно. Этот недостаток  особенно явно проявляется, когда  проекты существенно различаются  по величине денежных потоков.

2.   IRR показывает лишь максимальный уровень затрат и не позволяет различать ситуации, когда цена капитала меняется.

3.   В отличие от показателя NPV , IRR не обладает свойством аддитивности.

4.   Критерий IRR совершенно не пригоден для анализа неординарных проектов. В случае, когда отток и приток капитала чередуются, в частности при демонтаже оборудования, при затратах на восста новление окружающей среды, т.е. когда значения денежного потока чередуются по знаку, возможно несколько значений IRR .

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Наи более трудоемкой, но вместе с тем более точной является методика, пре дусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки: объем выручки и переменные расходы.

Корректировка осуществляется с использованием различных ин дексов: цен на продукцию, потребляемое сырье. После чего, пересчиты ваются новые  денежные потоки, которые с помощью  критерия NPV сравниваются между собой. Но более простым является метод  корректи ровки коэффициентов дисконтирования  на индекс инфляции:

1+ p = (1+ r ) *(1+ i ) ,

где p – номинальный коэффициент дисконтирования; r   обычный коэффициент дисконтирования; i   индекс инфляции

Если раскрыть скобки и  пренебречь при этом ввиду его  незначительности произведение: r * i , то получаем:

p = r + i

При анализе проектов в условиях риска основываются на похожих идеях. По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. По каждому из вариантов рассчитывается NPV и размах вариации NPV для каждого проекта по формуле:

R ( NPV ) = NPV оптим.  – NPV пессим.

Из двух сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого размах вариации NPV больше.

Также при анализе проектов в условиях риска существует мето дика изменения денежного потока , для чего составляют различные ва рианты проектов, используя понижающие коэффициенты денежных по токов. Понижающие коэффициенты характеризуют вероятность появле ния рассматриваемого денежного поступления. Предпочтение отдается тому проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV , т.е. этот проект считается менее рискованным. Понижающие коэффициенты определяются экспертным путем.

Третьим методом корректировки  на риск является методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. Чем больше риск в конкретном проекте, тем выше должна быть премия за риск, которая до бавляется к безрисковому коэффициенту дисконтирования. Алгоритм данной методики заключается в следующем:

-         устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для инвестирования СС;

-         экспертным путем определяется риск и премия за него  Рr;

-         рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования r^

r = CC+ Pr .

Проект с большим NPV считается  предпочтительнее.

Кроме анализа эффективности  долгосрочных финансовых вложений и составления прогноза эффективности инвестиционных проектов, проводят также анализ выполнения плана капитальных вложений.

Задача анализа заключается  в оценке динамики и степени выполнения капитальных вложений, а также изыскании резервов увеличения объемов инвестирования.

Анализ выполнения плана  капитальных вложений следует начинать с изучения общих показателей, как абсолютных, так и относительных: размера инвестиций на одного работника, коэффициента обновления основных средств производства. Одним из основных показателей является выполнение плана по вводу объектов строительства в действие.

Если строительство выполняется  хозяйственным способом, то нужно  проанализировать себестоимость строительных работ. Для этого фактическую  себестоимость сравнивают со сметной  как в целом, так и по отдельным  объектам, при этом изучают причины  перерасхода или экономии средств  по каждой статье затрат.

Большой удельный вес в  общей сумме капитальных вложений занимают инвестиции на приобретение основных средств. Выполнение плана приобретения основных средств зависит в основном от наличия у предприятия средств финансирования на эти цели.

Анализ источников финансирования инвестиционных проектов заключается  в изучении структуры источников средств. Источниками финансирования инвестиционных проектов является прибыль  предпри ятия, амортизационные отчисления, выручка от реализации основных средств, резервный фонд предприятия, кредиты  банка, бюджетные ассигнования. При  этом изучается насколько оптимально сочетаются у предприятия суммы  собственных и заемных средств. Если доля заемных средств предприятия  возрастает, то это может привести к неустойчиво сти финансового  положения предприятия и увеличению его зависимости от банков или  других предприятий.

Привлечение того или иного  источника финансирования инвести  ционных проектов связано для  предприятия с определенными  расходами: выпуск новых акций требует  выплаты дивидендов; выпуск облигаций  и получение кредитов – выплаты  процентов; использование лизин  га – выплаты вознаграждения лизингодателю  и т.д. Цена кредитов банка равна  годовой процентной ставке, но учитывается, что проценты за пользование кредитами  банка включаются в себестоимость  продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль. Отсюда цена этого ресурса равна банковскому проценту, уменьшенному на уровень налогообложения.

Цена облигации равна  величине выплаченных по ним процентов. Если данные затраты разрешено относить на себестоимость, то как и в предыдущем случае они уменьшаются на уровень  налогообложения.

Цена акционерного капитала равна уровню дивидендов, выплачиваемых  по акциям.

В процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.

Для оценки эффективности  инвестиций используется ряд показателей  :

1. Дополнительный выход  продукции на рубль инвестиций:

Э = (ВП1ВП0)/ И , где Э – эффективность инвестиций;

ВП0, ВП1 – валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестициях;

И – сумма дополнительных инвестиций.

2. Снижение себестоимости  продукции в расчете на рубль  инвести ций:

Э =Q1(C0 – C 1)/ И ,

где Q 1 – годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций;

C 0, C 1 – себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях

3. Сокращение затрат труда  на производство продукции в  расчете 
на рубль инвестиций:

Э =Q1( Т0 – Т1)/И,

где Т0, Т1 – соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.

4. Увеличение прибыли  в расчете на рубль инвестиций:

Э =Q1( П1 –П0) /И,

где П1, П0  соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.

5. Срок окупаемости инвестиций:

t = И/ Q 1( П1 –П0) или    t = И/ Q 1( C 0 – C 1).

Используя дополнительные капитальные  вложения, предприятие должно добиваться оптимальных соотношений между  основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью основных производст венных фондов.

 

21. Анализ финансовой устойчивости, кредито- и платежеспособности организации. 

Ответ.

Внимание  научных работников и банковских практиков привлекают методы моделирования  деятельности коммерческого банка, которые позволяют прогнозировать его развитие. Среди полных моделей  банка различают случайные, вероятностные  и детерминированные. Однако всем им присущи некоторые недостатки. Так, вне внимания вероятностных моделей  остаются следующие вопросы:

• динамика срочных активов и пассивов, которые обычно составляют львиную долю общих требований и обязательств;
• закономерности «пассивной эволюции» срочных активов и пассивов, а именно, детерминированного движения денежных средств, связанного
• с уже заключенными договорами;
• методы разделения случайных и детерминированных операций.

Другим крайним  подходом является построение полностью  детерминированных моделей банка, согласно которым случайные денежные потоки, например случайное воспроизводство  банковских услуг вследствие заключения новых договоров, не учитываются  совсем. Тем не менее существенное преимущество таких моделей - это явный учет динамики срочных активов и пассивов.

В реальном банке часть операций является детерминированной, а другая часть - случайной. Поэтому  модели, которые описывают реальную деятельность банка, должны учитывать  как детерминированные операции, так и случайные, причем в разрезе  сроков погашения.

В работе показано, что такие модели оказываются  весьма полезными для разделения случайных и детерминированных  операций путем выявления источников неопределенности денежных потоков  банка (в том числе денежных средств  до востребования). С помощью этих моделей разработаны методы построения исторических рядов неопределенных денежных потоков, которые предназначены  для дальнейших статистических исследований. Приводится общая методика управления срочной ликвидностью банка, которая  учитывает как детерминированные, так и случайные денежные потоки банка. Следует отметить, что здесь  не рассматриваются методы статистических исследований, прогнозирование временных  рядов и стохастической оптимизации.

• Актуальность данной темы продиктована необходимостью управления финансовыми потоками и ликвидностью коммерческого банка для обеспечения роста капитализации и устойчивое генерирование прибыли.

Задачи  работы:

1. Рассмотреть теорию управления ликвидностью коммерческого банка.
2. Провести оценку ликвидности балансов коммерческого банка «ВТБ 24».
3. Проанализировать надежность и платежеспособность банка.
4. Выявить потенциал в сфере повышения ликвидности, платежеспособности и надежности банка.

Предмет исследования: управление платежеспособностью и ликвидностью банка.

Объект  исследования: ОАО «Банк ВТБ 24»

Практическая  значимость работы: Разработка конкретных мероприятий по оптимизации управления денежными потоками ОАО «Банк ВТБ 24».

 

I. Анализ и оценка финансовой устойчивости и платежеспособности кредитной организации

 

1.1 Содержание анализа и оценки финансового состояния банка

 

1. Финансовый анализ как практика, как вид управленческой работы предшествует принятию решений по экономическим вопросам, являясь рубежом, операцией и условием их принятия (информационно-аналитическим обеспечиванием), а далее обобщает и рассматривает последствия решений на базе итоговой информации.
2. Финансовый анализ как наука исследует экономические теории, воплощенные в категориях денег и денежных признаках. При таком раскладе его роль в распоряжении платным банком состоит в том, что он считается самостоятельной функцией управления, прибором экономического управления и способом его оценки. Для наиболее конкретного оценки сущности анализа нужен немного другой расклад к понятию анализа денежного состояния. Авторское определение дистанционного анализа денежной состояния банка станет приведено в конце руководители.
3. Важнейшей классификацией видов экономического анализа выступает дробление анализа на внутренний и наружный. Основным характерным симптомом тут выступает субъект анализа. Внутренний тест исполняется аутсайдерами банка, на тот момент как субъектами наружного (дистанционного) анализа выступают аутсайдеры банка, в том числе органы надзора (Национальный банк РФ), банки-контрагенты на базаре, вероятные посетители. Отличаясь по субъектному составу, дистанционный тест в соответствии с этим выделяется по используемой для анализа информации (базе данных). Если внутренний анализ оперирует всей полнотой информации о работы банка, то наружному специалисту нередко доступны лишь популярные формы экономической отчетности.
4. Выделяются последующие категории наружных видов отчетности (и в соответствии с этим, итогов анализа). Первая категория – данное субъекты, чьи интересы напрямую соединены с деятельностью банка. Основные представители этой группы: Акционеры банка. Им интересны: прогноз развития, в том числе и долгосрочный, эффективность управления банком, доходность и рискованность активных операций банка, перспективы дивидендной политики.
5. Кредиторы. Кредиторов большей степени интересуют краткосрочные перспективы. Для кредиторов важна не столько доходность банковских операций, сколько ликвидность, способность банка своевременно расплатиться по своим обязательствам.
6. Клиенты банка. Клиентов, конечно же, интересует спектр и качество услуг, предоставляемых банком, но в данном случае клиенты рассматриваются как пользователи информации о финансовой деятельности. С этой позиции их интересует прежде всего надежность банка.