Организация и управление инвестиционной деятельности предприятия

Таким образом, для производства обозначенного  производственной программой количества систем видеонаблюдения, необходимо получить от инвестора 1500000 руб. на приобретение основного и вспомогательного оборудования, а также, 1245000 руб., на приобретение материалов, требующихся для годового производства цифровых систем видеонаблюдения. Т.е., для полного оснащения производства и его запуска потребуется сумма инвестиций в размере 2745000 руб.

Организационный цикл производства цифровых систем видеонаблюдения требует  расчета необходимого штата работников, а также фонда оплаты труда (ФОТ) и отчислений во внебюджетные фонды. Подробный расчет и динамика численности  персонала и оплаты труда приведена  в приложении К.

Целью организации любого производства является получение прибыли. Составляющим прибыль показателем является выручка  от реализации готовой продукции, уменьшенная  на себестоимость продукции. Чтобы  оценить рентабельность вновь создаваемого производства, рассчитаем калькуляцию  себестоимости.

Анализируя данную таблицу, можно  сделать вывод, что с ростом объема производства и реализации прибыль  предприятия постепенно увеличивается. Это, прежде всего, связано с ростом производства, а также с делением издержек на постоянные и переменные (рассматриваемое производство не является материалоемким, т.к. основная часть  затрат приходится на сырьевые компоненты, следовательно доля постоянных затрат в результирующей сумме невелика). Для производства видеосистем постоянными  будут являться: амортизационные  отчисления, арендная плата и оплата услуг санитарно-гигиенической службы. Все остальные затраты, включаемые в себестоимость продукции являются переменными. Суммарный удельный вес  постоянных затрат в выручке предприятия от реализации в 2010 году по сравнению с 2008 снизится в полтора раза: 0,09 % - в 2008 г., а в 2010 уже – 0,06%. Динамика показателей удельных весов приведена в приложении 10/1 (там же рассчитан показатель рентабельности – так называемой затратной рентабельности, т.е. прибыль, приходящаяся на каждый рубль издержек).

Рост реализации, а вслед за ним  и составляющих ее показателей –  себестоимости и чистой прибыли  показан в приложении Л. Из приведенных  данных видно, что рост чистой прибыли  превышает рост себестоимости производства продукции, следовательно, наибольший темп роста принадлежит показателю рентабельности, что положительно характеризует  рассматриваемое производство; рост чистой прибыли является фундаментом  финансовой устойчивости ОАО «АРСО».

В течение  первого года большинство продаж будет осуществляться непосредственно  сотрудниками фирмы. Однако потенциальными и действующими дилерами систем являются фирмы, осуществляющие монтаж и наладку систем безопасности, соответствующие подразделения МВД, объем продаж через которых будет возрастать.

Одним из наиболее сильных стимулирующих  факторов является возможность предложения  клиенту базовой комплектации системы  с широким набором дополнительных опций. По мере развития проекта и  создания дистрибьюторской сети в объеме продаж будет возрастать доля процессорных блоков данной системы. Это потребует  перехода на более широкую и агрессивную  рекламу в различных средствах  массовой информации. Т.е., все управленческие силы предприятия в период с 2012 по 2014 год будут направлены на усиление финансовой устойчивости предприятия и на максимизацию финансового результата.

Политика ценообразования на продукцию  заключается в ориентации на потребителя. Базируясь на опыте работы ОАО «АРСО» на строительном рынке и, зная темпы роста сопутствующих рынков, на продукцию, предлагаемую к производству данным планом, новое подразделение ОАО «АРСО» может заложить достаточно высокий норматив прибыльности (высокий в сравнении с большинством стандартных предложений, но не для сферы инновационных разработок).

Данный бизнес-план не предусматривает  появления отдельно выделенной службы формирования спроса и стимулирования сбыта, т.к. планируемое производство является структурным подразделением действующего предприятия, в структуре  которого эти функции выполняются  группой специалистов по продажам.

План по рискам. Он должен предусматривать конкретные решения руководителя вследствие возникновения причин, отрицательно влияющих на финансовый результат деятельности предприятия.

Наиболее значимым риском для ОАО «АРСО» является законодательный риск – он обусловлен возможностью резкого изменения различных законодательных актов, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Как со стороны изменения налогового бремени, так и со стороны снижения дотирования отдельных отраслей народного хозяйства, особенно отрасли сельского хозяйства (т.к. предприятия зависит от сырьевой обеспеченности). Влияние прочих рисков – ничтожно в сравнении с вышеуказанным. А влияние законодательного риска наиболее трудно предсказуемое в условиях России.

Также весомым риском для предприятия  является риск отсутствия потребительского спроса. Но для устранения этого  риска, предприятию необходимо разработать  грамотную стратегию продвижения  товара.

3.4 Разработка финансового плана ОАО «АРСО» по производству систем видеонаблюдения

 

Финансовый план является завершающим  этапом разработки бизнес-плана. Сначала  рассмотрим вопрос распределения чистой прибыли. Из чистой прибыли формируются  фонд накопления и фонд потребления. Пропорция распределения – 85% и 15%, соответственно. Такое соотношение  продиктовано необходимостью пополнения оборотных средств предприятия, а также необходимостью возврата инвестированных средств (общая  сумма инвестиций составила 1246500 тыс. руб.). График погашения задолженности  приведен в таблице 3.5.

Для того, чтобы оценить денежные потоки и остатки средств на начало и конец периода составляется баланс движения денежных средств, в  нем отражаются все поступающие  на предприятие средства, и все  платежи, производимые им. Баланс движения денежных средств представлен в  приложении П.

 

Таблица 3.5 - Погашение кредита ОАО «АРСО»

Период погашения, г.	2012	2013	2014
Сумма, руб.	745000	1000000	1000000
Проценты за пользование капиталом, т.руб.	62250	62 250	62 250

 

Данные ОАО «АРСО» показывают, что плановый баланс денежных средств положительный, т.е. предприятие не будет ощущать дефицита денежных средств в течение планируемого периода. В 2012 г. для осуществления основной деятельности необходимо 2821456 руб., причем эта потребность возрастает до – 3623864 в 2011 г., что объясняется ростом объемов производства. Но т.к. имеется и остатки денежных средств после всех выплат, причем наблюдается положительная динамика их увеличения, то можно сделать вывод, что для ОАО «АРСО» нет необходимости в привлечении дополнительных средств в виде краткосрочного кредита. Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «АРСО» является самостоятельным финансово-устойчивым предприятием в ходе реализации проекта.

Необходимо рассчитать точку безубыточности проекта, для этого нужно построить таблицу 3.6 с показателями финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

 

Таблица 3.6 - Показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «АРСО», руб.

Показатели	2010	2011	2012
1. Цена еденицы, (без НДС)	61,82	67,01	74,96
2. Полная себестоимость, ВСЕГО	1 248 431	1 629 568	1 894 475
- в т.ч. условно-постоянные затраты	1 125	1 135	1 140
- в условно-переменные затраты	1 247 306	1 628 432	1 893 335
3. Объем реализации, ед.	49 602	57 234	61 259
4. Функция затрат на производство  продукции	1 248 431	1 629 568	1 894 475
5. Функция выручки	3 066 427	3 835 324	4 591 880
6. Значение критического объема  производства	18	17	15
7. Выручка при критическом объеме  производства	1 126	1 136	1 140
8. Запас финансовой прочности	1 247 305	1 628 432	1 893 334

 

Критический объем производства (Vкр) определен по формуле (3.1).

 

Vкр = УПЗ / ( Ц-УППЗ), (3.1)

где УПЗ – сумма условно-постоянных затрат;

Ц – цена единицы продукции предприятия;

УППЗ – сумма условно-переменных затрат на единицу продукции.

Запас финансовой прочности определяется как разница между планируемым  размером выручки и размером пороговой  выручки и отражает, до какого размера  можно снижать объем производства и не нести при этом убытков.

По данным таблицы 3.6, объем выпуска  продукции на предприятии с начала производства больше критического объема, соответственно, предприятие имеет  и запас финансовой прочности. Производство предприятия не является капиталоемким, поэтому запас финансовой прочности  очень высок.

Для расчета даты, когда проект начнет приносить прибыль необходимо сопоставить критический объем  производства с однодневным выпуском продукции: 50 / (49602 / 360) = 0,36 дней. Т.е., по прошествии 0,36 дней от начала запуска  производства цифровых систем видеонаблюдения, каждая проданная система уже  начнет приносить прибыль (т.е. срок окупаемости, ввиду нефондоемкости данного проекта – ничтожен).

Основными показателями оценки инвестиционного  проекта являются:

1) чистый дисконтированный доход;

2) индекс рентабельности инвестиций;

3) внутренняя норма доходности.

Показатель чистого приведенного дохода сопоставляет величину капитальных вложений (IC) с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозного периода, и характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r.

Допустим, что инвестированный  капитал (IС) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., P_n . Тогда NPV можно рассчитать по формуле (3.2).

 

, (3.2)

 

где Pk – денежный поток в k-м году реализации проекта;

r – ставка дисконтирования;

IC – величина исходной инвестиции;

n – срок реализации проекта.

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV< 0, то проект следует  отвергнуть.

Внутренняя норма прибыльности — это такое значение показателя дисконта, при котором современное  значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств  за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы  прибыльности состоит в том, что  это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково  эффективно инвестировать свой капитал  под IRR% в какие-либо финансовые инструменты или в реальные активы, генерирующие денежный поток, каждый элемент которого, в свою очередь инвестируется под IRR%:

- если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;

- если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег и, следовательно, проект следует отклонить.

Метод расчета индекса прибыльности (рентабельности) инвестиций (PI) рассчитывается по формуле (3.3).

 

. (3.3)

Очевидно, что если:

PI>1, то проект следует принять;

PI<1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого современного значения индекс прибыльности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

На базе таблицы 3.6 построим таблицу 3.7, в которой рассчитаем чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта ОАО «АРСО».

 

Таблица 3.7 - Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта ОАО «АРСО» (коэффициент дисконтирования равен 12%)

Показатели	2010	2011	2012
1. Выручка от реализации	3 066 427	3 835 324	4 591 880
2. Полная себестоимость	1 248 431	1 629 568	1 894 475
3. Денежный поток	1 817 996	2 205 757	2 697 406
4. Инвестиции	1 246 500
5. Дисконтированный доход	1 623 211	1 758 416	1 919 960
5. Чистый дисконтированный доход	376 711	2 135 127	4 055 087

 

Таким образом, чистый дисконтированный доход проекта значительно выше нуля. Тогда индекс рентабельности инвестиций составит:

 

PI = (1623211 + 1758416 + 1919960) / 1246500 = 3,25.

IRR проекта очень высокая, срок окупаемости незначительный – 0,36 дня, вследствие чего расчет IRR нецелесообразен.

С целью оценки финансово-экономических  результатов проекта составляется прогнозный баланс активов и пассивов предприятия ОАО «АРСО» на 2010-2012 г. Для вновь проектируемого проекта, которым является производство цифровых систем видеонаблюдения прогнозный баланс составлен методами прямого счета и «пробки» (для балансирования сумм по активу и пассиву баланса). Анализируя данные приложения 15, можно сделать вывод, что «пробка» весь планируемый период расположена в пассиве баланса. Это говорит о том, что необходимо изыскивать средства для дополнительного финансирования проекта.