Управление собственным капиталом предприятия

По данным таблицы 8, за анализируемый период собственные оборотные средства предприятия снизились на 3262 тыс. тг. и составили в 2011 г. – 55283 тыс. тг. Положительный показатель собственных оборотных средств говорит о том, что мобильность имущества предприятия достигается за счет собственного капитала, а также о финансовой независимости предприятия в рамках оборотных средств. Отрицательное влияние на сумму собственных оборотных средств оказало двойное влияние следующих факторов: с одной стороны, уменьшение собственного капитала организации (на 1357 тыс.тг. в 2011 г. относительно 2009 г.), с другой стороны, увеличение суммы основных средств (на 1905 тыс.тг. в 2011г. по сравнению с 2009 г.). Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблицы 9

Таблица 9

Расчет обеспеченности запасов источниками их формирования.

Как показывают данные таблицы, на анализируемом предприятии не существует недостатка собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов и в начале и в конце анализируемого периода. В данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы покрывают его кредиторскую задолженность. С одной стороны эта ситуация является положительной, так как излишек собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов позволяет предприятию оставаться финансово независимым и наращивать обороты деятельности за счет собственных средств. Вместе с тем, предприятию необходимо уделять больше внимания на увеличение заемного капитала, так как излишек собственного оборотного капитала свидетельствует о неиспользовании менеджментом компании финансовых рычагов для усиленного увеличения оборотов деятельности. Как известно, каждый дополнительный тенге заемного капитала формирует эффект на собственный капитал. Снижение в 2011 г. по сравнению с 2009 г. на 2 335 тыс.тг. величины излишка собственных оборотных средств сигнализирует о работе менеджмента предприятия в данном направлении.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса предприятия. Исходя из данных баланса ГУ «Институт повышения квалификации сотрудников органов юстиции, государственных и иных организаций Республики Казахстан» за период с 2009г. по 2011г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения.

Как показывают данные таблицы, представленной в приложении 10, динамика коэффициента капитализации свидетельствует о достаточности финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был не выше 1,5. Рост коэффициента капитализации составил 0,03. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Коэффициент финансовой независимости на анализируемом предприятии упал на 0,016 пункта, хотя в целом не ниже критической точки (0,806-0,822), что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Значение коэффициента финансирования, в 2011 г. по сравнению с 2009 г. упало на 0,47 пункта.

Тем не менее, выше критического уровня (4,16-4,63). Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. У ГУ «Институт повышения квалификации сотрудников органов юстиции, государственных и иных организаций Республики Казахстан» этот коэффициент выше оптимального значения: собственными оборотными средствами покрывалось в конце 2009г. 78% оборотных активов. А в уже 2011г. – 80,4%. Это говорит о том, что в 2011г. предприятие не нуждается в собственных оборотных средствах и не зависит от заемных средств. Об этом же свидетельствует значение коэффициента финансовой устойчивости, который выше критического (0,6), и выше чем в 2009 г. на 0,012 пункта, то есть предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью.

Таким образом, общее финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как стабильное. Предприятие имеет излишек собственных оборотных средств. Ситуация является положительной, так как излишек собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов позволяет предприятию оставаться финансово независимым и наращивать обороты деятельности за счет собственных средств.

2.3 Анализ факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала предприятия

Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала. Рентабельность продаж и чистая рентабельность определяются по формулам:

(3);

(4),

где

ПР – прибыль от продаж;

В – объем реализованной продукции;

ПЧ – чистая прибыль.

По данным таблицы 10 видно, что в отчетном году увеличилась выручка от реализации (+5487,25 тыс. тг.), себестоимость продукции (+6125,25 тыс. тг.), но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2009 г. упал на 3,41%, чистая рентабельность на 3,14%. Деятельность организации в 2011 г. была убыточнее, чем в 2009 г.

Таблица 10

Динамика влияния факторов на рентабельность

         Кроме коэффициентов рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений.

По данным таблицы 10, представленной в приложении 11, видно, что рентабельность уменьшились по всем показателям. Так в 2011 г. 2,0% прибыли приходится на единицу проданной продукции, что на 3,46% меньше, чем в 2009 г. 2,0% прибыли в 2011 г. остается у предприятия после выплаты налогов – на 2,09% меньше чем в 2009 г. На 3,39% уменьшился в 2011 г. по сравнению с 2009 г. размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 0,70%. Экономическая рентабельность показывает, что в 2011 г. на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 0,71% (=0,31%). Также снизилась эффективность использования собственного капитала и составила 0,37%. В 2011 г. 2,09% прибыли от продаж приходится на 1 тенге затрат. Произошло ухудшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускоренной оборачиваемости активов (ресурсоотдачей). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста балансовой (до налогообложения) рентабельности.

Большое значение для организации имеет то, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов. Потому что у разных организаций неодинаковы повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации. Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления ее финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры. При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы расчета R4 хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности – посредством увеличения прибыльности капитала. Показатель рентабельности собственного капитала (R5) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования. Следует отметить, что факторами, представленными на рисунке 1, приложения 12, и по уровню значений, и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика, о которой не следует забывать, проводя анализ.

Так, показатель ресурс отдачи (d1) может иметь относительно невысокое значение при высокой капиталоемкости. Показатель рентабельности продаж (R1) при этом будет высоким. Относительно низкое значение коэффициента финансовой независимости (U1) говорит о том, что в организации стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств за свою продукцию. Для повышения рентабельности собственного капитала необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.

Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль, но зато почти без риска. Одним из показателей рисковости бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости (U1): его низкое значение говорит о том, что доля собственного капитала в меньшей степени увеличивается за счет повышения факторов – коэффициента финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель в формуле рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары за истекший период. Знаменатель, т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая существенно отличается от текущей оценки.

Третья особенность связана с временным аспектом деятельности организации. Коэффициент чистой рентабельности (R3), влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Снижение рентабельности собственного капитала нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предполагается окупаемость затрат в дальнейшем.

Рассмотрим влияние задолженности на рентабельность организации. Как показано в таблице 11., на анализируемом предприятии деятельность финансируется только за счет собственного капитала, показатель задолженности по кредитам и займам равен нулю.

Таблица 11

Структура пассива баланса ГУ «Институт повышения квалификации сотрудников органов юстиции, государственных и иных организаций Республики Казахстан»