Макроэкономическое прогнозирование открытой экономики

Основные инструменты  управления внешним долгом следующие:

         ♦ Официальный потолок заимствования – устанавливаемый органами законодательной власти предельный абсолютный объем внешней задолженности в течение каждого финансового или календарного года, который исполнительные органы не имеют права превышать. Если такой потолок устанавливается только для заимствований по межгосударственным каналам, то, исчерпав лимиты, государство может начать во все больших масштабах заимствовать средства на внутреннем рынке, вытесняя тем самым частный сектор, который останется без кредита. Поэтому предпочтительным является такой законодательный механизм, который устанавливает потолок заимствования, как для государственного сектора, так и для страны в целом.

         ♦ Ограничение платежей по обслуживанию долга – соотношение платежей по обслуживанию долга к доходам от экспорта, не превышающее определенного процента. Может устанавливаться органами исполнительной или законодательной власти в месячном, квартальном или годовом исчислении. Обычно приемлемым уровнем считаются платежи по обслуживанию долга, не превышающие 20-25% доходов от экспорта.

         ♦ Управление композицией внешнего долга – поддержание приемлемой для страны структуры внешней задолженности с точки зрения уровня процента, условий и сроков платежа, валютного состава. Приемлемый состав внешней задолженности будет различным для разных стран, поскольку он зависит от существующей структуры валютных резервов страны, предполагаемого нового притока кредитов из-за рубежа, общей экономической ситуации в стране. Общие принципы управления внешней задолженностью следующие: сначала максимально использовать концессионные (льготные) займы и только потом прибегать к займам на коммерческих условиях; сроки кредитов должны быть максимально приближены к срокам получения прибыли от инвестиций, которые с их помощью финансируются; при плавающей ставке процента по кредитам необходимо спрогнозировать будущие платежи по обслуживанию долга при различных сценариях развития ситуации с процентной ставкой; валютный состав задолженности должен быть таков, чтобы валюты с наиболее нестабильным курсом занимали в ней как можно меньшую долю; чем выше абсолютный уровень задолженности и чем меньше гарантии получения новых кредитов в будущем, тем большими валютными резервами должно располагать правительство.

Итак, управление спросом  может осуществляться через использование  определенных инструментов экономической  политики, которые условно можно  разделить на инструменты денежной политики, инструменты бюджетной политики, инструменты внешнеэкономической политики. Денежные инструменты бывают косвенными, воздействующими на спрос и предложение денег и регулирующими преимущественно предложение денег центральным банком, и прямыми, непосредственно влияющими на цены или количества и регулирующими предложение денег коммерческими банками. Инструменты бюджетной политики регулируют либо политику доходов, обеспечивающую финансирование операций правительства, либо политику расходов, представляющую собой целенаправленное распределение бюджетных средств, а также политику финансирования дефицита бюджета. Внешнеэкономические инструменты контроля над спросом можно подразделить на инструменты управления валютным курсом, инструменты торговой политики и инструменты управления внешним долгом. Данная классификация инструментов макроэкономической политики, с помощью которых правительство может контролировать спрос, весьма условна, поскольку большинство их оказывает воздействие, как на спрос, так и на предложение в открытой экономике.

3.2 Регулирование предложения в открытой экономике. Роль политики регулирования предложения. Инструменты улучшения размещения ресурсов. Инструменты расширения производственных возможностей

Макроэкономическая сбалансированность в процессе целенаправленной или  автоматической корректировки может быть достигнута либо путем регулирования спроса с помощью инструментов, рассмотренных в предыдущем параграфе, либо путем регулирования предложения, либо путем некоторой комбинации мер, регулирующих и спрос, и предложение. Многие инструменты, регулирующие спрос, одновременно могут быть отнесены к инструментам, регулирующим предложение, особенно в рамках политики переключения расходов.

Рост объемов и качества реального производства является не только ключевой задачей любой страны и любого правительства, но и важнейшим  механизмом выправления дисбалансов  в платежном балансе, особенно дефицита текущего баланса, и сокращения бремени  внешней задолженности. Если инструменты  регулирования спроса хороши для  быстрой краткосрочной макроэкономической корректировки и исправления проблем, решение которых откладывать нельзя, то в долгосрочной перспективе они в своей большей части малоэффективны для достижения высококачественного роста.

Политика регулирования  предложения – государственная политика, направленная на усиление заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номинального совокупного спроса.

Политика регулирования  предложения может приобретать  различные конкретные формы в  зависимости от основных макроэкономических параметров страны, в которых она  осуществляется, стоящих перед ней  проблем и может быть разделена  на две основные категории:

          ♦ инструменты, использование которых направлено на увеличение текущего производства путем повышения эффективности использования и распределения факторов производства – труда, капитала, земли и технологии. Они обычно направлены на устранение таких искажений, как контроль над ценами в той или иной форме, несовершенная конкуренция, налоги и субсидии, внешнеторговые ограничения, которые порождают существенные различия между ценами и предельными издержками;

          ♦ инструменты стимулирования долгосрочного роста производства путем создания условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций, улучшения системы образования и подготовки кадров и развития новых технологий. Важную роль играет также привлечение и эффективное использование иностранных сбережений в форме прямых инвестиций, займов или помощи развитию.

Если первая группа инструментов ориентируется, прежде всего, на улучшение распределения и использование имеющихся ресурсов, то вторая – на их рост в средне- и долгосрочной перспективе. Очевидно, что эти две группы инструментов тесно связаны друг с другом и взаимопересекаются. Например, инструменты расширения текущего производства сами по себе ведут к увеличению сбережений и росту объемов производства. Чтобы быть эффективной, политика управления предложением должна сопровождаться набором мер по структурной реформе экономики, которые могут включать многие меры, относящиеся к инструментам контроля над предложением: изменение валютного курса, систему ценообразования, механизм установления процентной ставки и т.д. Кроме того, для обеспечения эффективной политики управления предложением обычно требуются реформа налоговой и правовой системы, устранение субсидий, жесткое регулирование зарплаты.

Улучшить размещение ограниченных по объемам факторов производства возможно за счет устранения многочисленных препятствий и искажений в рыночном механизме, возникающих в результате недостатков государственной экономической политики, несовершенства рыночной конкуренции, внутренних и внешних макроэкономических шоков и по многим другим причинам.

          ♦ Совершенствование финансового посредничества. Поскольку финансовая система играет ключевую роль в мобилизации сбережений и канализации их в наиболее прибыльные инвестиционные проекты, она должна быть устроена таким образом, чтобы максимально способствовать инвестиционной активности. В идеале в процессе реформ должны быть устранены все скрытые или явные препятствия на пути аккумуляции сбережений и их последующих инвестиций, такие как контроль за процентными ставками, который нередко делает их отрицательными в реальном выражении, централизованный контроль за распределением кредита, предоставление кредитов на льготных нерыночных условиях, излишне высокие резервные требования и прочие ограничения, определяемые нерыночным путем. Во многих, если не в большинстве развивающихся стран совершенствование финансового посредничества требует глубокой реформы всей банковской системы, включая приватизацию и даже ликвидацию нерентабельных государственных или полугосударственных банков.

          ♦ Реформа государственных предприятий. Поскольку государственные предприятия зачастую являются главным производителем ключевых товаров (нефть), важнейшим источником базовых услуг (здравоохранение), контролируют инфраструктуру (железные дороги), то от эффективности их функционирования в значительной степени зависит эффективность размещения ресурсов. Опыт показывает, что во многих случаях государственные предприятия весьма неэффективны: они требуют государственных субсидий, характеризуются разросшейся бюрократией, раздутыми и малоквалифицированными штатами, принимают неграмотные инвестиционные решения, завышают цены на свои товары и пр. Реформа государственных предприятий может принимать одну из следующих форм: реабилитация – сокращение участия государства в повседневном управлении и поддержке государственного предприятия, которое начинает конкурировать наравне с аналогичными предприятиями частного сектора; приватизация – продажа предприятий частным акционерам в расчете на повышение эффективности его функционирования в результате принятия более ответственных инвестиционных и производственных решений частными владельцами; ликвидация – устранение путем законодательно оформленного банкротства нерентабельных предприятий из структуры экономики.

          ♦ Устранение контроля над ценами. Субсидируемые или контролируемые цены являются одним из самых серьезных источников искажений в любой экономике, даже развитой. Наиболее типичным примером может служить субсидирование цен сельскохозяйственных продуктов, применяемое многими странами мира. Выполняя важную социальную функцию, контроль над ценами далеко не гарантирует, что скудные ресурсы будут размещаться наиболее эффективным способом. Конечно, наиболее предпочтительным с точки зрения управления предложением инструментом является полное устранение контроля над ценами. Если это невозможно по социальным или политическим причинам, тогда власти могут использовать различные способы корректировки цен, время от времени приводящие их в соответствие с текущими рыночными ценами (индексацию).

          ♦ Совершенствование рынка труда. Искажения на рынке труда возникают в результате соглашений о фиксации зарплат или их индексации, которые не позволяют определять зарплату на основе баланса спроса и предложения рабочей силы, из-за сегментации рынка труда (официальный / неофициальный рынок труда, квалифицированный/неквалифицированный труд, городские/сельские работники, работники государственного/частного сектора и т.д.). В результате реальная зарплата, которая должна играть ключевую роль в размещении трудовых ресурсов, перестает быть таким фактором и замещается различного рода двусторонними и многосторонними соглашениями о фиксации зарплаты, которые неминуемо искажают соотношение спроса и предложения на рынке труда. Разумеется, устранить все возможные искажения нельзя, особенно в странах с крепким профсоюзным движением. Однако следующие инструменты могут быть использованы, чтобы свести их к минимуму: устранение искусственных барьеров на пути миграции рабочей силы, создание законодательной системы, обеспечивающей равенство возможностей в поиске работы, развитие системы образования и переподготовки кадров дефицитных специальностей, проведение сбалансированной с частным сектором политики зарплат и их индексации в государственном секторе.

          ♦ Диверсификация внешней торговли. Страна может обеспечить наиболее эффективное использование ресурсов, если она в состоянии черпать эти ресурсы как изнутри страны, так и из-за рубежа, в зависимости от того, где они лучше и дешевле. Открытый внешнеэкономический режим наряду с товарной и стра- новой диверсификацией внешней торговли обеспечивает прямое сопоставление цены различных факторов производства, разумеется в условиях валютного курса, определяемого на рыночной основе.

ВНП расходуется на потребление  и инвестиции. Темпы экономического роста зависят от пропорции разделения расходов на эти два компонента и  темпов и источников роста инвестиций. Экономический рост в долгосрочной перспективе может быть, достигнут только в результате увеличения инвестиций, которые, в свою очередь, зависят от уровня сбережений.

          ♦ Стимулирование инвестиций – обеспечение рос та абсолютного объема инвестиций и их качества. Исследования показывают, что рост инвестиций достигается, с одной стороны, за счет роста их физического объема, но с другой – за счет роста их качества при неизменном физическом объеме. Причем вклад обоих компонентов в инвестиционный рост примерно одинаков. Рост физического объема инвестиций может быть обеспечен за счет следующих инструментов:

          ♦ Налоговые льготы. Правительство может предоставлять налоговые льготы и изъятия для стимулирования инвестиций в приоритетные отрасли или в экономику в целом. Такой эффект достигается, например, в результате снижения ставки налога на прибыль, снижения норм амортизации, сокращения налога на добавленную стоимость или налога на продажу. Очевидно, что оборотная сторона стимулирования объема инвестиций таким путем заключается в сокращении доходной части бюджета, что должно быть компенсировано либо нахождением новых источников доходов, либо сокращением расходов, что не всегда возможно.

          ♦ Ограничение потребления. Рост объема инвестиций возможен также за счет ограничения роста как государственного, так и частного потребления, что увеличит сбережения. Следовательно, любые рассмотренные выше меры, направленные на ограничение государственного потребления (сокращение государственных расходов) и частного потребления (рост процентной ставки), должны в принципе привести к росту инвестиций.

          ♦ Сокращение издержек производства. Абсолютный размер ресурсов, который можно инвестировать в экономику, можно увеличить за счет роста прибыльности производителей. Наиболее эффективные инструменты сокращения издержек производства следующие: ограничение роста или замораживание реальной зарплаты; сокращение расходов на коммунальные услуги (электроэнергию, воду, транспорт) путем введения государственного контроля или субсидирования их цен; аналогичный контроль за ценами местного сырья и материалов; обеспечение тарифной защиты от наплыва более дешевого им порта, конкурирующего с местным производством, и снижение тарифов на импортные компоненты; регулирование уровня банковского кредита через ограничение максимальной ставки по кредитам или депозитам; снижение курса национальной валюты для обеспечения роста доходов от экспорта.

Инструменты улучшения качества инвестиций следующие:

          ♦ Позитивная реальная процентная ставка. Поддержание такой ставки на уровне несколько выше мировой должно улучшить распределение инвестиционных ресурсов, поскольку инвестиции будут направляться в те отрасли и нате проекты, которые потенциально могут обеспечить адекватную доходность на эти инвестиции.