Государственный долг Республике Беларусь

• по методу определения дохода: с постоянным доходом (величина получаемого дохода устанавливается в условиях каждого отдельного выпуска займов), с фиксированным доходом (размер дохода устанавливается сразу по всем выпускам займа), с переменным доходом (процентный доход привязывается к заранее установленной базе (уровень доходности другого займа));
• по форме выпуска: документарные займы (оформляются на бумажных носителях) и бездокументарные займы (существуют в виде записей на электронных счетах)[30, с. 57].

В тесной связи с государственными займами  находится и вторая форма государственного кредита, функционирование которой  опосредуется системой сберегательных учреждений (банков, касс и др.) и  является важным каналом формирования финансовых ресурсов государства – обращение части вкладов населения в государственные займы. Такое обращение осуществляется через покупку особых ценных бумаг (например, казначейских сберегательных сертификатов) или рыночных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств), а также путем оформления оформление  безоблигационных займов (путем подписания соглашений – договоров или выдачи особых свидетельств).

Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, как форма государственного кредита характеризуется тем, что государственные кредитные учреждения непосредственно (не опосредуя эти операции покупкой государственных ценных бумаг) передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства.

Казначейские ссуды выражают отношения оказания финансовой помощи предприятиям и организациям органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств на условиях возвратности, срочности и платности. Казначейские ссуды выдаются на льготных условиях по срокам и норме процента. Они возможны в случае финансовых затруднений предприятий и хозяйственных организаций в виду их особого положения на рынке, не имеют коммерческой цели, а являются средством поддержки жизненно важных для народного хозяйства экономических структур.

В тех  случаях, когда правительство гарантирует  безусловное погашение займа, выпущенного  местными органами власти и управления или отдельными хозяйствующими организациями, а также выплату процентов  по нему, речь идет об условном государственном  кредите - гарантированных займах. По гарантированным займам правительство реально несет финансовую ответственность только в случае неплатежеспособности плательщика             [31, с. 175].

Широкое международное разделение труда, обмен  технологиями и научно-техническими идеями, оказание финансовой помощи иностранным  государствам и многие другие факторы  обуславливают интенсивное развитие международного государственного кредита. В отдельные исторические периоды  – переход страны к иной политической или экономической системе, кризис экономики и финансов, слабость денежно-кредитной  система страны, серьезные сбои в  работе внутреннего финансового  рынка и т.п. – развитие внешних  государственных отношений может  значительно опережать динамику внутреннего государственного кредита [4, с. 63].

 Внешний (международный) государственный  кредит представляет собой совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика, кредитора или гаранта. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов, которые предоставляются на условиях возвратности, срочности, платности, как и внутренние займы. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами включается в государственный долг страны. 

Основной  целью государственных внешних  займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление  финансовых трудностей страны – получателя, оказание продовольственной помощи [19, с. 182].

Субъектами  кредитных отношений выступают  государства, банки, международные  и региональные валютно-кредитные  и финансовые организации, отдельные  юридические лица. Международный  кредит предоставляется за счет средств  государства, фирм, предприятий, коллективных ссудных фондов, аккумулированных в  международных валютно-кредитных  и финансовых организациях. Таким  образом, для межгосударственного  кредита характерно то, что субъектами кредитных отношений выступают  отдельные государства, а объектом перераспределения – их национальный доход.

Государство может осуществлять внешние заимствования  в следующих формах: банковские кредиты, еврозаймы, кредиты международных  финансовых организаций, межправительственные кредиты, частные кредиты  коммерческих структур (фирменные кредиты) [8, с. 580] .

Государственные внешние займы предоставляются  в денежной или товарной форме. Как  правило, они бывают среднесрочными или долгосрочными и выпускаются  в валюте страны-кредитора, страны-заемщика или третьей страны. Погашение  внешних займов осуществляется по соглашению сторон валютой или товарными  поставками.

Внешние займы обычно выступают в форме  инвестиционных кредитов, используемых на финансирование капитальных вложений. За счет этих кредитов оплачиваются машины, оборудование, труд специалистов, связанный  со строительством предприятия, в продукции  которого заинтересованы кредиторы. Такие  инвестиционные кредиты получают практически  все слаборазвитые и развивающиеся  страны мира.

Таким образом, государственный кредит выступает  в двух основных формах – товарной и денежной. В настоящее время  наибольшее распространение получила денежная форма государственного кредита. По источникам происхождения государственный  кредит может быть внутренним, т. е. номинированным в национальной валюте, и внешним, выраженным к иностранной  валюте. Поскольку основная доля общественных расходов осуществляется в национальной валюте, обычно преимущественное развитие получает внутренний государственный  кредит. Внутренний государственный  кредит может выступать в следующих  формах: государственные займы, обращение  части вкладов населения в  государственные займы, заимствование  средств общегосударственного ссудного фонда, казначейские ссуды, гарантированные  займы. Международный кредит традиционно  играл роль фактора, который главным  образом обслуживал внешнеторговые связи между отдельными странами. В настоящее время международный  рыночный механизм кредита опосредует не только сферу международной торговли товарами и услугами, но и процессы реальных инвестиций, регулирование  платежных балансов, обслуживание внешнего долга стран-дебиторов.

2. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА

2.1. Роль государственного кредита в развитых странах

Развитие  рынка государственных ценных бумаг  необходимо для решения макроэкономических задач, которые актуальны для  всех стран. Опыт экономически развитых стран показал, что выпуская  ценные бумаги, правительство вступает в  конкуренцию за внутренние ресурсы, причем стоимость заимствования  определяется рыночной конъюнктурой. Развивая безинфляционные источники  финансирования бюджета, правительство  тем самым улучшает перспективы  макроэкономической стабилизации, стимулирует  развитие финансового сектора и  эффективное распределение кредитных  ресурсов, в какой-то степени повышает уровень своей собственной кредитоспособности.

В промышленно  развитых странах мира финансирование дефицита государственного бюджета  осуществляется за счет заимствований  государства в форме выпуска  государственных ценных бумаг, размещаемых  как на внутреннем финансовом рынке, формируя внутренний государственный  долг, так и на внешнем финансовом рынке (еврооблигации), что увеличивает  внешний долг государства. Также  за счет государственных заимствований  финансируются затраты капитального характера.

Практически во всех развитых странах регулирование  объемов эмиссии государственных  ценных бумаг относится к законодательной  сфере. Законодательная власть, утверждая  ежегодно специальными законами объем  и структуру государственного бюджета, утверждает, соответственно, и размер дефицита (профицита) бюджета. Эта величина является законодательно утвержденным верхним пределом заимствований  исполнительной власти      [12, с.276].

Американский  рынок  ценных бумаг, в том числе  государственных долговых обязательств, является  наиболее развитым в мире. Он выделяется не только по объемам,  но  и  по  разнообразию государственных  облигаций. Основным  эмитентом  государственных  долговых  обязательств   выступает федеральное правительство  в лице министерства  финансов,  которое  выпускает как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги, причем первые преобладают.

    К рыночным ценным бумагам  в США  относятся:  краткосрочные   казначейские векселя, среднесрочные  ноты и долгосрочные облигации.

    Срок обращения  краткосрочных   казначейских  векселей  —   от  нескольких недель до года. Они введены в практику в  1929  г.,  размещаются  посредством  аукционов, для участия в   которых  необходимо  подать  заявку  в  Финансовое управление  Министерства  финансов  или   отделение  банка,  являющегося   его агентом.          

Казначейские  векселя — беспроцентная ценная  бумага. Они реализуются со скидкой  по отношению к  их  номинальной  стоимости,  а  доход образуется  за  счет  разницы  между  ценой  погашения  и  ценой  реализации (приобретения)  векселя.  При  этом  прибыль,  полученная  держателем  этого долгового обязательства (от продажи, погашения), облагается налогом.  Казначейские  векселя  в  США  давно   существуют   в безбумажной  форме,  и  их  приобретение  фиксируется  в  виде  бухгалтерских  записей на счетах.

    Среднесрочные ноты. Эти ценные  бумаги выпускаются Казначейством   США  на срок от 1 года до 3, а иногда  до  4  лет.  С  1986  г.  новые  выпуски   нот осуществляются в виде бухгалтерских записей на счетах.  Ноты  выпускаются  в основном ежеквартально, за исключением  нот  со  сроком  погашения  2  года, которые продаются за неделю  до  окончания  каждого  месяца  (на  аукционной основе).

    Долгосрочные облигации. Характерной  чертой  долгосрочных  облигаций   США является длительный срок  их обращения: от 5 до 20—30  лет.  Такие  облигации называются  бонами.  Долгосрочные облигации,  как и среднесрочные ноты, приносят  их держателям фиксированный  процентный доход  к  номиналу.  Вместе  с  тем  для   повышения конкурентоспособности   на  рынке  ценных  бумаг   облигации  реализуются   со  скидкой относительно их номинальной  стоимости. Облигации выпускаются  в безналичной форме и размещаются  на аукционах.

    Нерыночные ценные бумаги в  США достаточно  многообразны:  сберегательные облигации,   облигации   пенсионных   планов,   индивидуальные    пенсионные облигации, депозитные  облигации и др.

    Сберегательные облигации размещаются  главным  образом  среди   населения. Они  являются  именными,  не  подлежат  купле-продаже. По  истечении шести месяцев со  дня  приобретения  такие   облигации  могут  быть предъявлены  к выкупу. Цена реализации облигаций   различна. 

    Облигации  пенсионных  планов  и  индивидуальные  пенсионные   облигации используются   для   накопления   средств,   необходимых   для   пенсионного обеспечения  лиц, не работающих по найму,  а занятых самостоятельно.

    Муниципальные   облигации.   Этот   вид   облигаций   получил    широкое распространение   и   характеризуется   большим   разнообразием. Выпускаются долгосрочные  и  краткосрочные  муниципальные   облигации;  в зависимости от  целей выпуска  они  находятся   в  обращении  от  30  дней  до нескольких десятков  лет.  Выпускаются  местными  органами  власти,  как  для финансирования  бюджета,  так  и  для   развития  социально-культурной  сферы (здравоохранения,  образования,   жилищного   строительства,   коммунального хозяйства  др.). В последние годы стоимость муниципальных облигаций в общей стоимости выпущенных ценных бумаг с фиксированным доходом составила более 17 %.

    Существуют   также   ценные    бумаги,    гарантированные    федеральным правительством. Их  эмитентами являются организации,  пользующиеся  поддержкой правительства.  К этим ценным бумагам относятся:  облигации  Азиатского  банка  развития;  облигации  Системы   фермерского  кредита;  облигации   федеральных банков жилищного  кредита и др.[16, с. 18]

 Первое  и второе место среди крупнейших  кредиторов США занимают Япония (государственный долг США на 2008 г. – 583 млрд долларов) и Китай  (503 млрд долларов). На эти две  страны приходится более 40 % государственного  долга США. При этом долг  перед Китаем растет на 25 % в  год. Также в десятку крупнейших  кредиторов США вошли Великобритания, Люксембург, Швейцария, Россия и  др.

Следует отметить, что с 2000 г. доля зарубежных правительств во внешних государственных  долгах США выросла с 52,6 до 73,9 процента в 2007 году.

Рынок государственных  ценных бумаг  в ФРГ — один из крупнейших в  мире  и  уступает  лишь  США,  Великобритании  и  Японии. В общем объеме облигаций, размещенных на территории ФРГ, в последние годы доля государственных облигаций не превышала 40%, в то время как удельный вес облигаций, выпущенных частными банками, составлял более 60%. Следует отметить, что благодаря активной политике правительства по размещению ценных бумаг значение сектора государственных облигаций постоянно возрастает. Важной чертой рынка государственных облигаций в ФРГ является наличие единого статуса и универсальных правил совершения операций с разными видами правительственных долговых инструментов. В качестве эмитентов государственных ценных бумаг выступают: федеральное правительство, специальные его службы (железная дорога и почта), правительства земель, местные органы власти (общины, коммуны). Все эти органы осуществляют займы от своего имени. Правительство   выпускает   облигации   ФРГ,    федеральные облигации, федеральные   кассовые   облигации, казначейские   финансовые обязательства, а также финансовые инструменты: долговые сертификаты, сберегательные  сертификаты,  беспроцентные   казначейские   сертификаты.

Федеральные облигации имеют срок обращения 5 лет и предназначаются для  частных лиц, предпочитающих среднесрочное  вложение капитала. Они постоянно  имеются в продаже в качестве федеральных долгосрочных ценных бумаг  и выпускаются сериями, замена которых  осуществляется при изменении процентной ставки.

Федеральные казначейские векселя ориентируются, прежде всего, на потребности во вложении средств, имеющиеся у частных  лиц. Существует два вида федеральных  казначейских векселей: А – с ежегодной выплатой процентов (срок обращения 6 лет) и В – с накоплением текущих процентов на сберегательном счете, которые затем выплачиваются по истечении 7-летнего срока. В течение всего периода обращения частное лицо не подвержено риску, связанному с изменением курса. По истечении года оно может в любое время вернуть федерации казначейские векселя по номиналу.