Оценка финансового состояния предприятия

         От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Соотношение стоимости материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость. Обеспечение запасов и затрат источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости, платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

        Оценка финансовой устойчивости  проводится в 2 этапа:

1. определяется тип финансовой устойчивости предприятия;
2. рассчитываются финансовые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость.

        Различают 4 типа финансовой устойчивости.

      Абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии на счетах организации.

      Нормальная устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств.

     Неустойчивый  тип  связан с нарушением текущей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в случае пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, продажи части активов для расчетов по долгам.

      Кризисное финансовое состояние возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства.

       Определение  типа финансовой устойчивости  осуществляется путем расчета  объема источников формирования  производственных запасов, а затем  определения объема достаточности источников для формирования оборотных производственных активов (таблица 1.1).

         Определить итоговые значения показателей достаточности позволяют типы финансовой устойчивости:

1-й:              S₁ > 0           S₂ > 0           S₃ > 0  

2-й:              S₁ < 0           S₂ > 0           S₃ > 0  

3-й:              S₁ < 0           S₂ < 0           S₃ > 0  

4-й:              S₁ < 0           S₂ < 0          S₃ < 0  

 

Таблица 1.1

Определение показателей  достаточности формирования оборотных производственных запасов организации, тыс.р.

Источники формирования запасов	Показатели достаточности
Собственные источники = СК – ВА	S1=СИ-Запасы
Функционирующий капитал = (СК+ДО) – ВА	S2=ФК-Запасы
Общий объем источников = (СК+ДО+КО) – ВА	S3=ОВИ-Запасы

Источник: 3. Грачев А.В. – Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии / Финансовый менеджмент. – 2007. - №1.

 

      Следующим этапом оценки финансовой устойчивости является расчет относительных показателей (таблица 1.2).

 

 

 

  Таблица 1.2

Относительные показатели финансовой устойчивости организации

Коэффициент	Характеристика	Формулы расчета	ограничения
Автономии	Доля собственного капитала в общем  объеме капитала	Собственный капитал / Капитал	> 0,5
Маневренности собственного капитала	Доля собственных оборотных  средств в собственном капитале	Собственный оборотный капитал / Собственный  капитал	> 0,5
Обеспеченности	Доля собственных оборотных  средств в оборотном капитале	Собственный оборотный капитал / Оборотный капитал	> 0,1
Финансовой устойчивости	Доля надежных долгосрочных источников финансирования в общем объеме источников	Собственный капитал + ДСО / Капитал	> 0,5
Соотношения мобильных и иммобилизованных активов	Размер оборотных активов, приходящихся на один рубль внеоборотных активов	Оборотный капитал / Внеоборотные активы	Тенденция роста благоприятна
Финансовой зависимости	Доля заемных источников в общем  объеме источников	Заемный капитал / Капитал	< 0, 5
Финансирования	Обеспеченность заемных источников собственными средствами	Собственный капитал / Заемный капитал	> 1
Финансовой активности (плечо финансового  рычага) или коэффициент соотношения	Размер заемного капитала, приходящегося  на один рубль собственного капитала	Заемный капитал / Собственный капитал	< 0, 7

Источник: Финансы и  кредит: общие вопросы: учеб. пособие / Е.С. Остренина, А.Ф. Савдерова, О.Г. Александрова и др. – Чебоксары: Изд-во Чуваш. Ун-та, 2009. 96 с.

 

 

       Анализ российской практики показывает, что неустойчивое финансовое положение наблюдается как у предприятий, переживающих спад производства, так и у предприятий, которые, наоборот, отличаются быстрым ростом, высокой оборачиваемостью капитала, но имеющих высокие постоянные издержки и постепенно теряющих в прибыли. Выделяют следующие причины неустойчивого финансового положения предприятий (таблица 1.3).

 

Таблица 1.3

Причины неустойчивого  финансового положения предприятий

Внутренние причины	Внешние причины
-неправильные управленческие решения -чрезмерные издержки производства -большая доля постоянных  затрат -высокий размер запасов -низкая конкурентоспособность -низкая ликвидность  активов -чрезмерная величина  заемного капитала -рост дебиторской  задолженности -прочие	-нестабильное законодательство -неблагоприятные общеэкономические и отраслевые условия -нестабильность финансового  рынка -усиление иностранной  конкуренции -изменение вкусов  потребителей -проблемы с трудовыми  ресурсами -природные катастрофы -прочие

Источник: Лихачева О.Н., Щуров С.А. – Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2009. – 288 с.

 

 

       

 

 

1.4 Оценка деловой и рыночной активности

 

          Финансовая устойчивость и стабильность финансового положения в немалой степени обуславливаются его деловой активностью. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда и капитала. В контексте управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия этот термин понимается в более узком смысле – как его текущая  производственная и коммерческая деятельность.

          Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как уже было сказано, к показателям, характеризующим деловую активность, мы относим коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.            При анализе деловой активности предприятия вначале сопоставляются показатели, характеризующие доходы, затраты и финансовые результаты деятельности предприятия. С помощью изучения темпов изменения этих показателей выявляются возможности дальнейшего развития (деловой активности) предприятия. К основным показателям, характеризующим данную группу, относятся:

- выручка от реализации  продукции;

- прибыль от реализации  продукции;

- прибыль от всех  видов деятельности (полная);

- чистая прибыль;

- стоимость имущества  предприятия;

- полная себестоимость.

      Основными  условиями изучения динамики  этих показателей являются:

1. сопоставление темпов роста с целью выявления соответствия «золотому правилу»:

Т_{прибыли} ˃ Т_{выручки} ˃ Т_{капитала} ˃ 100%

2. оценка влияния инфляции на данные бухгалтерского баланса с целью определения реальной стоимости капитала. Для этого применяют метод, утвержденный Госкомстатом РФ.

Основными инструментами  проведения анализа на данном этапе

являются:

1. расчет абсолютных и относительных показателей, характеризующих изменения исследуемых показателей;
2. составление аналитических таблиц, позволяющих обобщить проводимые исследования.

Далее изучаются показатели, характеризующие рентабельность капитала и основных его элементов. При расчете показателей рентабельности учитываются прибыль до налогообложения, прибыль от продаж, чистая прибыль – в зависимости от целей анализа. К основным показателям, характеризующим рентабельность, относятся:

1) рентабельность капитала (основного и оборотного):

Р_кап = Прибыль от продаж, или чистая прибыль / Средняя стоимость имущества (всего основного капитала и оборотного капитала)          (1.11)

3. рентабельность продаж:

Р_продаж = Прибыль от продаж, или чистая прибыль / Выручка от реализации                                        (1.12)

3. рентабельность продукции:

Р_{продукции} = Прибыль от продаж / Полная себестоимость       (1.13)

     При расчете данных  показателей необходимо учитывать  сопоставимость числителя и знаменателя.

          Углубленного анализа требуют  показатели, характеризующие оборачиваемость  оборотного капитала, так как  они показывают непосредственное  влияние на ускорение оборачиваемости  всего капитала в целом с  помощью показателей оборачиваемости  дебиторской задолженности, средств в запасах, определяют продолжительность операционного цикла движения денежной наличности. 

         Оборачиваемость  запасов = (0,5*(стр.210 н.г. + стр.210 к.г. баланса) * 360) / стр.020 ф.2                                             (1.14)

         Оборачиваемость  кредиторской задолженности = (0,5*(стр.620 н.г. + стр.620 к.г. баланса) * 360 / стр.020 ф.2        (1.15)

         Оборачиваемость  дебиторской задолженности = (0,5*(стр.230,240 н.г. + стр.230,240 к.г.) * 360 / стр.010 ф.2                (1.16)

          На этом этапе проводят также сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности, позволяющий выявить необходимое время для взыскания дополнительных источников финансирования. [18; с. 169]

          Коэффициенты рыночной активности предприятия включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Среди основных показателей данной группы рассчитывают прибыльность одной акции, отношении цены и прибыли на одну акцию, норму дивиденда на одну акцию, долю выплаченных дивидендов.

       Прибыльность  одной акции показывает, какая  доля чистой прибыли приходится  на одну обыкновенную акцию  в обращении. Прибыль на одну  акцию рассчитывается по следующей  формуле: 

         Прибыль на одну акцию = (ЧП – Дивиденды по привилегированным акциям)/Количество обыкновенных акций в обращении                          (1.17)

        Анализ данного показателя должен  учитывать то, что на его уровень  можно искусственно влиять посредством  приобретения собственных акций  при формировании инвестиционного  портфеля.

        Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (Ц/П) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании, и рассчитывается по формуле:

Ц/П = Рыночная стоимость одной акции/Прибыль на одну акцию        (1.18)

       Норма дивиденда  на одну акцию отражает текущую  доходность акций и определяется  следующим образом: 

        Норма дивиденда  на одну акцию = Дивиденд на  одну акцию/Рыночная стоимость  одной акции (в процентах)                                                          (1.19)

        Доля выплаченных  дивидендов (коэффициент выплаты  дивидендов) показывает, какая часть  чистой прибыли была израсходована  на выплату дивидендов. Этот коэффициент  рассчитывается как в процентах, так и в долях.

        Доля выплаченных  дивидендов = Дивиденд на одну  акцию/Чистая прибыль на одну  акцию                                                                                  (1.20)