Денежная система Российской Федерации. Сущность Функции Роль в экономике

Наклонная кривая предложения денег

На  рисунке 1.3 представлен еще один возможный случай – наклонная кривая предложения денег. Кривая предложения денег такой формы подразумевает проведение центробанком страны следующей политики: Центробанк реагирует на увеличение спроса на деньги, обеспечивая некоторый рост количества денег, находящихся в обращении, но в количестве, недостаточном для поддержания номинальной нормы процента на фиксированном уровне. Например, мы имеем кривую предложения денег MS; сдвиг в спросе на деньги с MD1 на MD2 перенесет точку равновесия экономической системы из Е1 в Е2. Таким образом, номинальная норма процента вырастет с 10% до 14%, но и количество денег, -находящихся в обращении увеличится с 200 миллиардов до 280 миллиардов долларов.

 

 

 

Рисунок 1.3 – Наклонная кривая предложения  денег

 

Денежно-кредитная политика центробанка, допускающая увеличение количества денег, находящихся в обращении, но в степени недостаточной для предотвращения повышения номинальной нормы процента, приводит к предложению денег, графически интерпретируемому наклонной кривой предложения денег. Этот случай показан на данном рисунке. При проведении в жизнь подобной политики изменение спроса на деньги с MD1 на MD2 при прежнем предложении денег MS1 перенесут точку равновесия на рынке денег из точки Е1 в точку Е2. Увеличение спроса на деньги вызовет как рост количества денег, находящихся в обращении, так и увеличение номинальной нормы процента. С другой стороны, изменение предложения денег с MS1 на MS2 при прежнем спросе на деньги MD1 вызывает уменьшение номинальной нормы процента, сопровождаемое увеличением количества денег, находящихся в обращении. В этом случае равновесие на рынке денег перейдет из точки Е1 в точку Е3.

В качестве примера денежно-кредитной  политики, обеспечивающей существование  предложения денег, описываемого кривой подобного типа, рассмотрим ситуацию при которой Центробанк в качестве тактической цели рассматривает постоянство независимых резервов. Постоянство резервов подобного типа ведет к увеличению количества денег, находящихся в обращении, при увеличении процентных ставок, так как в этом случае уровень резервов, полученных путем займов, увеличивается, а уровень избыточных резервов уменьшается. Такая денежно-кредитная политика может частично нивелировать возникающий сдвиг в спросе на деньги без особой необходимости проведения активных операций на открытом рынке ценных бумаг.

Центробанк  может варьировать угол наклона  кривой предложения денег. Так, кривая предложения денег пройдет менее  круто по отношению коси абсцисс (приблизится к горизонтальной кривой) при условии, что Центробанк проведет покупку на открытом рынке ценных бумаг при повышении номинальных норм процента и, соответственно, продажи – при ее уменьшении. Заметим, что чем круче наклонена кривая предложения денег (приближается к вертикальной кривой), тем существеннее эффект в спросе на деньги на номинальную норму процента, и тем меньшее влияние он оказывает на количество денег, находящихся в обращении. И наоборот, чем ближе кривая предложения денег к горизонтальной кривой, тем существеннее эффект сдвига в спросе на деньги на количество денег, находящихся в обращении, и тем меньшее влияние он оказывает на номинальную норму процента.

Равновесие денег

На  рисунке 1.4 приведены типичные кривые предложения и спроса денег. По горизонтальной оси отложено количество денег, находящихся в обращении, а по вертикальной оси – характерная краткосрочная норма процента из всей совокупности рыночных норм. Исходя из соображений удобства, будем обозначать ее как номинальную норму процента, и с ее помощью представлять альтернативную стоимость хранения не приносящих процентов денег.

 

 

 

 

 

Рисунок 1.4 – Типичные кривые предложения и спроса денег

Как и на любом ином рынке, равновесие на финансовом рынке имеет место  в точке пересечения кривых спроса и предложения. Равновесие на рынке денег означает равенство количества денег, которое хозяйственные агенты хотят сохранить в своих портфелях активов, количеству денег, предлагаемому центробанку страны при осуществлении текущей денежно-кредитной политики.

Исходя  из данных, представленных на рис. 1.4, при заданном в 200 миллиардов долларов предложении денег, равновесие спроса и предложения имеет место при номинальной норме процента равной 10%. При любой другой процентной ставке равновесие невозможно. Предположим, что процентная ставка составила не 10%, а 8%. Меньшая процентная ставка сократила альтернативную стоимость хранения денег, и это обстоятельство увеличило количество денег, потребное всем обладателям портфелей активов с 200 млрд. долларов до 250 млрд. долларов, как следует из изучения рис. 1.3 Это привело бы к тому, что хозяйственные агенты начали продавать свои альтернативные деньгам активы – такие как облигации и казначейские векселя – стремясь увеличить свои денежные сбережения в их чистом виде. Поступая, таким образом, они понижают рыночные цены на эти виды активов и, вместе с тем, увеличивают общий доход от их рыночных продаж. Однако до тех пор, пока мы допускаем наличие постоянного банковского резерва определенного размера и фиксированного денежного мультипликатора, продажа ценных бумаг не увеличивает общее количество предлагаемых денег. Подобные сделки лишь перемещают некое количество денег из портфелей одних хозяйственных агентов в портфели других фирм и семейных хозяйств. И этот процесс продолжается до повышения процентной ставки до 10% – то есть такой величины нормы процента, при которой 200 миллиардов долларов, предлагаемые банковской системой, полностью удовлетворяют потребности в деньгах со стороны хозяйственных агентов. Таким образом, никакая иная норма процента в этих условиях не может создать равновесие в спросе и предложении денег на рынке денег.

Наличное  денежное обращение в периоды  спада и подъема экономики:

В 2010 г. наличное денежное обращение функционировало  в условиях восстановления экономики  после ее спада в связи с финансово-экономическим кризисом. Рост по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. наблюдается по всем ключевым индикаторам экономики: ВВП, индексу промышленно- го производства, обороту розничной торговли, объему платных услуг населению, доходам населения и другим.

Темпы прироста количества наличных денег в об- ращении за 2008–2009 гг. существенно замедлились (до 6%), тогда  как в периоды стабильного  развития экономики средний прирост  составлял примерно 35%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.5 – Динамика количества наличных денег в обращении

С оживлением экономики в 2010 г. произошли  изменения и в наличном денежном обращении. Количество наличных денег  в обращении с начала года выросло  на 475 млрд руб., или на 10,3%, и на 1 ноя- бря 2010 г. составило 5,1 трлн руб., тогда как за аналогичный период 2009 г. из обращения было изъято 408 млрд рублей. Наблюдается также рост оборота наличных де- нег, проходящих через кассы кредитных организаций и структурных подразделений Банка России. Так, указанный показатель за январь–октябрь 2010 г. увеличился против соответствующего периода 2009 г. на 18,4% и составил 43,6 трлн рублей. В целях оценки зависимости между количеством наличных денег в обращении и отдельными экономическими и денежно-кредитными индикаторами использован коэффициент корреляции⁷ Пирсона.

Для расчета взят период с 2001 г. по настоящее время, который состоит  из трех частей: период с 2001 по 2007 г. включительно, т. е. цикл стабильного экономического развития, 2008 г. – период экономического спада, и с 2009 г. по настоящее время, т. е. период начала восстановления экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.6 – Динамика количества наличных денег в обращении и оборота розничной торговли

Что касается факторов, косвенно влияющих на количество наличных денег в обращении, таких, как международные резервы Российской Федерации, цена на нефть марки Юралс и ставка рефинансирования Банка России, то здесь ситуация иная. Если в период стабильного экономического роста наблюдается высокий уровень коэффициента корреляции между указанными факторами и количеством наличных денег в обращении, что свидетельствует об их очень высокой прямой (международные резервы Российской Федерации, цена на нефть марки Юралс) либо обратной (став- ка рефинансирования Банка России) зависимости, то в период экономического спада наблюдается полное на- рушение зависимости. В периоды спада и подъема экономики меняется также структура наличного денежного оборота. Как видно на рис. 1.7, за январь–октябрь 2010 г. в поступлениях наличных денег по источникам на «продажу валюты населению» приходилось 4,3%, за аналогичный период 2009 г. – 7,5%, тогда как на «поступления на вклады физических лиц», соответственно, 17,6 и 14,5%.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.7 – Поступления наличных денег по источникам

Доля  наличных денег в обращении вне  касс банков (по агрегату М0) в общей сумме денежной массы (по агрегату М2) в России за последние годы имеет тенденцию к снижению. По состоянию на 1 октября 2010 г. она находилась на уровне 25,3 %.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.8 – Денежная масса и наличные деньги вне касс банков

 

 

Глава 2 Эволюция денежной системы РФ

 

2.1 Денежная система России в 90-х годах

 

Безусловно, денежные агрегаты на практике играют позитивную роль как ориентиры денежной политики государства. С учетом стирания граней между наличным и безналичным  оборотом в нашей стране следовало бы перейти к их активному использованию.

В настоящее время в России денежный агрегат М2 рассчитывается как сумма  следующих показателей:

М2 = масса денег в обращении + сумма  депозитов. В свою очередь, сумма  депозитов равна средствам на счетах предприятий и вкладам населения в коммерческих банках плюс вклады населения в сбербанках (срочных и до востребования).

Из  таблицы 2.1 видно, что денежная масса  в обращении (денежный агрегат М2) на 1 января 1997 г. составила 97, 8 трлн руб. и по сравнению с 1 января 1996 г. увеличилась почти в 3 раза. Среднемесячный темп прироста составил 9,5 %, при этом максимальными темпами денежная масса увеличивалась во втором квартале (16, 1%), а минимальными - в первом (5, 4%).

Таблица 2.1

Россия. Денежная масса в 1996 г. (трлн руб.)

	1. 01. 96	1. 04. 96	1. 07. 96	1. 10. 96	1. 01. 97
Денежная масса (М2) - всего В том числе:	33,2	38, 9	60, 7	78, 6	97, 8
-наличные деньги в обращении*	13, 3	15, 9	23, 8	30, 0	36, 5
-безналичные  средства	19, 9	23, 0	36, 9	48, 6	61, 3

* - наличные деньги  в обращении вне банковской  системы.

 

В структуре денежной массы наибольший удельный вес составляли наличные деньги в обращении. Так, на конец года в  денежной массе наличные деньги занимали 37%, средства на расчетных счетах предприятий и организаций - 31%, вклады и депозиты - 32%.

Следует отметить, что за 1996 г. удельный вес  налично-денежной составляющей денежной массы сократился с 40 до 37%, а доля вкладов значительно выросла - с 24 до 32%. Среднемесячный темп роста наличных денег составлял 9%, в то время как безналичная составляющая увеличилась в среднем на 10% в месяц.

Скорость  обращения денег, расчитываемая  как отношение номинального валового внутреннего продукта к объему денежной массы, находящейся в обращении, снизилась к концу 1996г. по сравнению с концом 1995 г. на 0, 3 оборота и составила 10, 7 оборота. На протяжении 1996 г. она не была стабильной: если в первом полугодии этот показатель в среднем равнялся 11 оборотам, то во втором - 9,5.

Определяющими факторами роста денежной массы в 1996 году по-прежнему были кредиты банковской системы экономике и Правительству.

На  сегодняшний день главной особенностью денежной массы в России является то, что около 50% ее составляет доллар и другая иностранная валюта. А  сохраняющаяся высокая степень интеграции иностранной валюты во всю денежно-кредитную систему страны приводит к использованию валютного курса в качестве критерия хозяйственной деятельности и средства тезаврации даже населением и предприятиями, далекими от внешнего рынка. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу - рубль, значительно ослабляет его позиции по сравнению с другими денежными единицами.

Участие Центрального банка РФ в формировании денежной массы характеризуется  объемом и динамикой денежной базы и источников ее формирования.

Денежная  база в широком определении, включающая наличные деньги в обращении и  в кассах коммерческих банков, средства в фонде обязательных резервов и  на корреспондентских счетах коммерческих банков в Центральном банке РФ, возросла в 2, 8 раза в 1996 г. против 5, 2 раза в 1995 г. (см. таблицу 1.2)

Наибольший  удельный вес в структуре денежной базы составляют наличные деньги в  обращении с учетом касс коммерческих банков. Их доля к концу 1996 года составила 62, 0% против 62, 6% к концу 1995 г.

Доля  остатков на корреспондентских счетах банков в денежной базе сократилась  с 25, 2% в начале года до 21, 8% в конце.

Совокупные  резервы коммерческих банков на 1 января 1997 г. составили 25, 1 трлн.руб., увеличившись с начала года в 2, 8 раза. Обязательные резервы банков, депонируемые в Центральном банке РФ, увеличились за год в 3, 7 раза и составили на конец года 10, 0 трлн руб.

В 1996 г. для более эффективного воздействия  на темпы роста денежной массы  Банк России осуществлял контроль за динамикой денежной базы в узком определении, включающей наличные деньги в обращении и в кассах коммерческих банков, а также средства в фонде обязательных резервов. С этой целью были установлены ежеквартальные лимиты прироста чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования, в том числе - чистого кредита расширенному правительству.

Приведенные позитивные изменения в структуре  денежной массы России в последние  годы привели к снижению темпов инфляции. Жесткая кредитно-денежная политика Центробанка дала свои результаты. Но все же проблем в денежном обращении России остается много. По прежнему более «надежными» деньгами у нас остается доллар и другая иностранная валюта. Все это негативно влияет на нашу денежную единицу - рубль, что значительно ослабляет экономику нашей страны.

Политика  Банка России на 1998 г. была также  направлена на стабилизацию и предсказуемость  обменного курса рубля. Тем более  что накопления золотовалютных резервов Банка России составили к 1 августа 1997 г. более 24 млрд. долл. Проведение деноминации - свидетельство способности органов денежно-кредитного регулирования обеспечивать контроль над инфляцией в долгосрочной перспективе и фактор формирования низких инфляционных ожиданий у экономических агентов.