Денежная система Кыргызской Республики: этапы становления и развития

Денежное предложение определяется взаимодействием трех перемен

1) денежной базой центрального  банка;

2) ставкой процента  на денежном рынке;

3) нормой обязательного  резервирования.

Денежная база центрального банка (так называемые деньги высокой эффективности) включает в себя обязательные резервы и наличность. Эта база обеспечивается активами центрального банка: золотовалютными резервами, хранящимися в его портфеле ценными бумагами, кредитами банкам.

Ставка процента на денежном краткосрочном рынке формируется  в значительной степени благодаря оптимизации соотношения резервов банковской системы к ее депозитам. На определение нормы обязательного резервирования влияет соотношение наличных денег, находящихся в обороте, и депозитов банковской системы.

На предложение денег  также оказывают влияние:

• розничный товарооборот;
• поступления налогов и сборов от населения;
• поступления по банковским вкладам;
• поступления от реализации ценных бумаг;
• золотовалютные резервы (особенно при наличии дефицита государственного бюджета);
• состояние сальдо платежного баланса страны;
• состояние баланса центрального банка.

Предложение денег формируют  все участники денежного оборота. Но банковская система оказывает на предложение денег прямое влияние с помощью:

• организации более экономичного, устойчивого денежного оборота;
• проведения операций на различных сегментах финансового рынка в целях влияния на структуру денежного оборота;
• сокращения или увеличения эмиссии денег и других средств платежа,

В зависимости от уровня развития экономики страны, национальных особенностей и финансовых возможностей обеспечение устойчивого денежного оборота осуществляется жестко централизованной системой специализированных разделений центрального банка или банковской системой в целом. На них налагаются функции по налаживанию хорошо функционирующего денежного оборота

В экономически развитых странах значительное место в  организации денежного оборота занимает формирование национального финансового рынка с развитой инфраструктурой и соответствующими механизмами функционирования. Поэтому большое внимание уделяется проведению операций в различных сегментах финансового рынка для обеспечения равных возможностей участникам денежного рынка.

В развивающихся странах  существенная роль принадлежит формированию национальной денежной системы, что  регламентируется законами прямого  действия. Тем самым четко ограничивается вероятность появления денежных суррогатов, а также лимитируются проинфляционные возможности наличной денежной эмиссии.

Центральные банки влияют на предложение денег посредством:

• эмиссии наличных денег, при которой центральный банк фиксирует свою способность контролировать денежную массу;
• рефинансирования банков, когда центральный банк как «банк банков» путем выдачи кредита поддерживает в определенных рамках деятельность коммерческих банков;
• операций на открытом денежном рынке, когда центральный банк осуществляет на нем куплю и продажу ценных бумаг и (или) куплю-продажу валюты в форме движения валюты за границу и из-за границы в виде компенсационных затрат.

Благодаря проведению перечисленных  операций формируются механизм денежно-кредитного регулирования и потенциал его  использования.

Центральный банк любого государства регулирует денежный оборот не напрямую, а через денежную и кредитную системы. Воздействуя на кредитные институты (банки), он создает определенные условия для их работы. От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны. Поэтому национальные особенности кредитной системы определяют степень воздействия центрального банка на экономику и влияют на условия функционирования центрального банка. Особенности национальной банковской системы в значительной степени определяются целями, стратегией и методами денежно-кредитного регулирования центральным банком.

Права центрального банка  во многих странах строго регламентируются законодательством. По закону центральный банк обязан поддерживать экономическую политику правительства либо быть независимым от деятельности правительства. В некоторых случаях закон разрешает передачу правительству решения отдельных вопросов денежной политики.

Центральный банк последовательно  реализует разные стратегии денежно-кредитного регулирования. Это может быть стратегия, направленная на регулирование темпа роста денежной массы в национальной экономике или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-то стабильной иностранной валюте.

В соответствии с выбранной  стратегией центральный банк осуществляет в качестве приоритетной либо денежную, либо валютную политику и использует соответствующие инструменты.

Исходя из понимания  назначения стратегии различают четыре ее вида:

1) инфляционная — допущение  слабо контролируемого роста денежной массы в обращении;

2) рефляционная — допущение  мягкой формы инфляции в целях  стимулирования экономики;

3) дефляционная — резкое уменьшение количества денег в обращении (сжатие денежной массы);

4) дезинфляционная —  мягкая форма дефляционной стратегии,  направленная на снижение экономической активности.

Рефляционная стратегия  центрального банка способствует росту  занятости) в то же время приводит к обесценению денег. Когда проблема безработицы становится слишком серьезной, центральный банк прибегает к рефляционной стратегии. Если же слишком серьезной становится проблема инфляции, он использует дефляционную стратегию, которая обеспечивает стабилизацию стоимости денег, но одновременно вызывает падение объемов производства и рост безработицы.

Допущение центральным  банком той или иной ситуации в  денежном обращении возможно при условии проведения нейтральной, или пассивной, или активной, но неэффективной денежной стратегии.

От стратегии центрального банка (табл.1) зависят выбор и  сочетание применяемых инструментов. В целях регулирования объема денежной массы проводятся меры по стимулированию роста денежной массы (экспансионистская кредитная политика) или по сдерживанию ее увеличения (рестрикционная кредитная и антиинфляционная политика). Однако в условиях стагфляции центральному банку приходится искать компромиссное сочетание. Например, регулирование валютного курса национальной денежной единицы предпочитают страны с развитой, ориентированной на экспорт экономикой.

Таблица 3.1.

Стратегии центрального банка

Действие	Эффект	Результат как  процесс
Ограничение денежной массы  в обращении Повышение процентных ставок Увеличение денежной массы  Понижение процентных  ставок	«Дорогие деньги»  «Дорогие деньги»    «Дешевые деньги»    «Дешевые деньги»	Дефляция Дезиифляция    Инфляция    Рефляция

Поскольку уровень процентных ставок влияет на общий финансовый климат в стране, необходимо учитывать производственный аспект, ведь твердая валюта рождается только в сильной экономике. Излишняя централизация функций значительно усложняет достижение центральным банком целей денежно-кредитного регулирования. Поэтому постановка целей и задач денежно-кредитного регулирования становится все более творческим процессом.

Роль государства ограничена регулированием отношений и защитой  прав участников денежного оборота, установлением основных его принципов, норм и правил. Правовое регулирование  не должно отменять или умалять права и свободы участников денежного борота, а возможные ограничения должны быть соразмерными и обусловливаться необходимостью защиты основ конституционного строя путем соответствующей законодательной регламентации - определения содержания прав участников, основных гарантий осуществления таких прав. Это обеспечит недопущение возможных ошибок или своевременное их устранение и тем самым гарантирует реальное восстановление нарушенных прав.

При правовом регулировании  устанавливаются пределы осуществления прав, т.е. возможные их ограничения, принимаются меры к достижению разумного баланса конкурирующих прав и законных интересов. Правовые нормы этим требованиям часто не удовлетворяют, поскольку допускают (следовательно, создают возможность определенных ограничений) регулирование ведомственными (прежде всего, банковскими) нормативными актами существенных элементов конституционного права.

В связи с этим нормативная база государственного денежно-кредитного регулирования формируется по следующим направлениям:

• снижение барьеров входа  участников денежного оборота на отдельные сегменты финансового  рынка;

• введение системы регистрации  участников денежного оборота;

• мониторинг их деятельности;

• ограничение административного  регулирования.

При регулировании денежного оборота применяется принцип разграничения действия норм гражданского и банковского законодательства в части регламентации отношений по использованию денег. Регулирование конституционного права ведомственными нормативными актами служит основанием неправомерных ограничений данного права, ставя реализацию права в зависимость от наличия специального разрешения.

В отношении банковского  сектора экономики государство:

• обеспечивает развитие законодательных основ системы  регулирования и надзора;

• не вмешивается в  оперативную деятельность кредитных  организаций, за исключением случаев, предусмотренных законодательством;

• строго соблюдает законодательно установленные принципы антимонопольного регулирования и поощрения конкуренции на финансовых рынках;

• обеспечивает развитие законодательных норм и правоприменительной  практики, препятствующих использованию  банковского сектора для проведения противоправных операций и сомнительных сделок, включая отмывание доходов, полученных преступным путем.

Объектом постоянного внимания со стороны органов антимонопольного регулирования остаются решения и действия органов власти всех уровней, если эти решения и действия препятствуют развитию банковского сектора либо конкуренции на рынке банковских услуг.

Регулирование участия иностранного капитала направлено на предотвращение фактов проникновения в банковский сектор капитала нерезидентов с неустойчивым финансовым положением и (или) сомнительной репутацией.

Особое внимание уделяется  мерам по совершенствованию регулирования действующих в стране частных платежных систем, которые обеспечивают внутри-банковские расчеты, расчеты на основе межбанковских корреспондентских отношений, клиринговые (неттинговые) расчеты.

Благодаря строгой, подчас жесткой правовой регламентации денежно-кредитного регулирования вырабатывается действенный механизм его реализации.

3.2. Денежно-кредитная  политика НБКР на среднесрочный  период 2007-2009 гг.

В случае развития экономики  по базовому сценарию, проведение денежно-кредитной  политики НБКР в 2007-2009 годы будет исходить из ожидаемых тенденций развития реального, налогово-бюджетного и внешнего секторов экономики и будет направлено на выполнение целевых показателей по инфляции" 2007 год - не выше 5,0-6,0 процента, в 2008-2009 годах - не выше 5,0 процента.

Прогноз необходимого объема предложения денег рассчитывался  исходя из количественных оценок спроса на деньги со стороны реального сектора  экономики. Также был применен балансовый подход, в котором источником формирования денежной базы и денежной массы является изменение чистых иностранных активов и чистых внутренних активов Национального банка и банковской системы, соответственно.

Как и в предыдущие годы, механизм формирования денежного  предложения будет в значительной степени определяться притоком средств от внешнеэкономических операций, в том числе через банковскую систему.

Хотя в 2007-2009 годах  ежегодные темпы прироста текущих  трансфертов будут ниже, чем в  предыдущих годах, тем не менее, их объем  будет оставаться на высоком уровне, примерно 660-730 млн. долларов США.

В среднесрочном периоде  рост чистых иностранных активов (ЧИА) НБКР, в том числе в результате проведения Национальным банком валютных интервенций, будет происходить  более умеренными темпами, на уровне около 20 процентов в 2007 году, и в среднем на 11 процентов в год в 2008-2009 годах. При сохранении текущего графика обслуживания государственного долга, в 2007-2009 годы будет наблюдаться увеличение объемов обслуживания внешнего долга, что будет оказывать сдерживающее воздействие на рост ЧИА НБКР.