Управление собственным капиталом корпорации

 

 

 

 

 

 

Кафедра«экономики и менеджмента»

 

 

 

 

Курсовая работа

По дисциплине «Корпоративные финансы»

на тему «Управление собственным капиталом корпорации»

 

 

 

Содержание

с.

Введение3

1. Теоретические основы управления собственным капиталом5
1. Понятие, состав и структура собственного капитала5
2. Оценка отдельных элементов собственного капитала10
2. Анализ состава и структуры капитала ОАО «Лукойл»17
1. Организационно-экономическая характеристика 17
2. Анализ финансового состояния предприятия 26
3. Управление собственным капиталом на предприятии ОАО «Лукойл»37
4. Добавочный и резервный капитал, их формирование

и изменение43

Заключение48

Список использованных источников52

Приложения55

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальностью рассматриваемой темы приобретает все больше значение в новых экономических условиях, поскольку финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Разработка технологий управления собственным капиталом является в настоящее время неотъемлемой частью функционирования предприятием, в связи с тем, что управление собственным капиталом позволяет обеспечить эффективное использование ресурсов, а также помогает грамотно сформировать собственные финансовые ресурсы, обеспечивающие предстоящее развитие предприятия.

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства собственного капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать  хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. Управление собственным капиталом предприятия является одной из основных задач финансовых менеджеров компании. Под собственным капиталом компании понимается сумма уставного, дополнительного и резервного капиталов, а также денежных фондов, принадлежащих предприятию.

Целью данной работы является рассмотрение особенностей управления собственным капиталом предприятия.

Задачами работы являются:

• Рассмотреть теоретико-методические принципы управления собственным капиталом предприятия;
• Провести анализ деятельности и оценку эффективности управления собственным капиталом предприятия;
• Выявить пути совершенствования управления собственным капиталом предприятия.

Объектом исследования данной работы является ОАО «Лукойл»

Предметом исследования является собственный капитал предприятия.

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ

 

 

1. Понятие, состав и структура собственного капитала

 

Капитал – одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

Если рассматривать толкование капитала с точки зрения различных экономических дисциплин, то можно заметить некоторую неоднозначность. Так, например, в своей работе «Бухгалтерский учет»  Н.П.Кондраков показывает, что капиталом организации является его имущество. В то же время, согласно предисловию к Международным бухгалтерским стандартам, опубликованному Комитетом по международным бухгалтерским стандартам в ноябре 1982 г., капитал представляет собой разницу между активами и пассивами.[1]

Основу финансового потенциала корпорации составляет собственный капитал, включающий:

• уставный капитал;

• собственные акции (паи), выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи;

• резервный капитал;
• добавочный капитал;
• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток);
• средства целевого финансирования.

Уставным капиталом определяется минимальный размер имущества корпорации, гарантирующий интересы ее кредиторов. Уставный капитал представляет собой совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в корпорацию ее учредителями и участниками(юридическими и физическими лицами) пропорционально долям, определенным учредительными документами.

Формирование уставного капитала регламентируется положениями Гражданского кодекса РФ с учетом особенностей, присущих предприятиям различных организационно-правовых форм (товариществ и обществ). Например, уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость привилегированных акций (префакций) не должна превышать 25% объема уставного капитала.[2]

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал.

К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п.

Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда.

Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный — полностью потребляется в течение одного цикла производства.

Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с основными фондами (основными средствами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных фондов (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.

Любая финансово-экономическая деятельность требует постоянного вложения капитала. Для поддержания и расширения производственного процесса и повышения его эффективности, внедрения новых технологий и освоения новых рынков необходимы прямые инвестиции (капитальные вложения). Одной из основных задач финансового управления, наряду с согласованием денежных потоков, разработкой инвестиционного бюджета, выступает оптимизация затрат на привлечение финансовых ресурсов, оптимизация структуры капитала.

Выбор источников финансирования зависит от множества факторов, среди которых отрасль и масштабы деятельности предприятия, технологические особенности производственного процесса, специфика выпускаемой продукции, характер государственного регулирования и налогообложения бизнеса, связи с банковскими структурами, репутация на рынке и др.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

 В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции и товара и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, из собственных акций (паи), выкупленные акционерным обществом у их владельцев для последующего аннулирования или перепродажи, нераспределенной прибыли и целевого финансирования (рис. 1.1.). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

 

 Рис.1.1. - Формы функционирования собственного капитала предприятия

 

Акционерный капитал - это собственный капитал акционерного общества. Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. [3]

Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

 В составе собственного  капитала могут быть выделены  две основные составляющие: инвестированный  капитал, то есть капитал, вложенный  собственниками в предприятие; и  накопленный капитал - капитал, созданный  на предприятии сверх того, что  было первоначально авансировано  собственниками. Инвестированный капитал  включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. К данной группе  обычно относят и безвозмездно  полученные ценности. Первая составляющая  инвестированного каптала представлена  в балансе российских предприятий  уставным капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

 Собственный капитал  характеризуется следующими основными  положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с  увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  предприятия без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, так как  при его использовании не требуется  уплата ссудного процента во  всех его формах.

3. Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и снижением  риска банкротства.

Структура собственного капитала характеризует удельный вес каждой статьи в его общем объеме. На структуру собственного капитала влияют как внутренние, так и внешние факторы. Внутренние факторы (состояние менеджмента, маркетинга, финансовая устойчивость) находятся под контролем руководства корпорации. Внешние факторы целесообразно учитывать при формировании целевой структуры собственного капитала. К ним, в частности, относят состояние финансового рынка, налоговую и денежно-кредитную политику государства.

 

 

2. Оценка отдельных элементов собственного капитала

 

Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшими из которых являются следующие:

1. Сумму выплат акционерам  относят к налоговой базе, определяемой  по доходам в форме дивидендов. К налоговой базе применяют  процентные ставки, установленные  главой 25 ("Налог на прибыль") в части второй Налогового  кодекса РФ (статья 284). Налогообложение  дивидендных выплат повышает  стоимость собственного капитала  по сравнению с заемным (у получателя доходов). Выплаты владельцам акций в форме дивидендов осуществляют за счет чистой прибыли акционерного общества.

 Согласно главе 25 второй  части Налогового кодекса РФ  от 06.08.2001г., выплату процентов за  привлеченный заемный капитал (в  виде банковских кредитов) признают расходами предприятия с учетом следующих особенностей (статья 269):

• расходом считают проценты, начисленные по долговому обязательству любого вида, при условии, что размер начисленных налогоплательщиком по долговому обязательству процентов существенно не отклоняется от среднего уровня процентов, взимаемых по долговым обязательствам, выданным в том же отчетном периоде на сопоставимых условиях;
• под долговыми обязательствами, выданными в сопоставимых условиях, понимают обязательства, выданные в той же валюте на те же сроки под аналогичные по качеству обеспечения и попадающие в ту же группу кредитного риска;
• при определении среднего уровня процентов по межбанковским кредитам принимают во внимание информацию только о межбанковских кредитах;
• существенным отклонением размера начисленных процентов по долговому обязательству считают отклонение более чем на 20% в сторону повышения (снижения) от среднего уровня процентов, начисленных по долговому обязательству, выданному в том же квартале в сопоставимых условиях;
• при отсутствии долговых обязательств, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка РФ, увеличенной в 1,1 раза по рублевым кредитам и на 15% - по валютным кредитам.