Анализ эффективности использования оборотных средств за отчетный период

 

Оценка влияния оборотных средств на финансовые показатели предприятия

 

Рис. 3.1. Схема проведения анализа оборачиваемости с использованием периодов оборота

 

Расчет периодов оборота элементов текущих активов и текущих пассивов осуществляется по общей формуле 3.6.

 

Тоб= Аср (Пср) / база расчета за 1 день  ( 3.6)

 

где

 

Тоб- период оборота, дней;

 

Аср (Пср) – актив (пассив) средний.

 

Средняя величина элементов текущих активов и текущих пассивов определяется по данным агрегированного Баланса. Информация о выручке от реализации и затратах на реализованную продукцию представлена в Отчете о прибылях и убытках. Отметим, что для расчета периодов оборота необходимо, чтобы:

 

- информация Отчета о  прибылях была представлена за  период (не нарастающим итогом);

 

- все показатели, используемые  в расчетах, относились к одному  и тому же периоду времени.

 

Существуют два основных варианта расчетов периодов оборота: к выручке от реализации и к индивидуальным базам. Под индивидуальными базами подразумевается, в частности, себестоимость реализации продукции для расчета периодов оборота таких элементов, как: производственные запасы (нередко производится расчет еще боле уточненный – рассматривается себестоимость реализации продукции без учета "запасонеобразующих" элементов), незавершенное производство, авансы поставщикам, кредиторская задолженность (при расчете последних двух составляющих нередко исключаются затраты, не оплачиваемые на основании выставляемых счетов).

 

Цели анализа определяют выбор формулы: расчет периодов оборота к выручке или к индивидуальной базе.

 

Приходится встречаться с вопросом, какой из вариантов расчета выбрать, какой из них "лучше", – к выручке или к индивидуальным базам. Два варианта расчетов дают ответы на два различных вопроса, и выбор того или иного варианта зависит от того, какая задача ставится.

 

Для характеристики принципов управления оборотным капиталом определяются периоды оборота активов и пассивов к индивидуальным базам.

 

Как отмечалось выше, период оборота каждого элемента текущих активов отражает промежуток времени, в течение которого деньги связаны в данном элементе активов. Периоды оборота текущих активов имеют определенную экономическую интерпретацию (таблица 3.4) и могут быть использованы для характеристики отдельных направлений деятельности компании – заготовительной политики, сбыта, условий взаиморасчетов компании с поставщиками и покупателями.

 

Таблица 3.4

 

Экономическая интерпретация периодов оборота элементов текущих активов

 

Элементы текущих активов

Экономическая интерпретация периода оборота

Авансы поставщикам

Срок предоплаты получаемого сырья и материалов

Производственные запасы

Средняя периодичность закупки материалов (возобновления запасов материалов на складе). Средняя продолжительность хранения материалов на складе

Незавершенное производство

производство

Средняя продолжительность цикла производства продукции

Готовая продукция

Периодичность отгрузки готовой продукции покупателям. Средний срок хранения готовой продукции на складе

Дебиторская задолженность

Средний срок оплаты покупателями выставленных счетов за отгруженную продукцию. Продолжительность отсрочки платежей предоставляемой покупателям

Для характеристики источников финансирования, возникающих в результате ведения производственной деятельности, рассчитываются периоды оборота элементов текущих пассивов. Период оборота каждого из элементов текущих пассивов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого организация имеет возможность распоряжаться данным источником финансирования (таблица 3.5).

 

Таблица 3.5

 

Экономическая интерпретация периодов оборота элементов текущих пассивов

 

Элементы текущих пассивов

Экономическая интерпретация периода оборота

Кредиторская задолженность (предъявленные счета)

Средний срок оплаты предприятием счетов поставщиков за поставленные материалы и услуги. Средняя продолжительность отсрочки платежей за поставленные материалы и услуги

Авансы покупателей

Средний срок предоплаты продукции (работ, услуг) покупателями и заказчиками

Устойчивые пассивы

Средний период отсрочки по уплате налогов и выплате заработной платы

Период оборота производственных запасов (ТОб.3, дней) рассчитывается по формуле

 

Тоб.з=Зср / СБреал / Инт (3.7)

 

где

 

3Ср – средняя величина  запасов материалов в анализируемом  периоде, денежные единицы;

 

СБреал  – себестоимость реализации продукции (работ, услуг) за анализируемый период, денежные единицы. Определяется по данным Отчета о прибылях и убытках;

 

Инт – продолжительность анализируемого периода в днях.

 

Средняя величина запасов определяется по формуле 3.8.

 

Зср= (Запасы на начало периода + Запасы на конец периода) / 2 (3.8)

 

Запасы на начало периода + Запасы на конец периода

 

Чтобы более точно определить период оборота запасов материалов, необходимо из общей величины затрат на реализованную продукцию вычесть "запасонеобразующие" затраты. К ним относятся, например, амортизационные отчисления, заработная плата, электроэнергия, контрагентские работы. Цель такой корректировки – оценить величину среднедневных материальных затрат, связанных с производством реализованной продукции. Кроме того, целесообразно выделить объем запасов, величиной которых реально можно управлять. Неиспользуемые материалы, так называемые "мертвые запасы", не являются обновляемыми (закупаемыми вновь). По этой причине они должны быть исключены из расчета периода оборота запасов. То есть величина запасов материалов, отраженная в агрегированном Балансе, должна быть скорректирована на величину неиспользуемых запасов (закупленных ранее и не используемых в процессе производства).

 

С учетом корректировки формула для расчета периода оборота запасов материалов преобразуется следующим образом (формула 3.9);

 

Тоб.з= Зср * (1 – доля неиспользуемых запасов) / СБреал * (1 – доля запасонеобразующих затрат) (3.9)

 

где

 

доля неиспользуемых запасов – доля запасов на складе, не используемых в процессе производства, %. Иногда их называют "мертвыми запасами";

 

"запасонеобразующие" затраты – амортизационные отчисления, заработная плата, контрагентские услуги, энергия, амортизация и т. п., отнесенные на реализованную продукцию данного периода, д. е.

 

Расчет периода оборота производственных запасов может выполняться без корректировки на величину амортизационных отчислений и заработной платы. Результат расчетов является корректным, но необходимо помнить, что полученное значение занижено по отношении к реальности.

 

Предприятия, имеющие незначительную долю неиспользуемых запасов, могут игнорировать корректирующий коэффициент (1 – доля неиспользуемых запасов).

 

Период оборота незавершенного производства (Тобнзп) и готовой продукции (Тобгп) рассчитываются по схожим формулам 3.10 и 3.11:

 

ТобНЗП= НЗПср / СБреал / Инт (3.10)

 

ТобГП = ГПср / = СБреал / Инт (3.11)

 

Средняя величина незавершенного производства (НЗПср) и готовой продукции (ГПср) в каждом из интервалов анализа определяется по данным агрегированного Баланса. Если на балансе предприятия продукция в значительных объемах учтены "замороженные" незавершенное производство и готовая продукция, необходимо дополнить числители формул 3.10 и 3.11 сомножителями: (1 – доля "замороженного" НЗП) и (1-доля "замороженной" ГП на складе). Под "замороженными" в данном случае понимаются незавершенное производство и готовая продукция, относящаяся к изделиям, снятым с производства в настоящее время.

 

При определении периода оборота запасов материалов коммерческие и управленческие расходы не участвуют в расчетах, так как в большинстве случаев указанные расходы не являются "запасообразующими" (не образуют материальных запасов). С точки зрения оплаты, управленческие и коммерческие расходы равноценны прочим затратам, поэтому должны учитываться при расчете периода оборота кредиторской задолженности и авансов поставщикам (обозначены как ТОбкз и ТобАП соответственно, формулы 3.12 и 3.13).

 

ТобАП= АПср / (Всего затрат на реализацию * (1 – доля амортизации и ЗП) (3.12)

 

где

 

АПср – авансы поставщикам (средние);

 

Всего затраты на реализацию – общая величина себестоимости реализации продукции, коммерческих и управленческих расходов в анализируемом периоде, денежные единицы.

 

ТобКЗ= КЗср / (Всего затрат на реализацию (1 – доля амортизации и ЗП) (3.13)

 

где

 

КЗср – кредиторская задолженность (средняя).

 

Средняя величина авансов поставщикам и кредиторской задолженности определяется по данным агрегированного Баланса. Расчет средней величины осуществляется по формуле (Значение на начало периода анализа + Значение на конец периода анализа) / 2.

 

Расчет периодов оборота авансов поставщикам и кредиторской задолженности может выполняться без корректировки на величину амортизационных отчислений и заработной платы. Результат расчетов является корректным, но необходимо помнить, что реальный период оборота будет несколько больше.

 

ТобАП= АПср / ВР/Инт (3.14)

 

где

 

ВР – величина выручки от реализации продукции (работ, услуг), полученная в данном интервале анализа, д. е. Определяется по данным Отчета о прибылях и убытках.

 

Если в составе дебиторской задолженности присутствует весомая доля безнадежной дебиторской задолженности, необходимо исключить ее из расчета периода оборота выставленных счетов. Цель такой корректировки – оценить реальную величину "оборачивающейся" задолженности.

 

Для предприятий, имеющих значительную долю наличных расчетов, при определении периодов оборота дебиторской (ТобДЗ) и кредиторской задолженности, авансов покупателей и авансов поставщикам, необходима корректировка базы расчетов. Из выручки от реализации и затрат на реализацию продукции должны быть исключены суммы наличных расчетов, то есть знаменатель формулы должен быть дополнен сомножителем (1 – доля наличных расчетов) (формула 3.15).

 

ТобДЗ= ДЗср (1 – доля безнадежной ДЗ) ВР/Инт (3.15)

 

где

 

доля безнад. ДЗ – доля безнадежной задолженности (вероятность получения которой близка к 0) в общей величине дебиторской задолженности данного периода, %.

 

Периоды оборота задолженности перед бюджетом и по заработной плате также возможно определить как отношение средней величины задолженности, отраженной в агрегированном Балансе, к среднедневной величине затрат на производимую продукцию.

 

Если говорить о практических расчетах, то их можно выполнить в рамках внутреннего экономического анализа. В данной работе в связи с закрытой информацией нет возможности в полной мере выполнить расчет интерпретации периодов оборота к индивидуальным базам.

 

Таблица 3.6

 

Расчет периода оборота запасов с использованием различных баз

 

Наименование позиций

Отчетные даты

2010

2011

2011 с учетом мероприятий

Отчет о прибылях и убытках

Выручка от продажи продукции, тыс. руб.

51685,75

64405,04

66980,84

Себестоимость продажи продукции, тыс. руб.

37939,83

47937,96

49855,48

Выручка за период, тыс. руб.

12719,29

15295,09

Себестоимость реализации за период, тыс. руб.

9998,13

11915,65

Баланс

Производственные запасы, тыс. руб. (стр.211)

34,24

104,28

104,28

Период оборота

По отношению к выручке от реализации, дней

[(34,24+104,28)/2]/ (12719,29/360)= 1,96

1,63

По отношению к индивидуальной базе (себестоимости реализации продукции), дней

[(34,24+104,28)/2]/ (9998,13/360) = 2,49

2,09

Проанализируем оборачиваемость запасов и используем информацию Баланса и Отчета о прибылях и убытках.

 

Полученные значения не существенно отличаются друг от друга.

 

При расчете периода оборота по отношению к выручке от реализации мы получаем характеристику того, какое количество дней продаж покрывает имеющийся у компании запас материалов. Период оборота, рассчитанный по отношению к выручке о реализации, отражает возможность компании поддерживать сложившийся уровень актива. В данном случае имеющийся объем запасов может быть профинансирован двухдневными продажами. По отношению к финансовым возможностям компании данный объем запасов не слишком велик.

 

Если расчет периода оборота проводится по отношению к индивидуальной базе (здесь – себестоимости реализации), период оборота даст оценку целесообразности сложившегося уровня активов. В данном случае имеющийся объем запасов покрывает почти двухдневные затраты на производство продукции. С точки зрения эффективности управления оборотным капиталом данный объем запасов может быть признан нормальным.

 

Решая задачу оценки финансовых возможностей компании по поддержанию сложившегося уровня запасов, целесообразно выполнить расчет периодов оборота по отношению к выручке от реализации. Для характеристики эффективности управления оборотным капиталом (оценки эффективности заготовительной политики, сбыта, условий расчетов компании с поставщиками и покупателями) стоит использовать периоды оборота, рассчитанные по отношению к индивидуальным базам.

 

При невысоких значениях прибыльности продаж (то есть при незначительном отличии значений выручки от реализации и себестоимости реализованной продукции), возможно решение обеих задач с использованием периодов оборота по отношению к выручке. Однако в этом случае стоит помнить, что полученные значения будут занижены (улучшены) по отношению к реальности.

 

При расчете периодов оборота по отношению к выручке от реализации особое значение имеют три основных показателя: период оборота текущих активов (без учета денежных средств), период оборота текущих пассивов (без учета кредитов) и разница между указанными значениями.

 

Период оборота оборотных активов за исключением денежных средств (сумма периодов оборота отдельных элементов текущих активов за исключением денежных средств) носит название "затратный цикл". Чем больше затратный цикл, тем больший период времени деньги "связаны" в текущих активах (более отдален момент получения "денег новых").