Разработка инновационного проекта по совершенствованию структуры управления и расширения производства

Эффективность ИП оценивается  в течение расчетного периода. Охватывающего  временной интервал от начала проекта  и до его прекращения.

Расчетный период разбивается  на шаги – отрезки, в пределах которых  производиться агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.

Проект, как и любая  финансовая операция, то есть операция, связанная с получением доходов  и (или) осуществлением расходов, порождает  денежные потоки (потоки реальных денег).

Денежный поток ИП – это зависимость от времени  денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая  для всего расчетного периода.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуют:

• Приток, равный размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
• Отток, равный платежам на этом шаге;
• Сальдо (активный баланс, эффект), равное разности между притоком и оттоком.

Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных  видов деятельности (частичных):

1. денежного потока от инвестированной деятельности;
2. денежного потока от операционной деятельности;
3. денежного потока от финансовой деятельности.

Важнейшими выступают  первые два вида потоков.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности к притокам относится продажа активов (возможно, условная) в течении и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения обратного капитала; к оттокам – капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности  участия в проекте. Соответствующая  информация разрабатывается, и приводиться  в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта.

Денежные потоки могут  выражаться в текущих, прогнозных дефлированных  ценах в зависимости от того, в  каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета  инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени  путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Сравнение различных  ИП (вариантов проекта) и выбор лучшего и них производиться с использованием следующих показателей:

• дисконтированный доход (ЧДД);
• доходности (ИД);
• внутренняя норма доходности (ВИД);
• срок окупаемости капитальных вложений (tок).

При расчете в текущих (базисных) ценах для постоя I дисконта ЧДД определяется по формуле:

                               Т                                t   Т                      t

ЧДД=∑ ( Rt - Зt) * 1/ (1+ Е) - ∑ Кt * 1/ (1+Е)

                             t =0                              t =0

 

Где Rt - результаты, достигаемые на t- м шаге расчета (реализации проект);

Зt — затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета.

Кt – капитальные вложения Кt

Для промышленных предприятий Rt формируется как выручка (нетто) от продажи (реализации) продукции (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 

Сумма затрат формируется  как себестоимость проданной  продукции (за вычетом амортизационных  отчислений) плюс непосредственные налоги и платежи, отнесенные на финансовые результаты хозяйственной деятельности, и налог на прибыль.

 В итоге денежный  поток от операционной деятельности (эффект) достигаемый на i-м шаге расчета, определяется по формуле:

 

ДП= Rt – Зt = Rt – (Сt - Аt) – Нt = Пt + Аt

Где: Сt – полная себестоимость продукции на t – ом шаге расчета;

Аt – амортизационные отчисления на t – ом шаге расчета

Нt – совокупные налоги на t – ом шаге расчета

Пt – чистая прибыль на t – ом шаге расчета

 

Таким образом, ЧДД представляет разницу между суммой элементов денежного потока от операционной деятельности (эффектов) и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений денежного потока по инвестиционной деятельности и служит основным критерием при оценке эффективности ИП.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен (при заданной норме дисконта), то проект эффективен и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом, чем выше уровень ЧДД, тем эффективней проект.

Второй показатель — индекс доходности — характеризуется отношением суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений:

 

        Т                                t

       ∑ ( Rt - Зt) * 1/ (1+Е)

                                                     t =0

                               ИД  =       --------------------------------

Т                       t

∑ Кt * 1/ (1+Е)

                                                    t =0

 

Из формулы расчета  ЧДД и ИД видно, что если ЧДД  положителен, то ИД больше 1 и проект эффективен; ели ЧДД отрицателен, то ИД меньше 1 и проект представляется не эффективным; если ЧДД = 0 , то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта оставляется открытым.

Третий показатель —  срок окупаемости капиталообразующих инвестиций — определяется временным  интервалом (от начала осуществления  проекта) за пределами которого интегральный эффект становится положительным, то есть это период (месяцы, годы), за который первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным от его осуществления.

Он рассчитывается по формуле

                     tок                             t   tок                   t

∑ ( Rt - Зt) * 1/ (1+Е) = ∑ Кt * 1/ (1+Е)

                               t =0                                   t =0

 

Где tок — срок окупаемости капитальных вложений, то есть номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.

Четвертый показатель — внутренняя норма доходности (ВНД или Евн) — соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД при реализации ИП равен нулю.

Численное значение ВНД (Евн) определяется решением уравнения:

                               Т                                  t    Т                      t

                                 ∑ ( Rt - Зt) * 1/ (1+Евн) = ∑ Кt * 1/ (1+Евн)

                              t =0                                   t =0                         

        

где  Евн - внутренняя норма доходности, доли единя.

Отмечая несомненную  значимость и своевременность внедрения  в практику инвестиционных расчетов вышеуказанных методических рекомендаций, следует подчеркнуть то обстоятельство, что показатели привлекательности ИП, и прежде всего основной показатель - ЧДД, обозначают только один подход к ожидаемым итогам реализации проекта, а именно финансовый или бухгалтерский подход.

Действительно, положительная  величина ЧДД свидетельствуй достаточно определенно только о том, что  результаты реализации проекта (выручка от реализации) превышают суммарные текущие издержки и капитальные вложения за период от начала осуществления проекта до момента ликвидации объекта. Возникает вполне естественный вопрос, какая положительная величина ЧДД (одна тысяча рублей, один миллион рублей, десять миллионов рублей) позволяет объективно оценивать достоинства ИП и рекомендовать его к отбору для финансирования.

Диалогичная ситуация постоянно  возникает при оценке итоговых  результатов производственно-хозяйственной  деятельности предприятия, а конкретно – основного показателя предпринимательской деятельности – прибыли.

Таким образом, в данной главе были рассмотрены следующие  теоретические основы: инновационный  проект, основные элементы инновационного проекта, его содержание. Также были рассмотрены показатели коммерческой эффективности проекта, такие как чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и др.

 На следующем этапе  закрепим теоретические основы  практическими навыками — рассчитаем  коммерческую оценку инновационного проекта (Глава 3) и сделаем выводы об эффективности введения данного проекта [12]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. Оценка эффективности инвестиционных вложений

 

 

Эффективность инвестиционного проекта – показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников.

С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в  том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного  проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой  экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость  моделирования обусловлена тем, что при оценке инвестиционного проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема оценки инвестиционного проекта сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов [10].

Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие:

1. Рентабельность вложения  средств в данный проект;

2. Сроки окупаемости  инвестиций;

3. Степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат.

Оценка инвестиционного  проекта проводится исходя из той  информации, которая содержится в  проектных материалах, принимая ее как полную, точную и достоверную. При экспертизе инвестиционного  проекта задача сводится к тому, чтобы выяснить, насколько она полна, точна и достоверна.

Для того чтобы определить эффективность использования инвестиционных вложений в инновационный проект оценим его целесообразность, используя  исходные данные (Табл. 4.1).

Таблица 3.1– Данные для расчета

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ	5
1. Величина затрат на совершенствование  технологических процессов, тыс.  руб.	1 800
2. Сумма средств под прирост  оборотных средств, тыс. руб.	1 993.6
3. Затраты на сырье и основные  материалы, тыс. руб.	2 350
4. Увеличение постоянных затрат, тыс. руб.	20
5. Увеличение объема реализации  против факта,(%)	28
6.   Цена реализации продукции  в один год эксплуатации	130
7. Затраты на з/плату с отчислениями, тыс. руб.	150

 

На нашем предприятии  актуальным является расширение производства и совершенствование структуры управления. Для этих целей необходимы дополнительные инвестиционные вложения, при этом, главным условием жизнедеятельности предприятия является сохранение позиций на рынке реализации продукции. Цена реализации остается неизменной в течение всего срока эксплуатации проекта и является равной сложившейся по объему. Срок эксплуатации предполагаемых инновационных решений – 4 года. Время на освоение новых проектных решений не требуется. 1 год – 100% и т.д. Норма прибыли не менее 12%. Амортизационные отчисления составляют 15% от стоимости ОПФ. Необходимая сумма кредитных средств выдается банком под 20% годовых. Возврат кредита – со второго года эксплуатации проекта. Срок возврата – 3 года.

 

 

 

 

 

Таблица 3.2– Коммерческая оценка эффективности проекта

Показатели	Интервалы планирования
	1	2	3		4
I Инвестиционная деятельность
1. Величина затрат на совершенствование технологических процессов, тыс. руб.	1 800,00
2. Прирост оборотного  капитала	1 993.6
Итого инвестиций	3 793.6
II Операционная  деятельность
2.1 Объем реализации  шт.	68.5	6