Теоретические аспекты управления рентабельностью коммерческой организации

Развивающая функция. В системе внутренних источников формирования финансовых ресурсов организации прибыль выступает основным инструментом, обеспечивающим её развитие. Чем выше уровень генерирования прибыли организации в процессе её деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников,  выше уровень самофинансирования. Важность развивающей функции прибыли для акционерного общества обусловлена тем, что без прибыли невозможно было бы как развитие общества, так и его возникновение, поскольку акционеры приобретают акции, рассчитывая на хорошие дивиденды по ним из планируемой прибыли, что отражено законодательно.

Наряду с развивающей функцией целесообразно выделить капиталообразующую функцию. В современных условиях прибыль выступает основным источником собственного капитала общества.    

Схожей с двумя перечисленными функциями является распределительная функция прибыли. Причем целесообразно выделить макро-, мезо- и микроуровень распределительной функции. В первом и втором случае из прибыли платятся налоги государству, а в третьем – распределительные процессы осуществляются на уровне акционерного общества.

Оценочную функцию целесообразно рассматривать в нескольких аспектах. Так, для собственников, так и для наемных рабочих акционерного общества, она состоит в том, что получение высокого уровня прибыли – вполне очевидный побудительный мотив предпринимательской деятельности. Кроме того, в контексте внедрения МСФО важно обозначить национальный и международный уровень оценочной функции.

В современных условиях прибыль выполняет и инвестиционную функцию, поскольку она используется в качестве основного целевого ориентира и критерия успешности работы организации, выступая основным в системе целей хозяйствующего субъекта. Одновременно имеет смысл обозначить и инновационную функцию, поскольку её величина определяет возможности развития постоянной инновационной деятельности акционерного общества. Учитывая, что прибыль служит критерием оценки бизнеса, как объекта купли-продажи на рынке, целесообразно выделить имиджевую функцию. Именно показатель «прибыль» лежит в основе определения степени деловой активности, уровня эффективности использования производственных ресурсов, оценки доходности вложений в активы акционерного общества, и его инвестиционной привлекательности.

Таким образом, интерпретировано содержание прибыли акционерного общества, дополнены и развиты представления о её функциях.

По абсолютной сумме прибыли не всегда можно судить об уровне доходности предприятия, так как на ее размер влияет не только качество работы, но и масштабы деятельности. Многие организации, получившие одинаковую сумму прибыли, имеют различные объемы продаж, разные затраты. Поэтому для определения эффективности произведенных затрат необходимо использовать относительный показатель − уровень рентабельности. Прибыль и рентабельность − тесно взаимосвязанные понятия, но не тождественные по своим аналитическим возможностям [14, с. 109] .

Эти характеристики наиболее целесообразно рассматривать относительно других временных периодов. Абсолютные цифры сами по себе несут немного информации. Абсолютные показатели позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли за ряд лет. При этом следует отметить, что для получения более объективных результатов следует рассчитывать показатели с учетом инфляционных процессов.

Термин «рентабельность» произошел от слова «рента» – в буквальном смысле «доход», в широком смысле означает доходность, прибыльность. Рентабельность − относительный показатель экономической эффективности,  комплексно отражающий степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.  Коэффициент  рентабельности рассчитывается, как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности часто выражают в процентах.

Значимость коэффициентов рентабельности в условиях ориентации на рыночные отношения определяется интересом к нему не только работников одной организации, но и интересом государства, контрагентов, собственников, кредиторов и заемщиков.

Роль и значение показателя рентабельности заключается в следующем:

− рентабельность является одним из основных критериев оценки эффективности работы предприятия;

− повышение рентабельности характеризует цель предприятия любой отрасли в рыночной экономике;

− рентабельность – результативный, качественный показатель деятельности предприятия;

− рост рентабельности способствует повышению финансовой устойчивости предприятия;

− увеличение рентабельности обеспечивает победу предприятия в конкурентной борьбе и способствует выживанию предприятия в рыночной экономике;

− рентабельность имеет важное значение для собственников (акционеров и учредителей), так как при её увеличении возрастает интерес к данному предприятию, растёт цена акции;

− кредиторов и заёмщиков денежных средств уровень рентабельности интересует с точки зрения реальности получения процентов по обязательствам, снижения риска не возврата заёмных средств, платёжеспособности предприятия;

− динамика рентабельности предприятия изучается налоговыми службами, фондовыми биржами, министерствами;

− для предпринимателей показатель рентабельности характеризует привлекательность бизнеса в данной сфере.

Кроме того, большое значение рентабельность имеет для принятия решений в области инвестирования, планирования, при составлении смет, координировании, оценке и контроле деятельности предприятия и ее результатов.

На эффективность работы предприятия оказывает влияние ряд факторов. Под факторами рентабельности понимают все такие обстоятельства, которые способны оказывать влияние на формирование прибыли (Приложение Б). Они могут носит экстенсивный характер (влияют на прибыль путем изменения объемов реализованной продукции) либо интенсивный (воздействуют на доходность за счет снижения себестоимости продукции, либо увеличения реализационных цен). 

Таким образом, прибыль и рентабельность – показатели эффективности деятельности предприятия. Прибыль характеризуется как сумма, которую можно потратить за определенный период времени, сохранив при этом уровень богатства, существовавший на начало определенного периода. Рентабельность, в свою очередь, показатель эффективности, комплексно отражающий степень эффективности использования ресурсов. Рентабельность играет важную роль при принятии управленческих решений.

 

1.2 Показатели рентабельности: их характеристика и определение

 

Одной из основных целей любого предприятия, работающего в условиях рыночной экономики, является прибыль. Но наличие прибыли еще не означает, что предприятие работает эффективно, абсолютный показатель прибыли не может дать ответ на вопрос насколько эффективно предприятие реализует свою продукцию, использует вложенный капитал, управляет своими оборотными средствами и т.д., поэтому в целях финансового и экономического анализа используются система относительных экономических показателей рентабельности. 

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) организации. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Общий их смысл − определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. И поскольку это относительные показатели − они практически не подвержены влиянию инфляции. На основе анализа средних уровней рентабельности можно определить, какие виды продукции и какие хозяйственные подразделения обеспечивают большую доходность.

В экономической литературе приводится большое количество показателей рентабельности. Каждый их них играет определённую роль в оценке эффективности деятельности предприятия. На практике следует использовать систему показателей рентабельности, которая для каждого предприятия подбирается индивидуально, в зависимости от его особенностей и целей анализа (таблица 1.2).

Таблица 1.2 – Система показателей рентабельности деятельности организации

№ п/п	Показатель		Алгоритм расчета	Условные обозначения
1	2	3	4	5
1	ROA	Коэффициент рентабельности активов		ЧП – чистая прибыль; А – среднегодовая стоимость совокупных активов

 

 

 

 

Продолжение таблицы 1.2

1	2	3	4	5
2	ROI	Коэффициент общей (чистой) рентабельности активов		ЧП - чистая прибыль; В – выручка; А - среднегодовая стоимость активов
3	RONA	Коэффициент рентабельности чистых активов		ЧА – среднегодовая величина чистых активов
4	ROE	Коэффициент рентабельности собственного капитала		Кс – среднегодовая величина собственного капитала
5	ROS	Коэффициент рентабельности продаж		– операционная прибыль(прибыль от продаж); В – выручка
6	GPM	Коэффициент рентабельности продаж по валовой прибыли		В – выручка; С – себестоимость продаж
7	ROM	Коэффициент рентабельности продукции		С – себестоимость
8	Rобщ.	Коэффициент общей рентабельности		П до н/о − прибыль до налогообложения
9	Rопф	Фондорентабельность		ОПФ – среднегодовая стоимость основных производственных фондов

 

Коэффициент рентабельности активов (ROA) показывает способность порождать прибыль или, другими словами, показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Рентабельность активов – индикатор общей доходности и эффективности деятельности компании. При этом коэффициент общей (чистой) рентабельности активов (ROI) показывает общую эффективность использования всего вложенного капитала и зависит от следующих факторов:

 ,                                                 (1.1)

где А – среднегодовая стоимость совокупных активов;

В – объем продаж;

ЧП/В–рентабельность продаж по чистой прибыли;

В/A – оборачиваемость активов (Коб).

Таким образом, высокий уровень рентабельности активов зависит не только от рентабельности продаж, но и более эффективного их использования. Оборачиваемость активов, в свою очередь, зависит от структуры активов, политики управления активами (запасами, дебиторской задолженностью, основными производственными фондами), оборачиваемости каждого составляющего их элемента, отраслевых особенностей. При низком уровне рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов (повышению деловой активности), в то же время низкая оборачиваемость активов может быть компенсирована повышением рентабельности продаж за счет снижения себестоимости, роста цен и увеличения количества реализуемой продукции  .

Коэффициент рентабельности собственного капитала характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие получает чистой прибыли с рубля, авансированного в капитал. Расчет данного показателя имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (т.е. положительные чистые активы). В противном случае расчет дает отрицательное значение, малопригодное для анализа.

Коэффициент рентабельности чистых активов:

• используется собственниками для сравнения с возможностью получения дохода от альтернативного вложения средств;
• является фактором формирования рыночного курса акций организации;
• определяет темп роста собственного капитала за счет реинвестирования чистой прибыли;
• определяет возможности организации развиваться за счет внутреннего финансирования [14, с.46].

При анализе эффективности деятельности целесообразно пользоваться формулой Дюпона, представляющей собой трехфакторную модель и позволяющей изучить влияние изменений рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового левериджа на рентабельность собственного капитала, которая имеет следующий вид [12, с.140]:

,                                                               (1.2)

где ЧП/А – рентабельность продаж по чистой прибыли;

В/А – оборачиваемость активов;

        А/СК – финансовый леверидж, который определяется как отношение средней величины активов к средней величине собственного капитала;

         Формула Дюпона включает три фактора, влияющих на рентабельность собственного капитала: операционную эффективность (рентабельность продаж по чистой прибыли), эффективность использования всех активов (оборачиваемость активов),  третий фактор − кредитное плечо, соотношение собственного и заемного капитала (финансовый леверидж).