Лекции по "Макроэкономике"

Таким образом, встроенные стабилизаторы экономики позволяют в определенной степени сглаживать колебания деловой активности без непосредственного вмешательства правительства и, тем самым, относительно смягчают проблему временных лагов дискреционной фискальной политики.

Бюджетные дефициты и излишки, формирующиеся в результате включения механизмов автоматической стабилизации, получили название циклических дефицитов и излишков.

Размеры циклических дефицитов и излишков определяются величинами угла наклона налоговой функции T = Ta + t´Y и угла наклона функции государственных расходов G = Ga - g´Y, где Ga – автономные государственные расходы, g - величина, характеризующая соотношение между изменением получаемого трансферта (DTR) и уменьшением величины дохода ( ). Поэтому, чем выше уровень налоговых ставок t и уровеньg, тем больше величины циклических бюджетных дефицитов и излишков. В то же время, чем выше уровень дохода, тем выше вносимый налог и ниже трансферт, получаемый от государства. Отсюда следует, что встроенные стабилизаторы способствуют более сильному воздействию на рост совокупного спроса в фазе снижения деловой активности и снижению совокупного спроса в периоды подъемов.

Тем не менее, встроенные стабилизаторы обладают следующими недостатками:

1. они оказывают противоречивое  воздействие на экономический цикл, так как их действие имеет положительные моменты только в коротком периоде, в длительном периоде высокий уровень предельной ставки налогообложения снижает стимулы с инвестированию, поэтому становится невозможным расширение предложения факторов производства, но снижение предельной ставки налогообложения сокращает величины циклических бюджетных дефицитов и излишков, а, следовательно, происходит снижение степени встроенной стабильности экономики;
2. они не устраняют причин циклических колебаний равновесного ВНП вокруг его потенциального уровня, а лишь ограничивают размер колебаний;
3. циклически несбалансированный государственный бюджет не приближает экономику к состоянию полной занятости ресурсов, поэтому встроенные стабилизаторы дополняются мерами дискреционной фискальной политики правительства для обеспечения уровня выпуска при полной занятости ресурсов.

Для определения изменений в экономике, происходящих под воздействием дискреционной бюджетно-налоговой политики, используются показатели структурных дефицитов и излишков государственного бюджета. Структурный дефицит государственного бюджета – это разность между расходами и доходами бюджета в условиях полной занятости. Это экономическая категория варьируется в абсолютном исчислении в результате действия той или иной бюджетно-налоговой политики. Разность между фактической величиной бюджетного дефицита и структурным дефицитом обычно определяется как циклический дефицит. Когда уровень безработицы превышает естественный уровень, величина циклического дефицита становится положительной, так как фактический дефицит превышает структурный. При снижении уровня безработицы ниже естественного фактический дефицит госбюджета становится меньше, а циклический дефицит имеет в этом случае отрицательное значение, то есть имеет место циклический излишек. Вариации абсолютной величины циклического дефицита отражают изменения в структуре налогов и государственных затрат. Эти изменения происходят автоматически по мере того, как уровень реального объема производства, безработицы и инфляции колеблются в зависимости от фазы делового цикла.

Таким образом, имея такие рычаги воздействия на экономику, как налоговая ставка и государственные расходы, правительство может им пользоваться, сообразуясь с состоянием экономики – в этом суть государственного регулирования с использованием бюджетно-налоговой политики. Но выше приведенный анализ исходил из заданного уровня цен. Увеличение совокупного спроса за счет бюджетных рычагов может действительно привести к росту товарного предложения и занятости. Включение в модель инфляционного роста цен принципиально меняет результат исследования. В этом случае наиболее значимой в экономической политике становится кредитно-денежная сфера.

 

Тема 6. Теоретические основы кредитно – денежной политики.

 

Кредитно-денежная политика направлена  на стимулирование деловой активности в периоды дегрессий и сдерживание экономического роста в периоды подъемов. Движущей силой кредитно-денежной политики государства является Центральный банк страны. Он призван контролировать объемы денежной массы и кредитную эмиссию в стране, координировать деятельность коммерческих банков.

Изменения денежной массы оказывают влияние на объем выпуска, занятость и уровень цен.

Основу всей денежной массы страны составляют банкноты и монеты. Банкноты поступают в обращение двумя путями:

1. Центральный банк расплачивается ими, покупая у населения или государства золото, иностранную валюту, ценные бумаги;
2. Центральный банк банкнотами предоставляет кредиты государству и коммерческим банкам.

Банкноты, покинувшие Центральный банк, в дальнейшем распределяются по двум направлениям:

1. наличные деньги в виде кассовых остатков домашних хозяйств и фирм (C);
2. в виде вкладов в коммерческих банках (D).

Банкноты, поступившие в виде вкладов в коммерческие банки, могут быть использованы ими для предоставления кредита. Банки, открывая счета до востребования, должны иметь резервы наличных денег, чтобы можно было выполнять обязательства перед вкладчиками. Поэтому в современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков устанавливаются нормы обязательных резервов (rr) в виде обязательных беспроцентных вкладов в Центральном банке (MR). Их размер определяется в процентах от вкладов в коммерческие банки. Кроме этого, коммерческие банки создают избыточные резервы (UR), которые представляют из себя отчисления в виде определенного процента от поступивших вкладов и составляют собственный резерв коммерческих банков. Таким образом, общие резервы коммерческих банков – это сумма избыточных и минимальных резервов: R = MR + UR.

Нормы обязательных резервов являются инструментами регулирования количества денег в стране и поэтому периодически изменяются. Такое регулирование количества денег необходимо, так как коммерческие банки, используя банкноты, поступившие к ним в виде вклада, для предоставления кредита, способствует увеличению платежных средств. При возвращении кредита количество платежных средств сокращается. Следовательно, коммерческие банки могут создавать и уничтожать деньги. Создание денег системой коммерческих банков означает, что сумма выдаваемых кредитов превышает величину поступивших к ним вкладов, то есть имеет место кредитная мультипликация. В общем виде дополнительное предложение денег (MS), вызванное поступлением нового вклада (D), равно .

Коэффициент называется банковский мультипликатором. Таким образом, размер возможного увеличения денег коммерческими банками определяется величиной нормы банковских резервов: чем они больше, тем меньше банковский мультипликатор и рост денежной массы. Нормы резервирования ( ) дифференцированы по видам вкладов: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады; а также в зависимости от размеров банков: для мелких они обычно ниже, чем для крупных.

Предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными деньгами в обращении (C) и депозитами (D) выражает коэффициент депонирования денег .

Таким образом, такие величины как наличность, депозиты и резервы позволяют выделить структуру денежной базы (MB) и денежного предложения (MS).

Денежная база – это основа денежной массы. Денежная база в каждый данный момент распределена между наличными деньгами, находящимися в обращении и депозитами коммерческих банков в Центральном банке: MB = C + R. Предложение денег в экономике изменяется в результате операций Центрального банка путем воздействия на денежную базу и денежный мультипликатор (m). Структура предложения денег представлена наличными деньгами и депозитами, которые экономические агенты используют для сделок: MS = C + D. Более общая модель предложения денег выражает зависимость MS = m´MB. 

Денежный мультипликатор показывает изменение предложения денег при изменении денежной базы на единицу.

Денежный мультипликатор  можно определить, используя значения нормы резервирования и коэффициента депонирования:

.

Таким образом, процесс создания денег банковской системой можно разделить на два этапа:

1. Центральный банк приобретает у населения и государства свои активы (золото, ценные бумаги, валюта), расплатившись за них банкнотами, которые образуют с одной стороны активы населения в виде наличности, а с другой стороны депозиты коммерческих банков, образуя их актив в виде суммы R = MR  + UR. Изменяя обязательства перед населением и банковской системой, Центральный банк изменяет денежную базу;
2. изменение предложения денег вследствие кредитной мультипликации в системе коммерческих банков.

Центральный банк, контролируя предложение денег, должен учитывать следующие обстоятельства:

1. поведение населения, решающего в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты;
2. возможность оттока денег из депозитов в наличность;
3. величину избыточных резервов, так как они влияют на кредитный мультипликатор;
4. невозможно точно предусмотреть объем кредитов, выданных коммерческим банкам.

Итак, при данной величине активов Центрального банка (а, следовательно, и денежной базы) размер денежной массы в стране определяется поведением Центрального банка, коммерческих банков и населения.

Количество денег в стране увеличивается, если:

1. растет денежная база;
2. снижается норма обязательных резервов;
3. уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;
4. снижаются доли наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

Для изменения величины денежной массы Центральный банк использует прямые и косвенные инструменты. К прямым инструментам относят:

1. лимиты кредитования;
2. прямое регулирование процентной ставки.

К косвенным инструментам относят:

1. операции на открытом рынке;
2. изменение нормы обязательных резервов;
3. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования).

В условиях развитых рыночных отношений Центральный банк, проводя денежную политику, осуществляет косвенное регулирование кредитно-денежной сферы.

Операции на открытом рынке позволяют Центральному банку, воздействуя на денежную базу, регулировать размер денежной массы в экономике. Так, покупая ценные бумаги у коммерческих банков, Центральный банк увеличивает их резервы, повышает кредитные возможности, расширяя денежное предложение. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределится на наличность и депозиты: чем больше величина даются депозитов, тем больше расширение. Продавая ценные бумаги, Центральный банк сокращает резервы коммерческих банков, при этом уменьшаются их кредитные возможности и денежное предложение.

Операции на открытом рынке часто осуществляются на открытом рынке в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае Центральный банк продает ценные бумаги с условием их обязательного выкупа по более высокой цене по истечение определенного времени.

Изменение норм обязательных резервов – это метод воздействия на величину банковских резервов. Изменяя нормы обязательных резервов, Центральный банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения.

В результате увеличения нормы обязательных резервов увеличиваются обязательные резервы, сокращается кредитная активность коммерческих банков, поскольку уменьшается денежное предложение.

Уменьшение нормы обязательных резервов увеличивает денежный мультипликатор и ведет к росту денежной массы, увеличиваются средства для расширения кредита, тем самым стимулируется кредитная активность коммерческих банков.

Ставка рефинансирования – это цена, по которой Центральный банк предоставляет краткосрочные кредиты коммерческим банкам. Ставка рефинансирования оказывает влияние на ставки коммерческих банков по ссудам. Так, если Центральный банк повышает ставку, то коммерческим банкам также приходится удорожать кредиты, вызывая тем самым сокращение операций коммерческих банков по предоставлению ссуд. В результате удорожания денег (политика дорогих денег) предложение денег в экономике снижается. Эта мера может оказать сдерживающее влияние на инфляционный поток, но при этом угнетающе воздействовать на деловую активность, так как происходит сокращение инвестиций, а, следовательно, и совокупных расходов. Удешевление кредита (политика дешевых денег) ведет, как правило, к дополнительному притоку денег в сферу обращения, так как снижение учетной ставки облегчает получение банковских кредитов, при этом банковские кредитные операции расширяются, увеличивается денежное предложение, что стимулирует рост инвестиций и ВВП. Политика дешевых денег присуща в основном периодам экономических кризисов и высокого уровня безработицы. Учетная ставка обычно ниже ставки межбанковского кредита, что позволяет получать коммерческим банкам маржу при краткосрочном кредитовании.

Косвенные инструменты кредитно-денежной политики позволяют Центральному банку воздействовать на достижения промежуточных экономических целей: регулирование денежной массы, ставки процента, обменного курса. При этом возможно проведение жесткой, гибкой и промежуточной монетарной политики.

Жесткая монетарная политика основана на поддержании денежной массы на определенном уровне. Она проводится, если рост спроса на деньги вызван инфляционными процессами. В этом случае кривая предложения денег является вертикальной на уровне целевого показателя денежной массы, а рост спроса на деньги приводит к увеличению ставки процента:

 

 

 

 

      R   MS

     

      

      DR

            

      

M

Рис. 5. Жесткая монетарная политика.

 

Гибкая монетарная политика предполагает сохранение неизменной ставки процента, поэтому может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки. При изменении спроса на деньги будет меняться объем денежного предложения. Такая политика является оправданной, когда спрос на деньги обусловлен расходами на стимулирование инвестиций с целью обеспечения подъема экономики:

 

 

 

 

 

      R   

 

       

MS