Государственный долг Республике Беларусь

Облигации государственных сберегательных займов (ОГСЗ) выпускаются Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право на получение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценных бумаг. Государство получает возможность заимствовать временно свободные денежные средства физических лиц на длительный срок. В конце декабря 1997 года инвестиционная привлекательность и ликвидность рынка ОГСЗ  упали до минимального уровня. Реальных сделок осуществляется мало.

Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. сроком на 1 год,  были размещены в 1994 году. Гарантированная доходность по сертификату начисляется ежеквартально. На золотой сертификат распространяются налоговые льготы. Золотой сертификат является низкодоходной ценной бумагой.

В настоящее  время Россия является не только должником, но и кредитором. Российская Федерация  предоставляет кредиты иностранным  государствам, их юридическим лицам  и международным организациям, по которым у иностранных государств, их юридических лиц и международных  организаций возникают финансовые обязательства перед РФ как кредитором.

Ежегодно  утверждается предельный размер государственных  кредитов, предоставляемых РФ.

Главные должники России - это страны Азии и  Африки. Долг Ирака составляет более 9 миллиардов долларов, Корейской Народно-Демократической  Республики – более 4 миллиардов долларов. Крупными должниками являются также  Сирия, Китай, Вьетнам, Индия, а также  Алжир и Албания. Из стран СНГ больше всего задолжала Украина. Россия предоставила Республике Беларусь в 2009 г. государственный кредит в размере 500 млн. долларов США.

В последние  годы государство стало выступать  гарантом и по долговым обязательствам различных обществ и групп. Также Государственные гарантии направлены и на поддержку малого предпринимательства.

 Осуществляя  функции кредитора, государство  через Национальный Банк Украины  производит кредитование:

- конкретных  отраслей или регионов, испытывающих  особую потребность в финансовых  ресурсах, если возможности бюджетного  финансирования уже исчерпаны,  а ссуды коммерческих банков  не могут быть привлечены в  силу действия факторов конъюнктурного  характера; 

- коммерческих  банков в процессе аукционной  или прямой продажи кредитных  ресурсов на рынке межбанковских  кредитов.

Выпуск  государственных ценных бумаг берет  свое начало в Украине с 1994 г., когда  был подписан Указ Президента Украины  о выпуске государственных облигаций. В соответствии с рекомендациями Международного валютного фонда  в Украине, с 1996 30 % дефицита государственного бюджета должно покрываться за счет размещения государственных ценных бумаг.

Выпуск  облигаций внутреннего государственного займа в Украине начался с 1995 г. Решения о выпуске государственных  облигаций внутреннего займа  принимает Кабинет Министров  Украины, местных займов - местные  советы народных депутатов.

Первый  аукцион Национального банка  Украины по продаже облигаций  внутренних государственных займов состоялся в марте 1995 г. Аукционы по первичному размещению государственных  ценных бумаг проводились, как правило, еженедельно. Сначала в аукционах  по размещению облигаций принимали  участие только коммерческие банки, другие юридические лица на аукцион  не допускались.

Выпуск  облигаций внутренних государственных  займов осуществляет Министерство финансов Украины. Оно по согласованию с Национальным банком определяет объемы эмиссии облигаций  по срокам погашения в пределах общего объема эмиссии. Министерство финансов выступает от имени Кабинета Министров  Украины гарантом своевременного погашения  государственных облигаций.

Таким образом, операции связанные с размещением  и погашением государственных облигаций  осуществляются через Национальный банк Украины, а также коммерческие банки-дилеры, которые выполняют  указанные операции в порядке  и на условиях, определенных Национальным банком.

Следовательно, можно выделить следующие основные характеристики рынка государственных  облигаций:

-  эмитент  - Министерство финансов Украины; 

- генеральный  и платежный агент – Национальный  банк Украины;

-  размещение  облигаций государственного займа  осуществляется на аукционах  через коммерческие банки; 

- облигации  выпускаются как для физических (с 1997 г.), так и для юридических  лиц.

Право владения государственными облигациями в  виде записей на счетах в системе  электронного обращения ценных бумаг  подтверждают: для дилеров - выписки  с их счетов в Национальном банке, а для других лиц - выписки с  их счетов у дилера, заверенные подписью должностного лица и печатью дилера.

Коммерческие  банки предоставляют своим клиентам услуги по операциям с облигациями  государственных займов. Это, например, консультирование, покупка облигаций  по поручению и на условиях клиентов на первичном и вторичном рынке, продажа бумаг на вторичном рынке. За эти услуги банк берет определенные комиссионные.

В 1998 г. в  Украине осуществлен выпуск конверсионных  облигаций государственных займов с целью замены на добровольных началах  государственных облигаций 1997 и 1998 гг.

В  1998 г. масштабы рынка государственных  ценных бумаг оказались существенно  ограниченными. Для коммерческих банков государственные облигации потеряли свое значение как один из самых  доходных и ликвидных элементов  фондового рынка в Украине.

В современных  условиях рынок государственных  ценных бумаг включает в себя: облигации  внутреннего государственного займа  всех выпусков (ОВГЗ), конверсионные  облигации внутреннего государственного займа (КОВДП), процентные облигации  внутреннего государственного займа 2000 г. (ПОВДП). Именно эти ценные бумаги пригодны для обеспечения кредитов при рефинансировании коммерческих банков.

В 1997 г. в  Украине было утверждено Положение  о порядке выпуска и обращения  облигаций местных займов. Максимальный размер суммарной стоимости выпусков облигаций местного займа не должен превышать 30 % доходной части бюджета  эмитента за предыдущий год. Организация  выпуска и обращения облигаций  местного займа повышает в регионах роль финансистов в решении местных  социально-экономических проблем  [36, с. 360].

 Важное  значение имеет выход украинских  ценных бумаг, в том числе  муниципальных, на фондовые рынки  зарубежных стран. Выпуск и  размещение внешних государственных  займов находятся в Украине  в зачаточном состоянии. В  1998 г. было утверждено Положение  о порядке выпуска и обращения  облигаций внешних государственных  займов Украины. Эти облигации  выпускаются и обращаются с  целью осуществления заимствований  на международных и иностранных  фондовых рынках. Облигации внешних  государственных займов Украины  - это ценные бумаги, подтверждающие  обязательства государства возместить  владельцам этих облигаций их  номинальную стоимость и доход  в соответствии с условиями  выпуска облигаций. Первичное  размещение, обслуживание обращения  и погашения облигаций внешних  государственных займов Украины  осуществляет Министерство финансов  Украины. Для этого Министерство  может привлекать иностранные и украинские кредитные учреждения, организации (банки, инвестиционные компании и т.д.).

Таким образом, в странах с переходной экономикой стабилизирующее влияние на состояние финансового сектора, снижение инфляционной нагрузки оказывает сбалансированный подход к формированию и управлению внутренним долга страны, основной составляющей которого и являются государственные ценные бумаги.

 

3. РОЛЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА В РЕСПУБЛИКИ  БЕЛАРУСЬ

3.1. Внутренний государственный кредит и механизм его использования

В Республике Беларусь внутренний государственный  кредит  может быть представлен  в формах государственных займов, кредитов Национального банка и  других долговых обязательств, гарантированных  Советом Министров Республики Беларусь.

 Условия   выпуска  и  обращения   государственных долговых обязательств  регулируются  постановлениями Совета  Министров Республики Беларусь. Право  привлечения  заемных   средств  у  юридических   и физических лиц от лица  Совета Министров Республики  Беларусь принадлежит   только   Министерству   финансов   Республики  Беларусь [13].

Использование указанных форм продиктовано в первую очередь недостаточностью (дефицитом) бюджетных средств. В Законе «О бюджетной  системе Республики Беларусь и государственных  внебюджетных фондах» предусмотрено, что финансирование дефицита бюджета  осуществляется за счет государственных  долговых обязательств и местных  займов, кредитов Национального банка и других источников [14,ст. 17].

Основной  формой государственного кредита выступает  государственный заем, посредством  которого осуществляется дополнительная мобилизация свободных денежных средств юридических и физических лиц в бюджет через выпуск облигаций и других ценных бумаг государства.

Основными условиями выпуска государственных  ценных бумаг являются:

- объем  эмиссий облигаций определяется  Министерством финансов Республики  Беларусь при составлении проекта  республиканского бюджета на  очередной финансовый год и  уточняется при его исполнении;

- по каждому  выпуску облигаций Министерство  финансов должно принимать решение,  в котором устанавливаются сведения  о виде облигаций, дате выпуска,  номинальной стоимости облигаций,  условия их размещения, выплатах  процентного дохода (для процентных  облигаций), досрочном погашении  и обмене облигаций;

- размещение  облигаций среди юридических  лиц должно проходить: на аукционе, проводимом Национальным банком  Республики Беларусь, Министерством  финансов в устанавливаемом им  порядке; путем прямой продажи  Министерством финансов юридическим  лицам; их передачи или продажи  банкам с последующей их реализацией;

- размещение  облигаций среди физических лиц  должно осуществляться в порядке,  устанавливаемом Министерством  финансов, Комитетом по ценным  бумагам по согласованию с  Национальным банком Республики  Беларусь. [26]

Функции центрального депозитария возложены  на Национальный банк Республики Беларусь, а контроль за операциями с облигациями  – на Комитет по ценным бумагам  и Национальный банк Республики Беларусь.

Отношения Национального банка Республики Беларусь и Министерства финансов по размещению, обслуживанию и погашению  облигаций регламентируются законодательством  Республики Беларусь и договором.

За нарушение  сроков расчетов по погашению облигаций  или выплате доходов виновная сторона уплачивает пеню в размере 0,1% [6, с. 331].

В настоящее  время в соответствии с законодательством  Министерство финансов от имени Правительства  выпускает следующие государственные  ценные  бумаги:

1. для юридических лиц:

- государственные краткосрочные  облигации;

- государственные долгосрочные  облигации;

- государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте;               

2. для физических лиц:

- облигации государственного выигрышного  валютного займа Республики Беларусь;

- облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь[12, с. 279].

В современных  условиях в Республике Беларусь государственные  краткосрочные облигации (ГКО) и  государственные долгосрочные облигации (ГДО) являются основными ценными  бумагами Правительства.

Выпуск  ГКО начался с 1994 г., их основная цель - привлечение временно свободных  средств юридических и физических лиц (в том числе иностранных) для возмещения дефицита республиканского бюджета. Они размещаются среди  инвесторов на добровольной основе. Срок обращения ГКО составляет от 1 до 12 месяцев [10, с. 162].

Первичное размещение ГКО происходит на закрытом аукционе, который организуется Национальным банком Республики Беларусь. Облигации  погашаются на дисконтной основе, т.е. продаются по стоимости ниже номинала, а погашаются по номиналу. Участники  аукциона исключительно юридические  лица, в основном коммерческие банки. Предварительно участники аукциона подают свои заявки, где указывается, сколько облигаций и по какой  цене они намерены приобрести, и  бронируют под эти заявки соответствующие  денежные средства. Содержание заявок участников остается закрытым и не разглашается. Выпуск облигаций считается  состоявшимся, если заявки на покупку облигаций поданы не менее чем двумя участниками. Национальный банк передает заявки участников в Министерство финансов, специалисты которого определяют так называемую «цену отсечения». Заявки, цены в которых оказываются ниже «цены отсечения», не удовлетворяются. Как правило, на следующий день происходит доразмещение непроданных облигаций, но по заранее фиксированной цене, которая обычно немного выше «цены отсечения» первичного размещения. Владельцам облигаций, которые приобретают их на конкурсной основе, Национальный банк открывает счета «Депо», где учитывается количество приобретенных облигаций в разрезе их выпуска, сроки их погашения и т.д.