Анализ собственного капитала

- показатели, характеризующие  эффективность деятельности предприятия  с точки зрения ее соответствия  тактическим целям предприятия;

- показатели, характеризующие  деятельность предприятия с точки  зрения достижения стратегических  целей.

В общем виде методика анализа собственного капитала включает:

1. Исследование финансовой  отчетности, в ходе которого проводится  структурный анализ как в целом величины собственного капитала, так и оценка каждого его элемента.

2. Изучение величины  и динамики изменения показателя  чистых активов на текущий  момент времени (путем сравнения  их величин), а также его соотношения  с источниками формирования собственного капитала.

3. Изучение эффективности  функционирования собственного  капитала за счет установления  и оценки величины прироста  и качества распределения прибыли,  а также анализа показателей  рентабельности собственного капитала  и финансовой устойчивости.

4. Поиск резервов увеличения (прироста) собственного капитала. Для того чтобы принимать обоснованные хозяйственно-управленческие решения, направленные на увеличение собственного капитала, необходимо знать основные резервы такого роста и пути их реализации.

При проведении анализа собственного капитала решаются две задачи:

1) проверяют обеспеченность им предприятия;

2) изучают эффективность использования источников собственных средств. При решении первой задачи определяют оптимальную потребность в собственном капитале и сравнивают ее с фактическим наличием источников собственных средств. Излишек собственного капитала нередко ведет к неэффективному его использованию, недостаток вызывает финансовые затруднения.

На первом этапе анализа изучается  общий объем формирования собственного капитала, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. Кроме того, на данном этапе анализа этапе анализа рассматриваются источники формирования собственного капитала. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственного капитала, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На втором этапе анализа исследуется движение собственного капитала. Используя данные формы №4, рассчитываются показатели движения собственного каптала:

- коэффициент поступления:

                 

                                               (1.2.1)

- коэффициент выбытия: 

                                              (1.2.2)

Анализируя собственный  капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления  и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, на предприятии идет процесс накопления собственного капитала, и наоборот.

На третьем этапе  анализа оценивается достаточность  собственного капитал, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

Факторный анализ — это  процесс изучения влияния отдельных  факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может  быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном — отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал:

ЧРСК = ЧП / СК = (ЧП/ВР) * (ВР/А) * (А/СК) * 100,  (1.2.3)

где ЧРСК - чистая рентабельность собственного капитала;

ЧП - чистая прибыль за расчетный период;

СК - собственный капитал на последнюю отчетную дату (итог раздела III баланса);

ВР - выручка (нетто) от реализации продукции;

А - активы на последнюю отчетную дату.

Темп роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной  прибыли отчётного периода к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

                                        Rоб = ЧП/В,           (1.2.4)

где Rоб – рентабельность оборота;

ЧП – чистая прибыль;

В – выручка.

                                 Коб = В/ССК,                                                            (1.2.5)

где Коб – оборачиваемость капитала;

ССК – среднегодовая сумма капитала.

                                 

                                           МК=ССА/СК,                                                       (1.2.6)

где ССА – среднегодовая сумма активов баланса;

СК – собственный капитал.

Для расчёта влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала используется следующая модель:

                                    

                                 (1.2.7)                                 

На четвёртом этапе  проводится анализ финансовых коэффициентов с целью определения финансовой устойчивости предприятия (такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной деятельности и не испытывать трудностей с финансированием) в следующей последовательности:

           1. Расчёт собственного оборотного капитала:

СОК = Капитал  и резервы (III разд.)  -  Оборотные  активы (I разд.)  (1.2.8)

          2. Используя показатель СОК, рассчитывается коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования (Коз):

                              (1.2.9)

Исходя из результатов расчёта, можно выделить четыре типа финансовой устойчивости:

а)  абсолютно устойчивое финансовое состояние;

б) нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность. Здесь запасы и затраты равны сумме собственного оборотного капитала;

в) неустойчивое предкризисное  финансовое состояние, при котором  нарушается платежный баланс, но сохраняется  возможность восстановления равновесия за счет временно свободных средств, например резервного фонда;

г) кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится  на грани банкротства.

          3. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии). Этот показатель финансовой устойчивости вычисляется по формуле:

,      (1.2.10)

где СК – собственный капитал;

- валюта баланса.

Этим коэффициентом характеризуется  часть собственников предприятия  в общей сумме средств, вложенных  в предприятие. Если данный коэффициент  имеет высокое значение, это означает, что предприятие финансово устойчивое и слабо зависит от внешних кредиторов. Дополнением к этому показателю финансовой устойчивости является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

          4. Коэффициент финансовой зависимости. Этот показатель финансовой устойчивости предприятия вычисляется по формуле:

,       (1.2.11)

где - валюта баланса;

СК – собственный капитал.

Из этой формулы видно, что коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала.  

5. Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель финансовой устойчивости подсчитывается по формуле:

,         (1.2.12)

где - собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал.

Используя этот показатель финансовой устойчивости предприятия, можно определить какая часть  используется в текущей деятельности, а какая капитализирована. Данный показатель может меняться в зависимости от отрасли предприятия, нормативным значением является 0,4 – 0,6.

6. Коэффициент инвестирования (собственных источников):

                

                        (1.2.13)

Коэффициент финансовой устойчивости необходимо дополнительно оценить через систему показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Для осуществления такой оценки использованы показатели, приведённые в таблице 1.2.1.

Таблица 1.2.1

Показатели финансовой стабильности

Показатель	Обозна-чение	Расчёт	Ограни-чение	Номер формулы
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	U1	заёмный капитал / собственный капитал	≤1,5	1.2.14
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2	(собственный капитал – внеоборотные активы)/ оборотные активы	0,1≥U2≥0,5	1.2.15
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3	собственный капитал/ валюта баланса	U3≥0,4	1.2.16
Коэффициент финансирования	U4	собственный капитал/ заёмный капитал	U4≥0,7 Оптимально: 1,5	1.2.17
Коэффициент финансовой устойчивости	U5	собственный капитал + долгосрочные обязательства/ валюта баланса	U5≥0,6	1.2.18

 

На пятом этапе исследования проводится оценка эффективности использования собственного капитала. Показатели эффективности и интенсивности использования капитала рассчитываются по следующим формулам:

1. Наиболее общей характеристикой эффективности собственного капитала является его оборачиваемость (ОКАП):

                                              ОКАП = В/СК,                                          (1.2.19)

где В – выручка;

СК – собственный  капитал.

Коэффициент показывает активность средств, которыми рискуют  акционеры. Его рост означает увеличение уровня продаж, в значительной степени обеспечиваемых кредитами, и снижение доли собственных источников в общем капитале предприятия. Значительное снижение ОКАП отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

Период оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческую деятельность, или продолжительность одного оборота (в днях):

                          Поб=Т/ОКАП,                                                              (1.2.20)

где Т - рассматриваемый  период.

Чем меньше этот показатель, тем лучше, поскольку при прочих равных условиях экономическому субъекту требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются.

3. Важной характеристикой эффективности собственного капитала является его рентабельность:

ROE = (ЧП/СК)*100%,     (1.2.21)

где ЧП – чистая прибыль;

СК – средняя сумма  собственного капитала за отчётный период.

Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев и показывает, сколько единиц прибыли приходится на единицу собственного капитала.

4. Эффективность использования собственного капитала зависит также от продолжительности периода, необходимого на полное воспроизводство   суммы собственного капитала за счёт прибыли и характеризуется периодом окупаемости собственного капитала (Пск):

Пск=СК/ЧП                                           (1.2.22)

Пск зависит  от постоянно изменяющихся собственного капитала и прибыли, поэтому не существует единого критерия  для его оценки. На практике полагают, что наиболее быстроокупаемыми считаются организации, у которых Пск от одного до пяти лет.

5. Эффект финансового левериджа (рычага) (ЭФР, %):