Анализ финансового состояния ОАО «ПК Балтика»

 

Данные табл. 15 свидетельствуют о том, что поступления  денежных потоков от текущих операций составляют основную долю в общем  положительном потоке (53,56% в 2011 г.).

При этом основными источниками притока денежных средств по текущей деятельности ОАО «ПК Балтика» являлись от продажи продукции, товаров, работ и услуг: по 99,47% в 2009 и 2011 г., и 98,47% в 2010 г.

Основной отток  денежных средств по текущей деятельности был вызван:

• платежами  поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги: 48,23% в 2009 г., 46,28% в 2010 г. и 48,34% в 2011 г.

• прочими платежами: 43,62% в 2009 г., 44,41% в 2010 г. и 43,55% в 2011 г.

Для любого действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Данный метод позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов [48].

Результаты  анализа финансовых показателей, характеризующих  ликвидность, финансовую устойчивость, оборачиваемость и эффективность денежных потоков организации, представлены в табл. 16.

Таблица 16

Анализ финансовых коэффициентов по денежным потокам компании

«Балтика» за 2009-2011 гг.

№	Наименование  показателя	Фактическое значение
		2009	2010	2011
1	Коэффициент  ликвидности денежного потока	1,007	1,000	0,999
2	Коэффициент абсолютной платежеспособности	0,977	0,353	0,615
3	Коэффициент промежуточной  платежеспособности	1,769	0,948	1,460
4	Коэффициент текущей  платежеспособности	2,179	1,482	1,757
5	Общий коэффициент  соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	0,894	0,664	0,889
6	Коэффициент оборачиваемости денежных активов	12,164	10,294	11,460
7	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	4,365	3,694	3,551
8	Период оборота  оборотных активов	83,619	98,812	102,789
9	Коэффициент оборачиваемости всех активов	1,540	1,303	1,457
10	Период оборота  всех активов	237,074	280,149	250,538
11	Коэффициент эффективности денежного потока	0,0068	0,0002	-0,0005
12	Коэффициент достаточности чистого денежного потока	0,098	0,002	-0,015

 

Коэффициент ликвидности  денежного потока характеризует  отдачу на вложенные средства. Значение показателя за анализируемый период уменьшалось, но несмотря на это значение показателя за все годы свидетельствует о высоком уровне ликвидности денежных потоков.

Коэффициент абсолютной платежеспособности характеризует  платежеспособность предприятия на дату составления баланса и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Значения этого коэффициента имеют большой разброс за рассмотренные периоды. В 2009г. значение этого коэффициента было наибольшим и составляло 0,977, в 2010 – снизилось до 0,353, что является очень низким значением и говорит о низкой абсолютной платежеспособности компании. Но в 2011 г. показатель вырос в 1,74 раза и составил 0,615. Основной причиной снижения коэффициента является большее увеличение краткосрочных обязательств компании по сравнению с краткосрочными финансовыми вложениями и дебиторской задолженностью. Но несмотря на это, норматив по коэффициенту, равный 0,15 – 0,2, был выполнен.

Коэффициент промежуточной  платежеспособности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Этот коэффициент имеет нормальное значение в 2011 г. – 1,460, а в 2009г. и 2010 г. оно составляло соответственно 1,769 и 0,948. Увеличение коэффициента в 2011 г. связано с превышением темпов роста дебиторской задолженности над темпами роста краткосрочных обязательств фирмы.

Коэффициент текущей  платежеспособности показывает платежные  возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Коэффициент в период с 2009 г. по 2011 г. находился в пределах нормы, т.е. был равен от 1 до 2, что является оптимальным значением.

Общий коэффициент  соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования. На предприятии в 2009г. и 2010 г. на 1 рубль кредиторской задолженности приходилось 0,894 и 0,664 руб. дебиторской задолженности, а в 2011 г. – 0,889 руб. В целом это является положительной тенденцией.

По всем представленным коэффициентам оборачиваемости  за период с 2009 по 2011 гг. наблюдалось  замедление оборачиваемости рассматриваемых  активов, что является неблагоприятной тенденцией, ибо это ведет к увеличению периода оборота активов на предприятии, т.е. эффективность использования активов снижается.

Рост чистого  денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов. В связи с этим, целесообразным представляется анализ эффективности денежных потоков.

Коэффициент эффективности  денежного потока в 2009-2011 гг. имел тенденцию к уменьшению, а в частности, в 2011 году значение коэффициента стало отрицательным: - 0,0005. Это, прежде всего, связано с небольшой величиной чистого денежного потока в данном периоде и превышающим его отрицательным потоком.

Таким образом, показатели эффективности и достаточности чистого денежного потока на протяжении 2009-2011 гг. не достигали оптимальных значений (соответственно должно быть равенство одному и превышение единицы) и имели тенденцию к уменьшению, что характеризует денежные потоки предприятия как недостаточно эффективные.

Далее в целях  проведения интегрального анализа, составим систему SWAT-анализа компании «Балтика», показатели которой прямо или косвенно влияют на формирование денежных потоков организации (табл. 17).

 Таблица 17

SWAT-анализ компании ОАО «Балтика»

Сильные стороны компании 1. Высокое качество продукции (в т.ч. наличие наград на международных конкурсах) 2. Известная торговая марка 20 лет на рынке 3. Доля компании на российском пивном рынке более 40 % 4. Позитивный имидж компании в общественной жизни (участие в выставках, конкурсах, благотворительная деятельность) 5.Успешная кредитная история и устойчивые финансовые показатели 6.Низкая себестоимость продукции 7. Снижение доли логистических затрат в выручке с 12 до 10 % благодаря реорганизации системы логистики в компании (вместо сотрудников, отвечающих за логистику сбытовых подразделений, были сформированы логистические региональные центры на базе заводов) 8. Высокий уровень квалификации персонала 9. Освоение новых сегментов рынка: выпуск и реализация безалкогольных напитков 10. Компания является социально ответственной, выступая против употребления пива несовершеннолетними лицами 11.Осуществление финансовых вложений в целях развития компании 12.Создание рабочих мест (количество персонала компании превышает 10 тысяч человек) 13.Существенное пополнение госбюджета за счет налоговых поступлений от компании  14.Экспорт пива в более чем 46 стран мира 15. Многообразие торговых марок компании 16.Использование сравнительно большой части чистой прибыли для выплаты дивидендов  17.Открытие в 2009 году пивзавода в Азербайджане  18.У компании относительно низкие долги

Возможности компании во внешней среде 1.Снижение себестоимости продукции 2.Увеличение качества продукции 3.Завоевание рынков безалкогольной продукции 4.Увеличение рентабельности, контроль над затратами 5.Постепенное превращение в вертикально интегрированную компанию 6.Вывод новых торговых марок 7.Повышение прозрачности компании 8.Дальнейшее продвижение продукции компании на зарубежные рынки (рынки Европы и Индии) 9.Открытие и развитие собственных розничных магазинов по продаже пива в РФ 10.Создание банка «Балтика» для обслуживания компании 11.Более глубокая сегментация рынка и гибкая ценовая политика  12.Банкротство конкурентов или наличие у них серьезных проблем 13.Снижение потребления замещающих товаров 14.Снижение акцизов на пиво либо их сохранение на прежнем уровне

Продолжение табл. 17

19.Увеличение доли поставок пива в другие страны 20. Увеличение заработной платы на одного работника за последние годы

Слабые  стороны компании 1.Большей частью принадлежит зарубежным инвесторам (основной акционер – концерн BBH) 2.«Балтика» стоит значительно дешевле своих иностранных конкурентов 3.Низкая ликвидность акций компании из-за малого количества бумаг в свободном обращении 4.Невысокий объем торгов ценными бумагами компании на фондовом рынке (на ММВБ объем торгов акциями ОАО «Балтика» в среднем составляет порядка 1 млн. руб. и меньше за день при общем объеме торгов порядка 50 млрд. руб.) Из года в год компания становится менее открытой к инвесторам (к примеру, компания не устраивала телефонной конференции и не представляла финансовые результаты по МСФО за полугодие, а просто предложила обратиться на сайт Carlsberg, где показатели были раскрыты как результаты дочерней компании) 5.«Балтика» в 2010 году проиграла в суде и ей пришлось выплатить более 2 млрд. рублей компании «Русский солод» (из-за невыполнения обязательств по оговоренным объемам закупок солода) 6.Отсутствие собственных розничных магазинов по продаже пива 7.Компания применяет массовый маркетинг ассортимента (т.е. выпускает и продвигает свое пиво сразу на весь рынок, а не на потребительские сегменты). Несмотря на то что показатели известности торговой марки «Балтика» высоки, отдельные сорта никак не позиционированы 8.Затруднительность позиционирования бренда «Балтика» из-за наличия множества различных товарных марок  9.Ежегодное сокращение среднесписочной численности персонала за последние годы (в среднем на 5,1% в год)

Угрозы  внешней среды для компании 1.Возрастание давления поставщиков в связи с их укрупнением 2.Рост продаж замещающих продуктов (безалкогольная продукция или высокоалкогольная продукция) и их агрессивная реклама 3.Уход сильных специалистов компании в другие отрасли, трудность поиска новых 4.Изменение потребностей и вкусов покупателей 5.Трудность набора новых сотрудников 6.Запреты (или серьезные ограничения) на рекламу пива 7.Дальнейший рост акциза на пиво (это вызовет рост цен на продукцию, что, в свою очередь, негативно отразится на спросе) 8.Возможная консолидация 100 % бумаг компании «Балтика» основным ее акционером (компанией BBH).Среди возможных причин — нежелание ВВН делиться дивидендами с миноритариями и нести затраты на поддержание публичности. 9.Антиалкогольная кампания, объявленная на самом высшем уровне экс-президентом РФ Дмитрием Медведевым (на совещании по борьбе с алкоголизмом в Сочи он заявил, что пьянство в России приняло масштабы национальной катастрофы: в год на душу населения приходится 18 литров чистого алкоголя) 10.Введение запрета на продажу пива и пивных напитков могут запретить в палатках, с рук и лотков (в т.ч. в поездах дальнего следования, самолетах, на водном транспорте, а также в залах ожидания) 11.Введение уголовной ответственности за продажу пива несовершеннолетним 12.Усиление антимонопольного законодательства в РФ 13.Национализация всех отраслей  экономики в РФ

 

2.4. Формирование  системы целевых параметров управления  денежными потоками ОАО «ПК  Балтика»

 

Политика управления денежными потоками носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определённых целей. Будучи чётко выраженными, целевые параметры предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса [64 С. 60].

Система целевых  параметров организации денежных потоков  предприятия представляет собой  описанные в формализованном  виде желаемые показатели его денежного  оборота, позволяющие направлять формирование и распределение денежных ресурсов в долгосрочной перспективе и оценивать эффективность этого процесса.

При формировании целевых параметров организации  денежных потоков должны соблюдаться  следующие требования:

• Подчиненность  главной цели управления денежными  потоками.

• Ориентация на высокий результат хозяйственной деятельности.

• Реальность.

• Измеримость.

• Однозначность трактовки.

• Научная обоснованность.

• Поддержка.

• Гибкость.

Далее в целях  выполнения данного пункта курсовой работы необходимо выделить следующие  особенности политики управления денежными  потоками ОАО «ПК Балтика» в соответствии с проведенным ранее анализом:

- в совокупном капитале фирмы в большем процентном соотношении преобладают собственные средства, нежели заемные. Однако в период с 2009 г. по 2011 г. доля собственного капитала в совокупном капитале постепенно начинает снижаться, и к 2011 году она достигла 70,28% (в 2009 году –79,92%);

- произошло  увеличение объема дебиторской  задолженности и в абсолютном, и в относительном выражении.  При этом ее доля в оборотных  активах повысилась до 48,13%;

- снижение оборачиваемости дебиторской задолженности, которое влечет за собой увеличение объемов кредиторской задолженности;

- снижение оборачиваемости  оборотных активов и совокупных  активов предприятия;

- увеличение объема отрицательного денежного потока по операционной деятельности, что связано с повышением себестоимости продукции в основном из-за повышения цен на сырье;

- предприятие не имеет достаточно наиболее ликвидных оборотных активов для покрытия наиболее срочных пассивов;