Бюджетный дефицит и государственный долг

В краткосрочном периоде  экономика находится в «кейнсианском» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому увеличение совокупного  спроса приводит к увеличению национального  дохода. Причиной этого является неэластичность цен, заработной платы, или их временная негибкость, поэтому сдвиги в совокупном спросе способствуют увеличению потребления факторов производства. Собственно, на таких принципах и допущениях базируется кейнсианская модель выхода экономики из состояния рецессии. Таким образом, краткосрочным эффектом государственного долга является увеличение совокупного спроса и национального дохода.

Однако согласно с  традиционной теорией, в долгосрочном периоде совокупное предложение  является неэластичным, то есть находится в «классическом» отрезке кривой совокупного предложения, поэтому эффекты, связанные с изменением спроса в краткосрочном периоде, являются незначительными в долгосрочном периоде. В этом периоде государственный долг способствует уменьшению уровня сбережений в экономике, что в свою очередь имеет ряд последствий. Для пояснения нашего допущения проанализируем  структуру ВВП:

Y = C + S + T,                       (1)

Y = C + I + G + NX,             (2)

Где Y – ВВП,

С – частное потребление,

S – частные сбережения,

Т – налоги, за исключением правительственных  трансфертов,

I – инвестиции,

G – правительственные расходы,

NX – чистый экспорт.

После проведения ряда превращений  из формул (1) и (2) получаем равенство:

S + (T – G) = I + NX,             (3)

которое  показывает, что объем частных и государственных сбережений соответствует сумме инвестиций и чистого экспорта.

Система национальных счетов (СНС) является методологической основой подсчета большинства основных макроэкономических показателей, в том числе и тех, которые являются объектами нашего анализа.

Сальдо счета текущих операций (Счет внешних операций с товарами и услугами) должно соответствовать  сальдо счета капитала (Счет операций с капиталом) в состоянии равновесия внешней торговли и потоков капитала. Первый соответствует чистому экспорту и чистым инвестиционным доходам резидентов, которыми в нашем анализе можно пренебречь из-за их маленькой величины по сравнению с NX. Сальдо счетов капитала равняется чистым иностранным инвестициям (кредитам) (NFI), которые соответствуют инвестициям резидентов за границу за исключением инвестиций нерезидентов в экономику. Отсюда получаем четвертое равенство:

NX = NFI,                  (4)

то есть международные  потоки стоимости товаров и услуг (NX) должны равняется международным потокам капитала (NFI). Из равенства (3) и (4) вытекает равенство (5):

S + (T – G) = I + NFI       (5)

Правая часть равенства (5) показывает национальные сбережения как сумму частных и государственных  сбережений, а левая часть –  иллюстрирует направления использования  этих сбережений и инвестиции в страну и за границу.

В случае, если правительство  уменьшит налоговую нагрузку, оставляя уровень расходов без изменений, создастся дефицит государственного бюджета, это, сооответственно (5), приведет к уменьшению сбережений и инвестиций. Последнее является по сути уменьшением темпов прироста капитала в стране, что, естественно, способствует уменьшению уровня производства.

С меньшим объемом  капитала уровень предельного продукта капитала будет выше, а следовательно, выше будет и уровень процентных ставок в стране. В свою очередь, производительность труда будет  ниже, что приведет к уменьшению уровня реальной заработной платы.

Уменьшение объемов  чистых иностранных инвестиций на протяжении нескольких периодов будет означать, что резиденты будут владеть  меньшим объемом капитала за границей или нерезиденты будут владеть  большей частью капитала в стране. Мало того, уменьшение чистых иностранных инвестиций, согласно (4), должно соответствовать уменьшению чистого экспорта.

 Таким образом,  подитожив выделенные выше последствия  государственного долга в долгосрочном  периоде, можно выделить такие программы влияния государственного долга на экономику, то есть его макроэкономические эффекты в долгосрочном периоде:

1.Сбережения ↓, →  инвестиции ↓, →объем основного  капитала ↓, → НД ↓, уровень  процентных ставок ↑, реальная  заработная плата ↓.

2.Сбережения ↓, инвестиции  ↓, → чистый экспорт ↓.

Увеличение совокупного  спроса в краткосрочном периоде  рядом с изменением сбережений и  объема основного капитала в долгосрочном периоде являются наиболее важными  макроэкономическими эффектами  государственного долга, однако следует помнить, что долговая политика имеет ряд других эффектов на экономику. [10, c.23].

В конечном итоге выделим такие макроэкономические эффекты государственного долга:

- эффект монетарной политики: государственный долг может привести к повышению уровня процентных ставок, вследствие чего государственные органы, ответственные за денежно-кредитную политику, будут вынуждены проводить экспансионистскую монетарную политику с целью уменьшения уровня процентных ставок. Крайним случаем может стать финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии;

- эффект потери налоговых поступлений: обслуживание государственного долга требует использования части налоговых поступлений или увеличения государственного долга на сумму его обслуживания;

- эффект фискальной политики: возможность использования займов влияет на уменьшение дисциплины бюджетного процесса, т.к. финансирование дополнительных расходов за счет государственного долга не требует увеличения налогов, следовательно, создает дополнительные нагрузки на частный сектор, с одной стороны, и повышает склонность избирателей благодаря увеличению бюджетного финансирования определенных видов расходов, с другой;

- эффект экономической зависимости страны: как отмечают некоторые экономисты, инвесторов волнуют большие объемы государственного долга еще с времен, когда король Англии Эдвард III провозгласил дефолт по своим обязательствам перед итальянскими банкирами в 1335 году. В случае, когда значительная часть долговых обязательств пребывает в руках нерезидентов, незначительное изменение рыночной конъюктуры на уровне как страны, так и мировой экономики, может привести к значительным колебаниям валютного курса и динамики потоков капитала;

- эффект политической зависимости страны: в условиях большого объема государственного долга, кризиса ликвидности внутреннего финансового рынка и низкого уровня сбережений единственным выходом касательно избежания дефолта при сохранения надлежащего уровня правительственных расходов является привлечение внешнего финансирования. Однако в таких условиях кредиторы могут выдвигать ряд дополнительных условий и мероприятий касательно изменения экономического курса и международного политического позиционирования страны.

 Некоторые исследователи  выделяют и другие макроэкономические эффекты государственного долга, но, проанализировав их, можно сделать вывод, что они являются по сути атрибутами выделенных нами эффектов и проявляют себя только в определенных условиях. В нашем списке мы выделили только те эффекты, действие которых является безусловным, так как они комплексно характеризуют влияние государственного долга на социально – экономические процессы страны.

Другие исследователи  показывают, что государственный  долг осуществляет значительное влияние  не только на экономику страны, изменение рыночной конъюктуры, фискальную и монетарную политики государства, но и на ее политическую и экономическую независимость. Поэтому макроэкономические эффекты государственного долга являются качественными оценками результатов проявления экономических процессов и явлений, созданных государственным долгом, из-за чего их можно рассматривать как объекты статистического анализа и оценки.

В свою очередь статистическое изучение государственного долга и  его макроэкономических эффектов предусматривает  использование определенных методов  и моделей. Однако исследования определенного  социально-экономического явления  могут нуждаться в адаптации  существующей методологии и присутствия качественного информационного обеспечения.

В результате проведенного исследования установлено, что макроэкономические эффекты государственного долга  являются качественными оценками экономических  процессов и явлений, созданных влиянием государственного долга на экономику. Они проявляются через изменение параметров макроэкономической конъюктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности государства и ее экономической независимости, а следовательно, является объектом статистического изучения. Основными эффектами государственного долга, является увеличение совокупного спроса и ВВП в краткосрочном периоде и уменьшение уровня сбережений, инвестиций и национального богатства в долгосрочном периоде.[10,c.24]

 Таким образом,  государственный долг влияет  на экономический рост, денежное  обращение, уровень инфляции, ставки  рефинансирования, занятости, объема  инвестиций в экономику страны  в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста [9,c.58].

Роль внешних  займов в кейнсианских теориях экономического роста

1.Концепции  «заколдованного круга бедности» и «большого толчка»

В теоретико-методологическом плане основные положения это  концепции состоят в том, что:

- разработчики данной  концепции недооценивали роль  внутренних ресурсов в развивающихся  странах. Это привело к завышению  финансовых потребностей во внешней помощи и привело к стремительному росту внешних долговых обязательств. Роль внутренних институтов и национальной экономической политики была сведена к минимуму. Определенные теории продолжали иллюзию быстрой модернизации и повышения социально-экономического развития без решительных действий касательно активизации внутренних резервов. Основными результатами чрезмерной ориентации на внешние источники финансирования при игнорировании внутренних источников экономического роста стал не экономический рост бедных стран на качественно новый уровень развития, а формирование кредитной зависимости от развитых стран и отвлечение объемов национального богатства на обслуживание внешних долгов;

- главное внимание  разработчики концепции сосредотачивали  на привлечении внешних ресурсов к развивающимся странам в форме грантов и льготных кредитов официальных организаций – доноров. Однако в период финансовой глобализации (масштабного перетекания иностранных капиталов) внешняя помощь из официальных источников в деле финансового обеспечения стран, которые развиваются, отходит на другой план. Особенное значение в таких условиях приобретает макроэкономическая среда, рыночные институты и система регулирования, которые влияют на объемы привлечения частного иностранного капитала в экономику развивающихся стран;

- вне внимания разработчиков  теоретической конструкции остались  проблемы, связанные с обслуживанием  долга, накопленного в результате  реализации программ индустриализации  и развития. Не учитывался тот  факт, что позитивных эффектов от поступления в экономику дополнительных ресурсов можно достичь только тогда, когда доходность  инвестиционных проектов выше уровня процентных ставок по займам. Иначе убыточные капиталовложения финансируются за счет сужения внутреннего капитала образования и снижения уровня потребления.

2.Модели роста  с двумя дефицитами

Теоретическая конструкция  этой модели лишена каких-либо определенных Теоретико-методолгоческих недостатков:

- авторы этой модели  допускают, что повышения темпов  экономического роста можно достичь только путем наращения объемов физического капитала. Однако согласно положениям современных моделей экономического роста его основными детерминациями является научно-технический прогресс и инвестиции в человеческий капитал;

- авторы модели оставляют вне внимания бюджетно-налоговые проблемы самых бедных стран мира, которые часто являются не менее острыми, чем проблемы национальных сбережений и генерирования ресурсов иностранной валюты. Так, неспособность правительства мобилизировать принятый уровень поступлений в государственный бюджет является одной из серьезных преград при финансировании государственных инвестиций. А без создания объектов инфраструктуры, необходимых для привлечения частных инвестиций, не может быть и речи об активизации инвестиционного процесса в бедных странах мира;

- модель в скрытой  форме опирается на допущение,  что внешняя помощь (иностранные  займы) будет обязательна направлена  на финансирование внутренних  инвестиций. Однако на самом деле  реципиенты иностранной помощи – как государство, так и частные агенты, - могут направить полученные средства на потребительские цели. Даже если внешняя помощь имеет исключительно инвестиционное назначение, правительство – реципиент может изменять структуру собственных расходов: после получения внешней помощи соотношение между расходами бюджета изменяется в пользу последних. Таким образом, при поступлении внешних финансовых ресурсов финансирования государственных частных инвестиций из внутренних источников может уменьшиться. Кроме того, внешние займы и гранты могут использоваться для приобретения внешних активов и обслуживания внешних обязательств. Все это не означает, что внешняя помощь порождает негативные эффекты – речь идет о том, что финансирование, полученное из-за границы, никогда не создастся к эквивалентному увеличению внутренних инвестиций.