Оборотный капитал и его роль

3.3. Оптимизация оборотного  капитала

 

В качестве источников формирования оборотного капитала могут выступить  собственные и заемные ресурсы. Собственные ресурсы в момент учреждения предприятия представлены уставным капиталом. В процессе функционирования предприятия источником воспроизводства оборотного капитала выступает та часть выручки, которая составляет фонд возмещения потребленных в процессе производства оборотных активов.

Заемные ресурсы могут быть представлены кредитами коммерческих банков, займами других предприятий, товарными кредитами.

Практика показывает, что значительная доля оборотных активов предприятий в период реформирования экономики РФ финансируется за счет кредиторской задолженности. Это свидетельствует о том, что одни предприятия держат в обороте средства других предприятий.

Оборотными активами являются те активы, которые создают возможность получения экономической выгоды за один воспроизводственный цикл, то есть за один оборот. К ним относятся запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и другие авансированные затраты, а также денежные средства.

В оценке деятельности предприятия  зачастую используют понятие текущие активы и текущие пассивы. Их не следует путать с оборотными активами и оборотным капиталом.

Под текущими активами понимаются активы, которые обеспечивают получение экономических выгод предприятию в течении года, соответственно и характеристика текущих пассивов предопределена их функционированием в течении года. Поэтому в зависимости от технологических особенностей и длительности производственного цикла не всегда оборотный капитал формирует текущие активы.

Вместе с тем для большинства  предприятий, производственный цикл которых  завершается в течение одного года, структура текущих активов и пассивов тождественна структуре оборотных активов и оборотного капитала и соответственно имеет свой вид, представленный в таблице 3.8.

Таблица 3.8.

- Состав текущих активов и пассивов ООО «Дорстрой»

на 1 января 2009 г.

Текущие активы		Текущие пассивы
1		2
Денежные средства	73 260	Краткосрочные кредиты и займы	118 195
Краткосрочные финансовые вложения	0	Кредиторская задолженность	1 235 731
Дебиторская задолженность	891 598
		Задолженность перед бюджетом и внебюджетными  фондами	110 482
Запасы	469 668	Авансы полученные	105 888
Авансы выданные	195
Итого	1 434 721	Итого	1 464 814

 

Необходимо выделить из состава  текущих активов и пассивов чистые текущие активы и пассивы.

 

Таблица 3.9.

- Состав чистых текущих активов и пассивов ООО «Дорстрой» на 1 января 2009г.

Чистые текущие активы		Чистые текущие пассивы
1		2
Дебиторская задолженность	891 598	Кредиторская задолженность	1 235 731
Запасы	469 668	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными  фондами	110 482
Авансы выданные	195	Авансы полученные	105 888
Итого	1 361 461	Итого	1 452 101

 

Приведенная структура важна тем, что, выделив из состава текущих  активов и пассивов чистые активы и чистые пассивы, можно определить объем потребности в текущем  финансировании Общества, или выявить недостаток ресурсов при мнимом благополучии и наоборот.

Эта возможность возникает потому, что объем чистых активов отражает необходимый объем потребности в ресурсах для финансирования текущей деятельности, а объем чистых пассивов показывает ту часть текущих активов, которая может быть профинансирована за счет источников, спонтанно возникающих в процессе хозяйственной деятельности. На эту величину уменьшается объем потребности в оборотном капитале.

Соответственно разница между  чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами отражает непокрытый источниками, сформированными в процессе хозяйственной деятельности, объем текущей потребности в финансировании.

Таким образом, на данном предприятии наблюдается непокрытый источниками финансирования объем текущей потребности в финансировании (1 361 461 -1 452 101 = - 90 640).

Поэтому необходимо оптимизировать структуру  текущих пассивов и текущих активов с целью минимизации непокрытого источниками финансирования объема потребности в оборотном капитале.

Эту задачу, возможно, решить с помощью критерия Гурвица.

Для этого разрабатываются варианты управленческих решений по оптимизации  структуры текущих активов и  пассивов.

Представим три предложенных варианта управленческих решений в таблицах 3.10, 3.11, 3.12.

 

Таблица 3.10.

- Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.

Вариант 1

Чистые текущие активы		Чистые текущие пассивы
1		2
Дебиторская задолженность	550000	Кредиторская задолженность	950000
Запасы	469668	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными  фондами	50000
Авансы выданные	195	Авансы полученные	105888
Итого	1019863	Итого	1105888

 

 

Таблица 3.11.

 - Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс. руб.

Вариант 2

Чистые текущие активы		Чистые текущие пассивы
1		2
Дебиторская задолженность	750000	Кредиторская задолженность	950000
Запасы	450000	Задолженность перед бюджетом и  внебюджетными фондами	50000
Авансы выданные	195	Авансы полученные	105888
Итого	1200195	Итого	1105888

 

Таблица 3.12.

- Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс. руб.

Вариант 3

Чистые текущие активы		Чистые текущие пассивы
1		2
Дебиторская задолженность	850 000	Кредиторская задолженность	1 100 000
Запасы	469 668	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными  фондами	100 000
Авансы выданные	195	Авансы полученные	105 888
Итого	1 319 863	Итого	1 305 888

 

В во всех трех вариантах управленческих решений уменьшается дебиторская  задолженность за счет факторинга, кредиторская задолженность и задолженность  перед бюджетом и внебюджетными  фондами – за счет привлечения  краткосрочных кредитов, а также  за счет сумм, полученных от факто ринговых компаний. Во втором варианте предполагается изменение в объеме запасов: за счет оптимизации размеров поставок объем запасов сократился.

Для того чтобы определить наилучший  вариант, на основе разработанных решений  по оптимизации структуры чистых текущих активов и пассивов, заполняется  таблица возможных исходов принятия решений при задании следующих весов:

  а =0,7;  в=0,3

  при условии a>= 0, в>=0, а+в=1

 

Таблица 3.13.

- Таблица возможных исходов принятия решений

Возмож ные решения	Наибольшая непокрытая потребность  в ОбК	Наименьшая непокрытая потребность  в ОбК	А*(наименьшая непокрытая потребность  в ОбК)	В*(наибольшая потребность в ОбК)	Целевая функция
1	2	3	4	5	6=4+5
Вариант 1	94307	45 650	66015	13695	79710
Вариант 2	86025	56 255	60217,5	16876,5	77094
Вариант 3	0	25 000	0	7500	7500

 

Целевая функция вычисляется для  каждого возможного решения.

В данном случае ставиться условие  минимизации непокрытого источниками  финансирования потребности в оборотном  капитале.

Из графы 6 выбирается самое минимальное  значение: 7 500.

Это означает, что из четырех возможных  вариантов структур чистых текущих активов и пассивов самой оптимальной является структура варианта 3.

Таблица 3.14.

- Состав текущих активов и пассивов

Текущие активы		Текущие пассивы
1		2
Денежные средства	73 260	Краткосрочные кредиты и займы	118 195
Краткосрочные финансовые вложения	0	Кредиторская задолженность	1 100 000
Дебиторская задолженность	850 000	Задолженность перед бюджетом и внебюджетными  фондами	100 000
Запасы	469 668
Авансы выданные	195	Авансы полученные	105 888
Итого	1 393 123	Итого	1 305 888

 

За критерий эффективности предложенного  варианта структуры чистых текущих  активов примем следующую систему  коэффициентов:

- коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными оборотными  средствами;

- коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными оборотными  средствами;

- оборачиваемость текущих активов.

Для их исчисления и сравнения с  уровнем 2006 года приняты исходные данные в таблице 3.15.

 

Таблица 3.15.

- Оценка эффективности принятия управленческого решения

варианта 3

Наименование показателя	Вариант 3	2006 год
1	2	3
Внеоборотные активы	654645	654645
Оборотные активы	1599963	1641561
Запасы	469668	469668
Собственный капитал	942289	942289
Резервы будущих периодов	0	0
Доходы будущих периодов	0	0
Выручка	3114879	3114879
Текущие активы	1 393 123	1 434 721
Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными оборотными средствами;	0,18	0,12
Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными оборотными средствами;	0,69	0,53
Оборачиваемость текущих активов	3,5	3,3

 

Таким образом, при принятии управленческого  решения варианта 3:

- коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственными оборотными  средствами увеличиться на 0,06;

- коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными оборотными  средствами – на 0,16;

- оборачиваемость текущих активов  увеличиться на 0,2.