Методы диагностики вероятности банкротства предприятия

  Одной из стадий  банкротства предприятия является  финансовая неустойчивость. На этой  стадии начинаются трудности  с наличными средствами, проявляются  некоторые ранние признаки банкротства,  резкие изменения в структуре  баланса в любом направлении.  Однако особую тревогу должны  вызвать:

  - резкое уменьшение  денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств  может свидетельствовать об отсутствии  дальнейших капиталовложений);

  - увеличение дебиторской  задолженности (резкое снижение  также говорит о затруднениях  со сбытом, если сопровождается  ростом запасов готовой продукции);

  - старение дебиторских  счетов;

  - разбалансирование  дебиторской и кредиторской задолженности;

  - снижение объемов  продаж.

При анализе работы предприятия  извне тревогу должны вызывать:

  - задержки с предоставлением  отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе  финансовых служб);

  - конфликты на предприятии,  увольнение кого-либо из руководства  и т.д.

  Метод бальной  оценки ( показатель Аргенти)

  Согласно данной методике, исследование начинается с предположений,  что

  а) идет процесс, ведущий к банкротству;

  б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет;

  в) процесс может быть разделен на три стадии:

  1) Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству,  годами демонстрируют ряд недостатков,  очевидных задолго до фактического  банкротства.

  2) Ошибки. Вследствие  накопления этих недостатков  компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не  совершают ошибок, ведущих к банкротству).

  3) Симптомы. Совершенные  компанией ошибки начинают выявлять  все известные симптомы приближающейся  неплатежеспособности: ухудшение показателей  (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег.  Эти симптомы проявляются в  последние два или три года  процесса, ведущего к банкротству,  который часто растягивается  на срок от пяти до десяти  лет.

  При расчете А-счета  конкретной компании необходимо  ставить либо количество баллов  согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные  значения не допускаются. Каждому  фактору каждой стадии присваивают  определенное количество баллов  и рассчитывают агрегированный  показатель - А-счет.

 

Таблица 1.3 – Метод А-счета для предсказания банкротства

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

продолжение таблицы 1.3

 

 Традиционные  методы диагностики финансового состояния организации по критериям банкротства базируются на довольно большом количестве показателей, производных от структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются практически одни и те же коэффициенты и их нормальные ограничения. К ним относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости.

Показатели ликвидности:

– коэффициент текущей  ликвидности (Ктл) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной  задолженности (текущих обязательств):

Ктл = ,           (1)

где ОС – оборотные средства; КП – краткосрочные пассивы;

– промежуточный коэффициент  покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) Кбл определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности:

Кбл = ,            (2)

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;

– коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) определяется как  отношение суммы денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности:

Кал = ,          (3)

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

 

Показатели финансовой устойчивости:

– коэффициент независимости  или собственности (Kн) исчисляют  отношением собственных средств  к валюте баланса:

Кн = ,               (4)

где СС – собственные  средства; ВБ – валюта баланса;

– коэффициент заемных  средств (Кзс) показывает долю заемных  средств в стоимости имущества  предприятия. Этот коэффициент исчисляют  отношением заемных средств к  валюте баланса:

Кзс = ,          (5)

где ДЗС – долгосрочные заемные средства;

– коэффициент финансирования (Кф) показывает соотношение собственных  и заемных источников, то есть, какая  часть деятельности предприятия  финансируется за счет собственных  источников, а какая за счет заемных:

Кф = ,           (6)

где ЗС – заемные средства;

– коэффициент соотношения  заемных и собственных средств (Ксоот) исчисляют делением заемных  средств на собственные:

Ксоот = ,          (7)

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) характеризует наличие у предприятия  собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ксос = ,          (8)

где СОС – собственные  оборотные средства; ОА – оборотные активы.

Модель построена по системе  критериев, с которыми сравниваются фактические значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления и утраты платежеспособности. Данная модель идентифицирует два финансовых состояния предприятия: удовлетворительная структура баланса предприятия и неудовлетворительная. Вместе с тем, если признается структура баланса предприятия удовлетворительной, то прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение предстоящих 3 месяцев. Если признается структура баланса предприятия неудовлетворительной, то прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в течение предстоящих 6 месяцев.

В экономической литературе данная модель признается несовершенной. По этой модели можно посчитать банкротом  высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много  заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры  капитала.

На современном этапе развития экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

 

 

 

 

В 1972 году британский экономист  Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства организаций  для Великобритании:

Zл = 0,063 ∙ К1 + 0,692 ∙ К2 + 0,057 ∙ К3 + 0,601 ∙ К4    (9)

Значения К1, К2 , К3, К4 определяются аналогично показателям Х1, Х2, Х3, Х4 (соответственно) в пятифакторной  модели Э.Альтмана. Предельное значение коэффициента Лиса равняется 0,037.

Известным финансовым аналитиком У. Бивером предложена система показателей  для оценки финансового состояния  предприятия с нормативными значениями, использующими аналитические данные зарубежных экономик. Для возможности  использования этой модели в условиях РБ Н. А. Никифорова (Россия) предложила нормативные значения показателей, которые применила в российских условиях.

В модели Бивера используется небольшое число показателей, однако отсутствует интегральная оценка всех показателей. Принадлежность к определенному финансовому состоянию предприятия осуществляется по каждому показателю отдельно. Это придает общему результату идентификации финансового состояния предприятия интуитивный характер.

Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом отраслевой специфики. С этой целью необходим постоянный мониторинг финансового состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования банкротства, позволяющие дать достоверные и объективные результаты.

Для диагностики угрозы банкротства с учетом специфики стран СНГ предложена двухфакторная модель М.А. Федотовой, представленная уравнением:

X = -0,3877 - 1,0736 ∙ Ктл + 0,0579 · Кзс,      (10)

где Ктл – коэффициент  текущей ликвидности, Кзс – отношения  заемных средств к активам.

Если X > 0, то вероятность  банкротства предприятия больше 50% и возрастает с увеличением X. При X < 0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X.

Учеными Иркутской государственной  экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска  банкротства (модель R-счета):

R = 8,38 · К1 + К2 + 0,054 · К3 + 0,63 · К4, (10)

К1 – отношение оборотных  активов к сумме активов предприятия;

К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия;

К3 – отношение выручки  к сумме активов предприятия;

К4 – отношение чистой прибыли к затратам на производство им реализацию (в т.ч. себестоимость  проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

В экономической литературе отмечается, что данная модель дает более оптимистические результаты, чем другие модели, и ее лучше  использовать в ситуациях явного обострения кризисной ситуации.

Таблица 1.4 – Определение вероятности банкротства

Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают  различные виды кризисов. Именно поэтому  оценки, получаемые при их помощи, нередко  столь сильно различаются.

Любой из обозначенных видов  кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая  механизм банкротства как юридическое  признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать  методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной  именно по причине «специализации»  на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому  целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей  по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями  отрасли, в которой работает предприятие.

II ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА НА ПРИМЕРЕ «Стройтрест № 25»

2.1 Характеристика  финансово-хозяйственной деятельности

 

 

Образовавшийся 50 лет тому назад, «Стройтрест № 25» с первых дней существования громко заявил о  себе, построив крупнейший в Европе хлопчатобумажный комбинат.

Полувековая история коллектива создавалась трудом многочисленной армии строителей.

За время деятельности построено 1.393.500 м² жилья, 55 детских садов, 42 школ, 9 больниц, 4 дома культуры, десятки объектов торговли, сотен домов усадебного типа в нескольких районах Брестской области. Возведены заводы: автоматических линий, станкостроительный, торгмаш, завод станкопринадлежностей и другие крупные предприятия.

В Барановичском районе построена  крупнейшая птицефабрика «Дружба» и  тепличный комбинат площадью 6 га.

В общей сложности построено  более 1100 промышленных и гражданских  объектов.

Основной задачей созданного треста стало:

- реконструкция действующих  заводов и производств, ремонт  зданий и сооружений, пуско-наладочные  работы на вновь строящихся заводах;

- строительство социальных, жилищно-бытовых и сельских объектов, то есть формирование инфраструктуры.

Созданная ремонтно-строительная база треста затем во все времена  позволяла охватить все необходимые  виды ремонтных и строительных работ, служила площадкой для создания и развития ремонтных подразделений  треста - СРСУ и всех уровнен подготовки производства от изготовления серийных железобетонных, столярных изделий  и металлоконструкций на потоке и  штучных заготовок по индивидуальным заявкам с обеспечением доставки до стройплощадки силами своих транспортников автотранспортного хозяйства треста. Имея свои цеха металлоконструкций и  столярный, бетонную и асфальтную установки, свой автотранспорт и механизмы, трест обладает полной самоуправляемостью самодостаточностью.         

Данные таблицы 2.1 показывают, что в 2008 г. по сравнению с 2007 г. наблюдается улучшение финансовых показателей. Так, выручка от продажи в 2008 г. больше уровня 2007 г. на 477683 тыс. руб. или 69,14%. Поскольку переменные затраты растут прямо пропорционально объему продукции, соответственно возросла себестоимость продаж на 425168 тыс. руб. или на 64,36%. Следует отметить, что темпы роста выручки опережают темпы роста себестоимости, что в свою очередь благоприятно сказывается на результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Уровень прибыли от продажи за анализируемый период увеличился на 52515 тыс. руб. или на 173,41%.