Управление собственным капиталом корпорации

Финансовую устойчивость необходимо характеризовать в долгосрочном плане, определяя соотношение собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.[10]

Таблица 2.5.

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Лукойл»

№ п/п	Показатели	Норма	2011	2012	Отклонение
					Абсолютное	Относительное,%
1	Коэффициент автономии	> 0,5	0,74	0,75	0,01	1,35
2	Коэффициент финансовой зависимости	< 1,4	1,35	1,33	-0,02	-1,48
3	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	³ 0,1	-0,008	-0,021	-0,013	162,50
4	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	>1	-0,03	0,06	0,09	-300,00
5	Коэффициент маневренности	>0,1	0,35	0,33	-0,02	-5,71
6	Коэффициент финансовой устойчивости	³0,75	0,88	0,87	-0,01	-1,14
7	Коэффициент реальной стоимости имущества	³0,5	0,76	0,81	0,05	6,58
8	Коэффициент финансирования	³1	2,84	2,99	0,15	5,28

 

Одними из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость компании являются коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансирования.

Коэффициент автономии показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств компании, авансированных им для осуществления деятельности. Прослеживается незначительное увеличение коэффициента автономии за анализируемый период. Произошло увеличение на 1,35% и значение показателя в 2012 году составило 0,75, что является достаточным для эффективного функционирования.[11]

Коэффициент автономии дополнили коэффициентом финансовой зависимости (коэффициент соотношения заемных и собственных средств). Данный показатель характеризует зависимость компании от внешних займов. Он имеет тенденцию к уменьшению, если в 2011 году он составлял 1,35 то к 2012 году сократился на 1,48%. В данной ситуации для увеличения финансовой устойчивости компании необходимо будет сократить внешние источники финансирования, особенно краткосрочные.

На финансовом положении фирмы отрицательно сказывается недостаток собственного оборотного капитала. Недостаток этих средств может дестабилизировать финансовое состояние компании. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, который показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, составил -0,02. Данный коэффициент в ОАО «Лукойл» имеет тенденцию к ухудшению и не соответствует нормативному уровню. В 2011 и 2012 году компания испытывала недостаток собственных оборотных средств, вследствие чего текущие активы формируются за счет заемных средств. Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, обоснованного уменьшения запасов и затрат, пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.[12]

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности (гибкости). Он показывает, какова относительная величина собственного капитала и характеризует на сколько интенсивно предприятие вовлекает собственные средства в оборот. В ОАО «Лукойл» данный коэффициент находиться в пределах нормативного уровня и на конец 2012 года соответствует 0,33. Для увеличения данного коэффициента необходимо увеличить собственные источники финансирования за счет образования и повышения прибыли предприятия и привлечения инвестированного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости – это коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Его размер 0,87, изменение составило -1,14%. Если величина коэффициента колеблется в пределах 0,8-0,9, то финансовое положение компании является устойчивым.[13]

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (Кип) рассчитывается по формуле:

 

Кип = (НМА + ОС + СиМ + Жив + ЗНП) / ВБ,…………………….. (2.1.)

 

где HMA - нематериальные активы;

ОС - основные средства;

СиМ - сырье, материалы и прочие аналогичные ценности;

Жив - животные на выращивании и откорме;

ЗНП - затраты в незавершенном производстве, издержках обращения;

ВБ - валюта баланса.

Коэффициент отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. Рекомендуемое значение - не менее 0,5. Значение коэффициента составило 0,81, увеличение на 6,58%.

Коэффициент финансирования – этот коэффициент равный отношению собственных источников к заемным средствам компании. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Коэффициент финансирования показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента финансирования более 1. Значение коэффициента составило 2,99, увеличение на 5,28%.[14]

Анализ баланса ликвидности ОАО «ЛУКОЙЛ» за 2011-2012 гг.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Лукойл» проводится в соответствии со следующими этапами:

- группировка текущих  активов в зависимости от степени  ликвидности, группировка текущих пассивов по срочности их оплаты;

- построение агрегированного  баланса по каждому изучаемому периоду, изучение структуры активов и пассивов, анализ её динамики;

- проведение попарного  сравнения групп активов и  пассивов.

Таблица 2.6

Агрегированный баланс ОАО «Лукойл» млн. долл.

Активы	2011	2012	Пассивы	2011	2012
А1. Наиболее ликвидные активы	2910	3200	П1. Наиболее срочные обязательства	5995	7263
А2. Быстрореализуемые активы	8921	8667	П2. Среднесрочные обязательства	5113	5190
А3. Медленно реализуемые активы	11698	12406	П3. Долгосрочные пассивы	12618	12320
А4. Трудно реализуемые активы	67663	74688	П4. Постоянные пассивы	67466	74188
Баланс	91192	98961	Баланс	91192	98961

В идеальной ситуации активы соотносятся с пассивами следующим образом: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

Сравнение активов и пассивов за 2011 год: 2910 < 5995; 8921 ˃ 5113; 11698 < 12618; 67663 ˃ 67466. Произошло не совпадение по первой, третей и четвертой паре, что говорит о некоторой недостаточности денежных средств и оборотных активов, которые могут быть направлены на погашение первоочередных обязательств компании. Но нехватка незначительна.

Сравнение активов и пассивов за 2012 год: 3200 < 7263; 8667 ˃ 5190; 12406 ˃ 12320; 74688 ˃ 74188. Произошло не совпадение по первой и четвертой паре, т.е. ситуация почти такая же. Необходимо отметить, что необходимо направить обязательства по уменьшению доли дебиторской задолженности, возможно необходимо сократить время, определенное для погашения долговых обязательств клиента. [15]

Также можно отметить, что ощущается нехватка размера собственного капитала. Насколько этот показатель значим покажет дальнейшее более детальное исследование ликвидности.

Платежеспособность (ликвидность) ОАО «Лукойл». Для анализа ликвидности необходимо рассчитать следующие показатели:

- коэффициент текущей  ликвидности, показывает какую долю краткосрочных обязательств можно покрыть оборотными активами предприятия, т.е. сколько раз способно предприятие удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся на данный момент активы.

- коэффициент быстрой  ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только денежными средствами, но и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов.

- коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.[16]

Таблица 2.7

Показатели ликвидности ОАО «Лукойл»

№ п/п	Показатели	Норма	2011	2012	Отклонение
					Абсолютное	Относительное,%
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,3	0,26	0,26	0	0
2	Коэффициент критической ликвидности	0,7-1,0	1,07	0,95	-0,12	-11,21
3	Коэффициент текущей ликвидности	1,5-2,0	2,12	1,95	-0,17	-8,02

 

В ОАО «Лукойл» за анализируемый период коэффициенты полностью соответствует нормативному значению. Причем необходимо отметить, что коэффициенты абсолютной ликвидности совпадают как за 2011 год, так и за 2012 год. Положение в 2012 году незначительно ухудшилось так коэффициент критической ликвидности уменьшился на 11,2%, коэффициент текущий ликвидности – на 8,0%. Необходимо отметить, что коэффициент текущей ликвидности отражает возможность погашение задолженности компании в срок, т.е. ожидаемую платежеспособность на период равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может привести компания при размещении и ликвидации и всех текущих активов кроме наличности. Наш пример определил, что объем финансовых средств для резервного обеспечения достаточный. [17]

Рассмотрим коэффициенты оборачиваемости и рентабельности ОАО «Лукойл».

Анализ оборачиваемости позволяет оценить способность организации приносить доход путем совершения оборота "деньги – товар – деньги". Оборачиваемость - это величина, характеризующая временной промежуток, за который осуществляется полное обращение товара, денежных средств или число этих обращений за временной промежуток. Коэффициенты оборачиваемости – показывают интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Алгоритм расчета схож для всех видов коэффициентов оборачиваемости. При расчете выявляется доля выручки (оборота) к объекту исследования (оборотные активы, запасы, дебиторская задолженность и пр.). Оборачиваемость может рассчитываться в днях для этого 365 дней (продолжительность отчетного периода) делят на коэффициент оборачиваемости. Среди наиболее популярных коэффициентов оборачиваемости в финансовом анализе используют:

Таблица 2.8.

Анализ оборачиваемости ОАО «Лукойл» млн. долл.

Показатели	2011 год	2012 год	Абсолютное отклонение	Темпы роста, %
Выручка от реализации	133650	139171	5521	104,1
Себестоимость продукции	120495	125101	4606	103,8
Продолжительность отчетного периода	365	365	-	-
Активы	91192	98961	7769	108,5
Оборотные средства	23529	24273	744	103,2
Запасы	7533	8098	565	107,5
Дебиторская задолженность	8921	8667	-254	97,2
Кредиторская задолженность	5995	7263	1268	121,2
Собственный капитал	67466	74188	6722	110,0
Оборачиваемость оборотных средств	17,7	17,2	-0,6	96,9
Оборачиваемость запасов	16,0	15,4	-0,5	96,6
Оборачиваемость запасов, дн	22,8	23,6	0,8	103,5
Оборачиваемость дебиторской заложенности	15,0	16,1	1,1	107,2
Оборачиваемость дебиторской заложенности, дн	24,4	22,7	-1,6	93,3
Оборачиваемость кредиторской задолженности	22,3	19,2	-3,1	86,0
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дн	16,4	19,0	2,7	116,3
Оборачиваемость активов	1,5	1,4	-0,1	96,0
Оборачиваемость активов, дн	249,0	259,5	10,5	104,2
Оборачиваемость собственного капитала	2,0	1,9	-0,1	94,7
Денежный цикл	31	27	-3,5	88,6