Прибыль и рентабельность

 

 Третья группа показателей  рентабельности - это рентабельность  капитала и его составных частей.

 

 Капитал организации  - это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления  своей деятельности с целью  получения прибыли.

 

 По степени принадлежности  используемый капитал подразделяется  на собственный и заемный.

 

 Собственный капитал  является основой независимости  организации. Необходимость в  собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования  предприятия.

 

 В состав основного капитала организации входят: уставный капитал, накопленный капитал, т.е. резервный, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования) (рис. 4).

 

 В отдельные периоды  времени предприятие ощущает  недостаток в средствах для  финансирования своей деятельности. Поэтому оно привлекает заемные  средства, т.е. кредиты банков  и финансовых компаний, кредиторская  задолженность, лизинг, коммерческие  бумаги и т.д.

 

 По срочности погашения  заемный капитал подразделяется  на долгосрочный и краткосрочный  (см. рис. 4).

 

 При анализе рентабельности  капитала принято определять  и изучать рентабельность всего  капитала (активов) организации и  его отдельных составных элементов,  а именно: рентабельность внеоборотных активов, рентабельность оборотных активов, рентабельность производственного капитала, рентабельность перманентного капитала.

 

 Рентабельность всего  капитала (активов) организации определяется  отношением прибыли до налогообложения  к среднегодовой стоимости всего  инвестированного капитала (валюты  баланса) (среднегодовой стоимости  активов), т.е.

 

 Rак= Пд.нал./К,

 

 где Rак - рентабельность капитала (активов) организации; Пд.нал - прибыль до налогообложения, тыс. руб.; К - средняя стоимость активов, тыс. руб.

 

 Иногда этот показатель  называют показателем общей рентабельности  активов (авансированного капитала) по бухгалтерской прибыли.

 

 Рентабельность всего  капитала (активов) характеризует  величину бухгалтерской прибыли  на 1 руб. капитала (активов) организации  и отражает эффективность ее  производственно-коммерческой деятельности.

 

 Данный показатель  используется также для оценки  эффективности инвестиционных проектов  и является главным показателем  межотраслевой (внутриотраслевой) конкуренции.

 

 Рентабельность капитала (активов) по чистой прибыли,  т.е. экономическая рентабельность характеризует эффективность использования всего имущества организации и определяется по формуле

 

 Rак =Пч/К

 

 где Rак - рентабельность активов по чистой прибыли;

 

 Пч - чистая прибыль, тыс. руб.

 

 Для анализа влияния  отдельных факторов на рентабельность  активов в специальной литературе  предлагаются различные факторные  модели.

 

 Так, показатель общей  рентабельности активов (капитала) можно представить в виде следующей  двухфакторной модели, которая позволяет  определить влияние изменения  рентабельности продаж и оборачиваемости  капитала (активов), т.е.

 

 Rак = Пд.нал./К = Пд.нал/Qвыр x Qвыр /К

 

 где Rак - рентабельность активов;

 

 Пд.нал - прибыль организации до налогообложения;

 

 К - средняя величина капитала (активов);

 

 Qвырp - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

 

 Отношение Пд.нал / Овыр характеризует сумму прибыли до налогообложения на 1 руб. выручки от продажи продукции, т.е. рентабельность продаж Кпрод а отношение Qвыр /К - оборачиваемость активов в целом, следовательно

 

 Rак = Rак х Ок

 

 Влияние изменения  рентабельности продаж на рентабельность  капитала определяется по формуле:

 

 Таблица 10

 

 Анализ рентабельности  капитала (активов)

 

 Наименование показателя\Отчетный период\Предыдущий период\Темп роста, %

 

1 . Прибыль до налогообложения,  тыс. руб.\4955\4860\101, 95

 

2. Средняя величина капитала  предприятия (валюта баланса), тыс.  руб.\34731, 5\34082\101, 90

 

3. Рентабельность активов, % (стр.1 : стр.2 * 100)\14, 266\14, 259\+ 0, 007

 

4. Выручка от продажи  товаров, продукции, работ, услуг,  тыс. руб.\138647\130462\106, 97 + 8185

 

5. Прибыль до налогообложения  на 1 рубль выручки от продаж, руб. (стр.1 : стр.5)\0, 0357\0, 0372\-0, 0015

 

6. Оборачиваемость капитала (число оборотов) (стр.4 : стр.2)\3, 992\3, 828\+0, 164

 

 Средняя величина капитала  предприятия определяется путем  деления суммы капитала на  начало и конец года на 2, т.е. (33752+3571 1)/2=34731, 5 тыс. руб.

 

 Рентабельность капитала  в отчетном году составила  14, 266% вместо 14, 259%, т.е. на 0, 007% выше.

 

 В связи с уменьшением прибыли до налогообложения на рубль выручки от продаж рентабельность капитала снизилась на 0, 57%.

 

(Rк.выр = (0, 0357 - 0, 0372) * 3, 828 = - 0, 0057).

 

 Ускорение оборачиваемости  активов повысило рентабельность  капитала на 0, 58% (0, 0357+ (+0, 164) = 0, 0058).

 

 Общее влияние -0, 57+0, 58 = 0, 01%.

 

 Таким образом, повышение  рентабельности активов на 0, 007 или  0, 01% вызвано ускорением оборачиваемости  капитала.

 

 Показатель общей рентабельности  активов (капитала) можно представить  в виде такой трехфакторной  модели, как:

 

 Rак = Пд.нал/Qпрод х Qпрод/ОВД х ОВД/К,

 

 где ОВД - общая сумма  доходов организации.

 

 Данная модель позволяет  установить влияние на рентабельность  капитала изменения рентабельности  продукции (Пд.нал /Qпрод), доли выручки от продаж в общей сумме доходов организации (Qпрод, /ОВД), где ОВД - общая сумма доходов организации) и удельного веса доходов на 1 руб. активов организации (ОВД/К).

 

 На основе другой  трехфакторной модели рентабельности  активов можно определить влияние  на нее следующих факторов:

 

- рентабельности продаж;

 

- оборачиваемости собственного  капитала организации;

 

- коэффициента независимости  (автономии), т.е. доли собственного  капитала в общей стоимости  активов организации, т.е.

 

 Rак = Пд.нал/К = Пд.нал/Qпрод х Qпрод/СК х СК/К

 

 где Пд.нал /Qпрод - рентабельность продаж;

 

 Qпрод/СК - оборачиваемость собственного капитала;

 

 СК/К- доля собственного капитала в общей сумме активов организации, т.е. коэффициент независимости (автономии).

 

 Таким образом, Rак = х у z.

 

 Например, имеются следующие  данные (табл. 11).

 

 Таблица 11

 

 Исходные данные

 

 Показатель\За отчетный период\За предыдущий период

 

1. Прибыль до налогообложения,  тыс. руб.\4955\4860

 

2. Выручка от продажи  товаров, продукции, работ, услуг,  тыс. руб.\138647\1 30462

 

3. Средняя величина капитала, тыс. руб.\34731, 5\34082

 

4. Рентабельность активов  (стр.1: стр.З)\0, 14266\0, 14259

 

5. Средняя величина собственного  капитала, тыс. руб.\20298, 5\21648

 

6. Рентабельность продаж (стр.1 : стр.2)\0, 03574\0, 03725

 

7. Оборачиваемость собственного  капитала (стр.2: стр.4)\6, 830\6, 026

 

8. Доля собственного капитала  в общей сумме активов организации  (стр.4: стр.З)\0, 5844\0, 6352

 

 Снижение рентабельности  продаж снизило рентабельность  активов на (0, 03574 - 0, 03725) * 6, 026 * 0, 6352 = - 0, 00578.

 

 Повышение оборачиваемости  собственного капитала увеличило  рентабельность активов на 0, 01825 (0, 03574 * (6, 830 - 6, 026) * 0, 6352 = + 0, 01825).

 

 Снижение доли собственного капитала в общей сумме активов организации уменьшило рентабельность активов на (0, 03574 * 6, 830 * (0, 5844 - 0, 6352) = -0, 01240.

 

 Общее влияние: -0, 00578 + 0, 01825 - 0, 01240 = + 0, 00067.

 

 Таким образом, незначительному  повышению рентабельности собственного  капитала способствовал рост  оборачиваемости собственного капитала, но снижение рентабельности продаж  и повышение доли собственного  капитала организации отрицательно  сказалось на рассматриваемом  показателе.

 

 Проф. Шеремет А.Д. предлагает определять влияние изменения прибыльности продукции, капиталоемкости продукции по основному капиталу и оборачиваемость оборотного капитала на основе следующей модели:

 

 Rак = Пд.нал/к = Пд.нал/Фос+Фоб = Пд.нал/Qпрод/Фос/Qпрод+Фоб/Qпрод

 

 где Фос - внеоборотные активы (основной капитал), руб.;

 

 Фоб - оборотные активы (оборотный капитал), руб.;

 

 Пд.нал / Qпрод - прибыльность продукции;

 

 Фос / Qпрод - капиталоемкость по основному капиталу;

 

 Фоб/ Qпрод- оборачиваемость оборотного капитала, т.е. коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж продукции.

 

 Проф. Шереметом А.Д. предложена также пятифакторная модель рентабельности активов по прибыли от продаж, которая позволяет определить влияние оплатоемкости (трудоемкости) продаж, материалоемкость продаж, капиталоемкости продукции по основному капиталу и оборачиваемости оборотного капитала, т.е. коэффициента закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж продукции, т.е.

 

 Rок = Пд.нал/К = 1-S/Qпрод/Фос/Qпрод - Фоб/Qпрод = 1(L/Qпрод + М/Qпрод + А/Qпрод)/Фос/Qпрод - Фоб/Qпрод где Qпрод - выручка от продаж продукции в отпускных ценах организации, т.е. без НДС и других косвенных налогов;

 

L - оплата труда с начислениями;

 

 М - материальные затраты;

 

 А - амортизация;

 

 Ф - внеоборотные активы (основной капитал);

 

 Фоб - оборотные активы (оборотный капитал);

 

L/ Qпрод - оплатоемкость (трудоемкость) продукции;

 

 М/Qпрод - материалоемкость продукции;

 

A/Qпрод- амортизациоемкость продукции;

 

 Фосн/Qпрод - капиталоемкость продукции;

 

 Фоб/Qпрод - оборачиваемость оборотного капитала.

 

 Рентабельность активов  (капитала) организации можно детализировать  на рентабельность внеоборотных активов, исчисляемую как отношение прибыли к среднегодовой стоимости внеоборотных активов, и на рентабельность оборотных активов, определяемую как отношение прибыли к средней величине оборотных активов.

 

 При анализе рентабельности  активов по чистой прибыли,  т.е. экономической рентабельности  для установления влияния отдельных  факторов на нее предлагается  использовать ряд моделей.

 

 Так, проф. Гиляровская  П. Т. предлагает использовать  следующую модель, которая позволяет  установить влияние девяти факторов:

 

 Rак = Пч/К = Пч/Qпрод х Qпрод/ОА х ОА/КО х КО/КЗ х ДЗ/ЧОА х ЧОА/ЧА х ЧА/К,

 

 где Пч - чистая прибыль, руб.;

 

 К - среднегодовая стоимость активов (капитала), руб.;

 

 Опрод - выручка от продаж, руб.;

 

 ОА - средняя стоимость  оборотных активов, руб.;

 

 КО - краткосрочные обязательства, руб.;

 

 КЗ - краткосрочная задолженность,  руб.;

 

 ДЗ - дебиторская задолженность,  руб.;

 

 ЧОА - среднегодовая  стоимость чистых оборотных активов,  руб.;

 

 ЧА - среднегодовая стоимость  чистых активов, руб.

 

 При этом отношение:

 

 Пч /К - характеризует рентабельность активов по чистой прибыли (f);

 

 Пч/Qпрод - рентабельность продаж (х);

 

 Отрод /ОА - оборачиваемость оборотных активов (у);

 

 ОА/КО - коэффициент текущей ликвидности (z);

 

 КО/КЗ - краткосрочные  обязательства на 1 руб. кредиторской  задолженности (q);

 

 КЗ/ДЗ - соотношение кредиторской  задолженности с дебиторской  задолженностью (е);

 

 ДЗ/ЧОА - доля дебиторской  задолженности в чистых оборотных  активах (m);

 

 ЧОА/ЧА - доля чистых  оборотных активов в чистых  активах организации (n);

 

 ЧА/К - доля чистых активов в активах организации (k).

 

 Таким образом, модель  зависимости экономической рентабельности  активов от отдельных факторов  имеет следующий вид:

 

 f = xyzgemnk.

 

 Расчет влияния отдельных  факторов проводится с помощью  метода абсолютных разниц.

 

 Следует отметить, если  сравнивать рентабельность активов,  исчисленную по чистой прибыли,  с рентабельностью активов, исчисленной  по прибыли до налогообложения,  то можно определить влияние  на доходность организации налоговых  отчислений.

 

 Сравнение рентабельности  активов, исчисленной по прибыли  от продаж, с рентабельностью,  исчисленной по прибыли до  налогообложения, позволяет установить  влияние операций, не имеющих  непосредственного отношения к  производству и реализации продукции.

 

 Целесообразно рассчитывать  и анализировать рентабельность  производственных активов (имущества), как отношение прибыли до налогообложения  (бухгалтерской) или чистой прибыли  к средней величине производственных  активов, состоящих из основных  производственных средств, нематериальных  активов и запасов, т.е.

 

 Rа.ак = Пд.нал/Кп.ак х 100 или Rп.ак = Пч/Кп.ак х 100 где Rп.ак - рентабельность производственных активов; Кп.ак - средняя величина производственных активов; Если формулу рентабельности производственных активов представить в виде следующей модели:

 

 Rа.ак = Пд.нал/Фос + Фва + З то используя методику цепных подстановок можно определить влияние четырех количественных факторов, а именно: изменение суммы прибыли до налогообложения, основных производственных средств, нематериальных активов и величин запасов.

 

 Если использовать  факторную модель рентабельности  производственного капитала, предложенную  Шереметом А. Д. (25), то на ее основе можно определить влияние пяти качественных факторов, а именно изменение зарплатоемкости, материалоемкости, фондоемкости и капиталоемкости продукции, т.е. факторов интенсификации производства.