Анализ финансового состояния ОАО «ПК Балтика»

 

Данные по всем видам рентабельности в 2010 году показали снижение по сравнению с данными 2009 года, что свидетельствует о  снижении эффективности всех видов  активов, принадлежащих предприятию. Эта тенденция продолжилась и  в 2011 году, за исключением рентабельности производства, увеличившейся на 1,86% до 42,44%.

(6) Анализ потенциального банкротства предприятия [65 С. 235].

В международной  практике для определения признаков  банкротства предприятий используется формула «Z-счета» Э. Альтмана, расчет которой произведен в табл. 13.

Таблица 13

Анализ потенциального банкротства компании «Балтика»

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
оборотный капитал, тыс. руб.	24 157 109	17 930 571	32 104 007
нераспределенная  прибыль, тыс. руб.	34 624 964	24 864 549	41 931 360
прибыль до налогообложения, тыс. руб.	29 222 045	21 741 900	21 342 029
рыночная ст-сть  СК, тыс. руб.	51 522 020	41 193 473	47 155 923
объем продаж, тыс. руб.	91 857 128	77 733 243	88 835 272
все активы, тыс. руб.	64 469 144	54 856 369	67 097 423
1,2*Х1	0,45	0,39	0,57
1,4*Х2	0,75	0,63	0,87
3,3*Х3	1,50	1,31	1,05
0,6*Х4	0,48	0,45	0,42
Х5	1,42	1,42	1,32
Z	4,60	4,20	4,24

 

Учитывая то, что во все представленные годы «Z-счет» превышал значение в 2,99, можно сделать вывод, что ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Подведем итоги  по проделанному анализу финансового  состояния компании «Балтика» за 2009-2011 гг.

На основании  выполненного анализа можно сделать  следующие выводы:

• за отчетный год структура активов и пассивов анализируемого предприятия изменилась, но в основном изменения были несущественны;

• произошло увеличение объема дебиторской задолженности и в абсолютном, и в относительном выражении (что касается ее доли в оборотных активах – то она повысилась до 48,13% - неблагоприятный фактор);

• значение валюты баланса за 2010 - 2011 гг. увеличилось;

• для предприятия по состоянию на конец 2011 г. характерна абсолютная финансовая устойчивость, то есть его затраты полностью покрывались собственными оборотными средствами, что означало независимость компании от внешних кредиторов;

• финансовая независимость предприятия находится на высоком уровне;

• баланс предприятия в конце периода не является абсолютно ликвидным;

• почти все показатели рентабельности предприятия снизились по сравнению с 2009 и 2010 годами, но, несмотря на это, они были положительными;

• предприятие  не имеет достаточно наиболее ликвидных оборотных активов для покрытия наиболее срочных пассивов, однако ситуация с остальными видами активов и пассивов находится в пределах нормы;

• вероятность банкротства предприятия в ближайшие два года крайне низка.

 

 

2.3. Анализ  денежных потоков ОАО «ПК Балтика»

 

Денежный поток  организации представляет собой  совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых её хозяйственной деятельностью [58].

Денежный поток  является самостоятельным объектом финансового анализа. Это определяется той ролью, которую управление денежными  потоками играет в развитии организации и формировании конечных результатов её финансовой деятельности [58].

Анализ денежных потоков представляет собой процесс  исследования результативных показателей  и их формирования на предприятии  с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

Теория финансового менеджмента различает следующие методы анализа: горизонтальный, вертикальный, сравнительный, анализ финансовых коэффициентов, интегральный финансовый анализ [64 С. 44].

В табл. 14-15 отражены результаты горизонтального и вертикального анализа денежных потоков компании.

Таблица 14

Горизонтальный анализ денежных потоков ОАО «ПК Балтика» за 2009

- 2011 гг.

Наименование  показателя	2009	2010	Изм-ие в %	2011	Изм-ие в %
Денежные  потоки от текущих операций
Поступления - всего	137 502 754	131 039 673	-4,70	132 216 438	0,90
в том числе:
от продажи  продукции, товаров, работ и услуг	136 770 684	129 037 682	-5,65	131 510 273	1,92
арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей	327 422	0	-100,00	314 829	-
прочие поступления	404 648	2 001 991	394,75	391 336	-80,45
Платежи - всего	104 070 213	108 887 102	4,63	110 300 874	1,30
в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	50 196 889	50 397 757	0,40	53 316 978	5,79
в связи с  оплатой труда работников	5 199 418	4 969 219	-4,43	5 531 296	11,31
налога на прибыль  организаций	3 276 731	5 159 822	57,47	3 413 261	-33,85
прочие платежи	45 397 175	48 360 304	6,53	48 039 339	-0,66
Сальдо  денежных потоков от текущих операций	33 432 541	22 152 571	-33,74	21 915 564	-1,07
Денежные  потоки от инвестиционных операций
Поступления - всего	3 970 907	3 405 691	-14,23	7 553 381	121,79

 

Продолжение табл. 14

в том числе:
от продажи  внеоборотных активов (кроме финансовых вложений)	143 847	128 735	-10,51	522 107	305,57
от продажи  акций других организаций (долей  участия)	30	0	-100,00	6 955	-
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам)	3 391 649	3 276 956	-3,38	6 738 498	105,63
дивидендов, процентов  по долговым финансовым вложениям и  аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	435 381	0	-100,00	285 821	0,00
Платежи - всего	16 128 540	4 489 686	-72,16	17 859 431	297,79
в том числе:
в связи с  приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к  использованию внеоборотных активов	5 330 365	3 009 822	-43,53	5 000 884	66,15
в связи с  приобретением акций других организаций (долей участия)	3 986	1 208	-69,70	1 547	28,06
в связи с  приобретением долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств  к другим лицам), предоставление займов другим лицам	10 794 189	1 478 656	-86,30	12 857 000	769,51
Сальдо  денежных потоков от инвестиционных операций	-12 157 632	-1 083 995	-91,08	-10 306 050	850,75
Денежные  потоки от финансовых операций
Поступления - всего	101 543 964	69 809 363	-31,25	107 068 466	53,37
в том числе:
получение кредитов и займов	984 561	360 701	-63,36	9 437 978	2 516,57
прочие поступления	100 559 403	69 448 662	-30,94	97 630 488	40,58
Платежи - всего	121 175 535	90 834 504	-25,04	118 808 781	30,80
в том числе:
собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников	0	0	0,00	11 104 361	-
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению  прибыли в пользу собственников (участников)	16 979 751	26 171 431	54,13	159 671	-99,39
в связи с  погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	3 146 080	548 987	-82,55	9 438 240	1 619,21
прочие платежи	101 049 704	64 114 086	-36,55	98 106 509	53,02

Продолжение табл. 14

Сальдо  денежных потоков от финансовых операций	-19 631 572	-21 025 141	7,10	-11 740 315	-44,16
Сальдо  денежных потоков за отчетный период	1 643 337	43 435	-97,36	-130 801	-401,14
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	1 512 865	220 342	-85,44	263 777	19,71
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	220 342	263 777	19,71	132 975	-49,59
Общий положительный денежный поток	243 017 625	204 254 727	-15,95	246 838 285	20,85
Общий отрицательный денежный поток	241 374 288	204 211 292	-15,40	246 969 086	20,94

 

Из данных табл. 14 можно сделать вывод, что на протяжении всего периода с 2009 по 2011 гг. компанией формировались положительные  чистые денежные потоки по операционной деятельности, и отрицательные – по инвестиционной и финансовой.

Это, в целом, -  положительно для компании, т.к.:

• Если по операционной деятельности входящие денежные потоки превышают исходящие – то это  означает, что фирма зарабатывает деньги. За последние три года чистый денежный поток по основной деятельности имеет тенденцию к снижению, что в большей части связано с удорожанием сырья и материалов, получаемых от поставщиков, а также с повышением фонда оплаты труда.

Так, наибольшее значение чистого денежного потока наблюдалось по итогам 2009 года (33 432 541 тыс. руб.) с дальнейшим снижением в 2010 (-33,74%) и 2011 годах (-1,07% к 2010 г.)

• В случае преобладания исходящего потока по инвестиционной деятельности делаем вывод, что компания развивается (действительно, «Балтика» ежегодно расширяет географическую диверсифицированность своего экспорта, выходя на рынки других стран, а также инвестиции осуществляются и в РФ – в собственный агропроект, связанный с производством солода и хмеля).

Согласно данным отчетности, основными причинами дефицита по денежному потоку от инвестиционной деятельности за весь период являются приобретение долговых ценных бумаг, а также затраты, связанные с приобретением, модернизацией и ремонтом внеоборотных активов.

Темп прироста чистого денежного потока в 2010 года составил -91,08% (при этом в абсолютных числах он оставался отрицательным), а по итогам 2011 г. он составил +850,75%.

• Преобладание исходящего денежного потока по финансовой деятельности говорит о нормальном погашении финансовых обязательств. Наличие входящего потока может свидетельствовать как о «дешевизне» заемного капитала, так и об операциях хеджирования.

В 2011 году значение чистого денежного потока оставалось отрицательным, но было значительно  больше, чем в 2009 и 2010 гг. Это связано, в основном, с входящим потоком из-за привлечения 9 437 978 тыс. руб. заемных средств (+2 516,57% к предыдущему году).

Темп прироста чистого денежного потока составил +7,1% в 2010 году и -44,16% в 2011 г. (т.е. его абсолютное значение увеличилось с -21 025 141 тыс. до -11 740 315 тыс. руб.)

Что касается совокупного  чистого потока денежных средств  на предприятии, то по итогам 2009 и 2010 гг. чистый поток от текущей деятельности полностью покрывает их отток  от инвестиционной и финансовой и  превышает их соответственно на 1 643 337 тыс. руб. и на 43 435 тыс. руб. (-97,36% к 2009 г.). В 2011 г. данный показатель оказывается отрицательным и составляет -130 801 тыс. руб. (-401,14%).

При этом остаток  денежных средств на предприятии  также имеет тенденцию к снижению: -85,44% по итогам 2009 года, +19,71 – за 2010 год, и -49,59% - за 2011 год. С одной стороны, данная тенденция негативна, т.к. из-за этого происходит снижение коэффициентов ликвидности организации, уменьшается степень покрытия наиболее срочных обязательств наиболее ликвидными активами, а с другой – это может частично свидетельствовать о более эффективном использовании оборотных активов (об их вложении в более доходные, но менее ликвидные активы).

Таблица 15

Вертикальный анализ денежных потоков ОАО «ПК Балтика» за 2009

- 2011 гг.

Наименование  показателя	2009 г.		2010 г.		2011 г.
	Сумма, тыс. руб.	Доля, %	Сумма, тыс. руб.	Доля, %	Сумма, тыс. руб.	Доля, %
Денежные  потоки от текущих операций
Поступления - всего	137 502 754	56,58	131 039 673	64,16	132 216 438	53,56
Платежи - всего	104 070 213	43,12	108 887 102	53,32	110 300 874	44,66
Денежные  потоки от инвестиционных операций
Поступления - всего	3 970 907	1,63	3 405 691	1,67	7 553 381	3,06
Платежи - всего	16 128 540	6,68	4 489 686	2,20	17 859 431	7,23
Денежные  потоки от финансовых операций
Поступления - всего	101 543 964	41,78	69 809 363	34,18	107 068 466	43,38
Платежи - всего	121 175 535	50,20	90 834 504	44,48	118 808 781	48,11
Общий положительный денежный поток	243 017 625	100,00	204 254 727	100,00	246 838 285	100,00
Общий отрицательный денежный поток	241 374 288	100,00	204 211 292	100,00	246 969 086	100,00