Инвестиционный анализ

 

1. Изложите  Ваше представление об основных  целях и структуре современного бизнес-плана. Какие разделы бизнес-плана играют, по Вашему мнению, определяющую роль для реализации крупного проекта на государственном предприятии? Какими особенностями, на Ваш взгляд, должна отличаться разработка бизнес-плана для малого предприятия? Свой ответ обоснуйте.

 

Ответ:

 

Современная экономическая  ситуация, связанная с переходом  к рыночным отношениям, диктует предприятиям новый подход к внутрифирменному планированию. Они вынуждены искать такие формы и модели планирования, которые обеспечивали бы максимальную эффективность принимаемых решений.

Оптимальным вариантом  достижения таких решений является новая прогрессивная форма плана — бизнес-план.

Успех в мире бизнеса  решающим образом зависит от трех элементов:

1. Понимания  общего состояния  дел  на данный  момент;
2. Представления того уровня, который Вы собираетесь достичь;
3. Планирования    процесса    перехода    из    одного    состояния    в 
   другое.

Бизнес-план позволяет  решить эти проблемы. Он включает разработку цели и задач, которые ставятся перед предприятием на ближайшую и дальнюю перспективу, оценку текущего состояния экономики, сильных и слабых сторон производства, анализ рынка и информацию о клиентах. В нем дается оценка ресурсов, необходимых для достижения поставленных целей в условиях конкуренции.

Бизнес-план позволяет  показать выгодность предлагаемого  проекта и привлечь возможных контрагентов, потенциальных финансовых партнеров. Он может убедить инвесторов, в том, что Вы нашли привлекательные возможности развития производства, позволяющие эффективно осуществлять намеченное и предприятие имеет эффективную, реалистичную и последовательную программу осуществления целей и задач проекта. Инвестор вложит свои средства лишь в тот проект, который с достаточной вероятностью гарантирует ему получение максимальной прибыли.

Бизнес-план, описывая все  основные аспекты будущего предприятия, анализируя проблемы, с которыми оно может столкнуться, и определяя способы решения этих проблем, должен ответить на вопрос: «Стоит ли вообще вкладывать средства в этот проект и принесет ли он доход, который окупит все затраты?».

Бизнес-план может носить характер текущего (один год) или перспективного (3-5 лет) плана.

Состав, структура и  объем бизнес-плана определяется спецификой вида деятельности, размером предприятия и целью составления. Очевидно, что чем крупнее фирма, тем сложнее ее функциональная деятельности, тем полнее и обоснованнее разработка разделов плана. Бизнес-план небольшого предприятия значительно проще по составу, структуре и объему, чем такой же план крупного производства.

Состав и структура  бизнес-плана также зависит от размеров предлагаемого рынка сбыта, наличия конкурентов и перспектив роста создаваемого предприятия. Поскольку чем крупнее рынок сбыта, тем большее количество его сегментов необходимо учитывать, а наличие большого количества конкурентов требует изучения наиболее крупных из них, их товаров и услуг, что требует усложнения структуры бизнес-плана. Особенно важные для предприятия сегменты рынка или наиболее важные конкуренты могут быть вынесены в особый раздел плана для более пристального изучения.

В зависимости от цели составления бизнес-плана (в качестве плана обоснования инвестиций, для  финансовых партнеров, привлечения партнеров, контрактов с персоналом фирмы) разделы могут разрабатываться с той или иной степенью конкретизации.

Не существует жестко регламентированной формы и структуры  бизнес-плана.

Однако, как правило, в  нем предусматриваются разделы, в которых раскрываются основная идея и цели бизнеса, характеризуется специфика продукта предприятия и удовлетворения им потребностей рынка, дается оценка рынка и устанавливается стратегия поведения фирмы на определенных рыночных сегментах, определяется организационная и производственная структура, формируется финансовый проект дела, включая стратегию финансирования и предложения по инвестициям, описываются перспективы роста предприятия.

Ниже  приведена  примерная  структура бизнес-плана.

I. Титульный лист

1. Название  и адрес фирмы.
2. Имена  и  адреса учредителей.
3. Суть  предлагаемого проекта.
4. Стоимость  проекта.
5. Ссылка на секретность.

II. Краткое изложение

A. Цель  плана:

1. Привлечение  инвестора,  кредитора;
2. Разработка операционного плана для оптимизации хозяйствен 
   ной деятельности.

Б.  Анализ рынка:

1. Характеристики    вашего    сектора    рынка    (демографические, 
   географические и  пр.); 
2. Размер вашего рынка.

B. Предприятие: 

1.   Какие потребности  покупателей вы намерены удовлетворить?;

2.   Предлагаемые  вами продукты и услуги для  удовлетворения этих потребностей.

Г.   Маркетинг и сбыт:

1. Стратегия  маркетинга;
2. Стратегия сбыта;
3. Ключевые  факторы  в  конкурентной  борьбе.

Д. Роль исследовательских  и конструкторских работ при  подготовке вашего  продукта,  услуг:

1. Определяющая  роль;
2. Периодические  усилия  по  внедрению  новых  разработок.

Е.   Организационная  структура  и  персонал:

1. Основные  управляющие  и  владельцы  предприятия;
2. Ключевые  исполнители.

Ж. Финансовые  данные:

1. Источники  и  направления  использования  средств;
2. Ретроспективная  финансовая  отчетность;
3. Прогнозируемые   формы    финансовой    отчетности    (включая 
   краткое  обоснование  предполагаемых  уровней  реализации).

Вопрос 2.

На примере выпуска  и реализации «пластиковых платежных  средств» (ППС), являющихся в настоящее  время еще относительно новым  банковским продуктом, разработайте финансовый раздел бизнес-плана для эмиссии пластиковых карточек в банке при следующих исходных данных:

- количество дополнительных сотрудников (участвующих в обслуживании и реализации ППС) – 40 чел.;

- их должностные оклады – 500 тыс. руб. в месяц;

- увеличение основных фондов – 200 000 тыс. руб. в год внедрения проекта;

- расходы на рекламу – 500 000 тыс. руб. в год;

- число клиентов банка увеличится:

юридических лиц –  на 3000 чел.,

физических лиц –  на 1700 чел.;

- ежемесячное увеличение дохода банка в связи с использованием ППС – 240 долл.;

- ставка налога на прибыль банка – 43%;

- стоимость изготовления одной карточки ППС – 5 долл.

Ответ.

Финансовый план является ключевым разделом, по нему планируются  затраты на реализацию проекта и  определяется  его эффективность.

В данном разделе рассмотрены  три пункта: расчет прибыли и рентабельности, стратегия финансирования.

Придерживаясь общей  методики расчёта цены, при её определении  будем следовать следующему плану:

1. Постановка задачи  ценообразования;

2. Определение спроса;

3. Прогноз издержек;

4. Анализ цен и товаров  конкурентов;

5. Выбор метода ценообразования;

6. Установление окончательной  цены.

Нашей задачей будет  являться следующее:

С одной стороны мы, конечно, хотим получать максимальную прибыль, с другой стороны мы не хотим привлекать на наш сегмент рынка конкурентов и терять клиентуру. Исходя из этого, при определении цены, будем использовать метод "средней издержки плюс прибыль", но также не будем забывать о ценах конкурентов.

Спрос на нашу продукцию эластичен, так как наш товар имеет замену.

Рассчитаем месячной должностной оклад одного дополнительного сотрудника: (500 000 / 40) / 12 = 1041,6 долл..

Далее определим расходы  по проекту:

Р = 500 000 + 500 000 = 1 000 000 долл.

1 000 000 (1 200 000 х 0,43) = 1 000 000 + 430000 = 1 430000 долл.

Далее определим доходы предприятия в связи с внедрением пластиковых платежных средств:

Д = 240 х 12 = 2880 + 1 597 000 = 1599880 долл.

Примем прибыль равной 20%, тогда цена с учётом доходов и расходов будет равна:

П = 1599880-1430000 = 169880 руб.

Вопрос 3.

Рассчитав конкретную величину объема капитальных вложений по предыдущему  заданию, рассмотрите возможные  схемы финансирования внедряемого проекта и дайте обоснование происхождения соответствующих источников.

Решите поставленную задачу в условиях ограниченности собственных  средств.

Ответ.

Чистый доход от реализации рассчитывается путем вычета из валового дохода налога на добавленную стоимость и акцизных сборов. Постоянные текущие затраты — это затраты, которые не изменяются при изменении объемов производства или продаж; к ним относятся расходы по содержанию и аренде основных фондов, амортизация, расходы на рекламу и др. Переменные текущие затраты включают расходы на сырье и материалы, транспортные издержки и другие, сумма которых изменяется пропорционально изменению объемов производства или продаж.

Срок окупаемости  является одной из характеристик  эффективности инвестиционного проекта. Он показывает, через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект. Методика его расчета приведена далее.

Обоснование стратегии  финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. В качестве основных способа финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

- самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

- привлечение акционерного и паевого капитала;

- кредитное финансирование (кредиты банков, выпуск облигаций);

- лизинг;

- смешанное финансирование на основе различных комбинаций 
рассмотренных способов.

Выбор способов финансирования должен быть ориентирован на оптимизацию  структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования инвестиций (табл. 1).

Таблица  1.

Сравнительная характеристика источников финансирования

инвестиционных проектов

 

Источники финансиро-вания	Достоинства	Недостатки
Внутренние     источники    (собственные средства)	Легкость, доступность  и быстрота мобилизации Снижение   риска   неплатежеспособности и банкротства Более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных или процентных выплат Сохранение собственности  и управления учредителей	Ограниченность объемов  привлечения средств Отвлечение собственных  средств из хозяйственного оборота  Ограниченность      независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов
Внешние   источники (привлеченные    и    заемные средства)	Возможность       привлечения средств в значительных масштабах. Наличие  независимого  контроля за эффективностью использования   инвестиционных ресурсов	Сложность и длительность процедуры привлечения средств Необходимость    предоставления гарантий платежеспособности Повышение риска неплатежеспособности и банкротства Уменьшение прибыли в связи с необходимостью      дивидендных или процентных выплат Возможность   утраты   собственности и управления компанией (при акционировании)

 

Оформление инвестиционного  проекта в соответствии с рассмотренными методиками позволяет оценить его финансовую приемлемость и эффективность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 11. Оценка инвестиционных рисков

 

 

1. Предложите Ваш вариант классификации инвестиционных рисков по уровню их оценки. Какими показателями, на Ваш взгляд, характеризуется каждый из них? Проранжируйте эти показатели для отдельного предприятия.

 

Ответ:

 

Инвестиционный риск связан с непредвиденными изменениями эффективности текущих вложений при реализации осуществляемого проекта. Его величина бывает особенно высокой, поскольку зависит от многих неизвестных. Так, отрицательное влияние могут оказать усложнение общей экономической ситуации в стране, отдельных участков инвестиционного процесса, на денежном рынке и рынке ценных бумаг, изменения в финансовом законодательстве и др.

Не случайно инвестиционный риск стал главным объектом научных  исследований иностранных ученых, практических действий специалистов как наиболее обширная и сложная сфера риска. Эта проблема имеет первостепенное значение и для трансформационной экономики, которая особенно нуждается в инвестициях для расширения реструктуризационных процессов, технического прогресса и развития предпринимательства.