Анализ и направления повышения финансовой устойчивости предприятия (на примере ООО «Настюша Измалково»)

Кроме относительных  показателей ликвидности важное значение при анализе финансового  состояния предприятия имеют  относительные показатели платежеспособности (таблица 13). Они позволяют оценить способность хозяйствующего субъекта погашать свои обязательства, как внутренние, так и внешние.

Таблица 13 Показатели ликвидности бухгалтерского баланса

       «Настюша   Измалково»    за 2006 – 2008 гг.

                                     ^{(наименование предприятия)}

Показатели	На 01.01.2006 г.	На 01.01.2007 г.	На 01.01.2008 г.	Отклонения от 01.01.2006г.
				01.01. 2007  г.	01.01. 2008  г.
1	2	3	4	5	6
Актив - всего
А1 наиболее ликвидные  активы (денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения)	1543	157715	1417	156172	-126
А2 Быстрореализуемые  активы (краткосрочная дебиторская  задолженность)	44249	158309	84699	114060	40450
А3 медленно реализуемые  активы (запасы, долгосрочная дебиторская  задолженность, НДС по приобретенным  ценностям)	54803	86087	150578	31284	95775
А4 Труднореализуемые  активы (сумма внеоборотных активов)	113074	136584	136202	23510	23128
1	2	3	4	5	6
Пассив – всего
П1 наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, ссуды  не погашенные в срок. расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства)	127746	48252	26402	35506	13656
П2 Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы)	123367	405891	284938	282524	161571
П3 Долгосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы)	101632	83701	59793	-17931	-41839
П4 Постоянные пассивы (капитал и резервы, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей)	(24076)	851	1763	24927	25839

 

Степень платежеспособности общая в рассматриваемом периоде  имеет не стабильную динамику. В  2007 г. произошло существенное снижение значения данного показателя, что положительно сказывается на его общей платежеспособности.  Положительным моментом является сокращение объема обязательств предприятия по отношению к сумме выручки в 2007г. Данная тенденция подтверждается снижением коэффициента задолженности другим организациям в 2007 году на 0,1пункта, и в 2008 году на 0,2 пункта по сравнению с предыдущим годом и динамикой  коэффициента внутреннего долга.

В рассматриваемом периоде  значения коэффициента задолженности фискальной системе предприятию не удалось снизить, что является отрицательным моментом.

Нестабильная динамика и уменьшение в конце 2008г. коэффициента покрытия (до 2,2 в 2008 г. по сравнению  с 4,4 в 2006 г.) говорит о снижении способности  оборотных активов ООО «Настюша Измалково» покрывать текущие обязательства. При этом в конце 2008г. собственный капитал в обороте имеет отрицательное значение, что свидетельствует о том, что все Внеоборотные активы сформированы за счет заемных средств, тогда как в 2007г. он имел возрастающее положительное значение. Однако коэффициент обеспеченности собственными средствами даже в 2007г. остается весьма низким (0,3), что отрицательно характеризует платежеспособность анализируемого предприятия.

Значение коэффициента автономии  далеко от нормального ограничения. Его снижение в 2007г. говорит о появившейся зависимости предприятия от заемных источников средств и уменьшении доли собственного капитала в сумме авансированных средств в анализируемом периоде. Динамика данного относительного показателя свидетельствует о снижении платежеспособности и ухудшении финансового состояния предприятия в конце анализируемого периода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

III. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «НАСТЮША ИЗМАЛКОВО»

Проведенный анализ позволил сделать выводы о том, что в исследуемом периоде ООО «Настюша Измалково» финансово неустойчиво. Как следствие перед финансовым менеджментом данного предприятия  остро встает проблема разработки мероприятий по выходу из сложившейся ситуации.

Ухудшение финансовой устойчивости ООО «Настюша Измалково» в исследуемом  периоде было связано с дисбалансом  в структуре капитала, вызванного уменьшением доли собственных средств  в пользу увеличения доли заемных  источников. Поэтому при разработке мероприятий по повышению финансовой устойчивости, в первую очередь, необходимо оценить рациональность структуры капитала предприятия, т.е. соотношение собственных и заемных средств.

В условиях рыночной экономики  для экономического развития, а иногда и просто эффективного функционирования, хозяйствующему субъекту не достаточно лишь собственного капитала. Довольно часто предприятия прибегают к привлечению заемных источников финансовых ресурсов. Как правило, они заинтересованы в привлечении заемных  средств по двум основным причинам:

- проценты по обслуживанию  заемного капитала рассматриваются  как расходы и уменьшают налогооблагаемую  прибыль;

- сумма расходов, связанных  с выплатой процентов по займам ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

Кроме того, высокая и  растущая доля собственного капитала вовсе не означает улучшение финансового  состояния предприятия, повышения  возможности его быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, именно использование заемных средств свидетельствует о гибкости экономического субъекта, его способности находить, привлекать кредиты и своевременно возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом окружении.

 В финансовом менеджменте разработана достаточно стандартная методика анализа влияния заемных финансовых ресурсов на изменение рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли, формируемой собственным капиталом, при различной доле использования заемных средств, получил название эффекта финансового левериджа. Он рассчитывается  по формуле:

ЭФЛ = (ЗК/СК) х (1 - Снп) х (КРа - ПК), где                                          (15)

ЭФЛ – эффект финансового  левериджа, характеризующие прирост коэффициент  рентабельности собственного капитала, %;

ЗК – средняя сумма  используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма  собственного капитала предприятия;

Снп – ставка налога на прибыль;

КРа – коэффициент  рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %.

Оценим эффективность  использования собственного и заемного капитала ООО «Настюша Измалково» при помощи расчета финансового рычага по методике, предложенной И.А. Бланком[12]. В соответствии с данной методикой, если воспользоваться данными отчета о прибылях и убытках и предположить, что сальдо  операционных (кроме процентов уплаченной) и внереализационным доходов и расходов равно нулю, то финансовый рычаг покажет, на сколько процентов изменяется прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, на каждый процент прироста реализации при сложившихся соотношениях собственного и заемного капитала.

  Расчет показателей оценки эффективности использовании собственного и заемного капитала ООО «Настюша Измалково» представим в таблице 13.

 

 

 

Таблица 14. Расчет эффекта финансового левериджа

 на ООО «Настюша  Измалково»

Показатели	2006г	2007г	2008г
Выручка от продаж, тыс. руб.	27722	103163	105520
Всего затрат, тыс. руб. в т.ч.	30285	152156	160630
Постоянные	10200	65820	70260
Переменные	20085	86336	90370
Става налога на прибыль, %	24	24	24
Рентабельность активов, %	0,3	0,1	0,3
Средняя сумма используемого заемного капитала, тыс. руб.	19812	44820	30927
Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.	8382	33509	19724
Производственный рычаг. %	4,4	3,9	2,2
Финансовый рычаг, %	236	133	156
Производственно-финансовый рычаг, %	19,2	25,4	18,3
Эффект финансового рычага, %	3,52	4,56	2,1

 

 

Как свидетельствуют  данные таблицы ситуация на предприятии  в анализируемом периоде складывается не совсем благоприятно. ООО «Настюша Измалково» имеет положительный  финансовый рычаг. Постоянный рост суммы  выручки от продаж обеспечивает прирост прибыли. При этом темпы роста прибыли постоянно возрастают. Вместе с тем высокое значение и рост данного показателя свидетельствует об уменьшении степени риска и повышении финансовой устойчивости при сложившейся структуре капитала. Однако отдача от используемого капитала к концу рассматриваемого периода существенно снижается.  Это подтверждает падением процента эффекта финансового рычага  с 4,56% в 2007г. до 2,1% в 2008г. как следствие, использование заемных средств в 2008г. было неэффективным. В соответствии с бизнес планом доходы от привлеченного долгосрочного капитала будут получены в 2010г. при этом собственный капитал возрастет на величину долгосрочного кредита, т.к. он будет погашен за счет прибыли предприятия и на величину нераспределенной прибыли, оставляемой в обороте для пополнения оборотных средств.

К концу анализируемого периода у ООО «Настюша Измалково» существенно вырос размер заемных  источников финансирования. Приобретение запасов и затрат приходиться  финансировать в первую очередь за счет краткосрочных кредитов и кредиторской задолженностью. Анализ подтверждает рост объем кредиторской задолженности предприятия. Однако использование данного источника накладно в связи с необходимостью имеет постоянный страховой запас материалов и сырья, которые не превращаются в готовую продукцию и поэтому не могут обеспечить возврат кредиторской задолженности. Привлечение краткосрочных кредитов делает запасы более дорогими, возможно длительное их хранение и несвоевременное получение прибыли. Кроме того, сумма процентов по краткосрочному кредиту весьма существенна. В данной ситуации наиболее рациональной является стратегия, направленная на увеличение собственных источников финансовых ресурсов.

При привлечении долгосрочных банковских кредитов финансовому менеджменту  ООО «Настюша Измалково» следует учитывать следующие моменты:

1. Четкое определение целей использования привлекаемого банковского кредита.
2. Строгое целевое использование кредитных ресурсов.
3. Периодическая оценка собственной кредитоспособности.
4. Выбор оптимальных видов привлекаемого банковского кредита.

Этот выбор определяется такими основными условиями как:

- инвестиционные цели  использования кредита;

- период намечаемого  использования заемных финансовых  ресурсов;

- определенность сроков начала и окончания использования привлекаемых средств;

- возможность и формы  обеспечения привлекаемого кредита;

               5. Изучение условий осуществления  банковского кредитования и анализ  их приемлемости.

 В условиях кризисной  экономики первоочередное значение приобретают собственных финансовые ресурсы. Поэтому ООО «Настюша Измалково» в течение анализируемого периода повышало выручку, дальнейшее повышение, к примеру, на 17% позволит снизить размер кредиторской задолженности на 15%. Что существенно скажется на устойчивости предприятия. Для решения данной задачи можно предложить следующие направления:

- ускорение продвижения  товаров на рынок;

- совершенствования каналов  сбыта продукции;

- совершенствования ценообразования  на выпускаемую продукцию.