Причины и особенности проявления мирового финансового кризиса 2008-2009

    Однако  наступивший год также не принес облегчения инвесторам. 2 месяца подряд наблюдалось падение рынков акций развитых и развивающихся стран.

     Так, в январе 2009 негативную тенденцию  демонстрировали практически все фондовые рынки. В плюсе находились лишь американский доллар и мировой рынок золота. Основная причина этой негативной тенденции – рост опасений относительно дальнейшего состояния мировой экономики. Не добавляли оптимизма и финансовые отчеты крупных банков, которые продолжали нести убытки и списывали миллиарды долларов «плохих» активов.

     Корпоративные отчеты действительно разочаровали многих участников рынка. Если еще в  июле 2008 г. аналитики уверяли, что  прибыль американских компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, составит порядка 59%, то сейчас стало понятно, что этот прогноз не оправдался, и вместо прибыли крупные компании сообщили об убытках.

     Стоит также отметить, что январь 2009 г. стал наихудшим для рынка акций  США: Standard & Poor's 500 потерял за месяц 8,6%, что стало рекордом за всю историю расчета индекса, которая насчитывает 81 год. Dow Jones снизился на 8,8%, что стало максимальным падением за 113 лет.

     Не  оправдавшие себя ожидания инвесторов на результаты новых мероприятий  по стимулированию экономики и поддержке банковского сектора в США, а так же публикация макроэкономической и корпоративной статистики, засвидетельствовавшей продолжающиеся негативные тенденции в мировых экономиках, стали причиной снижения основных фондовых индексов в феврале в среднем на 7 – 11 %. 

     В марте большинство мировых рынков акций продемонстрировали заметный рост - инвесторов воодушевили обещания министров финансов G20 предпринять скоординированные меры для борьбы с мировой рецессией. В числе этих шагов - меры монетарной политики, финансовые стимулы, реформы в сфере регулирования финансовых рынков. Ключевым приоритетом ведущие страны мира назвали восстановление нормального кредитования, для чего требуется рекапитализация банков, поддержка их ликвидности и очистка от «токсичных» активов.

     Ведущие мировые фондовые индексы закончили  март с ростом: S&P500 (+8,54%), Nasdaq (+10,94%), DJI (+7,73%), DAX (+6,27%), Nikkei 225 (+7,15%), SSE (+13,94%).

     В продолжение месяца на мировых фондовых рынках положительно влияли такие факторы:

• решение ФРС США относительно выкупа долгосрочных казначейских облигаций на 300 млрд. долл. США;
• сообщение министерства финансов США относительно намерений выкупа «токсичных» активов на 75-100 млрд. долл. США в рамках Программы спасения финансового сектора (TARP);
• решение центральных банков относительно процентной ставки: ФРС США - оставил на уровне 0-0,25%, Банк Англии - снизил до 0,5%, ЕЦБ - снизил до 1,5%;
• меньшее, чем ожидалось, падение ВВП США за І квартал - снизился на 6,3% (ожидалось снижение на 6,6%);
• рост индекса доверия потребителей от Университета Мичиган с 55,0 пунктов в феврале до 56,6 пунктов в марте (ожидалось снижение до 53,6 пунктов);
• рост объемов строительства нового жилья в США в феврале на 22,2% сравнительно с январем до 583 тыс. (ожидалось 450 тыс. единиц);
• рост количества разрешений, выданных на строительство новых домов в США, в феврале на 3%;
• рост объема заказов на товары долгосрочного пользования в США в феврале на 3,4% (ожидалось падение на 2,5%);
• рост индекса расположений духа в деловых кругах от немецкого института ZEW с - 5,8 пунктов в феврале к - 3,5 пункта в марте (ожидалось - 8,0 пунктов).

   Несколько компенсировало влияние положительных  факторов отрицательные, в частности:

• обнародование прогнозов финансовых организаций:

1. Мирового банка относительно рецессии мировой экономики (впервые со времен Второй Мировой войны) - падение ВВП в 2009 году на 5% от потенциально возможного уровня;

2. МВФ относительно падения ведущих экономик (в І квартале 2008 года и І квартале 2009 года наибольшее в послевоенный период), что будет продолжаться предположительно и в 2010 году;
3. ФРС США относительно ухудшения состояния экономики США за первые два месяца 2009 года и отсутствие в ближайшей перспективе перемен к лучшему;

• недовольство правительства США антикризисными планами автоконцернов General Motors и Chrysler и рост вероятности их банкротства;

• сокращение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США в феврале на 651 тыс.;
• падение объемов промышленного производства в ЕС в январе на 3,5% (в декабре 2008 года падения составило 2,6%);
• сокращение объема новых заказов в промышленности Еврозоны в январе на 34,1% относительно аналогичного периода в прошлом году (ожидалось сокращение на 28,4%);
• снижение индикатора условий деловой среды (который рассчитывается немецким институтом Ifo) с 82,6 пункта за февраль до 82,1 пункта за март (ожидалось 82,2 пункта);
• рост уровня безработицы в Великобритании с 3,8% в январе до 4,3% в феврале (ожидалось 4,0%);
• публикация итоговых данных по ВВП Великобритании за І квартал - упал на 1,6% (ожидалось снижение на 1,5%);
• рост индекса потребительских цен Великобритании за февраль на 0,9% (ожидалось 0,3%);
• неисполнение ожиданий инвесторов относительно предоставления правительством Китая дополнительного пакета мер по налогово-бюджетному стимулированию.

     Российский  фондовый рынок за март вырос по индексу РТС на 26,6%. Это состоялось под влиянием укрепления русского рубля  на 4,8%, а также вследствие роста  цен на нефть (на 8,3%) на фоне сокращения объемов добычи нефти в странах  ОПЕК.  
 
 

     Меры  по стабилизации фондового рынка:  

     1. Поддержание фондового рынка  через выделение огромных бюджетных  средств может рассматриваться  только в качестве краткосрочной  меры стабилизационного характера. В средне- и долгосрочном плане такого рода меры, не подкрепленные другими действиями, обречены на неудачу. Проблема не только и не столько в том, что в банковской системе нет денег. Проблема в том, что каналы прохождения финансовых средств (рынок межбанковского кредитования и т.д.) не работают. Это значит, что все более крупными денежными вливаниями она решена быть не может.

     2. Государству сегодня необходимо  не скупать проблемные компании, а наоборот предложить к продаже  свои активы. Цена в данном случае не имеет значения. Главное, чтобы инвесторы начали возвращать деньги в экономику.

     3. Продуманным и последовательным шагом развития фондового рынка в сложившейся ситуации должно стать не повышение его волатильности и непредсказуемости посредством крупного правительственного денежного вливания, а создание продуманной и реалистичной программы по стабилизации и развитию рынка, призванной решить основные и очевидные для инвесторов проблемы современного российского рынка ценных бумаг, такие как: структурная несбалансированность, низкая активность акционеров и низкая доля акций в обращении, недостаточность налоговых стимулов для привлечения инвесторов.

     4. Необходимо проводить политику по макроэкономической стабилизации и реструктуризации экономики в целом. Любой рост фондового рынка, не основанный на соответствующем росте и преобразованиях в экономике страны, не является справедливым и за ним обязательно последует спад. Прежде всего, необходимо взять под контроль инфляции. 

     В истории есть примеры, заслуживающие  внимания при определении стратегии  преодоления кризиса. США в 1933-34 гг. и 70-х годах, Великобритания в 1986 году демонстрируют такую практику. В ответ на падение рынков правительства выпускали законы и инициативные нормативы, являющиеся по сути стратегическими планами будущего развития рынка с целью повышения его конкурентоспособности. Директивы содержали в себе информацию о структурном преобразовании рынка, о его регулятивных изменениях и инновационных аспектах развития. Такого рода документы определяли будущее рынка и повышали его стабильность, к тому же они были призваны разрешить реально существующие проблемы фондовых рынков. Важным моментом является выделение конечной цели написания этих документов – усиление роли рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, соответствующая реструктуризация рынка и конечная цель – модернизация производства.

3. Влияние мирового финансового кризиса на экономику разных стран.

     Общеизвестно, что финансовый кризис разразился в США и распространился на большую часть мировой экономики. Вследствие чего в большинстве стран мира экономический кризис появился еще раньше, чем в России. Одним из главных признаков экономического кризиса является рецессия, то есть сокращение уровня ВВП, а соответственно падение производства в реальном секторе экономики.

     Глобальный  характер рецессии оказывает серьезное  влияние на экономические показатели стран с высоким уровнем доходов. До середины 2008 г. падение внутреннего  спроса в странах ОЭСР частично компенсировалось продолжающимся устойчивым ростом экспорта капитала и высокотехнологичной продукции, что обеспечивало инвестиции, поддерживавшие быстрый экономический рост в развивающихся странах. Теперь ситуация изменилась на противоположную – падение высокодоходных статей экспорта усугубляет сокращение внутреннего спроса в странах с высоким уровнем доходов. Тесные взаимосвязи в глобальных масштабах между торговлей товарами промышленного назначения и капитальными затратами, необходимыми для поддержки экономической деятельности, теперь замкнулись в порочный круг.

     Страны, специализирующиеся на производстве средств производства, в том числе Япония, Германия, Тайвань, Китай и Соединенные Штаты, пострадали от неблагоприятного воздействия снижения инвестиционных расходов в наибольшей мере. Особенно резкий спад отмечается в Азии. Например, объем экспорта товаров из Японии сократился в январе на 40% по сравнению с предыдущим годом. Объем сокращения экспорта Тайваня и Китая составил 30%, а Сингапура – 25%. Спад промышленного производства в этих странах произошел в аналогичном объеме. Соответственно, в четвертом квартале 2008 г. ВВП Японии снизился на 12,1% в годовом исчислении (годовой объем продаж с учётом сезонных колебаний); в Корее снижение ВВП составило 21%, на Тайване и в Китае – 25%.

     По  данным Евростата, опубликованным в  феврале 2009 года, промышленное производство в Евросоюзе в декабре 2008 года снизилось на 11,5 % в годовом выражении и на 2,3 % по сравнению с ноябрем, в еврозоне — на 12 % и 2,6 % соответственно, что является абсолютным рекордом: подобного не наблюдалось с 1986 года, когда начала вестись общеевропейская статистика.

     Ожидается, что замедление экономического роста  в странах с низким и средним  уровнем доходов в целом будет  сопоставимо с замедлением экономического роста в странах с высоким уровнем доходов. Согласно прогнозам, экономический рост в развивающихся странах снизится с уровня 5,8% в 2008 г. до 2,2% в 2009 г. Такое снижение роста не может объясняться исключительно торговыми взаимосвязями; оно показывает, что финансовый кризис оказывает такое же непосредственное влияние на внутреннюю экономику развивающихся стран. Обратный переток капитала, обрушение фондовых рынков и в целом ухудшение условий финансирования привели к полной остановке роста капиталовложений в развивающихся странах; при этом во многих развивающихся странах инвестиции фактически резко падают.

     Нынешняя  рецессия влечет за собой значительные последствия для всей глобальной экономики, выходящие далеко за рамки  существенного сокращения ВВП, производства и торговли. Товарные цены сократились вдвое, что привело к масштабным изменениям в условиях торговли и в состоянии текущих платежных балансов. Напряженность в налогово-бюджетной сфере быстро нарастает даже в тех странах, где на начало кризиса имелся профицит бюджета. Многие страны начинают испытывать серьезный дефицит финансирования платежного баланса, и растет вероятность того, что им потребуется крупномасштабная поддержка из официальных источников, чтобы избежать жестких обусловленных конъюнктурой рынка корректировок.

     Бум товарных цен, начавшийся в 2003 г., закончился в июле 2008 г. Помимо устойчивого спроса, цены подталкивал вверх целый ряд факторов, в том числе слабый доллар, низкий уровень инвестиций в добывающие отрасли до бума, перебои в поставках, решения по переходу на биотопливо, деятельность инвестиционных фондов, а также (в течение 2008 г.) государственная политика, выразившаяся в налогах на экспорт и запретах ряда продовольственных товаров. Многие из этих факторов утратили свою силу в середине 2008 г., когда зарождающийся спад экономической активности и отрицательные последствия финансового кризиса вызвали масштабное падение цен во всех товарных секторах.

     К декабрю 2008 г. цены на сырую нефть  упали до уровня 41 доллар США за баррель, почти на 70% ниже пиковых цен в июле, а цены на товары неэнергетической группы снизились почти на 40%. Спрос на большинство товаров замедлился или снизился, включая импортный спрос в Китае, особенно на нефть и металлы. Поскольку спрос вряд ли восстановится в значимых объемах до 2010 г. или впоследствии, цены должны оставаться низкими, отчасти как следствие простаивающих мощностей, которые можно вновь запустить в случае с металлами и нефтью, и резервных сельскохозяйственных мощностей.

     Инфляция  ИПЦ во всех странах «большой семерки», а также в развивающихся странах проявляет тенденцию к существенному замедлению в 2009 г., снижаясь до уровня 0,4% по сравнению с 2,9% в 2008 г., по мере того как снижение товарных цен и ослабление спроса, а также продолжающийся рост уровня безработицы сдерживают ценовое давление. Озабоченность центральных банков по поводу дефляции, скорее всего, будет компенсироваться постоянным добавлением ликвидности в экономики стран через программы стимулирования и меры финансовой поддержки.

     Негативные  последствия мирового финансового  кризиса скажутся и на социальной сфере. В США и других странах мира отмечается рост безработицы. По официальным данным среднемесячный прирост числа безработных в США уже составляет 5%. В марте 2009 г. безработица выросла до 8,5% от численности рабочей силы (послевоенный рекорд был зафиксирован в декабре 1982 г. – 11%). За год с марта прошлого по март нынешнего года американский частный несельскохозяйственный сектор потерял 4,9 млн. рабочих мест. Такого не было за все годы систематических наблюдений (70 лет с 1939 г.).