Международные аспекты корпоративных финансов

         ДЗср – средняя величина дебиторской  задолженности, руб.

Кос 2009 = 220440781  / ((55577377 + 2983816 + 3494586 + 59434990) / 2)  = 3,63

Кос 2010 = 298765123  / ((62929576 +  77338070) / 2)  = 4,26

Кос 2011 = 308792625  / ((77338070 + 72825880) / 2)  = 4,11

По данным расчетов видно, что оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась в 2010г. и снизилась в 2011г.  

Показатель, который характеризует длительность погашения дебиторской  задолженности (в  днях),  это  оборачиваемость  средств  в  расчетах,  он  рассчитывается по формуле:

где   Кос – коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, обороты;

        360 – количество дней в году.

ОСр 2009 = 360 / 3,63 = 99,17

ОСр 2010 = 360 / 4,26 = 84,51

ОСр 2011 = 360 / 4,11 = 87,59

Таким образом, оборачиваемость дебиторской задолженности снизилась в 2011г., что повлекло увеличение периода оборота с 54,51 в 2010г. до 87,59 в 2011г.

Проанализируем кредиторскую задолженность.

Данные таблиц приложений показывают, что к концу 2011 года сумма остатка долгосрочной кредиторской задолженности увеличилась с 68964680 тыс. руб. до 95353591 тыс. руб., а краткосрочной - увеличилась с 37095077 тыс. руб. до 62612317 тыс. руб.

Существенную часть кредиторской задолженности составляют кредиты и займы.

Проанализируем оборачиваемость кредиторской задолженности:

Ко = Выручка / среднюю кредиторскую задолженность  

Кос 2009 = 220440781  / ((255240985 + 197336532) / 2)  = 0,97

Кос 2010 = 298765123  / ((13089574 +  10560613) / 2)  = 25,27

Кос 2011 = 308792625  / ((10560613 + 13608889) / 2)  = 25,55

Таким образом, оборачиваемость кредиторской задолженности увеличилась.

Период оборота задолженности рассчитывается по формуле:

Т = 360 / Ко     

Т 2009 = 360 / 0,97  = 371,13

Т 2010 = 360 / 25,27  = 14,25

Т 2011 = 360 / 25,55  =14,09

 Увеличение коэффициента оборачиваемости  кредиторской задолженности повлияло  на период оборота – он снизился  на 357,04 дня. Данная тенденция благоприятна  для предприятия, так как предприятие  в  более активно финансирует  текущую деятельность за счет  непосредственных участников производственного  процесса (за счет использования  отсрочки оплаты по счетам, нормативной  отсрочки по уплате налогов  и т д.).

Проанализируем ликвидность баланса  на примере исследуемой организации.

Таблица 11. - Анализ ликвидности баланса ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2009-2011гг.

Ликвидность
Актив	2009	2010	2011	Пассив	2009	2010	2011
А1	64019671	61464579	38542100	П1	13089574	10560613	13608889
А2	62929576	77338070	72825880	П2	108799529	68961964	54132568
А3	49504965	56443789	67018668	П3	117079623	76057587	96915922
А4	479396189	447247157	594585790	П4	416881675	486913431	606315059

 

 

Таблица 12. - Платёжный излишек / недостаток

Платёжный излишек / недостаток
2009	2010	2011
50930097	50903966	24933211
-45869953	8376106	18693312
-67574658	-19613798	-29897254
62514514	-39666274	-11729269

 

Как видно из таблицы 12, баланс в 2009-2011гг. не был абсолютно ликвидным, так как не соблюдалось второе, третье и четвертое условия ликвидности. 

Воспользуемся коэффициентами ликвидности и платежеспособности.

Таблица 13. - Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2009-2011гг.

Коэффициент	Расчёт	Норма	2009	2010	2011
Коэффициент абсолютной ликвидности	А1 / П1	0,2-0,5	4,89	5,82	2,83
Коэффициент критической оценки	(А1 + А2) / (П1 + П2)	Более 1	1,04	1,75	1,64
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3)/ (П1+П2+П3)	Более 2, но не менее 1	0,74	1,25	1,08

 

В конце 2009г.  организация могла покрыть 489% своих наиболее срочных обязательств, в конце 2010г. - 582% против показателя 2011г. в 283%.

Коэффициент критической ликвидности в 2009-2011гг. (1,04; 1,75; 1,64) позволяет сделать вывод, что обеспеченность краткосрочных обязательств без реализации материальных запасов увеличилась в 2010г. и снизилась в 2011г.

Коэффициент текущей ликвидности в исследуемой организации меняется в течение анализируемого периода от 0,74 в 2009г. до 2,18.  1,25 в 2010г. и 1,08 в 2011г. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случаи необходимости элементов материальных оборотных средств.

Этот коэффициент не соответствует оптимальному значению, хотя и имеет его минимальное значение 1.

В целом показатели ликвидности соответствуют нормативам.

Проанализируем финансовую устойчивость.

Таблица 14. - Анализ финансовой устойчивости ОАО «ГМК «Норильский никель»

Показатели	2009	2010	2011
1. Собственный  капитал, тыс. руб.	416881675	486913431	606315059
2. Иммобилизованные  активы, тыс. руб.	479396189	447247157	594585790
3. Наличие  собственных оборотных средств, тыс. руб.(стр. 1 - стр. 2)	-62514514	39666274	11729269
4. Долгосрочные  обязательства, тыс. руб.	117079623	76057587	96915922
5. Наличие  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов, тыс. руб.(стр.3 +  4)	54565109	115723861	108645191
6. Краткосрочные  займы и кредиты, тыс. руб.	67275920	27499283	50135883
7. Общая  величина основных источников  формирования запасов, тыс. руб.(стр. 5 + стр. 6)	121841029	143223144	158781074
8. Общая  величина запасов, тыс. руб.	49156282	56190800	66829910
9. Излишек (+)/недостаток (-) собственных источников  формирования запасов,  тыс. руб. (стр. 3 -  стр. 8)	-111670796	-16524526	-55100641
10. Излишек (+)/недостаток (-) собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов, тыс. руб., (стр. 5 - стр. 8)	5408827	59533061	41815281
11.Излишек (+)/недостаток (-) общей величины основных  источников формирования запасов, тыс. руб., (стр. 7 - стр. 8)	72684747	87032344	91951164
12. Трехкомпонентный  показатель типа финансовой ситуации	(0;1;1)	(0;1;1)	(0;1;1)

 

Финансовое состояние организации в 2009-2011г.г. является  нормально устойчивым, так как в ходе анализа установлено недостаточное количество только собственных оборотных средств для формирования запасов.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости организации показывает, насколько сильную зависимость она испытывает от заемных средств, насколько свободно она может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя. Эта информация важна, прежде всего, руководству организации при принятии финансовых решений, а также контрагентам - поставщикам сырья и потребителям произведенных товаров (работ, услуг). Им важно знать, насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности организации.

В целом по предприятию в 2009-2011г.г. наблюдается ухудшение показателей финансового состояния, т.е. система управления финансовыми активами работает менее эффективно.

Проанализируем вероятность банкротства.

Учеными  Иркутской  государственной  экономической  академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

        

                         

где

Интерпретация происходит по следующей таблице 15.40

 

 

 

 

Таблица 15. - Анализ  результатов

Х1 2009 = -62514514 / 655850401 = -0,10

Х2 2009 = 98031225 / 416881675 = 0,24

Х3 2009 = 220440781 / 655850401 = 0,34

Х4 2009 = 98031225 / 87897302 = 1,12

R 2009 = 8,38 * (-0,1) + 0,24 + 0,054 * 0,34 + 0,63 * 1,12 = 0,13

 

Х1 2010 = 39666274 / 642493595 = 0,06

Х2 2010 = 110063583 / 486913431 = 0,23

Х3 2010 = 298765123 / 642493595 = 0,47

Х4 2010 = 110063583 / 87268396 = 1,26

R 2010 = 8,38 * 0,06 + 0,23 + 0,054 * 0,47 + 0,63 * 1,26 = 1,55

 

Х1 2011 = 11729269 / 770972438 = 0,02

Х2 2011 = 112186564 / 606315059 = 0,19

Х3 2011 = 308792625 / 770972438 = 0,40

Х4 2011 = 112186564 / 102490788 = 1,09

R 2011 = 8,38 * 0,02 + 0,19 + 0,054 * 0,4 + 0,63 * 1,09 = 1,07

Вероятность банкротства снизилась с высокой в 2009г. до низкой в 2010-2011гг.

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.

Общий анализ динамики прибыли произведён в таблице 16.

Таким образом, выручка предприятия увеличилась в 2010г. на 78324342 тыс. руб., в 2011г. – на 10027502 тыс. руб.

Себестоимость в 2010г. снизилась, а в 2011г. увеличилась.

Результатом превышения темпа роста выручки над изменением себестоимости в 2010г. стало увеличение прибыли от продаж на 48,01%, а в 2011г динамика была обратной, что сказало снижением прибыли от продаж до уровня 96,41% от показателя 2010г.

Сальдо прочих доходов и расходов положительное, потому чистая прибыль предприятия в 2010г. увеличилась на 12,27%, а в 2011г. – на 1,93%.

В структуре выручки наибольший удельный вес занимает прибыль от продаж.

Основная задача анализа эффективности деятельности — дать оценку рентабельности различных сторон финансово- хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления наиболее существенных направлений увеличения прибыли, т.е. анализ эффективности деятельности направлен на выявление способности предприятия генерировать прибыль в сравнении с расходами, понесенными для получения этой прибыли.

Как правило, в основе расчета коэффициентов рентабельности лежит отношение чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся после уплаты налога на прибыль) к соответствующим средним показателям.

 

Таблица 16. - Анализ динамики прибыли ОАО «ГМК «Норильский никель» за 2009 – 2011гг

Наименование показателя	2009	2010	2011	Абсолют. отклонение (+,-)		Темп роста, %		Удельный вес в выручке
				2010/2009	2011/2010	2010/ 2009	2011/ 2010	2009	2010	2011
Выручка (нетто) от продажи услуг	220440781	298765123	308792625	78324342	10027502	135,53	103,36	100,00	100,00	100,00
Себестоимость проданных услуг	87897302	87268396	102490788	-628906	15222392	99,28	117,44	39,87	29,21	33,19
Прибыль от продаж	132543479	196179731	189141968	63636252	-7037763	148,01	96,41	60,13	65,66	61,25
Чистая прибыль	98031225	110063583	112186564	12032358	2122981	112,27	101,93	44,47	36,84	36,33