На этапе идентификации риска,
большая важность риска означает большую
вероятность его наступления и, соответственно,
более серьезные последствия для успеха
всего проекта.
Алгоритм метода экспертной
оценки рисков проекта может включать:
1. Разработку полного перечня
возможных рисков по фазам жизненного
цикла проекта.
2. Ранжирование этих рисков по
степени важности. С этой целью необходимо
определить (экспертным путем):
· вероятность данного риска
(в долях единицы);
· опасность данного риска, то
есть насколько существенными окажутся
последствия наступления неблагоприятного
события (измеряется в баллах);
· важность риска как произведение
вероятности на опасность его наступления.
3. Ранжирование рисков по степени
важности для проекта.
Специалисты-аналитики классифицируют
риски следующим образом:
· динамический — это риск непредвиденных изменений
стоимостных оценок проекта вследствие
изменения первоначальных управленческих
решений, а также изменения рыночных
или политических обстоятельств. Такие
изменения могут привести как к потерям,
так и дополнительным доходам.
· статический — это риск потерь реальных
активов вследствие нанесения ущерба
собственности или неудовлетворительной
организации. Этот риск может привести только
к потерям.
Для того чтобы предложить методы
снижения риска или уменьшить связанные
с ним неблагоприятные последствия, вначале
нужно выявить соответствующие факторы
и оценить их значимость.
Эту работу принято называть
анализом риска. Назначение анализа
риска — дать потенциальным партнерам
необходимые данные для принятия решений
о целесообразности участия в проекте
и выработки мер по защите от возможных
финансовых потерь.
Анализ риска должен выполняться
всеми участниками проекта:
· заказчик использует результаты
анализа для планирования всех элементов
проекта: пожалуй, это наиболее заинтересованный
участник проекта;
· подрядчик стремится ограничить
число и "цену" факторов риска, за
которые он должен нести ответственность.
Кроме того, результаты анализа помогут
ему сформировать более реалистичный
— следовательно, потенциально безубыточный
план своих действий в рамках проекта;
· банк использует результаты
анализа для определения, в частности,
условий кредитования проекта;
· страховая компания сформирует
обоснованные условия имущественного
или иного страхования участников проекта.
Анализ рисков можно подразделить на два
взаимно дополняющих друг друга вида:
качественный и количественный.
Качественный анализ имеет
целью определить (идентифицировать) факторы,
области и виды рисков.
Количественный анализ риска
должен дать возможность численно определить
размеры отдельных рисков и риска проекта
в целом.
Все факторы, так или иначе влияющие
на рост степени риска в проекте, можно
условно разделить на две группы: объективные
и субъективные.
К объективным факторам относятся
факторы, независящие непосредственно
от самой фирмы: это инфляция, конкуренция,
анархия, политические и экономические
кризисы, экология, таможенные пошлины наличия режима наибольшего благоприятствования,
возможная работа в зонах свободного экономического
предпринимательства и т.д.
К субъективным факторам относятся факторы,
характеризующие непосредственно данную
фирму: это производственный потенциал, техническое
оснащение, уровень предметной и технологической
специализации, организация труда, уровень
производительности трудастепень кооперированных связей,
уровень техники безопасности, выбор типа
контрактов с инвестором или заказчиком
и т.д. Последний фактор играет важную
рола для фирмы, т.к. от типа контракта
зависит степень риск и величина вознаграждения по окончанию
проекта.
Прежде чем перейти к рассмотрению
способов снижения риска проекта, отметим
неправомерность часто встречающегося
искусственного "отделения" методов
анализа от методов снижения риска и неопределенности.
Дело в том, что конечная цель анализа
состоит именно в выработке мер, позволяющих
снизить риск проекта. Соответственно,
принятию любого "противорискового" решения(страхование, распределение
рисков, резервирование средств) предшествует
анализ.
Иначе говоря, речь идет о создании системы
организационно-экономических стабилизационных
механизмов, требующих от участников дополнительных
затрат, размер которых зависит от условий
реализации проекта, ожиданий и интересов
участников, их оценок степени возможного
риска. Такие затраты подлежат обязательному
учету при определении эффективности
проекта.
Эта система должна работать
на протяжении всего жизненного цикла
проекта, используя для снижения риска
и связанных с ним неблагоприятных последствий
специальный набор инструментов (механизмов).
Что касается неопределенности
условий реализации инвестиционного проекта,
то она не является заданной. По мере осуществления
проекта участникам поступает дополнительная
информация об условиях реализации и ранее
существовавшая неопределенность "снимается".
С учетом этого система управления
проектом должна предусматривать сбор
и обработку информации о меняющихся условиях
его реализации и соответствующую корректировку
проекта, графиков совместных действий
участников, условий договоров между ними.
Вы узнали о различных видах
рисков, классифицированных по значимым
для осуществления данного проекта критериям. Полнота учета каждой категории рисков
зависит от масштаба, социальной или экономической
значимости проекта и заинтересованности
участников в его реализации.
Для того чтобы учитывать, контролировать
и снижать возникающие риски, необходимо
разработать фундаментальную программу
действий по анализу рисков проекта и
способам его снижения.
Важно, что качественная разработка
организационно-экономических механизмов
управления проектом должна сопровождаться
мониторингом информации, необходимой
для оценки риска на каждой фазе жизненного
цикла проекта. Учет такой информации
позволяет отследить ситуацию неопределенности,
рассчитать вероятность возникновения
рисков и приоритетную важность их снижения
в ходе проекта.
Методы противостояния
рискам.
Для учета факторов неопределенности
и риска при оценке эффективности проекта
используется вся имеющаяся информация
об условиях его реализации, в том числе
и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных
законов распределения. При этом могут
использоваться следующие методы:
· Анализ чувствительности;
· Проверка устойчивости и определение
предельных значений параметров проекта;
· Определение точки безубыточности;
· Корректировка параметров проекта;
· Построение дерева решений;
· Формализованное описание неопределенности.
· Анализ целесообразности затрат
Анализ чувствительности.
Анализ
чувствительности — это направленный процесс
варьирования ключевых предположений
при прогнозировании денежных потоков
с целью определить влияние, которое они
могут оказывать на проектируемую выгоду. Первый важный шаг при проведении анализа
чувствительности — это выбор варьируемых
переменных. Как правило, чем больше или
ненадежнее переменная, тем более важным
становится для нее анализ чувствительности.
Анализ чувствительности призван для определения зависимости, насколько
сильно изменится эффективность проекта
при определенном изменении одного из
исходных параметров проекта. Чем сильнее
эта зависимость, тем выше риск реализации
проекта. Иначе говоря, незначительное
отклонение от первоначального замысла
окажет серьезное влияние на успех всего
проекта. Анализ чувствительности включает
наиболее вероятный и наихудший сценарии.
Анализ чувствительности проекта
применяется в двух случаях:
1. Для определения
факторов, в наибольшей степени оказывающих
влияние на результаты проекта. Решение подобной задачи имеет следующую
последовательность:
· определяются наиболее значимые
факторы,
· определяется их наиболее вероятное
(базовое) значение,
· рассчитывается показатель
ЧДД при базовых значениях,
· один из факторов изменяется
в определенных пределах и рассчитывается
ЧДЦ при каждом новом значении этого фактора,
· предыдущий шаг повторяется
для каждого фактора,
· все необходимые расчеты сводятся
в таблицу,,
· сравнивается чувствительность
проекта к каждому фактору и определяются
важнейшие из них.
Среди факторов, подлежащих
рассмотрению, могут быть: продолжительность
инвестиционной фазы, цена единицы продукции,
объем продаж, плата за заемные средства,
стоимость сырья, налоги и другие.
В результате проведения расчетов
определяются факторы, имеющие наибольшее
влияние на ЧДД проекта. Знание таких факторов
позволит во время принять дополнительные
меры, уменьшающие вероятность наступления
нежелательных событий. Рассмотрим пример.
Пример.
Предположим, что в результате
расчетов по анализу чувствительности
проекта А была заполнена следующая таблица:
Таблица
1
Рассмотренные факторы |
Величина ЧДД (тыс. рублей) при
изменении фактора на |
| |
-10% |
База |
+10% |
| |
|
|
|
Цена за единицу продукции |
75 |
150 |
225 |
Объем продаж |
90 |
150 |
210 |
Плата за кредит |
130 |
150 |
170 |
Стоимость сырья |
120 |
150 |
180 |
Налоги |
140 |
150 |
160 |
В данном случае наибольшее влияние
на показатель ЧДД окажет изменение цены
и объема реализации продукции.
Среди мер, которые могут быть
предприняты компанией, реализующей проект
— маркетинг продукции проекта, расширение
дилерской сети, поиск надежных партнеров,
заключение долгосрочных контрактов и
другие.
Для сравнительного
анализа проектов здесь рассматривается вопрос:
«Как повлияет изменение трудно прогнозируемых
факторов на эффективность проекта?»
Пример.
Сравнивая два варианта проекта,
можно оценить чувствительность эффективности
проекта к изменению цен на его продукцию.
Для этого также используют показатель
ЧДД.
Таблица
2
Рассмотренные проекты |
Величина ЧДД (Тыс. рублей) при изменении
цены на |
| |
- 10% |
База |
+10% |
Проект 1 |
50 |
80 |
110 |
Проект 2 |
70 |
80 |
90 |
Нетрудно видеть, что Проект
2 оказался менее чувствителен к ценовым
колебаниям.
ПРЕДОСТЕРЕЖЕНИЕ.
При использовании анализа
чувствительности и вероятностном оценивании
нужно соблюдать определенную предосторожность.
Избегайте того, чтобы у вас появилось
ошибочное чувство уверенности в составленном
прогнозе денежных потоков, основанное
на том, что вы якобы проанализировали
много сценариев. Как и большинство ситуаций
в нашей жизни, анализ инвестиций требует
взвешенного подхода.
Проверка устойчивости.
Реализация этого метода предусматривает разработку так называемых сценариев развития проекта в базовом и наиболее
опасных вариантах для каких-либо участников
проекта.
По каждому сценарию исследуется,
как будет действовать в соответствующих
организационно-экономических условиях
организационно-экономичный механизм
реализации проекта, каковы при этом будут
доходы, потери и показатели эффективности
у отдельных участников, государства и
населения. Влияние факторов риска на
норму дисконта не учитывается.
Проект считается устойчивым
и эффективным, если во всех рассмотренных
ситуациях интересы участников соблюдаются,
а возможные неблагоприятные последствия
устраняются за счет созданных запасов
и резервов или возмещаются страховыми
выплатами.
Пример
Рассмотрим проект строительства
многоквартирного дома с последующей
продажей квартир на рынке жилья.
С целью упрощения допустим,
что в реализации этого проекта задействовано
два участника:
1. Компания, имеющая земельный
участок и права на его застройку.
2. Строительная фирма "ПодКлюч",
рассматривающая возможность заключения
контракта с Компанией на строительство.
Условия контракта предусматривают,
что Компания предоставит земельный участок,
всю необходимую проектную документацию,
а также понесет все расходы, связанные
с оформлением необходимых документов.
Кроме того, Компания отвечает за организацию
и проведение рекламы. Строительная фирма
принимает на себя все расходы, связанные
со строительством жилого дома. Доходы
от продажи квартир распределены следующим
образом:
• 20% квартир безвозмездно передается
муниципалитету города,
• по 40% получает каждый участник
проекта.
Необходимая информация для
расчета устойчивости проекта приведена
в таблице:
Таблица 3
| |
Показатели |
"базовый" вариант |
Наиболее "опасный" вариант |
| |
1 |
2 |
3 |
| |
Общая площадь квартир |
1000 кв. м |
1000 кв. м |
| |
Рыночная стоимость 1 кв.м. |
1200 экю |
1000 экю |
| |
Оценочная стоимость земельного
участка |
200,000 экю |
200,000 экю |
| |
Организационные расходы компании |
10,000 экю |
15,000 экю |
| |
Реклама |
20,000 экю |
30,000 экю |
| |
Проектная документация |
50,000 экю |
70,000 экю |
| |
Стоимость строительства 1 кв.м. |
300 экю |
450 экю |