Биржевая деятельность

Временной валютный арбитраж представляет собой операцию. проводимую с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени.

Пространственный валютный арбитраж - это операция, проводимая с целью получения прибыли  за счет различий в курсе данной валюты на разных валютных рынках (на разных биржах).

Процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную и депозитную операции с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - покупка  валюты по курсу СПОТ, помещение  ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному курсу.

Процентный арбитраж без форвардного покрытия - это  покупка валюты по курсу СПОТ с  последующим размещением ее в  депозит и обратной конверсией по курсу СПОТ по истечении срока  депозита.

5.5 МЕХАНИЗМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ  СДЕЛОК С ВАЛЮТОЙ.

Сделки с валютой  могут заключаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Стимулом для развития биржевого рынка  служит:

гарантия выполнения сделок, заключенных на бирже;

решение правительства  об обязательной продаже через биржи 50% валютной выручки, полученной от экспорта.

Биржевые торги на валютной бирже проводятся в соответствии с Уставом биржи, а также законодательством  РФ, регулирующим проведение валютных операций. Валютная биржа является закрытой. Право участвовать в  торгах на ней имеют ее учредители, а также организации, принятые в члены биржи.

Участникам торгов разрешено  осуществлять операции двух видов:

от своего имени по поручению клиента;

от своего имени и  за свой счет.

В биржевых торгах его  участники могут быть представлены очно и заочно.

Порядок заключения валютных сделок на бирже представлен следующим  образом:

Клиент	5	Уполномоченный банк
1-4		9
Участник торгов	6, 7	Валютная биржа 8

 

1.       Клиент  принимает решение о покупке  или продаже

иностранной валюты и  выбирает участника торгов, через которого

будут осуществляться сделки.

Клиентом может быть как предприятие, организация, так  и любой банк, имеющий лицензию ЦБР на совершение операций с иностранной  валютой. В связи со спекулятивным  характером валютных сделок банку вместе с лицензией одновременно устанавливается лимит на совершение операций с валютой.

2.       Соглашение  между клиентом и участником  торгов.

Это соглашение, по усмотрению клиента, может оформляться как  письменно, так и устно.

3.    Блокирование  средств клиента для выполнения сделок. Т.к. участник торгов на валютной бирже несет финансовую ответственность за совершение сделок, он вправе потребовать от клиента гарантий, т.е. заблокировать средства для сделки.

4.       Формирование  заявки клиента. В заявке клиент  указывает валюту сделки или ее код, размер сделки и предложенный валютный курс, по которому согласен купить или продать. Если курс не указан, то валюта покупается или продается по текущему курсу. В заявке на покупку клиент декларирует цель использования валюты, в качестве которой выступают расчеты по следующим валютным операциям:

покупка товаров и  услуг, прав на интеллектуальную собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочки платежа  и не предполагают использование  заемных средств;

перевод за границу дивидендов от инвестиций в экономику России;

осуществление текущих  платежей по выплате процентов и  основного долга по привлеченным средствам и т.д.

5.       Открытие  в уполномоченном банке специального  счета клиента. Специальные счета  служат для учета иностранной валюты, купленной на валютной бирже, и открываются в уполномоченных банках, получивших поручения от своих клиентов. Уполномоченный банк осуществляет контроль за целевым использованием средств, находящихся на указанном счете, учитывает поступление и списание финансовых ресурсов по предъявлению клиентам соответствующих документов. В случае если валюта куплена с предъявлением соответствующих документов, ее необходимо использовать в течение двух месяцев от даты ее зачисления на специальный счет, если валюта куплена без соответствующих документов, то ее необходимо использовать в течение 15 рабочих дней. По истечении срока хранения неиспользованную валюту клиента уполномоченный банк обязан продать на бирже на очередных торгах.

6. Заявка участников торгов на покупку или продажу валюты. Для участия в торгах ее участники подают предварительные заявки курсовому маклеру, вместе с заявкой подаются сведения о наличии средств на корреспондентских счетах в конкретных банках. Различают два вида предварительных заявок: на личное участие в торгах и на заочное участие в торгах. В заявке указывается сумма покупки или продажи, курс валюты. Сумма покупки или продажи указывается в долларах США и должна составлять не менее 10 тыс. долларов США. Предварительные заявки подаются не позднее, чем за 1 час до начала торгов.

См. рис.12

 

7.       Биржевой  торг на валютной бирже проводится  в форме аукциона, который ведет  биржевой маклер. При проведении  аукциона важно установить начальный  курс, в качестве которого могут  выступать:

курс, зафиксированный  на предыдущих торгах на данной бирже;

последний курс ММВБ;

официальный курс ЦБР.

Перед началом торга  курсовой маклер объявляет суммы  заявок на продажу и покупку. Заявки на продажу составляют предложение, на покупку - спрос.

Обязанность маклера  заключается в установлении баланса  между спросом и предложением, т.е. он должен добиться фиксинга.

Фиксинг - это состояние  торгов, при котором объем заявок на продажу валюты становится равным объему заявок на ее покупку.

Фиксинг характеризуется  определенным курсом валюты, который  становится единьм курсом для заключения сделок и осуществления расчетов по ним. Фиксинг не достигается автоматически. Существуют определенные правила, позволяющие его установить.

1.       Если  предложение превышает спрос,  то маклер понижает курс валюты, если спрос превышает предложение  - маклер повышает курс.

2.       Не  допускается изменение направления движения курса после первого изменения начального курса.

3.       Единица  изменения курса валюты в процессе  торгов определяется курсовым  маклером. В зависимости от разницы  между спросом и предложением  она может устанавливаться от 0,1 до 10 единиц.

4.       Корректировка    дополнительной    заявки,    меняющей соотношение спроса  и предложения на обратное, заключается  в выполнении ее части, т.е.  до баланса между спросом и  предложением.

Исходя из правил достижения фиксинга, существуют два варианта его установления.

1 вариант. По заявкам,  поступившим до начала торгов  маклер устанавливает верхний  или нижний пределы, в рамках  которых будет зафиксирован окончательный  курс торгов. Далее, каждые три  минуты маклер изменяет курс  валют. Участники торгов, в это время, подают новые заявки или отзывают старые. При этом при превышении спроса над предложением:

• продавцы могут только увеличивать количество валюты или снижать ее курс;
• покупатели - могут только уменьшать количество валюты или повышать курс.

При превышении предложения  над спросом действия продавцов  и покупателей меняются на противоположные.

2 вариант. Аукцион  начинается со стартового курса.  В момент, когда спрос и предложение  уравновешиваются или разрыв  между ними меняется на противоположный, происходит фиксинг и торги заканчиваются (см. таблицу).

См. рис. 10

 

1.       Регистрация  операций по купле-продаже. Все  сделки, заключенные на бирже  ежедневно регистрируются с указанием:

объема покупки и  продажи валюты с учетом операций совершаемых за свой счет и по поручению клиентов;

объем продажи валюты со специальных счетов;

валютного курса;

клиентов, осуществивших  покупку или продажу валюты:

целей покупки клиентами  валюты.

Но, согласно законодательству РФ, такая информация об участниках торгов является коммерческой тайной и оглашению не подлежит.

1.  Расчет по сделкам.  После окончания торгов заключенные  сделки оформляются биржевьми  свидетельствами, имеющими силу  договоров. Расчеты осуществляются  на основании этих свидетельств, и в соответствии с биржевыми правилами, которые могут определять

• банк, который открывает счета для участников торгов и участвует в расчетах;
• сроки осуществления расчетов по сделкам;
• ответственность участников торгов и валютной биржи за нарушение порядка и срока произведения расчетов.

 

 

6 ОСНОВЫ  ФЬЮЧЕРСНОЙ И ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ.

6.1 ПОНЯТИЕ И ЦЕЛИ  ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ.

Фьючерсная торговля - это форма биржевой торговли биржевым товаром посредством фьючерсных контрактов.

Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор на поставку товара в указанный в договоре срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки.

Фьючерсный контракт стандартизирован по всем параметрам, кроме одного - цены поставляемого  товара, которая выявляется в процессе биржевых торгов.

Стандартизация  фьючерсного  контракта  включает  унификацию следующих основных показателей: потребительная стоимость товара, его количество и рыночные условия обращения, вид товара, его базисное количество и размеры доплат за отклонение от него, размеры партии товара. условия и сроки поставки, форма оплаты, санкции за нарушение условий контракта, порядок арбитража и др.

Во фьючерсной торговле имеют значение лишь вид товара, на который заключается контракт, количество таких контрактов, месяц  поставки и, главное, цена данного товара, проставляемая в контракте.

Важной особенностью фьючерсной торговли, вытекающей из ее стандартизации, является обезличенность    контракта. Сторонами во фьючерсном контракте выступают не продавец и покупатель, а продавец и Расчетная  палата или покупатель и Расчетная палата биржи. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т.е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки с Расчетной палатой биржи.

Круг объектов фьючерсной торговли очень широк. Поскольку торговля фьючерсными контрактами - это лишь биржевая операция с биржевыми договорами, а не с самими товарами, то их основой может быть не только товар как некое материальное благо, а вообще любой объект торговли, например, ценные бумаги, контракты, контракты на контракты, контракты на группу контрактов и т.д. Однако естественным ограничителем указанного процесса является связь с рынком реального товара, реального капитала и т.д.

6.2 МЕХАНИЗМ БИРЖЕВОЙ  ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ.

Основными элементами механизма  биржевой фьючерсной торговли являются:

организация биржевой торговли фьючерсными контрактами;

порядок расчетов и порядок  ликвидации фьючерсных контрактов;

организация исполнения фьючерсных контрактов.

Торговля начинается с подачи клиентом заявки представителю брокерской фирмы, торгующей на бирже. Форма заявки может быть письменной или устной. Заявка включает данные о товаре, сроке поставки, количестве контрактов и цене. Цена может быть текущей или лимитированной.

Торги походят в форме  аукциона. По окончании торгов брокеры  проверяют реквизиты заключенных  сделок, и затем информация передается в обратном порядке клиенту.

Материальной базой  всех расчетов по фьючерсным контрактам выступает Расчетная палата. Расчетная  палата обеспечивает финансовую устойчивость рынка фьючерсных контрактов, защищает интересы клиентов, контролирует биржевые операции, выступает третьей стороной в сделках но всем контрактам, т.е. берет на себя все обязанности по исполнению контрактов, выступает в качестве гаранта. Расчетная палата:

регистрирует заключенные  в результате биржевых торгов сделки;

определяет и взимает  залоговые суммы по заключенным  фьючерсным контрактам;

определяет и перечисляет  суммы выигрышей и проигрышей членов Расчетной палаты при отклонении текущей биржевой цены от контрактной, при этом выигрыш одного клиента является проигрышем другого клиента в такой же величине;

осуществляет ликвидацию взаимопогашающихся контрактов и расчеты  по ним;

организует исполнение фьючерсных контрактов;

гарантирует исполнение фьючерсных контрактов.

Члены Расчетной палаты - это обычно брокерские фирмы, торгующие  на бирже. Если брокерская фирма но какой-либо причине не является членом Расчетной палаты, то ее расчеты  по биржевым сделкам с Расчетной  палатой может осуществлять только ее представитель по договору на обслуживание с этой брокерской фирмой.

Расчетная палата представляет собой либо структурное подразделение  биржи, либо самостоятельную коммерческую организацию, основанную биржей или  группой бирж.

Все члены Расчетной  палаты открывают в ней свои счета, с помощью которых осуществляются  расчеты между брокерской фирмой, биржей и Расчетной палатой.

Доход биржи состоит  из взимаемого сбора за каждый проданный (купленный) контракт в абсолютной величине (например, 1 руб. за 1 контракт) независимо от стоимости товара, продаваемого но контракту.

При регистрации контракта  каждая из сторон сделки вносит на специальный  счет Расчетной палаты залоговую  сумму со своего расчетного счета, размер которой устанавливается биржей с учетом рыночных характеристик товара, на который заключен контракт.