Учет инвестиционной деятельности

 

Статические методы не включают дисконтирование. Данные методы имеют существенные недостатки, связанные с тем, что не в полной мере учитывается временной аспект стоимости денег и факторы, связанные с инфляцией и риском. Одновременно с этим усложняется процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических данных по годам использования инвестиционного проекта. Поэтому статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно применять только для краткосрочных инвестиционных проектов, в случаях, когда затраты и результаты равномерно распределены по всему сроку реализации проекта. Однако они обладают важным преимуществом, связанным с простотой и быстротой расчета, общедоступности для понимания.

Статические методы оценки инвестиций можно разделить на две группы:

методы абсолютной эффективности и методы сравнительной эффективности. Среди методов абсолютной эффективности выделяют метод, связанный с расчетом сроков окупаемости проекта, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (метод эффективности инвестиций). К методам сравнительной эффективности относятся такие методы как: метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период.

Теория абсолютной эффективности  инвестиций основана на том, что реализации подлежит такой проект, который обеспечивает инвестору заданный (нормативный) уровень эффективности. Таким образом, если ожидаемый уровень нормы прибыли на капитал или срок окупаемости проекта будет удовлетворять инвестора (т.е. будет не ниже нормативного значения), такой проект будет реализован.

Теория сравнительной эффективности инвестиций основана на сравнении, сопоставлении показателей нескольких (не менее двух) проектов и выборе для реализации среди них того, который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период.

Динамические методы в отличие  от статических (и это является их преимуществом, особенно если имеется в виду среднесрочные и долгосрочные проекты) учитывают изменение стоимости денег во времени. Временная стоимость финансовых ресурсов имеет два аспекта.

Первый аспект связан с покупательной  способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

Второй аспект обусловлен обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Для оценки временной стоимости денег существует понятие дисконтирование. Дисконтирование - способ, который используется при оценке инвестиционных проектов и заключается в выражении будущих денежных потоков, связанных с реализацией проекта, через их стоимость в текущий момент времени. Тем самым методы этой группы преодолевают главные недостатки статических методов, однако имеют свои. Среди основных недостатков можно назвать трудность и неоднозначность прогнозирования денежного потока, сложность в выборе ставки дисконта, а также необходимость учитывать допущение о существовании совершенного рынка капитала.

Применение этих методов может  в достаточно высокой степени  показать корректную картину об эффективности  инвестиций. Однако не один из перечисленных методов не может быть использован сам по себе, без учета результатов по другим критериям, т.е. применять эти методы стоит только в комплексе.

Каждый из методов имеет очень  важное преимущество: они имеют четкие математически формулы, результаты и критерии. Описанные выше методы являются необходимыми при принятии решений в организации по поводу проектов, которые идентичны по всем качественным параметрам. Однако это не всегда достаточно для принятия решения об инвестировании на действующем предприятии. Поскольку одной из задач при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ того, насколько тот или иной проект соответствует целям и стратегии предприятия, необходимо применение такого метода, который бы позволили решить данную задачу.

Как правило, в процессе инвестиционного анализа решаются следующие задачи:

выбор оптимальной стратегии среди  альтернативных;

выявление экономической целесообразности инвестиции, т.е. выявление абсолютного превышения результатов над вложенными ресурсами;

оценка эффективности инвестиционной деятельности.

В абсолютном большинстве случаев  целью анализа финансовых инвестиций является обоснование инвестиционного  решения, которое должен принять  инвестор. Классификация типов инвестиций и инвестиционных решений на практике играет существенное значение в силу того, что различные инвестиции могут иметь различные цели и экономические последствия для инвесторов. При этом каждый тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением соответствующих методов и подходов.

Анализ и коммерческая оценка инвестиционных проектов включает в себя:

расчет по методикам, рекомендуемым ЮНИДО и других международных организаций,

сравнение альтернативных вариантов  реализации инвестиционных проектов,

оптимизации схем финансирования проектов и анализ других условий инвестиций,

анализ и оценка для внешних  пользователей информации на английском языке¹¹.

Сравнительная характеристика методик анализа финансовых вложений, с использованием следующих критериев: наличие обоснованной системы количественных и качественных показателей; достаточность бухгалтерской информации; возможность осуществления контроля; наличие частных характеристик; наличие обобщающего показателя, представлена в таблице 20.1.

Формирование методики анализа  новых объектов, таких как вклады в уставные капиталы других организаций, должно основываться на системе, включающей общие и специфические принципы. К последним относят:

формирование целевого информационного  обеспечения на основе данных бухгалтерского учета;

учет сущности и особенностей видов финансовых вложений организаций,

анализ платежеспособности вкладчика  и объекта вложений,

поэтапный подход к анализу вложений и другие (таблица 34.1).

По сути дела решение задачи инвестирования сводится к сравнению, но оно  делается не на основе сопоставления абсолютной оценки проекта с нормативом, а путем сравнения вариантов проектов, прошедших отбор по нормативу, между собой и выбора из рассматриваемых альтернатив лучшего решения. Такая оценка называется сравнительной оценкой доходности проектов.

Для определения эффективности  проектных решений разработана  система показателей, с помощью  которых проводится экономическая  оценка любых предпринимательских  проектов. Вместе с тем применения всех оценочных показателей в каждом проекте практически не требуется, поскольку все проекты существенно отличаются друг от друга. Для каждого проекта следует применить именно те показатели, которые будут учитывать их индивидуальные особенности и решать задачу по оценке их эффективности.

Очень часто в хозяйственной практике возникает проблема выбора лучшего варианта инвестирования свободных денежных средств. Обычно это происходит тогда, когда у инвестора имеются в достаточном объеме финансовые ресурсы и есть широкие возможности их использования. При этом при оценке доходности проекта четко прослеживается следующая последовательность действий предпринимателя:

отбор всех альтернативных вариантов  вложений средств, которые могут  быть реализованы предпринимателем;

определение абсолютных оценок доходности каждого варианта вложений;

отбор из всей совокупности рассматриваемых  вариантов тех, которые представляют интерес (экономический, социальный, экологический, политический и т.п.);

отбраковка остальных вариантов  и исключение их из дальнейшего отбора;

проведение абсолютно-сравнительной оценки одного выбранного варианта: если такая оценка окажется положительной, то данный вариант принимается к реализации, в противном случае он отвергается и предприниматель ищет новые возможности для выгодного помещения своего капитала;

если после абсолютной оценки остаются несколько различных вариантов, то каждый из них подвергается абсолютно-сравнительной  оценке по системе разных критериев;

предприниматель устанавливает наиболее для него приоритетный критерий и  проводит сравнительную оценку доходности альтернативных проектов по избранному критерию, и тот вариант, каким он удовлетворен в большей степени, принимается им для своего бизнеса.

Для определения эффективности  проектных решений разработана  система показателей, с помощью  которых проводится экономическая оценка любых предпринимательских проектов, и инвестиционная привлекательность организаций, а именно:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД); другие названия: чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход.net Present Value (NPV).

Индекс доходности (ИД); другие названия: индекс прибыльности, Profitabily Index (PI).

Внутренняя норма доходности (ВНД); другие названия: внутренняя норма рентабельности, возврата инвестиций, Internal Rate of Return (IRR).

Срок окупаемости дисконтированный (Discounted payback period; (PBP) мес).

Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условий:

1. ЧДД (NPV) >0.

2. ВНД (IRR) > Е, при условии, что ВНД этого проекта существует.

3. ИД (PI) >1,0.

4. Срок окупаемости с учетом дисконтирования Т_ок < Т.

При этом если выполнено условие 2, остальные условия также будут  выполняться, если же выполнено любое  из условий 1, 3, 4, то будут выполнены  и другие из этих условий (хотя ВНД (NPV) проекта может и не существовать).

 

3.3 Анализ структуры и динамики финансовых инвестиций

 

В соответствии с ПБУ 19/02 и по данным бухгалтерского баланса (Приложение 6) структура финансовых вложений ООО "Консалтинг-МГ" по годам, распределилась следующим образом:

 

Рисунок 4 - Структура финансовых инвестиций ООО "Консалтинг-МГ" по данным 2005 года

 

Рисунок 5 - Структура финансовых инвестиций ООО "Консалтинг-МГ" по данным 2006 года

 

Анализ данных рисунков 4 и 5 показывает, что в структуре финансовых инвестиций произошли существенные изменения. В 2006 году по сравнению с 2005 существенно увеличилась доля акций с 15,6% до 39,7%. При этом доля облигаций в структуре финансовых инвестиций снизилась с 78,1% до 56,7%.

Динамика финансовых инвестиций по годам представлена в таблице 3 и на рисунке 6.

 

Таблица 3 -Анализ динамики финансовых инвестиций ООО "Консалтинг-МГ"

Наименование финансовых инвестиций	2005, руб.	2006, руб.	Отклонения
			Абсолют., руб.	Относит., %
государственные и муниципальные ценные бумаги	10000	160000	+150000	+1500,0
ценные бумаги других организаций (в том числе - векселя)	2800	122000	+119000	+4257,1
вклады в уставные капиталы других организаций	0	0	0	-
займы, предоставленные другим организациям	0	0	0	-
депозитные вклады в кредитных  организациях	0	0	0	-
дебиторская задолженность, приобретенная  на основании уступки права требования	0	0	0	-
вклады организации товарища по договору простого товарищества	0	0	0	-
Всего	14800,0	282000,0	+ 267200	+ 1805,4

 

Рисунок 6 - Графический анализ динамики финансовых инвестиций ООО "Консалтинг-МГ"

 

Анализ финансовых инвестиций в  динамике, представленный в таблице  3 и на рисунке 6 показал, резкое увеличение финансовых вложений в 2006 году по сравнению с 2005 годом (+ 267200 руб.).

 

Заключение

 

Одной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является инвестиционная, то есть операции, связанные  с вложением денежных средств  в реализацию проектов, которые будут  обеспечивать получение организацией выгод в течение определенного периода времени, т. е повышать ценность организации. Ценность предприятия и ее увеличение - естественная и логичная цель любого разумного предпринимателя, причем эта цель куда более универсальна, чем увеличение прибыли, которая нередко рассматривается как главная задача предприятия.

Поэтому проблема принятия инвестиционных решений традиционно находится в центре внимания, как ученых-теоретиков, так и хозяйственников-практиков. И это объяснимо: инвестирование играет ключевую роль в фундаментальных экономических процессах, протекающих как на уровне всей экономики, так и на уровне отдельных организаций. От качественных и количественных характеристик инвестиций зависят производственный потенциал организации, страны в целом, эффективность функционирования экономики, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства.

Как показал анализ теоретической  и методической литературы, инвестиции - это комплексное понятие, которое, с одной стороны, означает аккумулирование дохода в целях накопления капитала, а с другой стороны - это форма вложений (затрат) в целях наращивания капитала.

С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции - это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции - это объединение произведенных капитальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса.

Если реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала (увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей), то финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и инструменты.

В общем случае инвестициями признаются финансовые ресурсы, направляемые на увеличение реального капитала организации. Инвестиции могут быть представлены средствами, вложенными в расширение производства, повышение квалификации кадров, проведение научных исследований, в ценные бумаги.