Инвестиционный анализ

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 1. Сущность и задачи инвестиционного анализа

 

1. Какова Ваша  точка зрения на этот счет?

 

Ответ:

На мой взгляд, повышение  ценности фирмы происходит за счет роста увеличения суммы собственного капитала за счет дополнительной эмиссии  акций, взносов, паев.

 

2. В чем  Вы видите различие между понятием  «ценность фирмы» и понятием «прибыль предприятия»?

 

Ответ:

 

«Ценность фирмы» - первоначальный капитал, который является основой  создания и начала функционирования каждого хозяйствующего субъекта, т.е. cтоимость акций, т.е. определенная стоимость предприятия, разделенная на количество акций по определенной цене, взносов, паев.

Прибыль предприятия - конечный финансовый результат деятельности предприятия (организации) за отчетный период, определяемый как разница между суммой прибыли от продаж продукции (работ, услуг), иных материальных ценностей и доходов от внереализационных операций и суммой расходов по этим операциям.

 

 

 

3. Какие составляющие, на Ваш взгляд, определяют ценность  фирмы и каким образом ее  можно увеличить?

 

Ответ:

На мой взгляд, ценность фирмы определяется уставным капиталом, который состоит из акций участников, различных вкладов в него. Увеличение уставного капитала может произойти по решению Учредителей организации путем увеличения стоимости акций, а так же вкладов.

 

4. Обоснуйте  логику стратегий коммерческих  предприятий, которые не предполагают немедленной максимизации массы прибыли, а нацелены: а) на расширение своего сектора рынка; б) увеличение нематериальных активов.

 

Ответ:

 

На мой взгляд, стратегия  коммерческих предприятий нацеленная на расширение своего сектора рынка обоснованная, так как будет больше продаваться (реализовываться) продукция(товары, услуги), а отсюда будет дополнительная прибыль. Стратегия же, которая нацелена на увеличение нематериальных активов не приведет ни к чему, только увеличение стоимости внеоборотных средств.

 

В специальной  литературе можно сегодня найти  работы, авторы которых под инвестициями понимают капитальные вложения. Но есть и противники такого подхода, считающие, что указанные понятия имеют различную экономическую основу.

5. Какова Ваша точка зрения по данному вопросу? Свой ответ обоснуйте.

Ответ:

 

Инвестиции — относительно новый для нашей экономики  термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.

Под инвестициями в широком смысле понимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, расширение действующих производственных мощностей (реальные), а также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов (портфельные).

Капитальные вложения предприятия - это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др. Для учета, анализа и других целей капитальные вложения на предприятии классифицируются по целому ряду признаков.

По направлению использования  капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные. Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия, непроизводственные - на развитие социальной сферы.

 

 

 

Тема 2. Инвестиционный рынок: его оценка и прогнозирование

 

 

1.Подберите  и обоснуйте показатели, определяющие макроэкономическое состояние отрасли, и показатели, содержащие ее углубленный анализ. Затем проанализируйте возможность применения этих показателей для оценки инвестиционной привлекательности одной добывающей отрасли и одной перерабатывающей (конкретные отрасли выберите самостоятельно).

 

 

Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.

Рынок - механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.

Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.

Основными элементами инвестиционного  рынка служат: спрос, предложение и цена.

Главной движущей силой  развития инвестиционного рынка  является конкуренция.

К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.

Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.

 

2.Определите показатели для проведения оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности регионов; дайте соответствующее экономическое обоснование каждому выбранному показателю и покажите его место в общей предложенной системе:

а) для областей Центрального региона России;

б) для областей периферии страны.

 

 

Отраслевая инвестиционная привлекательность определяется стратегией фирмы-инноватора. Поэтому на рынке новаций для обеспечения конкурентоспособности новшества проводится маркетинговый отраслевой анализ, разрабатываются различные рейтинги отраслевой инвестиционной привлекательности.

Исследуя потенциал  привлечения иностранных инвестиций, Федеральная комиссия по ценным бумагам при Правительстве России в 1996 г. установила наиболее инвестиционно-привлекательные отрасли российской экономики: нефтегазодобыча, электроэнергетика, связь, металлургия.

Существенным внеэкономическим фактором, определяющим привлекательность инновации для инвестора, является имидж и репутация инноватора.

Внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность С экономической точки зрения инвестиционная привлекательность определяется как внутренними характеристиками инновации (доходность инвестиций, срок реализации проекта и др.), так и условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников.

Инвестирование инновационной деятельности может осуществляться как за счет собственных, так и привлеченных средств. Для российских предприятий в настоящее время основным источником инвестиций являются собственная прибыль и амортизационные отчисления. Кроме того, инвестиционный фонд для инновационной деятельности может пополняться безвозмездными вложениями в натуральной форме или в виде спонсорской финансовой помощи.

Наиболее популярным на Западе способом увеличения собственных  средств компании является эмиссия  акций.

Однако в отличие от других источников собственных средств этот ресурс является платным, поскольку акционеры приобретают акции в расчете на дивиденды. Недостаточный размер дивидендов может привести к тому, что вновь выпускаемые акции для финансирования инновационной деятельности окажутся неразмещенными. В России корпоративные отношения находятся в стадии формирования, поэтому эмиссии ценных бумаг под инновационную деятельность проводятся достаточно редко.

 

 

3.Дайте оценку инвестиционной привлекательности:

а) одной из областей Центрального региона России;

б) одной из областей периферии  страны. (Выбор конкретной области  рекомендуется согласовать с  ведущим преподавателем при выдаче задания.)

 

 

Активизация инвестиционной привлекательности  на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. Важнейшими направлениями инвестиционной привлекательности  являются: усиление государственной поддержки приоритетных направлений экономического развития, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики, согласование инвестиционной политики федерального центра и регионов. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции, представляющие собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала в целях увеличения активов и получения прибыли. Инвестиции осуществляют как физические, так и юридические лица.

 

 

 

4.Проведите сравнительный анализ инвестиционной привлекательности выбранных областей Центрального региона и российской «глубинки».

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической  литературе существуют различные подходы  к определению сущности и структуры  данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают  как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

 

5.Дайте оценку представленной модели фирмы «Дюпон» и покажите, каким образом соотносятся в ней использование ресурсов, рентабельность хозяйственной деятельности и структура авансированного капитала.

 

Ответ:

Показатели финансово  – экономической эффективности  связаны между собой универсальной  зависимостью (формула Дюпона), которая  представляет собой:

                                 Rк =  Rц х  Кда,

где  Rк – экономическая рентабельность (рентабельность капитала);

Rц – рентабельность продаж (доходная прибыль, коммерческая маржа);

Кда – коэффициент  деловой активности(оборачиваемость  капитала).

Если разложить данную формулу на составляющие факторы, то получим:

Прибыль          Прибыль             Продажи

------------  =    ----------------  х    --------------

Капитал             Продажи            Капитал    

 

 

6. Покажите  отличия в подходах к выбору  показателей для оценки инвестиционной привлекательности фирмы или предприятия от подходов к выбору показателей для оценки инвестиционной привлекательности регионов и отраслей.

На основании  приведенных данных о двух фирмах А1 и А2:

7. Рассчитайте  аналитические коэффициенты и  проанализируйте их.

 

Ответ:

Рентабельность продаж определяется по формуле:

 

                                     Прибыль         

                      Rц  =   ---------------- 

                                     Продажи  

Rц А = 20000 / 100000 = 0,2000

Rц Б = 3400 / 86000 = 0,0395

Как показывают расчеты, рентабельность от продаж в фирме  выше чем в фирме Б на 0,1605 (0,2000 – 0,0395).

 

Коэффициент деловой  активности(оборачиваемость капитала) определяется по формуле:.

                                   Продажи

                      Кда =   --------------

                                    Капитал 

Кда А = 100000 / 102417 = 0,9764

Кда Б = 86000 / 56000 = 1,5357

Как показывают расчеты деловая  активность в фирме Б выше, чем  в фирме А на 0,55936 (1,5357 – 0,9764), что указывает на то, что скорость оборота всех средств предприятия Б больше, расценивается положительно.

 

8. Проведите сравнительный  анализ финансового положения  А1 и А2 на основании многофакторной модели фирмы «Дюпон».

 

Баланс

                                                                                                     (тыс.руб.)

 

Статьи	Фирмы
	А1	А2
1	2	3
Актив Денежные средства Дебиторы  Запасы и затраты  Основные средства	1900 1998 20580 77939	4500 6500 5000 40000
Итого:	102 417	56000
Пассив Краткосрочная кредиторская задолженность Долгосрочные заемные средства Уставный (акционерный) капитал Нераспределенная прибыль Итого:	11017 400 89 000 2000 102417	7000 30000 12000 7000 56000