Форвардные валютные операции

Употребляемое в нормативных  актах слово «хеджирование» происходит от английского слова headging, что в переводе означает «огораживание». Хеджирование - это процесс «огораживания» от финансовых рисков. По мнению экспертов, сельское происхождение этого термина объясняется тем, что первыми крупномасштабными пользователями хеджирования стали американские фермеры, которые использовали его в начале посевного сезона для страхования от перепадов цен на зерновые после сбора урожая. Хеджирование - это одна из основных причин заключения срочных сделок.

В России существует ограниченное количество торговых площадок, на которых  совершаются срочные сделки. Главные  из них — Российская торговая система (РТС) и Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Объем региональных торговых площадок очень незначительный. Торговля валютными фьючерсами концентрируется на ММВБ и Санкт-Петербургской валютной бирже.

Форвардный контракт - это договор между двумя сторонами, по которому они обязуются в оговоренных в контрактах количествах, по оговоренной цене и на оговоренную дату обмениваться друг с другом товарами или финансовыми инструментами.

При форвардном контракте  стороны не имеют намерений реально  поставлять или приобретать базовый актив: в момент наступления срока исполнения контракта стороны лишь обмениваются платежами, рассчитанными как разница между текущей рыночной ценой актива и ценой, закрепленной в форвардном договоре. Рассматриваемая разница не может быть на 100% прогнозируемой и рассчитанной, поэтому законодательство большинства стран в прошлом рассматривало подобные сделки как пари, отказывая им в судебной защите, либо как мнимые сделки (совершенные для вида, без намерения создать соответствующие или правовые последствия), т. е. ничтожные.

Форвардный контракт ориентирован на продажи, а не на получение доходов. В литературе описывается такой стандартный пример форвардного контракта. Для снижения валютного риска оплаты иностранному поставщику по контракту на импорт товара с отсрочкой платежа организацией и обслуживающим банком может быть заключен расчетный форвардный контракт на покупку иностранной валюты.

В целом, рынок срочных  сделок дает его игрокам массу  преимуществ, позволяет внедрять в  работу те механизмы, которые долгое время были неизвестны, и тем самым повышать эффективность предпринимательской деятельности. [7]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Хеджирование валютных рисков на примере «Свопов».

Хеджирование - это совокупность операций с инструментами срочного рынка, а именно: форвардами, фьючерсами, опционами и т.д., которые имеют  целью снижение влияния конечных рисков на результат деятельности компании. В случае страхования валютных рисков банками хеджируемым активом является имеющаяся в наличии или планируемая к приобретению валюта. Важно отметить, что хедж, защищая банк от потерь, зачастую не позволяет ему воспользоваться благоприятным развитием событий. Тем не менее в случае грамотного построения схемы хеджирования компании получают дополнительные преимущества, способные на длительном промежутке времени обратиться в прибыль.

В качестве инструмента страхования  долгосрочного валютного риска  могут быть использованы свопы. Так, валютный своп представляет собой комбинацию наличной сделки спот и срочной форвард. По сути, это сочетание двух противоположных конверсионных сделок с валютой на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Данный вид хеджирования особенно удобен для банков ввиду того, что он не создает непокрытой валютной позиции, так как объемы требований и обязательств банка в иностранной валюте совпадают. Таким образом, свопы позволяют участникам финансового рынка обмениваться рисками, погашая наиболее неблагоприятные для себя эффекты.

Наиболее часто своп используется для страхования от различного рода рисков. Это может быть и изменение  процентной ставки (процентный своп, валютный своп), и неблагоприятная динамика обменного курса (валютный своп), и  колебание цен на товар (товарный своп), и рисковые стратегии на рынке  ценных бумаг (фондовый своп).

 Как правило, свопы   в достаточной мере ликвидны  и разнообразны лишь для сроков  действия в пределах одного  календарного года.

 

На практике валютные свопы  имеют две разновидности.

Первая напоминает оформление встречных кредитов, когда два  банка предоставляют равновеликие кредиты с одинаковыми или  приближенными сроками погашения, но выраженные в различных валютах.

Второй вариант представляет собой обыкновенное соглашение между  двумя банками о покупке или  продаже валюты по ставке спот и  осуществлении сделки в заранее оговоренный момент в будущем.

Также, могут быть использованы валютные свопы с промежуточными сроками действия - так называемые нестандартные. При этом в условиях торговли свопов на внебиржевом рынке возможно получение котировки практически на любой из «нестандартных» дней.

В настоящий момент наибольшее распространение сделки своп получили среди центральных банков, которые используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в кризисные периоды или же для проведения валютных интервенций. Важно отметить, что в России такой вид контрактов используется нечасто - банки предпочитают другие инструменты срочного рынка, например такие, как фьючерсы.

Практику применения свопов в целях страхования существующих валютных рисков нельзя назвать бесперспективной, ведь встречные стороны практически не подвергаются курсовому валютному риску, покупая и продавая (и наоборот) одинаковое количество одной и той же валюты. Как следствие, вероятность неблагоприятного для банка развития событий может быть уменьшена или полностью ликвидирована.

Подробно рассмотрено хеджирование свопами в статьях [8], [9].

 

 

 

 

Заключение.

В данной курсовой работе я  рассмотрела понятие и основные причины возникновения валютных рисков, способы управления ими, а  также был рассмотрен один из типов производных инструментов валютных рисков - форвардные операции, как метод хеджирования валютных рисков.

В ходе выполнения работы было выявлено следующее:

Валютные рынки позволяют  осуществлять обмен одной валюты на другую. В процессе обмена могут возникать определённые валютные риски, которые делятся на три подвида:

• операционные, связанные с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам.
• трансляционные, связанные с инвестициями за рубеж и иностранными займами.
• экономические, связанные с будущими контрактными сделками.

При неблагоприятном раскладе необходимо застраховаться от финансовых потерь. Для этого существует хеджирование валютного риска.

Хеджирование приводит к  тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.д. Хеджирование фиксирует текущую стоимость средств посредством заключения сделок на рынке.

Защита от валютного риска тесно связана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний, как самого банка, так и его контрагентов и клиентов.

 Необходимо иметь эффективную систему контроля с целью наблюдения за ежедневной деятельностью управления валютных операций. Только от конкретной ситуации зависит, каким способом вы сможете анализировать уровни всех своих рисков, и управлять ими.

Список литературы.

1. Красовский Н.В., Автореферат диссертации  «Хеджирование как метод управления валютными рисками на рынке срочных финансовых инструментов России», Саратов, 2012 г.
2. Интернет-ресурс http://www.bankmib.ru. БАНКИ: инвестиции, бизнес.
3. Интернет-ресурс http://www.vedomosti.ru/glossary/. Энциклопедический словарь экономики и права. Журнал ВЕДОМОСТИ.
4. Интернет-ресурс http://sberbank.ru. Сбербанк.
5. Интернет-ресурс http://ecouniver.com/economik-rasdel/bdk/255-vidy-srochnyx-valyutnyx-sdelok.html. Экономический портал.
6. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник. Под общ. ред. Н.П. Гусакова. 2-е изд., перераб. и доп. Гриф УМО вузов России, Инфра-М, 2010.
7. Интернет-ресурс http://www.investor.ru/blog/32429/255. Инвестор ру.
8. Интернет-ресурс http://enc.fxeuroclub.ru/370/. Forex.
9. А.В. Тупицына. «Международные банковские операции» №1/2009. //Хеджирование валютных рисков с помощью свопов.

http://bankir.ru/tehnologii/s/hedjirovanie-valutnih-riskov-s-pomoschu-svopov-1711202/

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1.

Хеджирование свопом

Внебиржевые инструменты  хеджирования - это, в первую очередь, форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются  напрямую между контрагентами или  при посредничестве дилера (например, дилера по свопам).

Начиная с середины 70-х  годов XX в. на финансовых рынках США  получили распространение сделки своп (SWAP) .

Понятие контракта своп

Контракт своп определяется как соглашение между сторонами, направленное на обмен денежными платежами, основанными на различных процентных ставках, биржевых котировках или ценах, исчисленных на основании денежной суммы, зафиксированной в договоре.

В общем виде хеджирование свопом можно рассматривать как  портфель форвардных или фьючерсных  контрактов, заключенных между двумя сторонами.

Своп  используется для  совершения арбитражных операций, но это не основное направление. Гораздо  чаще он используется для страхования  от различного рода рисков. Это может  быть и изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп ), и неблагоприятная динамика обменного курса (валютный своп ), и колебание цен на товар (товарный своп ), и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп ). Свопы  позволяют различным категориям участников финансового рынка обмениваться рисками, погашая наиболее неблагоприятные для себя эффекты. В частности, банки используют свопы  для оптимизации процентных потоков по активам и пассивам, для большей гибкости кредитных и облигационных портфелей. Как правило, свопы  в достаточной мере ликвидны и разнообразны лишь для сроков действия в пределах одного

календарного года.

В настоящее время свопы  организуются обычно финансовыми посредниками, которые часто заключают соглашение с одной компанией и после  этого ищут другую компанию для заключения оффсетного свопа . Свопы заключают на внебиржевом рынке, поэтому гарантию их исполнения для участвующих компаний обеспечивают финансовые посредники.

Пример хеджирования свопом (товарный своп) .

В качестве примера рассмотрим сделку своп между продавцом и  покупателем алюминия, выступающими в качестве хеджеров, с участием банка-посредника.

Посредник обычно привлекается в случае, когда сложно найти контрагента с аналогичными интересами. Такая сделка позволяет производителю алюминия захеджироваться свопом  себя от последствий понижения цены, а потребителю - предотвратить неблагоприятные последствия, связанные с увеличением цены. Обычно хеджирование свопом подразумевает заключение двух самостоятельных контрактов.

По первому контракту  банк обязуется перечислять продавцу в течение всего срока договора фиксированные суммы за определенное количество алюминия, продавец же должен перечислять банку суммы, основанные на плавающей ставке (используя, например, товарный индекс). В результате производитель  продает в течение всего срока  действия договора алюминий по фиксированной  цене и предотвращает негативные последствия, связанные с уменьшением  цены, а банк защищает свои интересы от изменения цен путем заключения второго контракта с потребителем. В случае повышения цены на алюминий разница между увеличившейся и фиксированной ценами перечисляется банку за предоставление гарантий сбыта товара по фиксированной цене.

В силу второго контракта  покупатель обязуется выплачивать  банку фиксированные платежи  за установленные партии алюминия, банк же обязан перечислять потребителю  платежи, основанные на меняющейся ставке. Такое правовое оформление отношений  между сторонами позволяет банку «закрыть» свою позицию по выплате платежей, основанных на меняющейся ставке. Покупатель, в свою очередь, защищает себя от последствий повышения цен на алюминий. В случае понижения цены выгода, которую мог бы получить потребитель, перечисляется банку за предоставление услуг.

Нередко контракты своп содержат положение о том, что действительной поставки товара не происходит, стороны перечисляют друг другу разницу между фиксированной  ценой и ценой, основанной на меняющейся ставке.

Однако если у производителя  или потребителя возникает необходимость продать или приобрести алюминий, то они совершают сделки на наличном рынке товара.

Неблагоприятные последствия, которые могут возникнуть в связи  с колебаниями цен на наличном рынке, сглаживаются платежами по контракту своп. Так, производитель, продающий алюминий по более низкой цене на наличном рынке товара, чем та, которая зафиксирована в договоре своп, получает от банка разницу между фиксированной ценой и ценой, основанной на меняющейся ставке. В случае повышения цены производитель

платит разницу банку. И наоборот, если покупатель приобретает  алюминий по  более высокой цене на рынке наличного товара, то он получает по контракту своп разницу от банка. Если цена на наличном рынке уменьшается, то потребитель выплачивает разницу банку.

Из приведенного примера  следует, что хеджирование свопом направлено на страховании от рисков обеих сторон.  Однако существует возможность заключения договоров своп спекулянтами. Их привлечение на рынок может способствовать увеличению объема рынка и значительному повышению ликвидности.

Хеджирование свопом валютных рисков.

Сделки своп создают искусственные  активы или обязательства, что, в  частности, предоставляет хозяйствующим  субъектам возможность трансформировать обязательство, выраженное в фиксированной ставке в одной валюте, в обязательство с плавающей ставкой в той же или в другой валюте. В данном случае механизм действия свопа