Международные аспекты корпоративных финансов

Американский журнал "Fortune" составил рейтинг крупнейших компаний мира, где основным критерием стал размер доходов претендентов. Первое место по количеству компаний в рейтинге принадлежит США (162 компании, из которых большинство ориентированы на деятельность в сфере услуг и информационные технологии). Второе место занимает Япония (67 компаний). Замыкает эту тройку лидеров Франция (38 компаний). В рейтинг ведущих компаний мира включены и те ТНК, которые осуществляют деятельность в сфере услуг 30

Первое место в рейтинге заняла крупнейшая в мире американская розничная сеть Wal-MartStoresInc. К крупнейшим ТНК также принадлежат компании, которые оказывают финансовые, банковские и страховые услуги. Немаловажную роль играют и ТНК, осуществляющие деятельность в секторе телекоммуникационных услуг (например, американские Verizon и японская NTT). Как особую разновидность ТНК выделяют транснациональные банки (ТНБ), которых начитывается порядка 64. В списке важнейших банковских корпораций мира (по величине депозитов) значатся Citigroup, UBS, BNP Paribas и др.

Однако степень транснациональности производства услуг в принимающих странах и в странах базирования ниже, чем данный показатель по обрабатывающему сектору. Здесь можно выделить следующие причины:

• гораздо более значительные масштабы сектора услуг;
• предоставление отечественными предприятиями многих услуг, например, в сфере образования, здравоохранения, государственного управления, СМИ, транспорта;
• сравнительно недавно начавшийся рост инвестиций в другие сферы услуг, такие как телекоммуникации и предпринимательские услуги.

Вместе с тем работающие в секторе услуг ТНК, числящиеся в составляемых UNCTAD перечнях крупнейших ТНК мира быстро догоняют включенные в эти перечни компании обрабатывающего сектора.

2.2.3. Роль  ПИИ и трансферта технологий  в функционировании ТНК

В 2000-е годы Россия стремительно вошла в число лидеров по экспорту прямых иностранных инвестиций (ПИИ). По данным ЮНКТАД, в 2000 г. по объему их годового экспорта Россия находилась на 27-м месте, а в 2008 г. вошла в первую десятку, переместившись в 2009 г. на 7-е место.31

Рост российских ПИИ в предкризисные годы обеспечили в основном “ЛУКойл”, “Газпром” и металлургические гиганты.32

Эти компании и в будущем продолжат зарубежную экспансию (даже в

кризисный 2009 г. они осуществляли новые крупные ПИИ). Вместе с тем вследствие структурной перестройки мировой экономики в ближайшее время не стоит ожидать столь же благоприятной для российских экспортеров сырья и полуфабрикатов конъюнктуры, обеспечившей им финансовую базу для масштабных капиталовложений.

Глобальные тенденции в сфере ПИИ показывают, что постепенно происходит сдвиг в пользу отраслей наукоемкой промышленности и динамично развивающейся сферы услуг. При этом именно ведущие транснациональные корпорации (ТНК) определяют конкурентоспособность той или иной национальной экономики, оказывают существенное влияние на ее современное положение в международном разделении труда, трансформируя глобальные цепочки создания добавленной стоимости. В этой связи особенно важно, чтобы характер российской инвестиционной экспансии соответствовал общим тенденциям развития ПИИ – капиталовложения отечественных ТНК должны способствовать модернизации российской экономики, а не представлять собой лишь новую форму бегства капитала из страны.

Несмотря на доминирование сферы услуг в структуре ВВП (в среднем по миру ее доля превысила 65% уже в середине 90-х годов, а в развитых странах, ключевых экспортерах ПИИ, к 2008 г. достигла 73%33), ее роль в трансграничном инвестировании остается довольно скромной. С одной стороны, если промышленные фирмы обычно осуществляют первые ПИИ спустя годы после начала внешнеторговой деятельности, то компании сферы услуг при выходе на внешние рынки чаще вынуждены совмещать начало экспорта своей “продукции” с капиталовложениями, поскольку производство и потребление многих (хотя далеко не всех) услуг территориально неразделимы.

С другой стороны, сфера услуг характеризуется значительно бóльшими протекционистскими барьерами по сравнению с промышленностью.

В коммунальном хозяйстве и некоторых видах транспорта и связи долгое время господствовали национальные естественные монополии. До сих пор либерализация этих отраслей не завершилась. В банковском и страховом деле многих государств иностранные инвесторы дискриминируются в еще более явном виде. Ряд отраслей сферы услуг начал интернационализацию сравнительно недавно вследствие изменения производственных и организационных принципов (в частности, под воздействием информационной революции) – например, в розничной торговле получают широкое распространение сетевые форматы, которые активно развивают торговые ТНК.34

В результате среди 100 крупнейших по размеру зарубежных активов нефинансовых ТНК мира все еще преобладают промышленные компании. Так, в 2009 г. в этом перечне было 11 автомобилестроительных, 10 нефтяных и 9 электротехнических и электронных ТНК против 7 телекоммуникационных.35

Правда, необходимо учитывать, что среди трансграничных инвесторов в сфере услуг (по крайней мере у ключевых стран) доминируют представители финансовых услуг (табл. 6), не включенные в этот список лидеров из-за сложностей сопоставления.

Таблица 6. - Отраслевая структура накопленных ПИИ, экспортированных из США, Великобритании, Франции, ФРГ и Японии, на конец 2008 г., %36

Либерализация трансграничных связей в сфере услуг в наибольшей степени характерна для стран ЕС, где она стала следствием успешного углубления региональной интеграции и постепенного создания в 1990–2000-х годах единого экономического пространства. В результате именно евро-

пейские ТНК упрочили свое положение в рейтинге ведущих инвесторов в последние 10–20 лет. При этом речь идет как о нефинансовых ТНК (табл. 7),

так и о транснациональных банках и страховых компаниях (в перечне 50 лидеров, представляющих пока только развитые страны, 33 позиции принадлежат европейцам). Однако это не означает, что наблюдающийся рост представительства в мировой бизнес-элите ТНК из развивающихся стран будет обеспечиваться только промышленными гигантами. Например, хотя пока попавшие в сотню мировых лидеров крупнейшие телекоммуникационные ТНК базируются в странах ЕС, Швейцарии и США, среди 100 крупнейших ТНК развивающихся и постсоциалистических стран

телекоммуникационный бизнес представляют 11 фирм, в том числе две российские.37

В предстоящие десятилетия нами прогнозируется общее увеличение представительства среди крупнейших прямых инвесторов мира российских, азиатских и латиноамериканских ТНК (табл. 7). Эта тенденция будет обеспечиваться главным образом опережающей по сравнению с компаниями США, Японии и европейских государств интернационализацией бизнеса ТНК, которые уже вошли в число ведущих в России, Китае, Тайване, Бразилии и других странах (в том числе в результате взаимных слияний и поглощений таких ТНК).

Таблица 7. - Географическое распределение 100 ведущих нефинансовых ТНК по величине зарубежных активов38

Предсказать точное число компаний той или иной страны в перечне ведущих нефинансовых ТНК на десятки лет вперед нельзя. Вместе с тем уже сейчас прослеживаются важные тенденции интернационализации бизнеса в развивающихся и постсоциалистических странах.39

 В частности, на наш взгляд, вхождение в число крупнейших ТНК мира одной-двух нефтегазовых и двух-трех металлургических российских компаний – лишь вопрос времени. Более стремительное расширение перечня сверхкрупных российских ТНК возможно главным образом за счет крупных отечественных инвесторов, действующих в сфере услуг.

 

Вывод по 2 главе

Таким образом, на стыке XX-XXI веков развитие национальных экономик и их взаимоотношения (экономические,  политические и др.) обретают совершенно иное качество.  Это  обусловлено  тем,  что  современное  развитие  мировой  экономики проходит  под  воздействием  ускоряющегося  процесса  глобализации. Понятно, что  все  страны  планеты  в  разной  степени  охвачены  процессом  глобализации.

Речь  идет  о  действительно  важных  явлениях:  интернационализации  мировой экономики, развитии единой системы мирохозяйственных связей, изменении и ослаблении  функций  государства,  активизации  деятельности  транснациональных корпораций (ТНК) и т.д.

Процессы транснационализации производства и капитала, выражением которых стали ТНК, являются основой и движущей силой глобализации мировой экономики. Являясь  ведущим фактором  глобализации  экономики, ТНК размещают отдельные части и стадии воспроизводственных процессов на территории разных стран. Они представляют собой наиболее мощную часть корпоративного бизнеса, действуют в международных масштабах и играют ведущую роль в укреплении мирохозяйственных связей. Через структуры ТНК проходят финансовые и товарные потоки, определяющие развитие мирового хозяйства.

В  экономической литературе процесс  транснационализации  зачастую рассматривается  как процесс  расширения международной  деятельности промышленных фирм, банков, компаний сферы услуг, их выхода за национальные границы отдельных стран, что приводит к перерастанию национальных компаний в транснациональные. Для данного процесса характерно переплетение капиталов  за  счет  поглощения  фирм  других  стран,  создание  совместных  компаний, привлечение финансовых средств иностранных банков, установление прочных долговременных связей за рубежом промышленных компаний и банков одной и той же страны.

  Необычайно  высокие  темпы  роста  международной  торговли  и  объема финансовых потоков  в последние три десятилетия  обусловлены стремительным развитием ТНК. С  одной  стороны, ТНК,  базирующиеся  в основном в Северной Америке, Европе и Японии, создают уникальные возможности для развития национальных экономик, с другой – ставят серьезные проблемы перед  большинством принимающих  стран,  в  частности, перед  транзитными и развивающимися государствами. Так, являясь движущей силой мирового хозяйства, ТНК тем не менее не ставят перед собой реализацию задач экономического развития в принимающих их странах, их целью является максимизация  доходов  на  инвестированный  капитал.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ФИНАНСЫ ТНК НА ПРИМЕРЕ ОАО «ГМК «Норильский никель»

3.1. Общая  характеристика ОАО «ГМК Норильский  Никель»

Норильский никель – крупнейший в мире производитель никеля и палладия, один из крупнейших производителей платины и меди. Помимо этого Норильский никель производит побочные металлы – кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, а также селен, теллур и серу.

Основными видами деятельности предприятий Группы являются поиск, разведка, добыча, обогащение и переработка полезных ископаемых, производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов.

Производственные подразделения Группы находятся на трех континентах в пяти странах мира – России, Австралии, Ботсване, Финляндии и ЮАР.

Основные российские производственные подразделения Группы являются вертикально интегрированными и включают:

• Заполярный филиал ОАО «ГМК «Норильский никель» (далее – Заполярный филиал);
• ОАО «Кольская горно-металлургическая компания» (далее – Кольская ГМК).

Заполярный филиал находится на Таймырском полуострове, являющемся частью Красноярского края, полностью за Полярным кругом. Транспортное сообщение филиала с другими регионами страны осуществляется по реке Енисей и Северному морскому пути, а также посредством воздушного сообщения. Кольская ГМК, расположенная на Кольском полуострове, является ведущим производственным комплексом Мурманской области и полностью интегрирована в транспортную инфраструктуру Северо-Западного Федерального округа.

Основные функциональные единицы и направления бизнеса Группы «Норильский никель» отображены на рис.4.

Рис. 4 - Основные функциональные единицы и направления бизнеса Группы «Норильский никель»

 

Заполярный филиал ОАО "ГМК "Норильский никель", руководство текущей деятельностью которого, осуществляет Правление, представляет собой мощный многоотраслевой производственно-хозяйственный комплекс, который включает в себя структурные единицы, показанные на рис. 5.

Рис. 5 - Структура Заполярного Филиала «ГМК «Норильский никель»

Рис. 6. – Корпоративное управление

 

В соответствии с функциональным назначением условно все предприятия можно разделить на две большие группы:

• предприятия основной деятельности;
• предприятия, обеспечивающие основную деятельность или вспомогательные предприятия.

Предприятия первой группы непосредственно участвуют в добыче, обогащении и переработке полезных ископаемых с получением конечной продукции комбината - меди, никеля, кобальта, серы, концентратов драгоценных металлов. Вспомогательные предприятия обеспечивают предприятия основной деятельности энергией, водой, природным газом и другими видами топлива, вспомогательными материалами, транспортом, обеспечивают связь, проведение всех видов ремонтов оборудования, капитальное строительство промышленных и гражданских объектов, проводят научные исследования, обеспечивают нормальное функционирование инфрастуктуры городов и поселков всего Норильского промышленного района.