Оценка финансового состояния ОАО "Лукойл"

Производится подстановка четвертого фактора, вычисляется четвертое промежуточное значение результативного показателя, измеряется влияние произведенной замены на величину результативного показателя.

Четвертым фактором в данной модели является доля уставного капитала в рыночной оценке в пассивах организации:

=

Четвертое промежуточное  значение Z – счета Альтмана

Xc4 =0,6053+0,5858+0,1498+1,2896+0,0388=2,6693 .

Вследствие  снижения доли уставного капитала в  пассивах значение Z – счета Альтмана также понизилось:

dXc4 =2,6693-2,8077  = -0,1384.

Расчет №6. Подстановка №5.

Производится  подстановка пятого фактора, вычисляется  фактическое значение результативного  показателя, измеряется влияние произведенной  замены на  величину результативного показателя.

Пятым фактором в данной модели является фондоотдача  активов:

= .

Пятое промежуточное  значение Z – счета Альтмана

Xc5 =0,6053+0,5858+0,1498+1,2896+0,5435=3,174.

Вследствие  значительного роста фондоотдачи значение Z – счета Альтмана также увеличилось:

dXc 5= 3,174-2,6693  = 0,5047.

Результаты  произведенных расчетов представлены в таблице 2.2.2

Таблица 2.2.2.

Факторный анализ несостоятельности (банкротства)

Порядковый  номер		Факторы					Результативный показатель (Xc), доли	Отклонение (dXc), доли	Причины отклонения
Рас- чета	Подстановки	Q/Ba* 1,2	Pн/Ba* 1,4	Ps/Ba* 3,3	I1p/Bp* 0,6	N/Ba
1	-	0,2709	0,4932	0,2579	1,428	0,0388	2,488	-	-
2	1	0,6053	0,4932	0,2579	1,428	0,0388	2,8232	-0,3344	Снижение доли оборотных  активов в имуществе организации
3	2	0,6053	0,5858	0,2579	1,428	0,0388	2,9158	0,0926	Рост финансовой (чистой) рентабельности
4	3	0,6053	0,5858	0,1498	1,428	0,0388	2,8077	-0,1081	Снижение рентабельности основной деятельности
5	4	0,6053	0,5858	0,1498	1,2896	0,0388	2,6693	-0,1384	Снижение доли уставного  капитала в пассивах
6	5	0,6053	0,5858	0,1498	1,2896	0,5435	3,174	0,5047	Рост фондоотдачи

Таким образом, увеличение фактического значения оценки и предвидения несостоятельности (банкротства) по сравнению с базисным обусловлено факторами снижение рентабельности основной деятельности, рост финансовой рентабельности, а также, возрастанием фондоотдачи. Обратный эффект на значение оценки оказывает снижение  доли уставного капитала в пассивах в условной оценке в пассивах ОАО «Лукой» и снижение доли оборотных активов в имуществе, однако эффект этих факторов незначителен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Прогнозирование финансового состояния организации

Важнейшей частью проектов по планированию и прогнозированию деятельности организаций является финансовый план.  Ожидаемые значения показателей формируются при разработке бизнес-планов, бюджетов различного уровня, в том числе и хозяйствующих субъектов.

В состав финансового  плана включатся:

• Баланс доходов и расходов
• Баланс поступлений и выбытий денежных средств
• Баланс активов и пассивов

При составлении  бизнес-плана необходимо также выполнить  расчет точки безубыточности производства и выбрать источники финансирования деятельности организации. 

Прогнозный  баланс доходов и расходов содержит ожидаемые значения таких финансовых показателей, как выручка от продажи  товаров (работ, услуг); затраты, связанные с производством и продажами продукции; суммы прочих доходов и расходов; прибыль до налогообложения; чистая прибыль и другие.  Он аналогичен форме №2 бухгалтерской отчетности « Отчет о прибылях и убытках».

Прогнозный  баланс активов и пассивов раскрывает потребность организации в оборотном  капитале, а также источниках финансирования деятельности фирмы. Он аналогичен форме №1 бухгалтерской отчетности «Бухгалтерский баланс».

 

 

 

Перейдем  к составлению прогнозного Отчета о прибылях и убытках.

Один из косвенных  методов прогнозирования выручки  от продаж и прибыли основывается на расчете показателей темпа  устойчивого роста за счет внутренних источников:

G= (Px*(1-Hn))/(Ic)cp

Где Hn- ставка нормы потребления.

В нашей работе принимаем значение Hn=0,4

Рассчитаем  показатель темпа устойчивого роста  для анализируемого предприятия:

G= 45 147 922*(1-0,4)/429 099 170= 0,06312

Темп устойчивого  роста позволяет определить прирост  выручки от продажи товаров в  следующем периоде по результатам  распределения прибыли предыдущего  периода:

 

G= (Nt+1-Nt)/Nt,

 

где Nt+1-прогнозное значение выручки от продаж, Nt- выручка от продаж в отчетном периоде t.

Выразим отсюда прогнозную выручку и получим, что

Nt+1= (1+G)*Nt

Рассчитаем  прогнозное значение выручки для  анализируемой организации:

Nt+1= 35 041 423*(1+0,06312)= 37 253 238.

Таким же образом  рассчитывается прогнозное значение себестоимости продукции:

G= (Ct+1-Ct)/Ct

Ct+1= (1+G)*Ct

 Ct+1= 13 582 622*(1+0,06312)= 14 439 957.

Теперь рассчитаем прогнозное значение валовой прибыли:

 

Pg=Nt+1-Ct+1=37 253 238-14 439 957=22 813 281.

Следующей строкой  Отчет о прибылях и убытках  являются коммерческие и управленческие расходы. Их мы будем считать постоянными:

Cпост= Скомм+ Супр = 14 401 003.

Далее необходимо рассчитать Прибыль от продаж Ps. Для этого необходимо рассчитать значение операционного рычага:

ОР= (Nt-Ct)/(Nt-Ct-Cпост)

OP= (35 041 423- 13 582 622)/( 35 041 423- 13 582 622-14 401 003)=3,04

Прогнозное  значение прибыли от продаж:

(Ps)_t+1= Ps_t(1+G*OP)

G*OP= 0,1919

1+G*OP= 1,1919

(Ps)_t+1= 7 057 798*1,1919=8 412 189

Следующими  показателями значения которых необходимо спрогнозировать являются Проценты к получению и Проценты к уплате:

(Проценты к  получению)_t+1=(Проценты к получению)_t* (1+G*OP)

(Проценты к  уплате)_t+1=(Проценты к уплате)_t* (1+G*OP)

(Проценты к получению)_t+1= 33 680 545*1,1919=40 143 842

(Проценты  к уплате)_t+1= 22 833 804*1,1919=27 2145 611

Далее рассчитаем прогнозные значения Прочих доходов  и Прочих расходов:

(Прочие доходы) _t+1= (Прочие доходы)_t* (1+G*OP)

(Прочие расходы) _t+1= (Прочие расходы)_t* (1+G*OP)

(Прочие  доходы) _t+1= 3 454 388*1,1919=4 117 285

(Прочие  расходы) _t+1= 12 401 458*1,1919=14 781 298

Теперь мы можем  рассчитать прогнозное значение прибыли  до налогообложения P_t+1 путем умножения значения Pt  на коэффициент (1+G*OP).

P_t+1=142 412 782* 1,1919= 169 741 795.

Таким же образом  вычисляются все остальные прогнозные значения статей Отчета о прибылях и убытках. Соответственно:

ОНА_t+1=208226

ОНО_t+1= 15 950

(Налог  на П)_t+1= 3 057 351

ПНО_t+1= 168 971

(Px)_t+1= 166 910 708

(Прибыль  на акцию)_t+1= 196,23

Результаты  расчетов и сравнение с фактическими показателями представлены в таблице 1.3

 

Таблица 1.3.

Прогнозный  Отчет о прибылях и убытках

Наименование	Факт	Прогноз
А	1	2
Доходы и  расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи  товаров, продукции, работ, услуг	35 041 423	37 253 238
Себестоимость проданных  товаров, продукции, работ, услуг	-13 582 622	-14 439 957
Валовая прибыль	21 458 801	22 813 281
Коммерческие и управленческие	-14 401 003	-14 401 003
расходы
Прибыль (убыток) от продаж	7 057 798	8 412 189
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	33 680 545	40 143 842
Проценты к уплате	-22 833 804	-27 215 611
Доходы от участия  в других организациях	133 455 313	159 065 388
Прочие доходы	3 454 388	4 117 285
Прочие расходы	-12 401 458	-14 781 298
Прибыль (убыток) до налогообложения	142 412 782	169 741 902
Отложенные налоговые  активы	-174 701	-208 226
Отложенные налоговые  обязательства	13 382	15 950
Текущий налог на прибыль	2 565 107	3 057 351
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	140 037 510	166 910 708
Справочно: Постоянные налоговые  обязательства	141 766	168 702
Прибыль на акцию	164,64	196,23
Разводненная прибыль (убыток) на акцию	0	0

 

Перейдем  к составлению прогнозного Баланса  Активов и Пассивов.

Определение прогнозных значение статей формы № 1 происходит в определенной последовательности.

Таблица 2.3.

Корректировка статей пассива баланса

Показатель	Факт	Расчет	Прогноз
Уставный капитал	21 264	Факт = Прогноз	21 264
Собственные акции, выкупленные  у акционеров	0	Факт = Прогноз	0
Добавочный капитал	12 625 128	Факт = Прогноз	12 625 128
Резервный капитал	3 191	Факт = Прогноз	3 191
В том числе: Резервы, образованные в соответствии с законодательством	3 191	-	3 191
Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	0	-	0
Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)	318 151 634	Факт+(Px)t+1= 318 151 634+ 166 910 708	485 062 342

Теперь можем  скорректировать Актив баланса.

Таблица 3.3.

Корректировка статей актива баланса

Показатель	Факт	Расчет	Прогноз
1. Внеоборотные  активы	490 206 300	-	583 545 446
Нематериальные активы	162 682	Факт = Прогноз	162 682
Основные средства	3 664 746	Факт*(1+G*OP)	4 368 011
Доходные вложения в материальные ценности	86	Факт = Прогноз	86
Незавершенное строительство (незавершенные капвложения)	2 514 342	Факт = Прогноз	2 514 342
Долгосрочные финансовые вложения	482 729 971	Факт*(1+G*OP)	575 365 852
Отложенные налоговые  активы	534 654	Факт = Прогноз	534 654
Прочие внеоборотные активы	599 819	Факт = Прогноз	599 819
2. Запасы	49 344	-	58 814
В том числе:  Сырье, материалы и другие      аналогичные ценности	12 968	Факт*(1+G*OP)	15 457
Животные на выращивании  и откорме	0	Факт*(1+G*OP)	0
затраты в незавершенном производстве	839	Факт*(1+G*OP)	1 000
Готовая продукция и  товары для перепродажи	595	Факт*(1+G*OP)	710
Товары отгруженные	0	Факт*(1+G*OP)	0
Расходы будущих периодов	34 942	Факт*(1+G*OP)	41 647
Прочие запасы и затраты	0	Факт*(1+G*OP)	0
Налог на добавленную  стоимость по приобретенным ценностям	62 230	Факт*(1+G*OP)	74 172
Дебиторская задолженность (долгосрочная)	1 242 239	Факт*(1+G*OP)	1 480 625
В том числе покупатели и заказчики	0	Факт*(1+G*OP)	0
Дебиторская задолженность (краткосрочная)	124 872 548	Факт*(1+G*OP)	148 835 590
в том числе покупатели	5 240 001	Факт*(1+G*OP)	6 245 558
Краткосрочные финансовые вложения	358 759 278	Факт*(1+G*OP)	427 605 194
Денежные средства	14 104 958	Форма № 4,последняя строчка	16 811 699
Прочие оборотные активы	0	Факт*(1+G*OP)	0
Баланс	994 536 898	-	1 184 657 098