Пенсионный фонд РФ и его роль

	2004-2008 гг.	1999-2008 гг.
Медианная доходность по всем вложениям пенсионных фондов
Корпоративные пенсионные фонды Пенсионные фонды штатов и муниципальных образований	12,3%   11,4%	12,4%   11,6%
Медианная доходность по вложениям в акции компаний США
Корпоративные пенсионные фонды Пенсионные фонды штатов и муниципальных образований	16,6%   16,5%	15,4%   15,6%

 

Государственный фонд социального  страхования в США (Old Age Survivors' Insurance Fund), выплачивающий пенсии, был создан в 1935 г. Его доходы складываются из вычетов из зарплат в соответствии с Актом о федеральных страховых взносах и из налога на фонд оплаты труда. Расходы фонда покрывают выплату пенсионных пособий, пособий на медицинское обслуживание и помощь инвалидам. Изначально планировалось, что OASIF будет управляться так же, как и частный накопительный фонд. Однако OASIF испытывает финансовые затруднения и финансирует выплаты за счет текущих поступлений, а не накопленного дохода, являясь по существу распределительным фондом. Остатки средств OASIF вложены в низкодоходные государственные облигации США. Поэтому все чаще раздаются предложения реформировать этот фонд.

Пенсионные фонды, особенно в развивающихся странах, находятся под жестким контролем со стороны государства. Назовем пять основных типов ограничений на инвестиции:

• по активам (потолок на определенный вид активов в портфеле фонда);
• по риску (ограничение на приемлемый риск ценной бумаги);
• по концентрации собственности (потолок на пакет в общем объеме активов отдельной компании);
• по эмитентам (потолок на долю активов отдельных компаний в портфеле);
• по ценным бумагам (потолок на отдельные виды ценных бумаг).

Последние четыре пункта контроля являются обычной формой пруденциального надзора, применяемого и к паевым фондам. Большинство стран ограничивают допустимые для инвестирования ценные бумаги только теми, для которых был оценен риск. Например, в Чили минимальная допустимая категория риска для ценных бумаг - ВВВ или эквивалентный рейтинг. Для акций чилийских компаний эта рейтинговая система позволила инвестировать лишь в акции 30 компаний из 300 возможных. Только в 1997 г. (а пенсионная система в Чили действует в нынешнем виде с 1981 г.) требования были смягчены. Концентрация по собственности в Чили ограничена потолком в 20% облигаций или 7% акций от общего пакета ценных бумаг конкретного эмитента, а минимальное требование по диверсификации ограничивает владение облигациями или акциями одного эмитента в 7 или 5% соответственно. Для избежания конфликта интересов более жесткие лимиты установлены эмитентам, связанным финансовыми интересами с управляющими компаниями пенсионных фондов. Похожие правила имеются во всех развивающихся странах.

В дополнение к этим пруденциальным правилам многие страны устанавливают ограничение на концентрацию активов. Вначале жесткие, они со временем ослабляются. Пример развития такой системы в Чили показан в табл. 1.5.

 

Таблица 1.5 - Ограничения по концентрации активов у чилийских пенсионных фондов (% от активов) 2009/2010 г

Тип актива	1997 г.		2000 г.		2005г.		2009/2010 г.
	лимит	результат	лимит	результат	лимит	результат	лимит	результат
Государственные ценные бумаги	100	28	100	43	45	44	50	40
Банковские депозиты	70	62	40	21	50	17	50	5
Ценные бумаги под залог недвижимости	70	9	40	35	50	16	50	14
Корпоративные
облигации
государственных
компаний	60	1	60	1	40	11	40	6
Акции	0	0	30	0	30	11	37	32
Иностранные ценные бумаги	0	0	0	0	3	1	9

 

Обычно страны с давно  работающими пенсионными фондами устанавливают лимит на минимальные инвестиции в государственные облигации (15-50% от всех активов) или на максимальные инвестиции в акции (20-30%). Помимо развивающихся стран, такие ограничения есть в Германии, Дании, Франции, Японии, Норвегии, Португалии, Бельгии, Швейцарии. Большинство стран устанавливают лимиты (в среднем по развитым странам в 16%) инвестиций пенсионных фондов в зарубежные ценные бумаги. В табл. 1.6 приведены данные по ограничениям на концентрацию активов в странах Латинской Америки.

Жесткие лимиты на инвестиции не нужны  для развитых стран с хорошо организованными финансовыми рынками и комплексными органами надзора. Однако в развивающихся странах изначально детализированные ограничения на инвестиции оправданы отсутствием сложившегося и прозрачного рынка капиталов, обязательностью пенсионной системы и отсутствием богатого опыта инвестирования у менеджеров пенсионных фондов.

Таблица 1.6 - Ограничения на портфель инвестиций пенсионных фондов по концентрации активов в странах Латинской Америки

Актив	Аргентина	Чили	Колумбия	Мексика	Перу	Уругвай
Государственные ценные бумаги	65	50	50	100	30	75-85
Корпоративные облигации	40	45	20	35	35	25
Банковские депозиты	28	50	-	-	30	30
Банковские облигации	-	-	50	10	25	25
Акции	35	37	30	0	20	25
Паевые инвестиционные фонды	14	5	5	-	10	0
Ценные бумаги под  залог недвижимости	28	50	30	-	-	30
Иностранные ценные бумаги	10	12	10	0	5	-
Хеджирующие инструменты	2	9	-	-	10	-

 

Эти ограничения должны ослабляться по мере развития и совершенствования внутренних финансовых рынков. Общим правилом благоразумного инвестирования является предпочтительность вкладывания средств в государственные ценные бумаги на рыночной основе. Ослабление ограничений и разрешение вложений в акции обычно происходит при достижении активами пенсионных фондов, например, 5% от ВВП, а разрешение вложений в иностранные облигации - при достижении 20%. Обычно маленькие страны могут снять ограничения на инвестирование за рубеж раньше, чем крупные с диверсифицированными рынками капитала.

Со временем пенсионные фонды становятся важнейшими институциональными инвесторами. Например, в ЮАР владельцами крупных пакетов акций различных предприятий являются пенсионные фонды, играющие значительную роль в определении стратегии развития предприятия. Независимый коллективный совет директоров может улучшить положение на многих стагнирующих предприятиях. В США и Великобритании, напротив, пенсионные фонды до недавнего времени предпочитали приобретать небольшие пакеты акций предприятий, но ситуация изменилась благодаря возникновению ассоциаций и групп пенсионных фондов. Пенсионные фонды также облегчают проведение приватизации, так как обладают значительными средствами. В Чили, например, инвестиции в акции приватизированных предприятий составляют около 75% от всех инвестиций пенсионных фондов в корпоративные акции.

Пенсионные фонды могут  сыграть большую роль в стимулировании развития и совершенствования финансовых рынков. Вместе с ростом активов фондов и их относительной значимости как инвесторов специально разрабатываются и выпускаются новые финансовые инструменты, удовлетворяющие растущие потребности пенсионных фондов. Например, в США основную заслугу в развитии рынка хеджирующих инструментов и деривативов приписывают возросшим потребностям пенсионных фондов контролировать свои риски. Пенсионные фонды могут также стать катализаторами развития эффективных торговых систем, современного бухучета и прозрачности финансовой информации.

 

2. Роль Пенсионного  фонда РФ в осуществлении пенсионной реформы

2.1. Организация работы отделения  Пенсионного фонда РФ по Приморскому краю

Для обеспечения задач, возложенных на Пенсионный фонд РФ, в каждом регионе России созданы  Отделения Пенсионного фонда РФ (ОПФР), таких отделений на территории России - 88.

Территория Приморского  края составляет 165 тыс. кв. км., на которой проживает 2160 тыс. человек из них порядка 500 тыс. человек – пенсионеры, что составляет 23,1 % от общего количества населения. На 01.01.2007 г. стоит на учете в ОПФР по Приморскому краю 116801 плательщик страховых взносов, в т.ч. 44218 работодателей.

ОПФР по Приморскому  краю создано по решению Правления  Пенсионного фонда РФ для осуществления управления финансами пенсионного обеспечения на территории Приморского края. В своей деятельности Отделение подчиняется Пенсионному фонду РФ и руководствуется  действующим  законодательством  РФ,  решениями Правления Фонда и исполнительной дирекции Фонда. Перед Отделением поставлены следующие задачи:

a) организация работы  на территории Приморского края  по сбору взносов на социальное  страхование, предназначенных для  выплаты органам социального обеспечения пенсий;

b) финансирование   расходов   социального   обеспечения   на соответствующей территории;

c) руководство и контроль  за правильным расходованием  средств Фонда, а также за  своевременностью и полнотой  поступления в Фонд взносов;

d) участие в финансировании региональных программ социального обеспечения;

e) руководство и контроль  за деятельностью уполномоченных Пенсионного фонда РФ в городах и районах Приморского края;

f) проведение разъяснительной работы среди населения о целях и задачах Пенсионного фонда РФ.

Организационная структура  ОПФР по Приморскому краю представлена на рис. 3.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3. Организационная структура Отделения Пенсионного фонда РФ по Приморскому краю

Руководство Отделением осуществляет управляющий.

Для проведения текущей  работы по учету предприятий, организаций  и граждан,  занимающихся  индивидуальной  трудовой  деятельностью, фермеров, обязанных уплачивать страховые взносы, а также для проведения контроля за своевременностью и полнотой их поступления на счет Фонда, созданы службы уполномоченных в городах и районах. Для дальнейшего анализа работы ОПФР по совершенствованию организации контроля за выполнением поставленных перед ПФР задач, выделим отделы, которые непосредственно осуществляют контрольные функции за своевременным и полным поступлением страховых взносов в бюджет Пенсионного фонда РФ и проследим их деятельность.